Политика управления финансовыми рисками - Сущность и классификация финансовых рисков предприятия

Оглавление:

Финансовая деятельность фирмы во всех ее формах связана с многочисленными рисками, степень влияния которых на результаты этой деятельности фирмы достаточно высока. Риски, сопровождающие финансовую деятельность фирмы, выделяются в особую группу рисков, которые носят название — финансовые риски.

Под риском понимаются все внутренние и внешние предпосылки, которые могут негативно повлиять на достижение стратегических целей в течение точно определенного периода времени мониторинга, например, периода оперативного планирования. К стратегическим показателям относятся доходы и покрытие расходов, включая процент на капитал, оборот, качество, имидж и т.д. Под финансовыми рисками понимается вероятность непредвиденных финансовых потерь (снижение прибыли, выручки, потеря капитала и т.д.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.

Финансовые риски играют наиболее значительную роль в общем портфеле предпринимательских рисков предприятия. Повышение степени влияния финансовых рисков не только на результаты финансовой деятельности предприятия, но и в целом на результаты производственно-хозяйственной деятельности связано с быстрой изменчивостью экономической ситуации и конъюнктуры финансового рынка, расширением сферы финансовых отношений предприятия, появлением новых для российских организаций финансовых технологий и другими факторами.

Финансовые риски имеют объективную основу, обусловленную неопределенностью внешней среды по отношению к предприятию. Внешняя среда включает объективные экономические, социальные и политические условия, в рамках которых предприятие осуществляет свою деятельность и к динамике которых оно вынуждено приспосабливаться. Неопределенность внешней среды предопределена тем, что она зависит от множества переменных, контрагентов и отдельных лиц, поведение которых не всегда можно предсказать с приемлемой точностью.

Деятельность организации всегда связана с неопределенностью экономической среды, которая обусловлена изменчивостью спроса и предложения на товары, деньги, факторы производства, изменчивостью сфер приложения капитала и разнообразием критериев предпочтения инвестиционных средств, ограниченностью информации и многими другими обстоятельствами. Таким образом, объективность финансовых рисков связана с наличием факторов, существование которых, в конечном счете, не зависит от деятельности предприятия.

С другой стороны, финансовые риски имеют субъективную основу, так как всегда реализуются через человека, который оценивает рисковую ситуацию, формирует множество возможных исходов и делает выбор среди множества альтернатив. Кроме того, восприятие риска зависит от каждого конкретного человека с его характером, складом ума, психологическими особенностями, уровнем знаний и опыта в своей сфере деятельности.

Различают чистые риски, которые предполагают возможность получения только убытков, и спекулятивные риски, которые позволяют получить либо положительный, либо отрицательный результат. Финансовые риски — это, с одной стороны, опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения дохода по сравнению с вариантом, рассчитанным на рациональное использование ресурсов в данной сфере деятельности, с другой стороны, вероятность получения дополнительной прибыли, связанной с риском. Таким образом, финансовые риски относятся к группе спекулятивных рисков, которые в результате наступления могут привести как к потерям, так и к прибылям.

Финансовые риски делятся на 4 типа:

Риски, связанные с покупательной способностью денег;
Риски, связанные с капиталовложениями (инвестиционные риски);
Риски, связанные с изменением спроса на продукцию предприятия;
Риски, связанные с привлечением заемных средств в качестве источника финансирования.

Сущность и классификация финансовых рисков предприятия

Риски, связанные с покупательной способностью денег, включают инфляционный и дефляционный риски, валютный риск и риск ликвидности.

Инфляционный риск — это возможность обесценивания денег, когда инфляция растет более быстрыми темпами, чем темпы роста номинальной суммы получаемого денежного дохода.

Дефляционный риск возникает, когда покупательная способность денег увеличивается, а цены, соответственно, падают. С точки зрения предпринимателя это может ухудшить экономические условия и снизить доходы, например, если цены на сырье, материалы, услуги снижаются в меньшей степени, чем цены на продукцию (работы, услуги) данного предприятия.

Валютные риски выражаются в опасности валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой при осуществлении валютных операций.

Риск ликвидности связан с возможностью потерь при продаже ценных бумаг и товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской ценности.

Инвестиционные риски — это риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды в неполучении дохода, который мог бы быть получен. Например, капитал не вкладывается под проценты, а вместо этого направляется в инвестиционный проект, эффективность которого может быть ниже уровня банковского процента; не заключается договор страхования и в результате не возмещаются убытки при наступлении страхового случая и т.д.

Риск уменьшающейся доходности может возникнуть в случае снижения процентов или дивидендов по портфельным инвестициям, депозитам, кредитам. Этот риск можно разделить на риск процентной ставки и кредитный риск.

Риск процентной ставки — это риск, с которым сталкиваются кредитные учреждения, когда процентные ставки, которые они платят по заемным средствам, превышают ставки по кредитам, которые они предоставляют. Риск процентной ставки также включает риск потерь, которые могут понести инвесторы в результате изменения уровня дивидендов по акциям, рыночных процентных ставок по облигациям и другим ценным бумагам.

Повышение рыночной процентной ставки приводит к снижению цены ценных бумаг с фиксированной процентной ставкой. Если процентная ставка повышается, это может вызвать массовый сброс ценных бумаг, выпущенных по более низким фиксированным процентным ставкам и, по условиям выпуска, досрочно отозванных эмитентом. Риск процентной ставки несет инвестор, вложивший средства в средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой, когда средняя рыночная процентная ставка в данный момент растет относительно своего фиксированного уровня. Другими словами, инвестор может получить доход за счет увеличения процентов, но не может высвободить свои средства, вложенные на более длительный срок.

Риск процентной ставки несет эмитент, выпускающий средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированной процентной ставкой, при текущем снижении средней рыночной процентной ставки относительно фиксированного уровня. Другими словами, эмитент может привлечь средства с рынка при более низкой процентной ставке, но он уже связан выпуском ценных бумаг, который он осуществил.

Этот вид риска также актуален для краткосрочных ценных бумаг, когда процентные ставки быстро растут в условиях инфляции.

Кредитный риск — это риск того, что заемщик не выплатит основную сумму долга и проценты, причитающиеся кредитору. Кредитный риск также включает риск наступления события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, не сможет выплатить проценты или основную сумму по ценным бумагам.

Кредитный риск также можно рассматривать как одну из форм риска прямых финансовых потерь. Кроме того, риски прямых финансовых потерь выражаются в биржевом риске, селективном риске и риске банкротства.

Биржевой риск — это риск потерь от биржевых операций: риск неплатежа по коммерческим сделкам, риск неуплаты комиссионных брокерской фирмы и т.д.

Селективные риски — это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования по сравнению с другими видами ценных бумаг.

Риск банкротства — это риск в результате неправильного выбора способа вложения капитала, потери собственного капитала и неспособности рассчитаться по обязательствам. В результате предприятие становится банкротом. Таким образом, риск банкротства является наиболее опасным последствием селективного риска.

Основы управления финансовыми рисками

Сегодня управление рисками — это тщательно спланированный процесс. Задача управления рисками органично вплетается в общую проблему повышения эффективности предприятия. На смену пассивному отношению к риску и осознанию его существования приходят активные методы управления.

Управление финансовыми рисками можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мер, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры по устранению или снижению негативных последствий наступления таких событий.

На степень и величину риска можно влиять с помощью финансового механизма. Такое влияние осуществляется с помощью приемов финансового менеджмента и специальной стратегии. Вместе стратегия и методы образуют своеобразный механизм управления рисками, то есть риск-менеджмент. Таким образом, управление рисками является частью финансового менеджмента.

Финансовые риски занимают особое место в управлении рисками. Они оказывают значительное влияние на различные аспекты финансовой деятельности компании, но наиболее существенное их влияние проявляется в двух направлениях. Во-первых, уровень принимаемого риска оказывает решающее влияние на формирование уровня доходности финансовых операций компании; эти два показателя находятся в тесной взаимосвязи и представляют собой единую систему «доходность-риск». Во-вторых, финансовые риски являются основной формой генерации прямой угрозы банкротства компании, так как финансовые потери, связанные с этим риском, наиболее ощутимы. Поэтому практически все финансовые решения, направленные на формирование прибыли компании, повышение ее рыночной стоимости и обеспечение финансовой безопасности, требуют от финансовых менеджеров владения техникой разработки, принятия и реализации рискованных решений.

По сравнению с финансовыми компаниями (кредитные учреждения, страховые компании, пенсионные фонды) производственные компании в меньшей степени обеспечены формализованными процедурами и методами оценки и управления совокупными рисками. Производственные компании, в отличие от финансовых, не имеют механизмов регулирования уровня рискованной деятельности со стороны государственных надзорных органов. Поэтому производственным компаниям необходимы рычаги управления рисками и рискованным вложением капитала, т.е. необходимо создание риск-менеджмента.

С современных позиций принятия решений по предвидению возможных потерь выделяют следующие подходы к управлению рисками: активный, адаптивный и консервативный (пассивный):

Активное управление означает максимальное использование имеющейся информации и средств для минимизации рисков. При таком подходе управляющие воздействия должны опережать или упреждать факторы риска и события, которые могут повлиять на осуществление операции. Очевидно, что данный подход предполагает затраты на прогнозирование и оценку рисков, а также организацию их постоянного контроля и мониторинга;
Адаптивный подход к управлению рисками основан на принципе «выбора меньшего из двух зол», то есть на приспособлении к текущей ситуации. При таком подходе контрольные действия осуществляются в ходе хозяйственной деятельности как реакция на изменения в окружающей среде. В этом случае предотвращается только часть возможных потерь;
При консервативном подходе контрольные действия откладываются. Если рисковое событие происходит, то его ущерб поглощается участниками операции. В этом случае управление направлено на локализацию ущерба, нейтрализацию его влияния на последующие события. Обычно затраты на управление рисками при таком подходе минимальны, однако возможные потери могут быть весьма велики.

Функции управления финансовыми рисками предприятия

1) Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов управленческих решений;

2) Осуществление анализа рисков различных аспектов финансовой деятельности предприятия. В процессе реализации данной функции осуществляется экспресс и углубленный анализ рисков отдельных финансовых операций, финансовых операций отдельных дочерних предприятий и внутренних «центров ответственности», финансовой деятельности предприятия в целом и в разрезе отдельных ее направлений;

3) риск-планирование финансовой деятельности предприятия по основным направлениям его деятельности. Реализация данной функции управления финансовыми рисками связана с разработкой системы планов и операционных бюджетов по основным направлениям защиты предприятия от возможных финансовых угроз внешнего и внутреннего характера, обеспечивающих нейтрализацию выявленных финансовых рисков. Основой такого планирования является разработанная стратегия управления финансовыми рисками, которая требует конкретизации на каждом этапе своего развития;

4) эффективный контроль за реализацией рисковых решений. Реализация данной функции управления финансовыми рисками связана с созданием на предприятии соответствующих систем внутреннего контроля, разграничением контрольных обязанностей отдельных служб и риск-менеджеров, определением системы контрольных показателей и контрольных периодов, оперативным реагированием на результаты осуществления контроля.

В группе функций управления финансовыми рисками как особой области управления предприятием основными являются:

1) Управление формированием портфеля принимаемых финансовых рисков. Функциями этого управления являются идентификация возможных финансовых рисков предприятия, связанных с его предстоящей финансовой деятельностью; избежание отдельных финансовых рисков за счет отказа от чрезмерно рискованных финансовых операций и сделок; определение окончательного состава отдельных систематических и несистематических финансовых рисков, принимаемых предприятием;

2) управление оценкой уровня и стоимости финансовых рисков. В ходе реализации этой функции осуществляется выбор методов оценки отдельных финансовых рисков с учетом имеющейся информационной базы и квалификации риск-менеджеров предприятия; выявляется возможный объем связанных с ними финансовых потерь в разрезе отдельных операций и по финансовой деятельности в целом;

3) управление нейтрализацией возможных негативных последствий финансовых рисков в рамках предприятия. Функциями этого управления являются разработка и реализация мер по предотвращению и минимизации уровня и стоимости отдельных финансовых рисков за счет соответствующих внутренних механизмов, оценка эффективности реализации таких мер;

4) Управление страхованием финансовых рисков. В процессе реализации этой функции формируются критерии передачи финансовых рисков предприятия страховым компаниям, отбираются соответствующие страховые компании для сотрудничества с учетом их специализации и рейтинга на страховом рынке, согласовывается система условий заключаемого договора страхования, оценивается эффективность передачи отдельных финансовых рисков предприятия внешнему страховщику.

Основные функции управления финансовыми рисками рассмотрены в наиболее агрегированном виде. Каждая из этих функций может быть конкретизирована с учетом особенностей финансовой деятельности предприятия и портфеля его финансовых рисков.

Важнейшее значение для эффективного управления финансовыми рисками имеет адекватное информационное обеспечение. Наличие достоверной и актуальной информации позволяет оперативно принимать управленческие решения, влияющие на снижение рисков и увеличение прибыли.

Конкретные методы и приемы, которые используются при принятии и реализации решений в условиях риска, во многом зависят от специфики деятельности, принятой стратегии достижения целей, конкретной ситуации и т.д. Вместе с тем, теория и практика управления рисками выработали ряд основополагающих принципов, которым должен следовать субъект управления.

Способы оценки степени риска

Многие финансовые операции (венчурное инвестирование, покупка акций, операции с уплотнениями, кредитные операции и т.д.) связаны с достаточно существенным риском. Они требуют оценки степени риска и определения его величины.

Степень риска — это вероятность наступления убыточного события, а также размер возможного ущерба от него.

Риск может быть:

приемлемым — существует угроза полной потери прибыли от реализации запланированного проекта;

? 2. критическим — существует возможность неполучения не только прибыли, но и доходов и покрытия убытков за счет предпринимателя;

катастрофический — возможна потеря капитала, имущества и банкротство предпринимателя.

Количественный анализ — это определение конкретного размера денежного ущерба отдельных подвидов финансового риска и финансового риска в целом.

В абсолютном выражении риск может быть определен величиной возможных потерь в материальном (физическом) или стоимостном (денежном) выражении.

В относительном выражении риск определяется как величина возможных потерь, отнесенная к определенной базе, в качестве которой удобнее всего принять либо имущественное положение предприятия, либо общие затраты ресурсов на данный вид предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль). Тогда потери будут рассматриваться как случайное отклонение прибыли, дохода, выручки в сторону уменьшения по сравнению с ожидаемыми значениями. Предпринимательские потери — это, прежде всего, случайное уменьшение предпринимательского дохода. Именно величина таких потерь характеризует степень риска. Поэтому анализ риска связан, прежде всего, с изучением потерь.

В зависимости от величины вероятных потерь их целесообразно разделить на три группы:

потери, величина которых не превышает расчетную прибыль, можно назвать допустимыми;
потери, превышающие расчетную прибыль, относятся к критическим — такие потери придется компенсировать из кармана предпринимателя;
еще более опасным является катастрофический риск, при котором предприниматель рискует понести убытки, превышающие все его имущество.

Говоря о том, что риск измеряется величиной возможных вероятных потерь, необходимо учитывать случайный характер таких потерь. Вероятность наступления события может быть определена объективным методом и субъективным методом.

Объективный метод используется для определения вероятности наступления события на основе расчета частоты, с которой происходит событие.

Субъективный метод основан на использовании субъективных критериев, которые базируются на различных предположениях. Такими допущениями могут быть суждение оценщика, его личный опыт, оценка рейтингового эксперта, мнение аудитора-консультанта и т.д.

Таким образом, основой оценки финансового риска является нахождение зависимости между определенными размерами потерь предприятия и вероятностью их возникновения. Эта зависимость находит свое выражение в кривой вероятности наступления определенного уровня потерь.

На странице курсовые работы по менеджменту вы найдете много готовых тем для курсовых по предмету «Менеджмент».

Здесь темы рефератов по менеджменту

Читайте дополнительные лекции: