Дипломная работа на тему: анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Оглавление:

У вас нет времени на дипломную работу или вам не удаётся написать дипломную работу? Напишите мне в whatsapp — согласуем сроки и я вам помогу!

В статье «Как научиться правильно писать дипломную работу», я написала о правилах и советах написания лучших дипломных работ, прочитайте пожалуйста.

Собрала для вас похожие темы дипломных работ, посмотрите, почитайте:

Дипломная работа на тему: анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

Введение

Актуальность и практическая значимость анализа ликвидности и платежеспособности предприятия обусловлена рядом причин: во-первых, в настоящее время в российской экономике основной проблемой является кризис неплатежеспособности, и значительная половина российских предприятий давно должна была быть объявлена неплатежеспособной, а полученные средства должны были быть перераспределены в пользу эффективного производства, что, несомненно, способствовало бы восстановлению российского рынка; во-вторых, в условиях массовой неплатежеспособности российских хозяйствующих субъектов особое значение приобретают меры по предотвращению кризисных ситуаций и меры по восстановлению ликвидности и платежеспособности

Платежеспособность в целом характеризует финансовое положение предприятия, что позволяет ему выполнять свои денежные обязательства. Успех компании во многом зависит от ее финансового положения. Поэтому большое внимание уделяется анализу платежеспособности и ликвидности компании.

Цель анализа — не только оценить платежеспособность или кредитоспособность, но и постоянно работать над ее улучшением. Анализ ликвидности и платежеспособности показывает, в каких областях необходимо проводить эту работу, позволяет выявить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции, своевременно выявлять и устранять недостатки в финансовой деятельности, находить резервы для повышения платежеспособности.

Целью работы курса является анализ ликвидности и платежеспособности предприятия на примере АО «Казанский завод синтетических каучуков». Для выявления этой цели были поставлены следующие задачи:

1) изучить теоретические основы анализа ликвидности и платежеспособности предприятия;

2) оценить ликвидность и платежеспособность ОАО «Казанский завод синтетических каучуков»;

3) предложить способы повышения платежеспособности и ликвидности предприятия.

Объектом исследования в работе является химическое промышленное предприятие ОАО «Казанский завод синтетического каучука» — старейшее предприятие нефтехимического комплекса Российской Федерации. Объектом исследования является анализ платежеспособности и ликвидности предприятия и направления их увеличения.

При подготовке диссертации были использованы различные исследовательские методы, такие как изучение монографических источников, синтез материалов, сравнительные и другие методы исследования. Кроме того, при анализе платежеспособности АО «Казанский завод синтетических каучуков» использовалась методика оценки платежеспособности предприятия, разработанная российскими экономистами Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой.

Проблема платежеспособности и ликвидности предприятия подробно рассматривается в учебной и научной литературе. Необходимо отметить, что изучение данной литературы показало наличие нескольких аналитических методик, направленных на однозначную оценку платежеспособности предприятия, подготовку информации для принятия управленческих решений. Основной проблемой является отсутствие единого подхода к вопросам, которые необходимо решать при анализе платежеспособности компаний, являются фундаментальными и редко применяются на практике, поэтому для получения более точных результатов предлагается использовать комбинированную модель оценки платежеспособности и ликвидности компании. Оценка ликвидности необходима для получения более точной характеристики уровня платежеспособности.

Среди источников использованы произведения таких авторов, как Г.В. Савицкая, Р.С. Сайфуллин, А.Д. Шеремет, А.И. Алексеева, Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова и др. Таким образом, методология А.Д. Шеремета охватывает все темы финансового анализа и анализа платежеспособности компаний. Конкретные расчеты основываются на текущих формах финансовой отчетности, в некоторых случаях используются данные бухгалтерского учета. Используется международный опыт финансового анализа.

Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой разработаны новые методы классификации риска предприятия на основе текущего уровня показателей платежеспособности и оценки каждого показателя в баллах.

Структура работы состоит из трех глав, введения и заключения. Первая глава посвящена теоретическим основам анализа ликвидности и платежеспособности предприятия: его концепции, анализу ликвидности баланса и платежеспособности предприятия и оценке платежеспособности предприятия с использованием системы ранжирования предприятия. Во второй главе оценивается платежеспособность и ликвидность ОАО «Казанский завод синтетических каучуков», анализируются характеристики его деятельности, анализируется его ликвидность и платежеспособность, оценка платежеспособности ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» проводится с использованием корпоративной системы ранжирования. В третьей главе предлагаются пути повышения ликвидности и платежеспособности компании. Во введении представлены актуальность, исследование, цели, предмет и тема исследования, а также структура исследовательской работы. В заключении содержатся краткие выводы из трех глав.

Теоретическая основа анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

Концепция платежеспособности и ликвидности

Показателем финансового положения компании является платежеспособность, т.е. способность ликвидных активов своевременно выполнять платежные обязательства. Проводится различие между текущей и ожидаемой платежеспособностью в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

Краткосрочная (техническая) возможность — это наличие достаточного количества денежных средств и их эквивалентов для погашения обязательств, требующих немедленного погашения. Поэтому основными показателями текущей платежеспособности являются наличие достаточных денежных средств и отсутствие просроченной задолженности.

Перспективная платежеспособность обеспечивается устойчивостью обязательств в течение прогнозируемого периода, которая, в свою очередь, зависит от состава, уровня и коэффициента ликвидности оборотных активов, а также от уровня, состава и скорости погашения текущих обязательств до наступления срока их погашения.

Внутренний анализ прогнозирует платежеспособность на основе исследований движения денежных средств. Анализ внешней платежеспособности обычно проводится на основе изучения показателей ликвидности.

В деловой литературе проводится различие между ликвидностью активов, ликвидностью баланса и ликвидностью предприятия.

Под ликвидностью актива понимается способность его конвертации в денежные средства, а степень ликвидности актива определяется интервалом времени, необходимым для его конвертации в денежные средства. Чем меньше времени занимает сбор этого актива, тем выше его ликвидность.

В этом случае необходимо различать ликвидность совокупных активов как возможность их быстрой продажи в случае банкротства и ликвидации предприятия, и ликвидность оборотных средств, которая обеспечивает текущую платежеспособность. Это означает, что каждый вид оборотных активов должен пройти через соответствующие этапы операционного цикла, прежде чем они будут конвертированы в денежные средства.

Балансовая ликвидность — это способность компании конвертировать активы в денежные средства и выполнять свои платежные обязательства. Говоря более конкретно, речь идет о степени покрытия обязательств фирмы ее активами, при этом продолжительность периода времени, необходимого для конвертации активов в денежные средства, равна продолжительности периода времени, необходимого для погашения ее платежных обязательств. Качественное отличие этого понятия от понятия «ликвидность активов» заключается в том, что ликвидность баланса отражает степень соответствия объема и ликвидности активов объему и срокам погашения обязательств, в то время как ликвидность активов определяется безотносительно балансовых обязательств.

Ликвидность предприятия является более общим понятием, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса подразумевает, что денежные средства могут быть найдены только за счет внутренних источников (продажа активов). Но компания может привлечь внешний кредит, если она имеет соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокую инвестиционную привлекательность. Поэтому при оценке ликвидности компании необходимо учитывать ее финансовую гибкость, то есть способность привлекать средства из различных источников, увеличивать собственный капитал, продавать активы, быстро реагировать на рыночную конъюнктуру и т.д.

Таким образом, понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, причем последние являются более комплексными. Платежеспособность предприятия зависит от его балансовой ликвидности. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективы. Предприятие может быть платежеспособным на дату баланса, но иметь неблагоприятные возможности в будущем и наоборот.

Ликвидность баланса — это основа платежеспособности и ликвидности экономического субъекта. Ликвидность является средством поддержания платежеспособности /14, стр. 647-649/.

Анализ ликвидности баланса

Для компании важнее иметь ликвидные активы, чем прибыль. Их отсутствие на банковских счетах в силу объективных характеристик денег в обращении может привести к ситуации финансового кризиса.

Для группировки статей баланса можно использовать метод, предложенный авторами А.Д. Шереметом и Р.С. Сайфуллином.

Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении активов, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания, и обязательств, сгруппированных по срокам погашения в порядке возрастания сроков погашения.

Проводится разграничение:

— Краткосрочная ликвидность — соответствие дебиторской задолженности и денежных средств дебиторской задолженности;

— Расчетная ликвидность — соответствие групп активов и пассивов по условиям их оборота в условиях нормальной деятельности организации.

— Быстрая ликвидность — способность оплачивать обязательства в случае ликвидации организации.

В зависимости от их ликвидности, то есть курса, по которому они конвертируются в денежные средства, активы компаний делятся на следующие группы:

Наиболее ликвидные активы А1:

— Суммы для всех денежных позиций, которые могут быть немедленно использованы для расчетов;

— Краткосрочные финансовые активы (ценные бумаги).

А1 = линия 260 + линия 250.

Быстро реализуемые активы A2 — это активы, для которых требуется некоторое время, чтобы быть конвертированными в наличные денежные средства.

— Торговая дебиторская задолженность (платежи ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты);

— прочая дебиторская задолженность.

A2 = линия 240 + линия 270.

Наименее ликвидными активами являются медленно реализуемые активы А3:

— Инвентаризация;

— НДС на приобретенные товары;

— Торговая дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты).

A3 = линия 210 + линия 220 + линия 230.

Нематериальные активы А4, все статьи раздела I «Внеоборотные активы» бухгалтерского баланса:

A4 = строка 190.

Эти активы должны использоваться в хозяйственной деятельности в течение достаточно длительного периода времени.

Первые три группы активов могут непрерывно изменяться в течение экономического периода и классифицируются как текущие активы организации. Они более ликвидны, чем остальные активы организации.

Обязательства предприятия (статьи баланса) также группируются в четыре группы и классифицируются в зависимости от срочности их оплаты.

Наиболее срочные обязательства П1:

ѕ Кредиторская задолженность;

ѕ задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов.

ѕ прочие текущие обязательства;

ѕ ссуды не погашены вовремя.

P1 = линия 620 + линия 630 + линия 660.

Краткосрочные обязательства П2:

ѕ краткосрочные кредиты и займы;

прочие кредиты, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.

P2 = строка 610.

Долгосрочные обязательства П3:

ѕ долгосрочные кредиты и займы, раздел IV статьи баланса.

P3 = строка 590.

Постоянные обязательства П4:

ѕ пунктов в разделе III Балансового отчета «Капитал и резервы».

ѕ некоторые статьи раздела V «Текущие обязательства» баланса, не включенные в предыдущие группы.

ѕ отложенные поступления;

ѕ начисления для будущих расходов.

P4 = строка 490 + строка 640 + строка 650.

Фирма считается ликвидной, если текущие активы превышают текущие обязательства. Ликвидность баланса может быть использована для определения фактического уровня ликвидности и платежеспособности.

На первом этапе анализа эти группы активов и пассивов сравниваются в абсолютном выражении. Бухгалтерский баланс считается ликвидным при условии соблюдения следующих соотношений групп активов и обязательств:

A1?N1; A2?N2; A3?N3; A4?N4.

В то же время, если соблюдены следующие три условия:

A1>P1; A2>P2; A3>P3,

т.е. текущие активы превышают внешние обязательства организации, то есть последнее неравенство также обязательно выполняется:

А4 ? П4,

что подтверждает наличие собственных оборотных средств и означает соблюдение минимальных требований к финансовой стабильности.

Несоблюдение любого из первых трех неравенств свидетельствует о нарушении ликвидности баланса. В этом случае нехватка средств в одной группе активов не компенсируется их избытком в другой группе, поскольку компенсация может быть произведена только в стоимостном выражении; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные /16, стр. 185-189/.

Сравнение наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными обязательствами показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшем будущем на момент проведения анализа. Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами показывает прогнозируемую ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности организации.

Вторым этапом анализа является расчет финансовых коэффициентов, который осуществляется путем пошагового сравнения отдельных групп активов с текущими обязательствами на основе данных баланса.

Традиционно расчеты начинаются с определения коэффициента абсолютной ликвидности, который рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и текущих обязательств (сумма торговой кредиторской задолженности и краткосрочных займов):

Kal = (D + CB)/(K + 3) = (строка 250 + строка 260) / (строка 610 + строка 620 + строка 630 + строка 660) = A1 / (P1 + P2),

Где Е — наличные (строка 250);

TS. Краткосрочные инвестиции (ценные бумаги), S.260

К… Торговая кредиторская задолженность, пг;

3 — краткосрочные займы, тысячи рублей;

Нормальный предел — Кал = 0.2- 0.5.

Коэффициент показывает, какую часть текущего долга можно погасить в следующем периоде до даты составления баланса, что является одним из условий платежеспособности.

Если фактические значения коэффициента находятся в пределах указанного диапазона, то существующий краткосрочный долг может быть погашен в течение 2-5 дней (1 / 0,5; 1 / 0,2), если остаток денежных средств поддерживается на уровне балансовой даты (путем обеспечения последовательного получения платежей от деловых партнеров). Следующим показателем является критический коэффициент ликвидности (или коэффициент промежуточного покрытия), который рассчитывается как коэффициент денежной наличности, краткосрочных ценных бумаг и зачетов, деленный на общую сумму текущих обязательств организации.

В этом случае текущая дебиторская задолженность прибавляется к сумме активов, используемых для оплаты текущих обязательств, и определяется либо способностью этих активов полностью покрыть текущие обязательства, либо долей обязательств, которые могут быть покрыты в этой ситуации.

Критический показатель ликвидности отражает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременной оплаты обязательств перед дебиторами. Теоретически обоснованное значение этого соотношения составляет ?0.8.

Ккло = (II split. — линия 210 — линия 220 — линия 230) / (линия 610 + линия 620 + линия 630 + линия 660) = (A1 + A2) / (P1 + P2),

На заключительном этапе анализа коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия) рассчитывается как отношение всех оборотных активов (раздел II бухгалтерского баланса) за вычетом налога с продаж приобретенных ценностей (строка 220 и дебиторской задолженности, ожидаемой к уплате более чем через 12 месяцев после отчетной даты (строка 230) к текущим обязательствам (сумма строк 610 + 620 + 630).

Ktl = Ta/ Tou = (2 секция bal. — линия 220 — линия 230) / (линия 610 + линия 620 + линия 630 + линия 660) = (A1 + A2 + линия 210) / (P1 + P2),

где Та — это оборотные активы;

ТО — текущие обязательства.

Суммарные активы, использованные для расчета предыдущего коэффициента, увеличиваются на величину резервов (строка 210 баланса). Норматив краткосрочной ликвидности показывает, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Она характеризует платежеспособность организации, которая оценивается не только при условии своевременной оплаты должниками и благоприятной реализации готовой продукции, но и при продаже в случае необходимости других элементов материальных оборотных средств. Уровень покрытия зависит от производственного сектора, продолжительности производственного цикла, структуры запасов и затрат. Нормальное значение для этого индикатора равно 2.

Выполнение данного норматива означает, что на каждый рубль его краткосрочных обязательств приходится не менее двух рублей ликвидных активов. Превышение установленной нормы показывает, что организация имеет достаточное количество свободных ресурсов, которые формируются из собственных источников. С точки зрения кредиторов этот вариант формирования оборотных активов является наиболее выгодным.

Несоблюдение установленного норматива создает угрозу финансовой нестабильности, так как ликвидность активов различна и их быстрая продажа невозможна в случае одновременного обращения к кредиторам.

Учитывая тот факт, что в состав оборотных активов входит дебиторская задолженность, часть которой может быть сомнительной, а запасы могут содержать неликвидность (о чем говорилось выше), анализ должен учитывать структуру активов и их ранжирование по степени ликвидности. Знаменатель коэффициента (текущие обязательства) также можно классифицировать по срокам погашения /16, стр.190-193/.

Оценка платежеспособности предприятий по системе ранжирования предприятий

В настоящее время разработаны и используются многие методы сравнительной оценки платежеспособности компаний. В данной курсовой работе использовалась рейтинговая методика, разработанная российскими экономистами Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой, в которой система показателей и их оценка выражается в баллах.

Суть данного метода заключается в классификации компаний по уровню риска на основе текущего уровня индексов платежеспособности и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах.

Классификация компаний по классам в зависимости от значений финансовых показателей представлена в таблице 1.

Класс I — компании с хорошим запасом финансовой устойчивости, что позволяет иметь уверенность в возвращении заемных средств;

Класс II — компании, которые имеют определенный риск задолженности, но пока не считаются рискованными;

Класс III — компании, находящиеся в трудной жизненной ситуации. Здесь риск потери средств невелик, но полное получение процентов кажется сомнительным;

Класс IV — Компании, подверженные высокому риску банкротства, даже в случае принятия мер по финансовой реорганизации. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

Класс V — компании с наивысшим риском, которые фактически являются неплатежеспособными;

VI класс — кризисные компании /7, с.126-129/.

2 Оценка ликвидности и платежеспособности ОАО «Казанский завод синтетических каучуков».

2.1 Характеристика ОАО «Казанский завод синтетических каучуков».

ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» — старейшее предприятие нефтехимического комплекса Российской Федерации, основанное в 1936 году и включающее в себя пять самостоятельных производств: Полисульфидные каучуки, силиконовые каучуки и изделия на их основе, бутадиеновый каучук (для общетехнических и пищевых целей, маслонаполненный), полиэфирные и уретановые каучуки, хлорированный латекс.

Благодаря уникальным технологиям и богатому научно-производственному опыту специалистов завод выпускает высококачественную продукцию, которая используется в различных отраслях промышленности в странах СНГ и дальнего зарубежья. Завод выпускает более 160 видов продукции.

Завод поставляет свою продукцию более чем пяти тысячам клиентов в России и за рубежом. Продукция завода экспортируется практически во все европейские страны, в Китай и Индию.

ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» относится к категории постоянно развивающихся предприятий и имеет высокие темпы роста по основным технико-экономическим показателям экономической деятельности.

Усилия работников и руководства ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» направлены на улучшение качества продукции и повышение эффективности производства за счет снижения расхода энергоресурсов и сырья.

Развитие ОАО «Казанский завод синтетических каучуков», модернизация производства и рентабельность инвестиционных проектов зависят, прежде всего, от поставок сырья на предприятие. Несмотря на имеющиеся трудности, в 2008 г. производственный план по основным показателям был выполнен, и положительная динамика объема производства сохранилась.

Обеспечение стабильной работы, максимальное использование производственных мощностей и достижение высоких финансовых результатов требуют постоянного и сбалансированного развития всего производственного комплекса. В планах развития особое внимание уделяется технологиям, обеспечивающим энерго- и ресурсосбережение, расширению ассортимента используемого сырья и товарной продукции, обновлению основных фондов, техническому переоснащению производственных мощностей.

ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» разработан, документирован и действует с 2004 года.

В настоящее время на предприятии действует система менеджмента качества совместно с системой экологического менеджмента (ИСО 14001:2004 (ГОСТ Р ИСО 14001-98) «Системы экологического менеджмента. Требования и руководство по применению» и система управления безопасностью (OHSAS 18001:1999 «Система менеджмента в области безопасности труда»).

ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» в ближайшем будущем планирует дальнейшее развитие и совершенствование Интегрированной системы менеджмента. Внедрение Интегрированной системы менеджмента обусловлено растущими требованиями иностранных потребителей, которые хотят допустить на рынок ЕС только компании, сертифицированные по международным стандартам.

ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» входит в состав холдинга ОАО «Татнефтехиминвест» (является его акционером), использующего нефтепродукты на территории Республики Татарстан, что значительно увеличивает производственный потенциал завода и придает новый импульс развитию ветеранского предприятия.

Инвестиционная политика ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» в области производства и реализации продукции направлена на решение следующих задач:

— максимальное удовлетворение потребностей внутреннего рынка за счет гибкой ценовой политики и высокого уровня обслуживания;

— планомерное увеличение объемов экспорта за счет повышения качества продукции до уровня зарубежных аналогов;

— Снижение себестоимости продукции за счет дальнейшего освоения новых методов синтеза и внедрения энергосберегающих технологий.

Основными конкурентами завода являются химические группы из промышленно развитых стран и стран с развивающейся экономикой. Это такие компании, как Akzo Nobel (Германия), Toray Int (Япония), Dow Corning (США) и др. Основными направлениями конкуренции на рынке являются ценовая конкуренция, конкуренция по ассортименту предлагаемых форм полимеров, конкуренция по качеству торгового сервиса (поставки в удобных для потребителей партиях, точно в срок и т.д.).

Дальнейшее расширение ассортимента и улучшение качества продукции является приоритетом для компании /18/.

Анализ ликвидности предприятия

Источниками информации для анализа ликвидности предприятия являются официальные формы бухгалтерской отчетности «Бухгалтерский баланс» (форма 1), «Отчет о прибылях и убытках» (форма 2), «Отчет об изменениях капитала» (форма 3), «Отчет о движении денежных средств» (форма 4) (форма 4), «Дополнение к бухгалтерскому балансу» (форма 5).

Предварительная оценка ликвидности была проведена на основании данных баланса Казанского завода синтетических каучуков за 2006, 2007 и 2008 годы (Приложения 1, 2 и 3).

Анализ ликвидности компании представляет собой процесс, состоящий из двух последовательных этапов. На первом этапе проводится анализ ликвидности баланса, который состоит в сравнении активов, сгруппированных по степени ликвидности и расположенных в порядке убывания, с обязательствами, сгруппированными по срокам погашения в порядке возрастания. На втором этапе анализа коэффициенты финансовой ликвидности рассчитываются путем поэтапного сравнения отдельных групп активов и текущих обязательств на основе данных баланса и их сопоставления с нормативным значением соответствующего коэффициента. На заключительном этапе рассчитывается коэффициент текущей ликвидности (или коэффициент покрытия).

Мы анализируем ликвидность баланса:

Наиболее ликвидные активы А1:

A1 = линия 260 + линия 250.

А1 2006 = 1728 + 7484 = 9212 тыс. руб.

А1 2007 = 7798 + 954 = 8752 тыс. руб.

А1 2008 = 12574 руб. + 502 = 13076 тыс. руб.

Быстро реализуемые активы А2:

A2 = линия 240 + линия 270.

А2 2006 = 124675 + 239 = 124914 тыс. руб.

А2 2007 = 138108 + 450 = 138558 тыс. руб.

A2 2008 = 287539 + 926 = 288465 тыс. руб.

Медленно реализуемые активы А3:

A3 = линия 210 + линия 220 + линия 230.

A3 2006 = 259254 + 35336 — 3358 + 20449 тыс. руб. = 315039 тыс. руб.

A3 2007 = 283729 + 14951 — 6834 + 20031 = 318711 тыс. руб.

A3 2008 = 350437 RUR + 15732 — 8552 + 19985 = 386154 RUR.

Едва реализуемые активы А4:

A4 = строка 190.

А4 2006 = 335733 тыс. руб.

А4 2007 = 318941 тыс. руб.

А4 2008 = 857017 тыс. руб.

Наиболее срочные обязательства П1:

P1 = линия 620 + линия 630 + линия 660.

P1 2006 = 195643 руб. + 603 + 0 = 196246k руб.

P1 2007 = 125111 руб. + 63 + 0 = 125174 тыс. руб.

P1 2008 = RUR 186401 + 63 + 0 = RUR 1864k.

Краткосрочные обязательства П2:

P2 = строка 610.

P2 2006 = 104970 тыс. руб.

С2 2007 года = 267161 тыс. рублей.

P2 2008 = 114919 тыс. руб.

Долгосрочные обязательства П3:

P3 = строка 590.

P3 2006 = 109722 тыс. руб.

P3 2007 = 35298 тыс. руб.

P3 2008= 342317 тыс. руб.

Постоянные обязательства П4:

P4 = строка 490 + строка 640 + строка 650.

P4 2006 = 373926 руб. + 34 + 0 = 373960 тыс. руб.

P4 2007 = 357329 + 0 + 0 = 357329 тыс. руб.

P4 2008 = 901012 руб. + 0 + 0 = 901012 тыс. руб.

Эти группы активов и обязательств сравниваются в абсолютных величинах. Бухгалтерский баланс считается ликвидным при условии соблюдения следующих соотношений групп активов и обязательств:

А1 ? П 1; А2? П2; А3? P3; A4? П4.

При выполнении следующих трех условий:

A 1 > P1; A2 > P2; A3 > P3,

тогда последнее неравенство — A4? П4.

2006: 9212 < 196246 — не держит;

124914 > 104970 — последовательно;..;

315039 > 109722 — последовательно;

335733 < 373960 — не применяется.

2007: 8752 < 125174 — не соответствует;

138558 < 267161 — не соответствует;

318711 > 35298 — соответствует;

318941 < 357329 — не соответствует.

2008: 13076 < 186464 — не соответствует;

288465 > 114919 — соответствует;

386154 > 342317 — соответствует;

857017 < 901012 — не соответствует.

В 2006, 2007 и 2008 годах баланс не является абсолютно ликвидным, первое условие не выполняется, однако недостаток средств компенсируется их наличием во второй и третьей группах, но только в стоимостном выражении, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Реализация первых трех неравенств в системе влечет за собой реализацию четвертого неравенства, поэтому важно сравнить первые три группы по активам и пассивам. Четвертое неравенство носит балансирующий характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой стабильности — наличия собственных оборотных средств.

Для оценки изменения степени платежеспособности и ликвидности ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» необходимо сравнить балансовые коэффициенты по различным группам активов и обязательств.

Платежеспособность — это готовность организации погасить задолженность с одновременной оплатой требований всех кредиторов.

Поскольку в анализе рассматриваются текущая и прогнозируемая платежеспособность, то текущую платежеспособность можно определить за анализируемый период путем сравнения наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов с наиболее срочными и текущими обязательствами.

А1 + А2 П1 + П2.

Текущая платежеспособность считается нормальной, если это условие выполняется, и это свидетельствует о платежеспособности (неплатежеспособности) за ближайший рассматриваемый период:

Из расчетов, приведенных в табл. 2 и 3, следует, что анализируемая компания имеет очень низкую текущую ликвидность, т.е. низкую платежеспособность. Такой вывод можно сделать, сравнив наиболее ликвидные средства и быстро реализуемые активы с наиболее срочными обязательствами и текущими пассивами.

2006г.: (9212 + 124914) — (196246 + 104970) = -167090 тыс. руб.

2007г.: (8752 + 138558) — (125174 + 267161) = -245025 тыс. руб.

2008г.: (13076 + 288465) — (186464 + 114919) = 158 тыс. руб.

В 2006 году платежеспособность составила -167090 ((А1 + А2) — (Р1 + Р2) = (9212 + 124914) — (196246 + 104970), в 2007 году снизилась до -245025 ((8752 + 138558) — (125174 + 267161), т.е. в 2006 и 2007 годах ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» был неплатежеспособен.

В 2008 году компания значительно улучшила свои показатели, и если сравнивать наиболее ликвидные фонды и быстрые активы с наиболее срочными обязательствами и текущими пассивами, то положительное сальдо составило 158 ((13076 + 288465) — (186464 + 114919), т.е. был достигнут коэффициент A1 + A2 > P1 + P2.

Этот положительный импульс был обусловлен увеличением на 108,2% торговой дебиторской задолженности, ожидаемой к выплате в течение 12 месяцев после отчетной даты, и ростом прочих оборотных активов на 105,8%; кроме того, оборотные финансовые активы выросли на 61,2%, в то время как денежные средства и их эквиваленты уменьшились лишь на 47,4%. Торговая кредиторская задолженность увеличилась незначительно на 49%, кредиторская задолженность перед участниками по выплате доходов и прочим текущим обязательствам осталась без изменений, а краткосрочные кредиты и займы уменьшились на 132,5%. В 2008 г., после общего снижения объемов краткосрочных кредитов и займов, роста дебиторской задолженности покупателей и заказчиков и роста прочих оборотных активов, Общество стало полностью платежеспособным, а показатель краткосрочных обязательств нормализовался, что означает превышение платежеспособности Общества над его обязательствами на 158 тыс. рублей; однако следует также отметить, что большую часть денежных средств и их эквивалентов составляет дебиторская задолженность покупателей и заказчиков, своевременное погашение которой затруднено, поэтому фактические краткосрочные обязательства Общества обеспечены краткосрочными кредитами и займами.

Сравнение медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными обязательствами отражает перспективную ликвидность.

Перспективная платежеспособность указывается состоянием:

A3 P3.

2006г.: 315039 > 109722.

2007: 318711 > 35298.

2008: 386154 > 342317.

Сравнение оборотных активов и долгосрочных обязательств показало, что перспективная платежеспособность является удовлетворительной, и в 2006 году оборотные активы превысили долгосрочные обязательства на 205317 тыс. рублей (315039 — 109722). В 2006 году оборотные активы превысили долгосрочные обязательства на 205317 тыс. рублей (315039 — 109722 тыс. рублей), в 2007 году — на 283413 тыс. рублей (318711 — 35298 тыс. рублей). (318711 — 35298), а в 2008 году на 43837 тыс. рублей (386154 — 342323). (386154 — 342317). Значительное снижение прогнозируемой платежеспособности объясняется существенным ростом долгосрочных обязательств по сравнению с незначительным ростом запасов. В 2008 году долгосрочные обязательства выросли в 25 раз, т.е. на 305302 тыс. руб. за счет существенного увеличения долгосрочных кредитов и займов. Тем не менее, условие перспективной платежеспособности выполняется компанией, а это означает, что АО «Казанский завод СК» будет платежеспособным в долгосрочной перспективе и сможет покрывать свои обязательства своими активами и погашать свои долги.

Кроме того, за весь анализируемый период баланс на момент проведения анализа был ликвиден в краткосрочной перспективе путем сравнения активов, которые могут быть быстро реализованы, с наиболее срочными обязательствами. Это связано со значительным превышением текущих обязательств над текущими финансовыми активами и имеющимися в наличии денежными средствами за все три анализируемых периода.

Вторым этапом анализа является расчет коэффициентов финансовой ликвидности, который осуществляется путем поэтапного сравнения отдельных групп активов с текущими пассивами на основе данных баланса.

Традиционно расчеты начинаются с определения коэффициента абсолютной ликвидности, который представляет собой отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и текущих обязательств (сумма торговой кредиторской задолженности и краткосрочных заимствований):

Kal = (D + CB)/(K + 3 + KM + PRKO) = (линия 250 + линия 260) : (линия 610 + линия 620 + линия 630 + линия 660) = A1 / (P1 + P2),

Где Е — деньги, Ц. Рубли;

КБ — краткосрочные инвестиции (ценные бумаги), тыс. руб;

К — торговая кредиторская задолженность, в тысячах рублей;

3 — краткосрочные кредиты, тыс. руб;

РОС — задолженность перед участниками при выплате дохода, тыс. руб;

тыс. руб. — прочие краткосрочные обязательства; тыс. руб. — краткосрочные обязательства.

Cal2006 = 9212 / 301216 = 0.031.

Cal2007 = 8752 / 392335 = 0,022.

Cal2008 = 13076 / 301383 = 0.043.

Нормальное ограничение — Kal = 0.2 — 0.5.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть текущего долга можно погасить в ближайшем будущем, что является одним из условий платежеспособности.

В динамике увеличение коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует о повышении платежеспособности компании, но рекомендуемый нижний предел данного коэффициента составляет 0,2, поэтому, хотя в целом произошло увеличение данного коэффициента, его уровень все еще далек от норматива, и в результате, компания не в состоянии погасить краткосрочный долг в течение 2-5 дней.

Следующим показателем является критический коэффициент ликвидности (или коэффициент промежуточного покрытия), который рассчитывается как соотношение денежных средств, краткосрочных инвестиций (ценных бумаг), дебиторской задолженности, подлежащей погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, и прочих оборотных активов, деленное на текущие обязательства.

В этом случае текущая дебиторская задолженность прибавляется к сумме активов, используемых для оплаты текущих обязательств, и определяется либо возможностью полного покрытия этими активами текущих обязательств, либо долей обязательств, которые могут быть покрыты в этой ситуации.

Кнель = (Д + ценные бумаги + ДЗк + ПРОА) / (К + 3 + УЗ + ПРКО) = (линия 250 + линия 260 + линия 240 + линия 270 ) / (линия 610 + линия 620 + линия 630 + линия 660) = (А1 + А2) / (П1 + П2)

Где Е — это денежные средства, т.е. тысячи рублей;

ЦБ — краткосрочные финансовые активы (ценные бумаги), тыс. руб;

С3 — текущая дебиторская задолженность, тыс. руб;

ПРОА — прочие оборотные активы, тыс. руб;

К… Торговая кредиторская задолженность, руб..;

3 — краткосрочные заемные средства, тыс. руб;

РОС — задолженность перед участниками в выплате дохода, тыс. руб;

КНРО — прочие краткосрочные обязательства, тыс. руб.; KkL2006 = 134126.

Kkl2006 = 134126 / 301216 = 0.445.

Kkl2007 = 147310 / 392335 = 0,375.

Kkli2008 = 301541 / 301383 = 1.001.

Критический показатель ликвидности отражает прогнозируемую платежеспособность организации при условии своевременной оплаты обязательств перед дебиторами. Теоретически оправданным значением этого соотношения является ? 0,8.

В 2006 и 2007 годах величина коэффициентов была далека от нормативной (0,445 и 0,375 соответственно), но в 2008 году компания улучшила свои коэффициенты и даже превысила теоретически обоснованное нормативное значение (1,001). Следовательно, АО «Казанский СК завод» сможет своевременно выполнять свои краткосрочные обязательства, если его дебиторская задолженность будет погашена в срок.

На заключительном этапе анализа производится расчет коэффициента краткосрочной ликвидности (или коэффициента покрытия), который определяется как отношение общей суммы оборотных активов (раздел II бухгалтерского баланса) за вычетом НДС по приобретенным ценностям (строка 220) и дебиторской задолженности, ожидаемой к уплате более чем через 12 месяцев после отчетной даты (строка 230) к текущим обязательствам (сумма строк 610 + 620 + 630).

Ktl = Ta / Tou = (линия 260 + линия 250 + линия 240 + линия 270 + линия 210)/ (линия 610 + линия 620 + линия 630 + линия 660) = (A1 + A2 + линия 210) / (P1 + P2)

Где Та — оборотные активы, тыс. руб.

То — краткосрочные обязательства, тыс. руб.

Ktl2006 = (134126 + 259254) / 301216 = 393380 / 301216 = 1.306.

Ктл2007 = (147310 + 283729) / 392335 = 431039 / 392335 = 1.099.

Ктл2008 = (301541 + 350437) / 301383 = 651978 / 301383 = 2.163.

Нормальное значение для этого соотношения равно 2.

Норматив текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают текущие обязательства. Она характеризует платежеспособность организации, которая оценивается не только при условии своевременной оплаты дебиторской задолженности и благоприятной продажи готовой продукции, но и при условии продажи в случае необходимости других элементов материальных оборотных средств.

В химической промышленности, к которой принадлежит исследуемое предприятие ОАО «Казанский завод синтетических каучуков», нормальное значение коэффициента текущей ликвидности составляет 1,5. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия за период, соответствующий средней продолжительности оборота совокупных оборотных средств.

Коэффициент текущей ликвидности более широко используется покупателями и держателями акций компании для оценки ее финансовой устойчивости.

Соблюдение этого требования означает, что на каждый рубль текущих обязательств компании приходится более полутора рублей наличности. В 2006 и 2007 годах значения нормативов текущей ликвидности были ниже нормативных требований и имели тенденцию к снижению (с 1,306 и 1,099, соответственно).

Несоблюдение установленного норматива создает риск финансовой нестабильности в связи с различными уровнями ликвидности активов и невозможностью их немедленной продажи в случае одновременного требования со стороны кредиторов. В 2008 году компания вновь улучшила свои показатели, а коэффициент покрытия, превысив установленное нормативное значение, достиг 2,163.

Коэффициент превысил установленное нормативное значение, что свидетельствует о наличии у компании достаточного объема свободных средств, полученных из собственных источников. С точки зрения кредиторов этот вариант формирования оборотных активов является наиболее выгодным.

Для проведения рейтинговой оценки предприятия необходимо рассчитать некоторые другие коэффициенты, которые также характеризуют его платежеспособность.

Коэффициент быстрой ликвидности (QEL) — отношение суммы денежных средств, краткосрочных инвестиций, налога с продаж приобретенных ценностей и краткосрочной дебиторской задолженности (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) к сумме краткосрочных финансовых обязательств.

CBL = (Д + НДС + РА) / (Кт + РР),

где Д — свободные денежные средства,

НДС — налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям,

РАк — краткосрочная дебиторская задолженность,

Кт — краткосрочные кредиты и займы;

РР — торговая кредиторская задолженность.

КБЛ.2006 = (9212 + 35336 + 124675) / (104970 + 195643) = 169223 / 300613 = 0.563.

КБЛ.2007 = (8752 + 14951 + 138108) / (267161 + 125111) = 161811 / 392272 = 0,412.

КБЛ.2008 = (13076 + 15735 + 287539) / (114919 + 186401) = 316350 /301320 = 1.05.

На Казанском заводе СК этот коэффициент составил 0,563 в 2006 г., — 0,412 в 2007 г. и — 1,05 в 2008 г. Коэффициент 0,7-1, как правило, является удовлетворительным. В 2006 и 2007 годах коэффициент быстрой (краткосрочной) ликвидности был ниже нормативного значения, в 2008 году компания улучшила свои показатели, а коэффициент быстрой ликвидности стал даже выше нормативного значения, что доказывает, что у компании достаточно средств для покрытия краткосрочных обязательств, что положительно влияет на ее финансовую устойчивость и платежеспособность.

Однако это соотношение может оказаться недостаточным, так как большая часть ликвидных активов состоит из дебиторской задолженности, часть которой трудно получить в срок.

Коэффициент собственного капитала (КСО) показывает долю собственного капитала в общей сумме источников финансирования:

KA = KS / A,

где AF — фактический капитал,

А — активы.

ЗА 2006 ГОД = 373926 / 784898 = 0,476.

CA 2007 = 357329 / 784962 = 0,455.

CA 2008 = 901012 / 1544712 = 0,583.

Это соотношение означает, что отношение собственного капитала к общей сумме капитала составило 0,476 в 2006 году и 0,455 в 2007 году. В 2008 г. он увеличился за счет роста собственных средств и соответствует нормативному значению. Увеличение данного коэффициента является положительной тенденцией.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами) характеризует наличие в компании собственных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчивости, и представляет собой отношение собственных оборотных средств к величине оборотных средств:

KSOS = (KS — VA) / OA,

где: WC — капитал,

WA — долгосрочные активы,

АА — оборотные активы.

XOS2006 = (373926 — 335733) / 449165 = 38193 / 449165 = 0.085.

XOS2007 = (357329 — 318941) / 466021 = 38388 / 466021 = 0,082.

XOS2008 = (901012 — 857017) / 687695 = 43993 / 687695 = 0.063.

Нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составляет 0,1. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами значительно снизился за 3 года и не равен нормативному значению. Собственный капитал покрывал 8,5% оборотных активов в 2006 году, 8,2% в 2007 году и только 6,3% в 2008 году. Это можно объяснить тем, что большая часть капитала компании была инвестирована в долгосрочные активы, а именно в основные средства. Коэффициент собственного капитала описывает, имеет ли компания собственный оборотный капитал, необходимый для финансовой стабильности.

Отношение оборотных средств к собственному оборотному капиталу (WCL) — это доля накопления резервов за счет собственного капитала:

KZAP = (KC + KT — VA) \ Z,

где: WC — это справедливость,

КТ — долгосрочные обязательства,

ИА — внеоборотные активы,

Z — инвентаризация.

KZAP2006 = (373926 + 109722 — 335733) \ 353850 = 147915 / 353850 = 0.418.

KZAP2007 = (357329 + 35298 — 318941) \ 355143 = 73686 / 355143 = 0.207.

KZAP2008 = (901012 + 342317 — 857017) \ 420917 = 386312 / 420917 = 0.918.

Значение этого показателя на уровне единицы отражает стабильное финансовое состояние организации. В 2006 и 2007 годах ситуация в компании была очень нестабильной, но в 2008 году наблюдался динамичный рост коэффициента достаточности капитала и его приближения к нормативному значению за счет значительного роста доли капитала.

Для тщательного анализа платежеспособности необходимо знать состав активов организации, источники их формирования и все возможные варианты их изменения.

Для этих целей создается балансовая модель:

ФИММ + ОА = ИС + СК, тыс. руб,

где FMM — труднореализуемые активы;

АА — оборотные активы;

IS — капитал;

Задолженность.

Расчет модели дает следующие результаты:

2006г.: 296922 + 487976 = 374563 + 410335,

784898 = 784898,

2007г.: 282509 + 502453 = 357392 + 427570,

784962 = 784962,

2008г.: 822257 + 722455 = 901075 + 643637,

15447121 = 1544712.

Построение балансовой модели предполагает некоторую перегруппировку разделов и статей баланса с целью фильтрации однородных с точки зрения погашения заемных средств, и после трансформации балансовой модели мы получаем величину оборотных средств (ОА)

ОА = (ИС — ФИММ) + СК, тыс. руб.

2006г.: 487976 = (374563 — 296922) + 410335,

487976 =487976.

2007г.: 502453 = (357392 — 282509) + 427570,

502453 = 502453.

2008г.: 722455 = (901075 — 822257) + 643637,

722455 = 722455.

Поскольку долгосрочная задолженность используется для приобретения основных средств и долгосрочных финансовых инвестиций, давайте в дальнейшем трансформируем формулу, разделив компоненты оборотных средств и долга.

Z + RA + D = [(Is + KT) — Fimm] + (Kt + RR), тыс. руб,

где Z — запасы; RA — дебиторская задолженность;

Е — свободные деньги;

КТ — долгосрочные обязательства;

Кт — краткосрочные кредиты и займы;

РР — торговая кредиторская задолженность.

2006г.: 353850+124914+9212 = [(374563 + 109722) — 296922] + (104970+195643),

487976 = 487976 тыс. рублей

2007г.: 355143+138558+8752 = [(357392 + 35298) — 282509] + (267161+125111),

502453 = 502453 тыс. руб.

2008г.: 420914+288465+13076 = [(901075 + 342317) — 822257]+(114919+186401),

722455 = 722455 тыс. руб.

Анализ результатов расчетов по данной модели позволяет сделать вывод о том, что условие текущей платежеспособности соблюдается, если запасы организации покрываются источниками их формирования:

Z (IS + KT) — FIMM, ths.

2006г.: 353850 > (374563+ 109722) — 296922

353850 тысяч. > 187363 тысяч рублей.

2007г.: 355143 > (357392 + 35298) — 282509

355143 тысячи. > 110181 тыс. руб.

2008г.: 420914 > (901075 + 342317) — 822257

420914 тыс. рублей < 421135 тыс. рублей

В 2006 году запасы превысили источники их происхождения в 1,9 раза (353850: 187363), в 2007 году — в 3,22 раза (355143: 110181), т.е. условие текущей платежеспособности не было выполнено. В 2008 году компания значительно улучшила свои показатели: запасы на 221 тыс. рублей ниже источников их образования (421135 — 4209141 тыс. рублей). (421135 — 420914), и условие текущей платежеспособности выполнено.

Из рассматриваемого состояния платежеспособности следует другой способ оценки финансовой устойчивости организации с учетом степени покрытия источников средств иммобилизованными активами:

FIMM <(IS + KT) — Z, тыс. руб.

2006г.: 296922 > (374563+109722) — 353850,

296922 ты. > 130435 тысяч рублей.

2007г.: 282509 > (357392+35298) — 355143,

282509 тыс. руб. > 37547 тыс. руб.

2008г.: 822257 > (901075 +342317) — 420914,

822257 тысяч рублей.

В 2006 и 2007 годах иммобилизованные активы не были охвачены источниками их формирования, они в 2,27 раза (296922 / 130435) превысили источники их формирования в 2006 году и в 7,52 раза — в 2007 году (282509 : 37574). В 2008 году компания значительно улучшила свои показатели: иммобилизованные активы превысили источники их образования на 221 тыс. рублей (822257 — 822435). (822257 — 822478). Для оценки перспективной платежеспособности дебиторская задолженность и имеющиеся денежные средства сравниваются с текущими обязательствами:

RA + D Kt + RR, thsd.

2006г.: 124914 + 9212 < 104970 + 195643,

134126 тысяч. < 300613 тысяч рублей.

2007г.: 138558 + 8752 < 267161 + 125111,

147310 тыс. рублей < 392272 тыс. рублей

2008г.: 288465 + 13076 < 114919 + 186401,

301541 ты. > 301320 тысяч рублей.

В 2006 и 2007 годах условие перспективной платежеспособности не выполнялось, в 2006 году краткосрочные обязательства в 2,24 раза (300613 / 134126) превышали источники, в 2007 году — в 2,66 раза (392272 / 147310). Ситуацию можно оценить следующим образом: в 2006 году организация могла покрыть 44,6% своих обязательств ((134126 : 300613)*100), в 2007 году — 37,6% ((147310 : 393272)*100), что является неблагоприятным результатом. В 2008 году перспективная платежеспособность ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» значительно улучшилась и компания может покрыть 100% своих обязательств ((301541 / 301320)*100) /10, стр. 388-394/.

Анализ платежеспособности предприятий

В настоящее время разработано и используется множество методов сравнительной оценки платежеспособности компаний. В работе курса использовалась методика оценки, разработанная российскими экономистами Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой, в основу которой положена система показателей и их оценка, выраженная в баллах. Суть данного метода заключается в классификации компаний по уровню риска, исходя из фактического уровня показателей платежеспособности и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах.

Класс II — компании, которые имеют определенный риск задолженности, но пока не считаются рискованными.

Класс III — Компании, находящиеся в трудной жизненной ситуации. Здесь риск потери средств невелик, но полное получение процентов кажется сомнительным;

IV класс — компании с высоким риском банкротства даже после проведения реорганизационных мероприятий. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

Класс V — компании с наивысшим риском, которые фактически являются неплатежеспособными;

VI класс — кризисные компании /7, с.126-129/.

Таким образом, по методике Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой по оценке платежеспособности ОАО, которая проводилась на основе финансовых показателей текущей ликвидности, быстрой ликвидности, абсолютной ликвидности, автономии, обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности резервами и стоимости собственного капитала, можно сделать вывод о том, что в 2006 году ОАО «Казанский завод синтетического каучука» принадлежало к предприятию с наивысшим уровнем риска, практически неплатежеспособному. В 2007 году ситуация ухудшилась, и компания практически обанкротилась. В 2008 году ситуация значительно улучшилась, и АО «Казанский СК завод» можно отнести к классу неработающих предприятий, однако риск потери средств невелик, даже с учетом того, что полное получение процентов представляется сомнительным.

Результаты оценки платежеспособности ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» позволили выявить внешние и внутренние причины низкой финансовой устойчивости. В качестве основной внешней причины сложившейся ситуации следует выделить отсутствие четко определенной функционирующей финансовой политики, соответствующей условиям деятельности промышленных предприятий. Низкие показатели ликвидности, отсутствие оборотных средств, необходимых для покрытия краткосрочных обязательств, высокий уровень запасов на складах свидетельствуют о несовершенстве внутреннего финансового механизма, что также является причиной низкой ликвидности и платежеспособности. Размер дебиторской задолженности ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» повлиял на показатели ликвидности, поэтому необходимо работать с дебиторами для конвертации дебиторской задолженности в денежные средства. Предприятие финансирует свою хозяйственную деятельность в основном за счет кредитных средств, что также негативно влияет на ликвидность и платежеспособность.

Предложения по увеличению платежеспособности и ликвидности компании

На платежеспособность организации влияют не только внутренние, но и внешние факторы. К внешним факторам относятся: общее состояние экономики, ее структура, государственная бюджетная и налоговая политика, процентная и амортизационная политика, рыночная конъюнктура и др. Весьма неправильно видеть причину дефолта только в позиции руководства организации. По сути, дефолты представляют собой желание компании компенсировать недостаток оборотных средств. С одной стороны, предприятия вынуждены работать в условиях роста себестоимости продукции в связи с ростом цен на сырье и топливно-энергетические ресурсы, а также ростом заработной платы. С другой стороны, спрос на растворители не является стабильным. Это вынуждает организацию откладывать платежи поставщикам, увеличивая разрыв между денежными средствами и текущими обязательствами, как показано в анализе.

Для внутреннего анализа текущей платежеспособности, ежедневного мониторинга поступлений от реализации товаров, погашения дебиторской задолженности и других денежных поступлений и мониторинга платежных обязательств перед поставщиками, банками и другими кредиторами составляется график платежей, в котором рассчитываются денежные средства и ожидаемые денежные средства, с одной стороны, и платежные обязательства за тот же период (1, 5, 10, 15 дней, 1 месяц).

График операционных платежей составляется на основе данных о поставках и продажах продукции, закупках производственного оборудования, ведомостей заработной платы, авансов сотрудникам, банковских выписок и т.д.

Для того чтобы определить текущую платежеспособность, необходимо сравнить денежные средства на соответствующую дату с платежными обязательствами на ту же дату. В идеале, соотношение должно быть одно или несколько больше.

Календарь платежей обеспечивает ежедневный мониторинг входящих и исходящих платежей, позволяет синхронизировать положительные и отрицательные денежные потоки и расставлять приоритеты платежей в соответствии с их влиянием на финансовый результат. Таким образом, это важный инструмент оперативного управления текущей платежеспособностью компании.

Низкая платежеспособность, проявляющаяся в отсутствии денежных средств и просроченных платежей, может быть случайной (временной) или хронической (долгосрочной). Поэтому при анализе состояния платежеспособности компании необходимо учитывать причины возникновения финансовых трудностей, частоту их возникновения и длительность просроченной задолженности.

Причины неплатежеспособности могут быть:

(а) несоблюдение плана производства и реализации продукции, увеличение затрат, несоблюдение плана получения прибыли и, как следствие, отсутствие собственных источников самофинансирования предприятия;

(b) ненадлежащее использование оборотных средств: отвлечение средств на погашение дебиторской задолженности, инвестирование в крупногабаритные товарно-материальные запасы и другие цели, для которых временно отсутствуют источники финансирования;

c) иногда причиной неплатежеспособности является не плохое управление фирмой, а неспособность ее клиентов производить оплату

(d) высокие налоги, штрафы за несвоевременную или неполную уплату налогов также могут быть одной из причин неплатежеспособности субъекта хозяйствования.

Прежде всего, необходимо определить выполнение плана денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности и выяснить причины отклонений от плана. Особое внимание следует уделять использованию средств, поскольку даже при исполнении доходной части бюджета субъекта хозяйствования чрезмерное расходование и нерациональное использование денежных средств может привести к финансовым затруднениям.

Расходная часть финансового бюджета организации анализируется по каждой статье, определяя причины перерасхода, которые могут быть или не быть оправданы. Результаты анализа должны показать резервы для увеличения запланированных денежных потоков для обеспечения стабильной платежеспособности компании в будущем.

Анализ должен также выяснить, достаточно ли доходов для выплаты процентов по заимствованному капиталу. Источником их погашения является общий валовой доход (до вычета процентов и налогов). Для того чтобы кредиты и займы считались безопасными, многие аналитики считают, что валовая прибыль должна быть в 3-4 раза выше требования по уплате процентов.

Информация о движении денежных средств и исполнении бюджета по притоку и оттоку денежных средств позволяет компании отслеживать текущую платежеспособность и своевременно принимать корректирующие меры для ее стабилизации. Кредиторы и инвесторы могут судить о способности компании генерировать денежные средства, балансировать и синхронизировать денежные потоки.

В первую очередь, необходимо добиться сбалансированности объемов положительных и отрицательных денежных потоков, поскольку и дефицит, и профицит средств отрицательно сказываются на результатах хозяйственной деятельности.

Ликвидность и уровень платежеспособности предприятия снижается при дефиците денежных средств, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по заработной плате.

При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедление оборачиваемости капитала из-за простоя денежных средств, часть потенциального дохода теряется из-за упущенной прибыли от выгодного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.

Для достижения равновесия дефицита денежных средств в краткосрочном периоде разрабатываются меры по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их расходования.

Меры по ускорению привлечения наличности:

1) Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

2) Сокращение сроков кредитования покупателей;

3) Увеличение скидок при реализации продукции за наличный расчет;

4) Ускорение взыскания просроченной дебиторской задолженности.

5) Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (векселя, факторинг, форфейтинг).

Меры по замедлению платежей наличными:

1) Увеличение условий торгового кредита компании по договоренности с поставщиками;

2) использование времени буфера (времени прохождения выданных платежных документов до их оплаты) для замедления сбора собственных платежных документов.

3) Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга;

4) Реструктуризация полученных кредитов путем перевода их из краткосрочных в долгосрочные.

Поскольку эти меры увеличивают абсолютную платежеспособность компании в краткосрочной перспективе, но могут вызвать проблемы с дефицитом денежных потоков в будущем, параллельно должны разрабатываться меры по компенсации дефицита денежных потоков в долгосрочном периоде.

Меры по увеличению положительного денежного потока в долгосрочной перспективе:

1) дополнительный выпуск акций;

2) дополнительный выпуск облигаций

3) Привлечение долгосрочных заимствований;

4) Привлечение стратегических инвесторов;

5) продажа части долгосрочных финансовых активов.

6) Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных средств.

Меры по снижению отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде:

1) Снижение уровня постоянных расходов компании;

2) Сокращение реальных инвестиций;

3) Сокращение финансовых вложений;

4) Передача объектов социально-культурной сферы в муниципальную собственность.

Методы оптимизации избыточного денежного потока в основном связаны с интенсификацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной на

— Досрочное погашение долгосрочных банковских кредитов;

— увеличение объема реальных инвестиций;

— увеличение объема финансовых вложений.

Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков и оптимизацию средних остатков денежных средств.

Завершающим этапом оптимизации является обеспечение условий для максимизации чистого денежного потока компании, рост которого обеспечит увеличение самофинансирования компании и снижение зависимости от внешних источников финансирования.

Увеличение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено следующими мерами.

— Сокращение постоянных расходов компании;

— Снижение уровня переменных расходов;

— Реализация эффективной налоговой политики;

— Применение метода ускоренной амортизации;

— Продажа неиспользованных видов основных средств, нематериальных активов и запасов.

— Активизация рекультивационных работ с целью полного и своевременного взыскания штрафов и просроченной задолженности.

Результаты оптимизации денежных потоков должны учитываться при подготовке финансового плана компании на год с разбивкой по кварталам и месяцам.

Проведя анализ ликвидности и платежеспособности ОАО «Казанский завод синтетических каучуков», мы пришли к выводу, что на момент проведения анализа баланс компании является неликвидным, так как некоторые коэффициенты групп активов и пассивов не соответствуют условиям абсолютной ликвидности.

Существуют варианты развития событий, например, руководство компании должно увеличить продажи за счет снижения цены и повышения качества продукции. Для бухгалтеров должна быть внедрена система платежного календаря.

Освобождать денежные средства путем продажи свободных активов. Использовать вторичные источники для погашения долга.

Оптимизировать положение с оборотным капиталом, чтобы избежать неудовлетворительной структуры баланса.

Постарайтесь поддерживать оборот товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности на оптимальном уровне.

Для ускорения оборота оборудования можно арендовать неиспользуемое оборудование на длительный срок.

Руководство компании также должно обратить внимание на новые методы управления затратами.

Лишь немногие российские компании внедрили интегрированную систему управления финансами.

В связи с этим финансовой службе ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» рекомендуется разработать комплексную систему финансового менеджмента, которая заключается в принятии решений по получению и использованию финансовых ресурсов и механизмов для достижения наибольшего экономического эффекта.

Управление этим процессом является способом наиболее эффективного достижения целей, и оно осуществляется по следующей схеме: «Цель — стратегия — тактика — оперативное управление — практическая реализация».

Финансовое управление предприятием — это процесс получения финансовых результатов в виде выручки или заемных средств и их распределения между ними или другими объектами их использования, а также определение временных интервалов, в течение которых эти средства привлекаются и используются. Комплексная система управления финансами должна обеспечивать функционирование и взаимодействие всех уровней управления: стратегического, тактического и оперативного.

Решения, принимаемые на стратегическом уровне, направлены на достижение основных целей компании и касаются, главным образом, долгосрочных инвестиций и способов их финансирования, а также значительных изменений в структуре компании и методах ведения бизнеса.

Поиск путей развития новых рынков сбыта можно определить как стратегическую задачу финансовой службы ОАО «Казанский завод синтетических каучуков».

На тактическом уровне принимаются решения, реализация которых должна соответствовать стратегической линии предприятия в области использования финансовых ресурсов.

Финансовые ресурсы должны использоваться таким образом, чтобы поддерживать соотношение краткосрочной задолженности и оборотных средств на уровне, необходимом для стабильной работы предприятия. Например, формирование запасов материалов, составление графика платежей по своим обязательствам перед поставщиками и подрядчиками, перед бюджетом, перед персоналом и т.д.

Оперативное финансовое управление направлено на практическую реализацию принятых решений на тактическом уровне. План ежемесячных денежных потоков составлен таким образом, чтобы в нем были сбалансированы притоки и оттоки денежных средств (абсолютная ликвидность).

В отличие от инструментов стратегического и тактического уровней, инструменты оперативного финансового управления должны обеспечивать не только связь с предыдущим уровнем, но и непрерывность процесса управления.

Поэтому при ежедневном принятии решений и оперативном управлении финансовыми ресурсами руководители должны стремиться к реализации планов, разработанных как оптимальные пути достижения тактических и стратегических целей, избегая при этом значительных колебаний уровня абсолютной ликвидности.

Традиционная бюджетная практика подразумевает, что бюджеты составляются на год с разбивкой по месяцам. Но если такая деталь приемлема для контроля ликвидности и финансовой устойчивости компании, то она явно недостаточна для оперативного управления финансами.

С этой целью мы предлагаем оптимизировать бизнес-процессы, связанные с ежедневными денежными потоками, разработать документы, регулирующие последовательность платежей.

При построении системы финансового менеджмента важно оптимизировать соответствующие бизнес-процессы, для чего необходимо их определить:

— Состав центров финансовой ответственности, для которых формируются и контролируются денежные бюджеты;

— Участники процесса, т.е. сотрудники компании, выступающие в качестве контролеров исполнения внутренних регламентов.

— Обязанности и полномочия отдельных участников бизнес-процесса, ответственных за конкретные выплаты

— Сроки обработки платежей, в частности, установление сроков и последовательности платежных требований.

С помощью этих процедур в будущем можно будет сократить рабочую нагрузку руководства в плане контроля над расходами. Раньше им приходилось рассматривать и подписывать каждое платежное требование, но теперь, когда суммы расходов утверждаются в бюджетах, а последовательность утверждения платежей формализована, контроль над финансовыми ресурсами может быть возложен на финансового менеджера. Соответственно, генеральный директор будет утверждать только ограниченное число платежей (сверх лимита, крупных, нерегулярных).

Правильно построенные бизнес-процессы помогают решить еще одну важную задачу — минимизировать риск злоупотреблений со стороны сотрудников компании путем разделения функций контроля за платежами и инициирования.

Предлагаем определить бизнес-процесс управления денежными потоками в наборе правил «Порядок расчетов в компании». Данный документ является обязательным для всех подразделений компании и утверждается внутренним приказом. Он определяет правила функционирования платежной системы компании и может содержать информацию о порядке платежных требований, сроках, лицах, ответственных за координацию, обязанностях и полномочиях сотрудников, порядке действий.

Заключение

Одним из показателей финансового состояния предприятия является его платежеспособность, то есть способность своевременно оплачивать свои платежные обязательства денежными средствами. Внешний анализ платежеспособности обычно проводится на основе изучения коэффициентов ликвидности. Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и состоит в сравнении активов, сгруппированных по степени ликвидности и в порядке убывания, с обязательствами со стороны пассивов, сгруппированных по срокам погашения в порядке возрастания сроков.

Объектом анализа в работе является промышленно-химическое предприятие ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» — старейшее предприятие нефтехимического комплекса Российской Федерации.

Анализ показал, что баланс предприятия в 2006, 2007 и 2008 годах не является абсолютно ликвидным, но недостаток средств компенсируется их присутствием в группах быстро реализуемых и медленно реализуемых активов. Однако эта компенсация происходит только в стоимостном выражении, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные.

Поскольку в анализе рассматривается текущая и прогнозируемая платежеспособность, то текущая платежеспособность на отчетный период может быть определена путем сравнения наиболее ликвидных и высокодоходных активов с наиболее срочными и краткосрочными обязательствами. Исходя из расчетов, анализируемая компания имела очень низкую текущую платежеспособность в 2006 и 2007 годах. В 2008 г., в основном за счет сокращения краткосрочных кредитов, увеличения торговой дебиторской задолженности и роста прочих оборотных активов, предприятие стало полностью платежеспособным, а коэффициент краткосрочной платежеспособности является нормальным, что свидетельствует о том, что платежеспособность предприятия превышает его обязательства; однако следует также отметить, что большая часть ликвидных активов — это торговая дебиторская задолженность, часть которой трудно взыскать, поэтому фактическая краткосрочная платежеспособность выглядит следующим образом Сравнение оборотных активов с долгосрочными обязательствами показало, что перспективная платежеспособность является удовлетворительной. В 2006 году оборотные активы превысили долгосрочные обязательства на 205317 тыс. рублей, в 2007 году — на 283413 тыс. рублей и в 2008 году — на 43837 тыс. рублей. Значительное снижение перспективной платежеспособности объясняется значительным ростом долгосрочных обязательств при незначительном росте резервов. Тем не менее, условие перспективной платежеспособности выполняется компанией, а это означает, что в долгосрочной перспективе АО «Казанский СК завод» будет платежеспособным и сможет покрывать свои обязательства и погашать долги.

В ходе работы была проведена оценка платежеспособности предприятий, разработанная российскими экономистами Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой, с использованием в качестве основы системы показателей платежеспособности предприятий и их оценки, выраженной в баллах. После оценки можно констатировать, что в 2006 году ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» был классифицирован как предприятие с наивысшим уровнем риска, практически неплатежеспособное. В 2007 году ситуация ухудшилась, и компания практически обанкротилась. В 2008 году ситуация стремительно улучшилась, и АО «Казанский СК завод» можно отнести к проблемным предприятиям, однако риск потери средств невелик, хотя полное получение процентов сомнительно.

Результаты оценки ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» позволили выявить внешние и внутренние причины низкой платежеспособности. В качестве основной внешней причины сложившейся ситуации следует подчеркнуть отсутствие четко определенной финансовой политики, функционирующей адекватно условиям работы промышленных предприятий. Низкие показатели ликвидности, отсутствие оборотных средств, необходимых для покрытия краткосрочных обязательств, высокий уровень запасов на складах свидетельствуют о несовершенстве внутреннего финансового механизма, что также является причиной низкой ликвидности и платежеспособности.

Размер дебиторской задолженности ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» повлиял на показатели ликвидности, поэтому необходимо работать с дебиторами для конвертации дебиторской задолженности в денежные средства.

Проанализировав ликвидность и платежеспособность ОАО «Казанский завод синтетических каучуков», мы пришли к выводу, что на момент проведения анализа баланс за три года существования компании является неликвидным, так как некоторые коэффициенты групп активов и пассивов не соответствуют условиям абсолютной ликвидности.

Руководство должно внедрить систему платежных календарей для бухгалтеров, высвобождать денежные средства за счет продажи свободных активов, использовать вторичные источники для погашения задолженности, оптимизировать оборотный капитал во избежание неудовлетворительной структуры баланса, а также постараться поддерживать обороты товарно-материальных запасов и дебиторской задолженности на оптимальном уровне. Для ускорения оборота оборудования можно арендовать неиспользуемое оборудование на длительный срок.

Руководство компании должно обратить внимание на новые методы управления затратами и разработать комплексную систему финансового менеджмента, которая заключается в принятии решений по добыче и использованию финансовых ресурсов и механизмов для достижения наибольшего экономического эффекта.

Список литературы

Анализ финансовой отчетности: Учебник / Л.В. Донцова, АН. Никифорова. — 4-е издание, пересмотрено и дополнено — М.: Издательский дом «Дело и сервис», 2006 г. — 368 с.

Анализ хозяйственной деятельности предприятия. В.В. Ковалев, О.Н. Волкова, М. Проспект, 2005.

3 Анисимова Н.В., Кобылянская Е.В. Кравченко А.В. Методика сравнительной оценки финансового состояния предприятий различных отраслей // Сибирская финансовая школа — 2007. — № 6. — с.16 — 22.

Базарова М.У. Финансовая устойчивость сельскохозяйственных организаций // Иркутская государственная экономическая академия «Известия». — 2008. — № 2(56). С.23-25. — 0.3 п.п.

5. бутуханова Д.Т.Д., Базарова М.У., Будаева Е.Д. Анализ финансовой отчетности. Учебник. 2-я редакция (печать УЛМО) — Улан-Удэ: Издательство Федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования БГСХА, 2006 г. — 11.3 п.л., из них автор — 8.8 п.л.

6. финансовая отчетность ОАО «Казанский завод синтетических каучуков» за 2006, 2007 и 2008 годы.

7 Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ финансовой отчетности. — М.: Бизнес и сервис, 2009.

8. Канка А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. — ФОРУМ ИМО: ИНФРА-М, 2007. — 288с.

9. Кедров Б.И. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Курс лекций. Иваново: ISTA, 2008. — с.

10. комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учебник / А.И. Алексеева, Ю.В. Васильев, А.В. Малеева, Л.И. Ушвицкий. — М.: Финансы и статистика, 2006. — 672с.

11. комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Лысенко Д.В. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 320с.

12. комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности / Л.Т. Гиляровская. — М.: Ти Кей Велби. Прогноз, 2006. — 360 с.

13. пястолов С.М. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. / Сергей Михайлович Пястолов. — М.: Издательский дом «Академия», 2006. — 336с.

14. савицкая Г.В. Экономический анализ. — М.: Новые Зании, 2008. — 651с.

15. Чуев И.Н. Чуева Л.Н. Комплексный экономический анализ экономической деятельности: учебник для вузов. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2006. — 368 с.

16. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: «ИНФРА-М» — 2006 год. — 208с.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С., Негашев Е.В. Методика финансового анализа: учебник. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 208 с.

18. www.kzck.ru.