Оглавление:
Финансовые инструменты
На рынке ценных бумаг помимо традиционных классических и производных ценных бумаг довольно широко распространены так называемые финансовые инструменты, которые представляют собой кредитные орудия обращения и один из способов мобилизации определенных сумм денежных средств, способных трансформироваться в реальные инвестиции. Наиболее значимые из них — депозитные и сберегательные сертификаты и векселя.
Депозитные сертификаты — обращающиеся инструменты, выпускаемые коммерческими банками под срочные депозиты. Они имеют определенный срок погашения и в основном являются обратимыми, т.е. могут служить самостоятельным объектом торговли.
Депозитные сертификаты довольно разнообразны в зависимости от эмитентов, сроков займа, форм расчета и т.д. Например, различают сертификаты, выпускаемые:
• банками внутри страны;
• банками за рубежом — евродолларовый депозитный сертификат;
• иностранными банками в стране.
По срокам займа сертификаты бывают:
• до востребования, которые дают право на изъятие определенных сумм по предъявлению сертификата;
• срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающихся процентов.
В отличие от обычных сберегательных счетов клиенту выдается не книжка, а удостоверение (сертификат), своего рода долговая расписка банка. Средства с такого вклада могут быть изъяты до истечения оговоренного срока.
Депозитные сертификаты в зависимости от способа регистрации бывают именные и на предъявителя.
У крупных инвесторов на Западе особой популярностью пользуются передаваемые депозитные сертификаты на предъявителя, которые свободно обращаются на вторичном рынке. Такого рода сертификаты выпускаются на срок от 30 дней до шести месяцев и реализуются с дисконтом (ниже номинала).
В случае необходимости владельцы сертификатов могут продавать их на вторичном рынке либо использовать их в расчетах по торговым сделкам и банковским займам. Возможность обращения депозитных сертификатов на вторичном рынке делает их привлекательным и ликвидным инструментом.
Доход по сертификату может формироваться в виде процента или дисконта.
Абсолютный годовой размер дохода, если сертификат выпущен с определенной годовой процентной ставкой, исчисляется по формуле
где 
— годовая процентная ставка;
— номинальная стоимость сертификата; 
— срок обращения сертификата.
В том случае, если сертификат размещен по цене ниже номинала (с дисконтом), а погашается по номинальной стоимости, доход по нему будет равен разнице между ценой погашения и ценой приобретения векселя:
где 
— цена погашения сертификата;
— цена приобретения сертификата,Для определения доходности сертификата следует абсолютный доход отнести к затраченным на приобретение сертификата средствам:
где 
— доходность сертификата за весь срок займа, 
— абсолютная величина дохода
Задача 140.
Определить абсолютный доход и доходность сертификата номиналом 10 тыс. руб., размещенного под 10% годовых на три месяца.
Решение. Абсолютный размер дохода составит:
Доходность сертификата за весь срок займа составит:
Задача 141.
Депозитный сертификат номиналом 10 тыс. руб. размещен под 15% годовых сроком на шесть месяцев. Через три месяца рыночная цена по шестимесячным долговым обязательствам составила 20%. Какой доход получит владелец сертификата, решивший продать его?
Решение:
Общий доход сертификата за весь срок обращения:
Наращенная стоимость сертификата на дату погашения:
Определим рыночную стоимость сертификата на дату продажи по формуле
где 
— наращенная стоимость, 
— рыночная ставка процента,
— срок обращения альтернативного долгового обязательства.
Тогда
Доход покупателя составит 977,3 руб. (10 750 — 9772,7).
Доход продавца будет -277,3 руб. (9772,7 — 10 000).
Таким образом, такого рода сделка принесла бы продавцу сертификата убыток. Это объясняется тем, что рыночная цена сертификата зависит от текущей рыночной ставки и срока, оставшегося до его погашения, при этом зависимость носит обратно пропорциональный характер: чем выше значения указанных показателей, тем меньше рыночная цена сертификата.
Задача 142.
Банковский вексель был размещен с 10 января 2004 г. по 20 января 2004 г. Дата погашения назначена на 5 апреля 2004 г. Номинальная стоимость векселя 10 000 руб., цена размещения 9500 руб. Требуется определить годовую доходность векселя, если его приобрели в первый и последний день размещения.
1 вариант: вексель приобретен 10 января 2004 г.
Срок обращения векселя до погашения:
январь — 21 день;
февраль — 28 дней;
март — 31 день;
апрель — 5 дней.
Итого получается 85 дней.
Годовая доходность определяется по формуле обыкновенных процентов:
Доходность векселя за срок займа, составляющий 85 дней, такова:
II вариант: вексель приобретен 20 января 2004 г.
Время обращения векселя до даты погашения:
январь — 11 день;
февраль — 28 дней;
март — 31 день;
апрель — 5 дней.
Итого получается 75 дней.
Годовая доходность векселя определяется по формуле обыкновенных процентов:
Таким образом, годовая доходность дисконтного векселя увеличилась по мере приближения к последнему дню размещения.
Задача 143.
Возможен вариант, когда финансовый вексель продается на рынке ценных бумаг до окончания срока действия. В этом случае доход по нему делится между продавцом и покупателем. Решение. Расчет ведется по следующей формуле:
где 
— доход покупателя;
— рыночная ставка по долговым обязательствам той срочности, которая осталась до момента погашения векселя; 
— номинальная стоимость векселя; 
— число дней, оставшихся до даты погашения векселя от даты сделки;
350(365) — временная база при обыкновенных и точных процентах соответственно
Реальных доход покупателя равен разнице между ценой погашения векселя и ценой покупки 
:
отсюда
Задача 144.
Банковский вексель номиналом 10 000 руб. размешен на три месяца с дисконтом. Цена размещения 9200 руб. Требуется определить доход владельца этого векселя, если он был продан им за 30 дней до погашения. Действующая рыночная ставка в этот период по месячным векселям 15%.
Решение:
Определяем доход по месячному векселю:
Рыночная цена продаваемого векселя:
Доход первого векселедержателя — продавца:
Доход второго векселедержателя — покупателя:
Совокупный доход по векселю:
Финансовый вексель может размещаться не только с дисконтом, но и по номиналу. В этом случае доход векселедержателя зависит от процентной ставки, а именно:
где — доход векселедержателя; 
— годовая процентная ставка;
— номинальная стоимость векселя; — срок обращения векселя в днях; 360(365) — временная база для расчета обыкновенных и точных процентов соответственно.
Задача 145.
Вексель со сроком обращения 90 дней номиналом 10000 руб. размещается под 10% годовых. Требуется определить доход, и рыночную цену векселя.
Решение:
Доход определяется по следующей формуле:
Сначала определяем наращенную стоимость 
:
Затем определяем рыночную цену векселя:
где 
— рыночная цена векселя на момент сделки;
— срок от даты заключения сделки до даты погашения векселя; — рыночная процентная ставка по долговым инструментам, срок обращения которых равна сроку, оставшемуся до погашения векселя.
Задача 146.
Требуется определить доход и цену сделки векселедержателя векселя номиналом 10 000 руб. и доходностью 15% годовых, проданного через 30 дней после приобретения (срок обращения три месяца). Действующая ставка по двухмесячным векселям составляет 15%.
Решение:
Сначала определяем наращенную стоимость:
Цена сделки:
Доход первого векселедержателя:
т.е. векселедержатель продал вексель по цене приобретения и дохода не имел.
Доход второго векселедержателя (покупателя):
Владелец товарного векселя может держать вексель у себя до момента поступления средств от должника, а может при недостатке необходимых ему на данный момент средств продать вексель банку, который производит учет векселей.
Суть операции состоит в том, что банк приобретает вексель у владельца до наступления срока платежа по цене, которая меньше той суммы, которая в нем указана, т.е. банк покупает (учитывает) вексель с дисконтом. Согласно банковскому учету проценты за пользование ссудой в виде дисконта начисляются на сумму, которая подлежит уплате в конце срока действия векселя. При этом применяется учетная ставка 
. Размер дисконта (суммы учета) равен Snd, где — годовая ставка, а 
измеряется в годах. Таким образом:
де 
— полученная при учете сумма;
— сумма долга, обозначенная в векселе; — срок от момента учета до даты погашения векселя; 
— дисконтный множитель.
Учет посредством учетной ставки обычно осуществляется при временной базе, когда год равен 360 дням, а число дней ссуды берется точным.
Задача 147.
Вексель на сумму 50 тыс. руб. был предъявлен в банк за 55 дней до срока погашения и был учтен по учетной ставке, равной 20%. Какую сумму выплатили владельцу векселя?
Решение:
Сумма, выплаченная владельцу векселя:
Сумма дохода (дисконта) банка:
Учитываемый банком вексель может предусматривать начисление по нему процентов по простой ставке 
Тогда сумма, выплаченная владельцу векселя при его учете до срока погашения, определяется по формуле:
где 
— срок обязательства в годах;
— расчетное количество дней в году при учете обязательства;
— сумма по обязательству;
— расчетное количество дней в году при начислении процентов; 
— ставка, по которой начисляются проценты.
Задача 148.
Вексель на сумму 50 тыс. руб. выдан на 150 дней с начислением по нему процентов в размере 20% годовых. Расчетное количество дней — 365. Вексель был учтен банком за 30 дней до наступления срока его погашения (оплаты) по учетной ставке 15%годовых и расчетном количестве дней, равном 360. Требуется определить полученную предъявителем векселя сумму.
Решение:
Предъявитель векселя получил:
При этом банк получит доход при наступлении срока погашения векселя в размере:
Из приведенных выше формул (13.11 и 13.12) можно определить значение учетной ставки или ставки процентов, используемых банком при определении дохода:
Задача 149.
Банк учел вексель на сумму 10 тыс. руб. за 30 дней до срока оплаты и выплатил предъявителю векселя 9,6 тыс. руб. Каково будет значение учетной ставки (при расчетном количестве дней в году, равна 360)?
Решение:
Значение учетной ставки определяется так:
Задача 150.
Банк учел вексель, до срока оплаты которого осталось 50 дней. Учетная ставка составила 30% годовых, расчетное количество дней в году — 360. Какова будет доходность операции учета по эффективной ставке простых процентов (расчетное количество дней в году — 365)?
Решение:
Доходность операции учета можно определить так:
Эта лекция с примерами решения взята со страницы решение задач по предмету «деньги кредит банки»:
Деньги кредит банки задачи с решениями
Возможно эти страницы вам будут полезны:
