Различные методы оценки рисков - Понятие риска как формы неопределенности

Оглавление:

В связи с возможными нежелательными исходами или ситуациями инвестиционной деятельности необходимо отличать риск от неопределенности, так как риск — это вероятностно ожидаемая опасность. Неопределенность — это внутреннее свойство, а риск — это проявление неопределенности. Не вся неопределенность выражается в форме риска. Полная неопределенность не является риском. Только частичная неопределенность является риском. Риск как экономическая категория появляется только после определения неопределенности возможной, реально воспринимаемой, вероятностно оцениваемой опасности, для минимизации которой существуют ресурсы и возможности. Таким образом, неопределенность как сложная экономическая категория, связанная с ведением хозяйственной и инвестиционной деятельности, проявляется в форме риска.

Риск неразрывно связан с управлением в инвестиционной и финансовой деятельности, со всеми его функциями (планирование, организация, оперативное управление, расстановка кадров, экономический контроль).

Каждый из них связан с той или иной степенью риска и требует создания системы управления, адаптированной к нему. Это означает, что необходим и специальный риск-менеджмент, т.е. специфическая система (подсистема) управления, основанная на знании экономической сущности риска, разработке и реализации стратегии отношения к нему в инвестиционной деятельности.

В мировой экономической науке сформировались классическая и неоклассическая теории риска. При исследовании предпринимательской прибыли такие представители классической теории, как Дж. Милль и И.В. Сениор в структуре предпринимательского дохода выделяли процент (как долю вложенного капитала), предпринимательскую заработную плату и плату за риск (как компенсацию за возможный риск, связанный с предпринимательской деятельностью).

На современном этапе Т.В. Севрук определяет риск как ситуацию, характерную для деятельности любого юридического лица, в том числе субъекта финансового сектора, заключающуюся в неопределенности ее исхода и возможных неблагоприятных последствиях в случае неудачи. Этот взгляд очень близок к субъективной концепции риска. Наибольший вклад в его разработку внес В.А. Ойгензихит, который исходит из того, что риск всегда субъективен, поскольку выступает как оценка действий человека, осознанное решение с учетом возможных альтернатив. Субъективное понятие отражает действия субъекта, учитывает возможные последствия, выбор вариантов поведения, что определяет возложение определенных обязанностей или освобождение от них. Поскольку эта концепция связывает риск с волей и сознанием человека, «то риск — это выбор варианта поведения с учетом опасности, угрозы возможных последствий». В этом проявляется субъективная сторона риска. Риск — это возможность наступления нежелательного для конкретного субъекта события среди множества вариантов исходов, которые могут произойти в течение определенного периода времени, начиная с определенной исходной ситуации».

Если бы риск инвестиционной деятельности ассоциировался только с негативными результатами, готовность субъектов инвестиционной деятельности брать его на себя была бы абсолютно необъяснима. Это может быть оправдано и действительно оправдано тем, что здесь есть сильный стимул, несмотря на возможные потери. Это повышенная прибыль, особый — специфический — доход. Не случайно основоположники теории предпринимательства Р. Кантильон, И. Тюнен и Ф. Найт считали источником предпринимательского дохода реализацию способности предпринимателя идти на разумный риск в процессе воспроизводства. Знаменитый словарь В. Даля определяет риск, с одной стороны, как опасность чего-либо, а с другой — как случайное действие, требующее смелости, решительности и предприимчивости в надежде на удачный исход. Ближе к современному употреблению и пониманию, риск интерпретируется С.С. Ожегов, который пишет, что риск — это возможность опасности, неудачи или случайного действия в надежде на счастливый исход.

Риск — это сложное явление, которое имеет множество разнонаправленных и порой противоречивых оснований. Это приводит к существованию ряда различных определений термина «риск», которые варьируются в зависимости от области применения. На сегодняшний день в научном сообществе не существует общепринятой трактовки этого термина.

Для того чтобы риск существовал, необходима опасность или, по крайней мере, нежелательность возможного результата или развития ситуации. Эту точку зрения представляет Б.Н. Порфирьев, который считает, что риск — это возможная опасность, количественное выражение последствий опасности. Такой подход к пониманию риска «позволяет нам выстроить цепочку причинно-следственных связей в процессе возникновения чрезвычайных ситуаций».

Понятие риска как формы неопределенности

Это определение лишь немного расширяет характеристики риска, поскольку оно по-прежнему указывает на вероятностное распределение негативных исходов, которые приводят к отклонению фактических результатов от запланированных ожиданий.

Но опасность кроется в неопределенности, связанной с недостатком наших знаний, имеющейся информации или допущением других, даже благоприятных, исходов, как отмечает Р.Т. Юлдашев: «На исход могут влиять многочисленные случайные факторы, которые приводят к случайности реализации возможных исходов. Наш подход: термины риск и опасность являются однокоренными, но нельзя признать их идентичными. Риск — это опасность, но опасность, которая известна, однозначна, «разграничена и учтена». Однако существуют и другие опасности, которые по каким-либо причинам (отсутствие времени, экспертов, денежных или иных средств анализа) не были включены в понятие «риск» и, таким образом, не стали элементами риска. Поэтому словосочетание «риск» и «опасность» является тавтологией; правильной формулировкой будет «риск и другие опасности». Аналогичные утверждения делают Н.В. Хохлов: «Риск — это событие или группа взаимосвязанных случайных событий, вызывающих ущерб объекту, который имеет определенный риск» и Л.Н. Тепман: «Риск — более узкое понятие. Это тип опасности, связанный с политической, социальной и экономической деятельностью людей, который реально воспринимается и оценивается вероятностно, и для минимизации которого существуют ресурсы и возможности». Последние определения приводят к пониманию того, что ожидаемые опасности включают в себя как неопределенности, так и риски в виде выявленных неопределенностей. Таким образом, опасность, неопределенность и риск не являются синонимами. Таким образом, в основе категориальной структуры теории риска лежит понятие «опасность». Среди современных определений риска, приведенных в зарубежных научных трудах, можно выделить определение, данное в монографии В.Т. Ковелло и М.В. Меркфаофера: «Риск — это свойство ситуации или действия, когда возможны многие исходы, существует неопределенность в отношении определенного исхода, и хотя бы одна из возможностей является нежелательной». Последняя формулировка представляется наиболее правильной, так как в ней синтезированы все основные характеристики риска: Неизбежность, выявленная неопределенность, случайность одной из возможностей, с одной стороны, и благоприятная или нейтральная возможность — с другой. Однако, хотя последствия риска чаще всего проявляются в виде финансовых потерь или невозможности получить ожидаемую прибыль, риск — это не только нежелательный результат принятых решений. В определенных вариантах существует риск недостижения запланированного результата, а также вероятность превышения ожидаемой прибыли. Это риск, характеризующийся сочетанием возможности как нежелательных, так и особо благоприятных отклонений от запланированных результатов. Несмотря на быстрое распространение практики управления рисками в инвестиционных компаниях и других финансовых учреждениях, определение риска как ожидаемого нежелательного результата все еще доминирует, что затрудняет разработку единых стандартов и правил управления рисками.

Риск как экономическая категория — это событие, которое может произойти или не произойти. Если такое событие происходит, возможны 3 экономических исхода: отрицательный (убыток, ущерб, вред), нулевой, положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Сущность риска содержит глубокое противоречие: с одной стороны, опасность потерь, обусловленная объективной основой — проявлением природных сил, и субъективной основой, а именно проявлением сознательной деятельности людей; с другой стороны, ожидаемый доход (прибыль) от рискованной деятельности. В результате предпринимательский риск характеризуется как риск потенциальной вероятной потери ресурсов или потери дохода по сравнению с вариантом, рассчитанным на рациональное использование ресурсов в характере предпринимательской деятельности. Другими словами, риск — это опасность того, что предприниматель понесет убытки в виде дополнительных расходов сверх того, что предусматривал прогноз, программа его действий.

Таким образом, выше мы проанализировали понятие риска как форму проявления неопределенности. Неопределенность является существенной характеристикой, а риск — это проявление неопределенности. Не вся неопределенность выражается в форме риска. Полная неопределенность не является риском. Только частичная неопределенность является риском.

Виды рисков

Система факторов риска предназначена для определения потенциального набора рисков, возникающих при осуществлении предпринимательской деятельности, которые можно разделить на следующие группы: Классы, подклассы, группы, подгруппы, типы, подтипы и разновидности рисков.

При построении системы факторов риска целесообразно учитывать следующие признаки:

степень воздействия факторов риска;
Уровень агрегирования (сжатия) деловой активности;
Однозначность последствий наступления рискового события;
сфера (причины) факторов риска.

В зависимости от величины факторов риски различают на макро-, мезо- и микроуровнях.

На макроуровне особенно характерны следующие риски: страновой, экономический, фискальный, монетарный и социально-политический риски.

Страновой риск напрямую связан с интернационализацией предпринимательской деятельности. Это актуально для всех участников внешней торговли.

Содержание странового риска заключается в возможности изменения текущих и будущих экономических, социально-политических, а также фискальных и монетарных рамочных условий, которые ухудшают способность государства, отдельных секторов и компаний выполнять свои обязательства перед иностранными кредиторами или прямо или косвенно нарушают права собственности иностранных инвесторов.

Страновой риск может быть вызван нестабильностью власти, особенностями государственного устройства и законодательства, этническими и религиозными проблемами и т.д., то есть элементами метасистемы и внешней среды управления рисками.

Экономический риск на макроуровне делится на внешний и внутренний экономический, предсказуемый и непредсказуемый. Их причинами являются: результаты общего экономического равновесия; темпы роста ВВП; возможности производства глобально конкурентоспособной продукции; сочетания форм и видов собственности, организационные структуры предпринимательства и т.д.

Фискальный и монетарный риск — это риск, связанный с государственным регулированием экономики, и включает в себя изменения в проводимой государством фискальной и монетарной политике, а также факторы, стимулирующие деловую активность отраслей и компаний и т.д.

Социально-политические риски включают в себя изменения политической ситуации, действующего законодательства, социальную напряженность в обществе и т.д.

На мезоуровне существуют риски, имеющие отраслевой характер: Риски в промышленности, сельском хозяйстве, сфере услуг. К факторам отраслевого риска относятся стадия жизненного цикла отрасли, количество и качество ресурсов, степень конкуренции и концентрации производства, налоговая система и т.д.

На микроуровне в зависимости от вида экономической деятельности различают предпринимательские и инвестиционные риски.

По уровню агрегирования видов предпринимательской деятельности выделяют финансовые, коммерческие и предпринимательские риски, причем каждый более высокий уровень деятельности содержит ряд рисков более низкого уровня деятельности.

В зависимости от однозначности последствий рискового события различают чистые (статические) и спекулятивные (динамические) риски.

Чистые риски подразумевают возможность отрицательного (неблагоприятного) или нулевого отклонения результата сделки от ожидаемого (или среднего) значения.

В отличие от этого, спекулятивные риски подразумевают возможность как положительных, так и отрицательных отклонений результата сделки от ожидаемого результата.

В зависимости от степени воздействия факторов различают системные (systemic) и несистемные (non-systemic) риски.

Систематические (рыночные, неснижаемые, недиверсифицируемые) риски практически не поддаются контролю и связаны с влиянием внешних факторов риска, которые не зависят от компании.

Несистематические (смягчаемые, специфические, диверсифицируемые) риски, с другой стороны, зависят от компании и дают ей возможность использовать антирисковые меры в больших масштабах.

Таким образом, система факторов риска позволяет предвидеть их, установить необходимые взаимосвязи и на этой основе разработать классификацию видов риска с учетом назначения корпоративных структур и специфики их деятельности.

Классификация рисков дает возможность распределить их по однородным кластерам в соответствии с определенными признаками, что позволяет применять специфические методы анализа, оценки и управления рисками. Необходимость классификации связана с тем, что неопределенность заставляет предпринимателя идти на риск.

Классификация описывает набор возможных видов риска по отношению к определенным видам предпринимательской деятельности. В настоящее время в экономической теории универсальный и исчерпывающий подход к классификации рисков не разработан. Риски можно классифицировать по различным признакам. При этом нужно не столько стремиться перечислить все виды рисков, сколько, создать определенную схему (основу), которая позволила бы не упустить ни один из них при анализе и оценке совокупного риска.

Для этих видов деятельности наиболее распространенной и часто используемой является следующая схема классификации рисков. Его основой является классификация всех рисков в зависимости от уникальности последствий от наступления рискового события на две группы: чистые и спекулятивные риски.

Чистые риски включают следующие виды: Природные риски, экологические риски, политические риски, транспортные риски, а также часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

Природные риски — это риски, связанные с проявлением природных сил: Землетрясения, наводнения, штормы, пожары, эпидемии и т.д.

Экологические риски — риски, вызванные загрязнением окружающей среды.

Классификация рисков

Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства. Политические риски возникают, когда условия производственного и торгового процесса нарушаются по причинам, не имеющим прямого отношения к бизнес-единице.

В современных условиях налоговый риск является довольно распространенным явлением и оказывает значительное негативное влияние на финансовые показатели компании. Этот вид риска имеет ряд аспектов:

риск введения новых видов налоговых платежей;
риск увеличения ставок по существующим налоговым платежам;
Риск изменения условий и сроков налоговых платежей;
риск лишения налоговых льгот.

Транспортные риски — это риски, связанные с перевозкой грузов автомобильным, морским, речным, железнодорожным, воздушным и т.д. транспортом.

Коммерческие риски представляют собой риск потерь в контексте финансово-хозяйственной деятельности. Они указывают на неопределенность результатов конкретной коммерческой сделки. Структурно коммерческие риски могут быть: имущественными, производственными, торговыми.

Имущественные риски — это риски потери имущества компании в результате кражи, саботажа, халатности, отказа технических и технологических систем и т.д.

Производственные риски — это возможные потери в результате остановки производства, вызванной различными факторами и, в частности, уничтожением или повреждением основных и оборотных средств (оборудования, сырья, транспорта и т.д.), а также риски, связанные с внедрением в производство нового оборудования и технологий.

Торговые риски — это потери из-за несвоевременной оплаты, неоплаты во время транспортировки и/или непоставки товара и т.д.

Как видно из приведенного выше анализа, чистые риски в основном вызваны внешними факторами риска и в большинстве случаев не поддаются контролю или поддаются контролю лишь в ограниченной степени.

Спекулятивные (финансовые) риски — это, прежде всего, риски, характеризующие потери (прибыли, уменьшения дохода, потери капитала и т.д.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации. Финансовые риски делятся на три типа. Это риски, связанные с:

с покупательной способностью денег;
с вложением капитала (инвестиционные риски).

Риски, связанные с покупательной способностью денег, включают: Инфляция, дефляция, валютный риск и риск ликвидности.

Инфляционный риск возникает в связи с возможностью обесценивания реальной стоимости капитала Организации (в форме денежных активов) и ожидаемых доходов и прибыли из-за роста инфляции.

Валютные риски — риск валютных потерь вследствие изменения курса цены валюты по отношению к валюте платежа в период между заключением внешнеторгового, внешнеэкономического или кредитного контракта и осуществлением платежа по нему.

Риски ликвидности — это риски, связанные с возможностью потерь при продаже ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

Инвестиционные риски (риски, связанные с вложением капитала) выражают возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. В зависимости от характера этой деятельности существуют также виды инвестиционного риска: риск реальных инвестиций; риск финансовых инвестиций (портфельный риск); риск инновационных инвестиций. Поскольку эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала компании, они составляют группу наиболее опасных рисков.

Риск упущенной выгоды — это риск возникновения косвенного (случайного) финансового убытка (упущенной выгоды) в результате невыполнения какого-либо действия (например, страхования, хеджирования, инвестирования и т.д.).

Риск снижения доходности может возникнуть в результате снижения уровня процентных ставок и дивидендов по портфельным инвестициям, депозитам и кредитам.

Портфельные инвестиции подразумевают формирование инвестиционного портфеля и представляют собой покупку ценных бумаг других активов. Термин «портфель» происходит от итальянского «portofolio» и обозначает набор ценных бумаг, которыми владеет инвестор. Риск снижения доходности включает в себя: Риски процентных ставок; Кредитные риски.

Риски процентных ставок включают риск того, что коммерческие банки, кредитные учреждения и инвестиционные институты потеряют свои средства из-за того, что им придется платить слишком высокую процентную ставку по заемным средствам по сравнению с процентной ставкой по выданным кредитам. Риск процентных ставок также включает риск убытков, которые инвесторы могут понести из-за изменения дивидендов по акциям и риска процентных ставок по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам на рынке.

Темпы роста

Повышение рыночной процентной ставки приводит к снижению рыночной стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированной ставкой. Если процентная ставка повышается, может также произойти массовый сброс ценных бумаг, выпущенных по более низким фиксированным процентным ставкам и погашенных эмитентом до наступления срока погашения в соответствии с условиями выпуска.

Риск процентной ставки несет инвестор, вложивший средства в средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом, если средняя рыночная процентная ставка поднимается выше указанного уровня (поскольку в этих условиях он не может высвободить вложенные средства).

Риск процентной ставки — это риск того, что эмитент выпускает средне- и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым средняя рыночная процентная ставка в настоящее время снижается относительно фиксированного уровня. Этот вид риска также актуален для краткосрочных ценных бумаг, когда процентные ставки быстро растут в условиях инфляции.

Кредитный риск — это риск того, что заемщик не выплатит основную сумму долга и проценты кредитору. Кредитный риск также включает риск наступления события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, не сможет выплатить проценты или основную сумму по ценным бумагам. Кредитный риск также может быть формой прямого риска финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие варианты: Фондовый риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.

Курсовые риски представляют собой риск потерь от операций с иностранной валютой. Эти риски включают риск неплатежей по торговым сделкам, риск невыплаты брокерских комиссий и т.д.

Селективные риски (лат. selektio — выбор, отбор) — это риск неправильного выбора видов инвестиций, вида ценных бумаг для инвестирования по сравнению с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства — это риск, возникающий в результате неправильного выбора вида инвестиций, полной потери собственных средств предпринимателя и его неспособности оплатить взятые на себя обязательства.

Кроме того, в группу финансовых рисков входят риски, связанные с организационной формой предпринимательской деятельности: Риски опережающего исполнения; Риски продаж.

Группа других видов рисков обширна, но их финансовое влияние не столь значительно, как вышеперечисленные. Это депозитный риск (возможность невозврата депозитов, непогашения депозитных сертификатов); риск несвоевременного проведения расчетов и кассовых операций (связанный с неудачным выбором обслуживающего коммерческого банка); риск фальсификации финансовой отчетности; риск хищения отдельных видов активов; эмиссионный риск и др.

Вышеуказанная группировка включает систематические (рыночные) риски, которые не зависят от финансовой деятельности предпринимателя, и несистематические (специфические) риски, которые зависят от этой деятельности.

Несистемный риск не зависит от рыночной ситуации и отражает специфику конкретной компании, банка. Она может быть отраслевой и финансовой. Основными факторами, влияющими на уровень несистемного портфельного риска, являются наличие альтернативных вариантов использования финансовых ресурсов.

Таким образом, виды рисков были проанализированы выше. Риски — это чистые риски и спекулятивные (финансовые) риски. Чистые риски включают следующие виды: природные риски, экологические риски, политические риски, транспортные риски и часть коммерческих рисков (имущественные, производственные, торговые).

На странице курсовые работы по менеджменту вы найдете много готовых тем для курсовых по предмету «Менеджмент».

Здесь темы рефератов по менеджменту

Читайте дополнительные лекции: