Объект инвестиционного менеджмента - Инвестиционная политика компании

Оглавление:

Реальные инвестиции (капиталовложения) — это вложение денег в материальные и нематериальные активы (инновации). Капитальные вложения классифицируются в соответствии с:

Отраслевая структура (промышленность, транспорт, сельское хозяйство и т.д.)
Воспроизводственная структура (новое строительство, расширение, переоборудование и удлинение существующих ферм);
Технологическое развитие (строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, прочие инвестиции).

Финансовые активы — это инвестиции средств в ценные бумаги: долевые (акции) и долговые (облигации).

Во-вторых, по типу инвестиционного участия — прямые и косвенные инвестиции.

Прямые инвестиции подразумевают непосредственное участие инвестора в выборе объекта для финансовых вложений.

Косвенные инвестиции осуществляются через финансовых посредников — коммерческие банки, инвестиционные компании и фонды и т.д.. Последние аккумулируют и размещают собранные средства по своему усмотрению и обеспечивают их эффективное использование.

В-третьих, в соответствии с периодом инвестирования инвестиции делятся на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (более 1 года). Последние служат источником воспроизводства капитала.

В-четвертых, по форме собственности инвестиции делятся на частные, государственные, совместные и иностранные.

Частные инвестиции выражают вложение средств в объекты предпринимательской деятельности юридических лиц негосударственных форм собственности, а также граждан.

Государственные инвестиции характеризуют вложение капитала государственных унитарных и муниципальных предприятий, а также средств федерального и регионального бюджетов и внебюджетных фондов.

В-пятых, инвестиции делятся на внутренние и иностранные в соответствии с региональным измерением.

В-шестых, в зависимости от уровня инвестиционного риска различают следующие виды инвестиций.

Безрисковые инвестиции характеризуют вложение средств в такие объекты инвестирования, где отсутствует реальный риск потери ожидаемого дохода или капитала, и практически гарантировано получение реальной прибыли. Инвестиции с низким риском характеризуются тем, что капитал вкладывается в объекты, риск которых ниже среднерыночного уровня.

Инвестиции со средним риском выражают «вложение капитала в недвижимость, риск которой соответствует среднему рыночному уровню».

Инвестиции с высоким уровнем риска определяются тем, что уровень риска для объектов этой группы, как правило, выше среднерыночного.

Наконец, спекулятивные инвестиции выражают вложения капитала в наиболее рискованные активы (например, акции молодых компаний), где ожидается максимальная прибыль.

Субъектами инвестиционной деятельности в России являются инвесторы (заказчики проектов, пользователи объектов, подрядчики, финансовые посредники, граждане и т.д.). Они классифицируются по следующим признакам.

По направлениям основной операционной деятельности — индивидуальные и институциональные инвесторы. Индивидуальные инвесторы — это физические лица, а институциональные инвесторы — юридические лица (например, финансовые посредники).

В зависимости от цели инвестирования существуют стратегические и портфельные инвесторы. Цель первых — приобрести контрольный пакет акций компании или большую долю в ее уставном капитале, чтобы фактически управлять компанией. Они также осуществляют стратегию слияния и приобретения других компаний. Портфельные инвесторы вкладывают свой капитал в различные финансовые инструменты с целью получения высокого текущего дохода или прироста капитала в будущем.

По принадлежности резидентов различают отечественных и иностранных инвесторов. В роли последних могут выступать иностранные физические и юридические лица, государства и международные финансово-кредитные организации (Всемирный банк, Европейский банк реконструкции и развития и т.д.).

Классификация типов инвестиций и типов инвесторов позволяет компаниям и корпорациям более эффективно управлять своим инвестиционным портфелем.

Инвестиционная политика компании

Инвестиционная политика является неотъемлемой частью общей финансовой стратегии компании, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных способов расширения и обновления производственных мощностей.

При разработке инвестиционной политики рекомендуется руководствоваться следующими принципами:

достижение экономического, научного, технического и социального эффекта от рассматриваемой деятельности. Для каждого объекта инвестиций используются специфические методы экономической оценки. По результатам такой оценки осуществляется отбор отдельных инвестиционных проектов по критерию эффективности (прибыльности). При прочих равных условиях к внедрению принимаются те из них, которые обеспечивают максимальную эффективность для компании.
достижение компанией максимальной прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах.
рациональное использование средств на реализацию нерентабельных проектов, т.е. снижение затрат на достижение научного, технического, социального или экономического эффекта.
использование компанией государственной поддержки для повышения эффективности инвестиций в виде бюджетных кредитов, гарантий Правительства РФ и т.д.
получение субсидий и льготных кредитов от международных финансово-кредитных организаций и частных иностранных инвесторов.
обеспечение минимизации инвестиционных рисков, связанных с реализацией конкретных проектов. Влияние коммерческих рисков (строительных, производственных, транспортных и других рисков) можно оценить по вероятному изменению ожидаемой доходности инвестиционных проектов и соответствующему снижению их эффективности. Такие риски могут быть снижены клиентами проекта и привлеченными инвесторами путем самострахования, т.е. формирования финансовых резервов, диверсификации инвестиционного портфеля и коммерческого страхования. Защита от некоммерческих рисков (стихийные бедствия, аварии, беспорядки и т.д.) обеспечивается путем предоставления гарантий со стороны российского правительства и страхования инвестиций.
обеспечение ликвидности инвестиций должно быть предусмотрено в связи с существенными изменениями во внешней инвестиционной среде, рыночных условиях или стратегии развития компании в предстоящем периоде (году).

Поэтому доходность отдельных объектов инвестирования может значительно снизиться, что негативно скажется на общей инвестиционной привлекательности компании. Из-за влияния этих негативных факторов часто приходится принимать решение о своевременном выходе из неэффективных проектов и реинвестировании высвободившегося капитала.

При разработке инвестиционной политики будут учитываться следующие факторы:

финансовое положение компании;
технический уровень производства, наличие незавершенного и неустановленного оборудования;
возможность приобретения оборудования через лизинг;
Наличие собственных и внешних средств в виде кредитов и займов;
Финансовые условия для инвестиций на рынке капитала;
Льготы, получаемые инвесторами от государства;
экономическая и бюджетная эффективность реализуемых проектов;
условия страхования и получение адекватных гарантий от некоммерческих рисков.

Потребность в ресурсах для реализации инвестиционной политики компании определяется ее производственным и научно-техническим потенциалом, который необходим для обеспечения производства в соответствии с требованиями рынка. При оценке рынка продукции учитываются следующие факторы:

Географические границы рынка этих продуктов;
Общий оборот и его динамика за последние три года;
Динамика потребительского спроса, прогнозируемая на период реализации инвестиционного проекта;
технический уровень продукции и пути его повышения за счет реализации конкретных проектов.

Потребность компании в инвестиционных средствах соответствует расходам, которые должны быть понесены с начала периода реализации инвестиционной политики. Стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного, неустановленного оборудования и другие затраты прошлых лет не включаются в общий объем инвестиций на предстоящий период.

Инвестиционные проекты имеет смысл согласовывать в рамках долгосрочной стратегии компании по объему выделяемых ресурсов и срокам реализации, исходя из достижения максимального экономического эффекта (дохода или прибыли), получаемого при реализации инвестиционной политики.

Данная политика разрабатывается специалистами компании на 1-2 года, а долгосрочная — на срок более двух лет. Рекомендуется учитывать основные аспекты данной политики при принятии решений о разработке технико-экономических обоснований проектов, освоении различных источников финансирования, участии сторонних организаций в реализации проектов в качестве собственного вклада в строительство.

Эффективность инвестиционной политики оценивается на основе доходности и срока окупаемости инвестиций.

Эти показатели определяются на основе бизнес-плана и предварительных расчетов для обоснования проектов в рамках инвестиционной стратегии предприятия. Для определения сроков реализации различных мероприятий в рамках инвестиционной политики и обеспечения их финансовыми ресурсами компании разрабатывают бизнес-план инвестиционных проектов.

Бизнес-план включает следующие разделы:

Вводная часть;
обзор состояния отрасли, к которой относится предприятие;
производственный план по реализации проекта;
план маркетинга и сбыта продукции;
организационный план реализации проекта;
Финансовый план;
оценка экономической эффективности затрат, понесенных в связи в ходе реализации проекта.

Наиболее важным разделом бизнес-плана является финансовый план реализации проекта. Календарный план денежных потоков, притоков и оттоков при реализации проекта содержит три блока расчетов, связанных с производством и продажами, инвестициями и финансовой деятельностью предприятия.

» Расчеты для каждого блока завершаются определением баланса денежных притоков и оттоков. Баланс притоков и оттоков денежных средств от производственной и сбытовой деятельности представляет собой сумму чистых и амортизационных отчислений фирмы по годам. Баланс инвестиционной деятельности получается путем вычитания полной суммы инвестиций из инвестированного капитала предприятия (без учета реинвестированной чистой прибыли и амортизации).

Сальдо финансовой деятельности представляет собой разницу между суммой заемных средств, включая продажу выпущенных акций, необходимых для реализации проекта, и суммой средств, предназначенных для погашения задолженности, выплаты процентов и дивидендов.

Необходимым условием успеха инвестиционного проекта является положительное значение общего баланса денежных потоков, который получается из суммы балансов производства и продаж, инвестиционной и финансовой деятельности.

Правовое регулирование инвестиционной деятельности предприятий в Российской Федерации

В рыночной экономике (товарной экономике) уровень запланированных инвестиций в экономику зависит от уровня доходности капитала и финансовых активов. Норма прибыли и, следовательно, цена (обменный курс) этих активов определяется предложением и спросом на капитальные товары.

Правительство, посредством фискальной и монетарной политики, может влиять на изменение соотношения между инвестиционным спросом и предложением и, таким образом, на доходность различных капитальных и финансовых активов.

«Государство определяет стратегию поведения инвесторов на рынке капитальных благ, а также структуру инвестиций. Исходя из состояния экономики (уровня инфляции, бюджетного дефицита, структуры производства, платежеспособного спроса населения на товары и услуги и других факторов) применяются те или иные концепции регулирования рынка капитальных благ.

В то же время каждая концепция основана на двух уровнях целей: Конечные цели (рост национального дохода, увеличение занятости, снижение темпов инфляции до 3-5% в год);промежуточные цели (соотношение спроса и предложения на капитал, процентные ставки по кредитным средствам, динамика денежной массы и т.д.).

Конечные (стратегические) цели определяют степень влияния данной формы фискальной и монетарной политики на объем производства.

Промежуточные цели служат ориентирами для регулирования пропорций спроса и предложения ресурсов в финансовой и денежной сферах. Принципы регулирования инвестиционной сферы в России установлены Федеральными законами «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999 и «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ от 9.07.1999.

Если рассматривать эти правовые акты с точки зрения их соответствия рыночным условиям, то можно выделить следующие аспекты.

Расширительное толкование инвестиций и инвестиционной деятельности как вложений и практических мер по получению прибыли или других полезных эффектов.

Четкая и конкретная формулировка основных понятий, характеризующих инвестиционную сферу, создание единой терминологии для изучения инвестиционного процесса (например, капитальные вложения, инвестиционный проект, субъекты инвестиционной деятельности и т.д.).

Легализация сферы негосударственных инвестиций, действующих на основе договоров между субъектами инвестиционной деятельности (застройщиками и подрядчиками).

Широкий спектр мер государственного регулирования инвестиционной деятельности, включая экономические и административные методы управления инвестициями.

Комплексный характер защитных мер и государственных гарантий в области инвестиций, в том числе для иностранных инвесторов.

Давайте раскроем содержимое каждого блока.

Первый блок — создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности заключается в сбалансированной налоговой политике. Данная политика в области инвестиционной деятельности включает в себя совершенствование налоговой системы, введение специальных налоговых режимов для субъектов этой деятельности, которые не являются индивидуальными по своему характеру.

Например, при расчете налога на прибыль прибыль облагается в момент ее фактического возникновения, за счет прибыли, которая остается у компании, исключая суммы, направляемые компаниями всех секторов экономики на финансирование жилья (в том числе в виде инвестиций в акционерный капитал). а также на погашение банковских кредитов, взятых и использованных на эти цели, включая проценты по кредитам.

Данная льгота предоставляется вышеуказанным компаниям, развивающим собственную производственную базу и жилищное строительство, при условии полного использования накопленной амортизации на последнюю отчетную дату.

Пути совершенствования инвестиционной стратегии компаний

Использование произвольных методов, даже самых изощренных, не обеспечит полной предсказуемости конечного результата инвестиций, использование объективных и по возможности перепроверенных показателей и создание относительно более эффективного и менее рискованного инвестиционного портфеля является одним из способов снижения рисков.

«Целесообразно использовать преимущественно динамические методы, основанные на дисконтировании денежных потоков, генерируемых в ходе реализации проекта. Использование дисконтирования позволяет отразить основной принцип «завтрашние деньги дешевле сегодняшних» и таким образом учесть возможность альтернативных инвестиций по отношению к ставке дисконтирования. Общая схема всех методов оценки динамической эффективности в принципе одинакова и основана на прогнозировании положительных и отрицательных денежных потоков (грубо говоря, расходов и доходов, связанных с реализацией проекта) на период планирования и сравнении полученного баланса денежных потоков, дисконтированных по соответствующей процентной ставке, с инвестиционными затратами. А меры по оценке инвестиционного риска и использование методов учета неопределенности в финансовых расчетах, позволяющие снизить влияние неверных прогнозов на конечный результат и тем самым повысить вероятность принятия правильного решения, могут значительно повысить обоснованность и точность результатов анализа.

Наиболее важным из статических методов является «срок окупаемости», который указывает на ликвидность конкретного проекта. Недостатком статических методов является то, что они не учитывают фактор времени.

Динамические методы, позволяющие учитывать фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. В экономической практике России применение этих методов также обусловлено высокой инфляцией.

Динамические методы часто называют методами дисконтирования, поскольку они основаны на определении текущей стоимости (т.е. дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

При этом делаются следующие допущения:

Денежные потоки в конце (начале) каждого периода проекта известны;
оценка, выраженная в виде процентной ставки (ставки дисконтирования), в соответствии с которой средства могут быть инвестированы в конкретный проект. В качестве такой оценки обычно используются: средняя или предельная стоимость капитала для предприятия; процентные ставки по долгосрочным кредитам; требуемая норма прибыли на вложенные средства и т.д. Существенными факторами, влияющими на величину оценки, являются инфляция и риск.

Анализ развития и распространения динамических методов определения эффективности инвестиций доказывает необходимость и возможность их применения для оценки инвестиционных проектов. В высокоразвитых индустриальных странах чуть более 30 лет назад отношение к этим методам оценки эффективности было примерно таким же, как сегодня в России: в 1964 году в США только 16% опрошенных компаний применяли методы динамического расчета в инвестиционном анализе. К середине 1980-х годов эта цифра выросла до 86%. Однако следует иметь в виду, что опрошенные компании в каждом случае были промышленными предприятиями, которые часто делают инвестиции по технической необходимости. Это делает динамический анализ инвестиционных проектов еще более важным в деятельности финансового учреждения, ориентированного на получение прибыли и имеющего множество вариантов альтернативных инвестиций.

Следует также отметить, что решение об участии или поддержке инвестиционного проекта должно приниматься с учетом других оценок и критериев. Каждый из которых вытекает из целей участников проекта, условий проекта и связанного с ним риска, а также других факторов, которые часто не могут быть выражены количественно. Поэтому данный проект достигнет своих целей, хотя, судя по показателям эффективности, он является очень рискованным и долгосрочным.

Эти инвестиции приносят прибыль тем быстрее, чем короче срок окупаемости. Поэтому при принятии решения о реализации инвестиционных проектов можно рекомендовать учитывать только срок окупаемости инвестиций, а также весь период полезного использования инвестиционного проекта. Учет этого фактора помогает повысить привлекательность инвестиций. Следовательно, срок окупаемости сократится, если инвестировать в проект сразу, а не по частям в течение трех лет. А это повлияет на другие показатели экономической эффективности. Государство всегда должно поддерживать крупные и социально значимые предприятия.

Перспективы развития инвестиционной деятельности ОАО «Нижнекамскшина»

Для регулирования потоков платежей в инвестиционном секторе целесообразно сочетать методы монетарной и фискальной политики. Денежно-кредитная политика может быть долгосрочной и поэтому имеет приоритет. Фискальная политика определяется финансовыми возможностями государства по формированию достаточно большого бюджета развития.

Инвестиции могут быть активизированы как за счет государственных инвестиций, банковских кредитов и других заемных средств, так и за счет косвенного регулирования корпоративных сбережений посредством понижательного налогового давления. Снижение налогового бремени позволит предприятиям увеличить степень самофинансирования инвестиций в основной капитал. Инвестиционная деятельность предприятий в различных формах осуществляется при активном посредничестве банков. Поэтому целесообразно устанавливать отношения между банками и заемщиками с учетом накопленного мирового опыта в инвестиционной сфере. Например, предоставление синдицированных кредитов заемщикам, проектное финансирование (спонсорство) крупных проектов, активизация участия банков в формировании финансово-промышленных групп, развитие долгосрочного кредитования капитальных вложений и финансового лизинга.

В реальной ситуации проблема выбора проекта может быть довольно сложной. Не зря многочисленные исследования и обобщения практики принятия решений в области инвестиционной политики на Западе показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывают несколько критериев, а во-вторых, используют полученные количественные оценки как информацию к размышлению, а не как руководство к действию.

Из этого можно сделать вывод, что каждый из рассмотренных показателей отражает эффективность проекта с разных сторон, поэтому при оценке проекта необходимо учитывать все критерии.

Существует простое и правильное правило, согласно которому следует рассматривать такие проекты, чистая приведенная стоимость дохода которых больше нуля и максимальна, индекс рентабельности больше единицы, внутренняя норма доходности выше ставки процента по кредитам и срок возврата минимален.

На странице курсовые работы по менеджменту вы найдете много готовых тем для курсовых по предмету «Менеджмент».

Здесь темы рефератов по менеджменту

Читайте дополнительные лекции: