Теории корпоративного управления

Оглавление:

В двадцатом веке в мировой практике компания стала основной формой организации и управления экономическими и многими другими процессами, в которых необходимо объединить несколько заинтересованных сторон.

«С развитием акционерной собственности и последующим разделением прав собственности и управления ими возникла проблема обеспечения контроля собственников над менеджерами, в чьих руках находится управление собственностью, с тем, чтобы она могла быть использована максимально эффективно в интересах собственников.

Организационная модель, которая должна была решить эту проблему, защитить интересы инвесторов и примирить интересы различных заинтересованных сторон, получила название системы корпоративного управления. В зависимости от особенностей развития этой модели, в разных странах она принимала различные формы. Функционирование этой системы основано как на утвержденных государством правовых нормах, так и на правилах, нормах и идеях, сформированных в результате формальных и неформальных соглашений всех заинтересованных групп.

Проблема организации корпоративного управления и выбора модели, которой следует придерживаться, очень важна, в том числе и для России, поскольку «одним из серьезных препятствий для развития российской экономики является низкое качество корпоративного управления, которое предопределяет уровень корпоративной культуры, ее инвестиционную привлекательность, значимость финансовых результатов».

Российская модель управления акционерными обществами сочетает в себе черты трех основных моделей управления. Выбор данной курсовой работы обусловлен тем, что мы хотим изучить корпоративное управление в России и в странах с англо-американской, немецкой и японской системами управления.

Англо-американская модель корпоративного управления

Англо-американская (или англо-саксонская) модель наиболее часто используется в США, Великобритании, Канаде, Австралии и Новой Зеландии.

Англо-американская модель характеризуется следующими особенностями: Акционерные общества с множеством мелких акционеров, большое значение фондового рынка, меньшая зависимость от государства (чем в немецкой модели) и открытость экономических границ. Например, у «Generalelectric» сотни тысяч акционеров, и даже самый крупный из них владеет менее чем 1 процентом акций. Исследования показывают, что чем менее эффективна система защиты прав акционеров, тем выше концентрация собственности и контроля (при прочих равных условиях). Система защиты прав акционеров, как правило, выше в более развитых странах. Широкий разброс акций может означать, что даже небольшой пакет акций (при условии, что больше ни у кого нет) может обеспечить инвесторам контроль над компанией.

Участниками англо-американской модели являются менеджеры, директора, акционеры, государственные органы, биржи, саморегулируемые организации, консалтинговые фирмы, консультирующие компании и акционеров по вопросам корпоративного управления и голосования по доверенности. Тремя основными заинтересованными сторонами являются менеджеры, директора и акционеры.

Отличительной чертой англо-американской модели является сильный совет директоров, сформированный в основном из членов управленческой команды, и довольно слабое общее собрание акционеров (из-за высокой дисперсии акций).

Действующее законодательство о компаниях в странах, использующих англо-американскую модель корпоративного управления, разрешает противоречие между интересами акционеров и менеджеров. Акционеры избирают совет директоров, который становится их доверенным лицом и начинает действовать в интересах акционеров при осуществлении функций контроля над управлением. Советы директоров большинства компаний США и Великобритании состоят как из внутренних членов (инсайдеров), так и из внешних (независимых) членов (аутсайдеров).

Англо-американская модель, которая развивалась в условиях свободного рынка, предполагает разделение собственности и контроля в крупнейших корпорациях. Такое разделение очень важно, поскольку инвесторы, вкладывая свои деньги и владея компанией, не несут юридической ответственности за действия компании. Они делегируют функции управления менеджерам и платят им за выполнение этих функций как своим агентам в управлении бизнесом. Плата за совместное владение и контроль называется агентским вознаграждением.

В англо-американской модели есть две процедуры, требующие обязательного одобрения акционеров: выборы директоров и назначение аудиторов. Существуют и другие чрезвычайные вопросы, требующие одобрения акционеров. К ним относятся слияния и поглощения, реорганизации и внесение изменений в устав компании. Акционеры имеют право предлагать вопросы в повестку дня годового общего собрания. Эти предложения должны относиться непосредственно к деятельности компании. Акционеры, владеющие более чем 10% капитала компании, также имеют право созвать специальное (чрезвычайное) собрание.

«В США разработаны, пожалуй, самые строгие стандарты раскрытия информации. В других странах, использующих англо-американскую модель корпоративного управления, требования к раскрытию информации также высоки, но не в такой степени, как в США, где компании обязаны публиковать широкий спектр информации.»

В этой модели новые компании финансируются путем размещения акций на фондовом рынке. Фондовый рынок является основным механизмом привлечения долгосрочных инвестиций в конкретную компанию.

Японская модель корпоративного управления

Японская модель корпоративного управления характеризуется следующими тремя аспектами:

система крупных банков;
система пожизненного найма персонала;
сетевая организация корпоративных внешних взаимодействий.

Давайте рассмотрим их более подробно.

В японском бизнесе банки играют очень важную роль, и каждое предприятие стремится установить очень тесные отношения с одним из них. Этот банк называется главным банком компании. Он выполняет различные функции. Прежде всего, это кредитор. «Главный банк является первым или вторым по величине кредитором в 85% крупнейших японских компаний. В то же время банк является крупным акционером компании. «В 16% компаний главный банк является крупнейшим акционером, в 22% случаев — вторым крупнейшим акционером, а в 15% случаев — третьим крупнейшим акционером». Банк также выступает в качестве финансового и инвестиционного аналитика. Он достаточно информирован о положении компании и может выступать в качестве финансового консультанта. Банк может предупредить компанию о надвигающихся финансовых проблемах и помочь разработать программу выхода из кризиса. Если бизнес небольшой, домашний банк может даже взять на себя ведение бухгалтерского учета. Это венчурный инвестор, финансирующий высокорискованные бизнес-проекты.

Система пожизненного найма не охватывает весь рынок труда в Японии. Доля тех, кто действительно остается в компании на всю свою трудовую жизнь, составляет около 50%. Это тип корпоративной культуры, где активно культивируется чувство принадлежности и отношение к компании как к семье, что играет важную роль для компании. Считается важным раз и навсегда остаться членом рабочей семьи. Но у этого принципа есть и свои недостатки: Система предполагает медленный, во многом предопределенный карьерный рост. Такая ситуация не всегда устраивает современную молодежь, которая живет в очень динамичном мире.

Взаимосвязь внешних взаимодействий компаний включает:

Селективное вмешательство;
Внутригрупповое деловое взаимодействие;
Практика внутригруппового управленческого движения;
Существование сетевых элементов — комитетов, ассоциаций, клубов.

Многие компании в Японии объединились в финансовые и промышленные группы. Нередко в процесс управления вмешиваются другие компании группы. Часто такие интервенции осуществляются главным банком компании для того, чтобы поправить финансовое положение компании. Совместные действия нескольких компаний по выводу компании из кризисной ситуации также распространены. Банкротство компаний, входящих в финансово-промышленные группы, — очень редкое явление, поскольку им оказывается не только финансовая, но и управленческая поддержка. Вмешательства также могут быть направлены на решение технологических проблем.

Внутригрупповая торговля является важным элементом сетевого взаимодействия внутри группы. Финансово-промышленные группы имеют центральную торговую компанию и несколько дочерних торговых компаний. Основная функция торговых компаний заключается в координации деятельности группы во всех областях торговли. Многие материалы и компоненты для производства покупаются и продаются внутри группы. Торговая компания не приносит прибыли, но служит инфраструктурным элементом Группы. Он также играет вспомогательную финансовую роль в качестве источника краткосрочных кредитов.

Широко распространена практика внутригруппового управленческого движения. Например, менеджер сборочного предприятия может быть командирован к поставщику комплектующих на длительный срок для совместного решения проблемы. Уходящие в отставку топ-менеджеры часто назначаются в совет директоров одной из компаний-поставщиков. Важность этой практики заключается в создании личных отношений в управленческой среде, которые способствуют интенсивному обмену информацией и эффективному использованию общего опыта и знаний.

Большую роль в японской модели корпоративного управления играют различные неформальные объединения — профсоюзы, клубы, профессиональные ассоциации. В случае финансово-промышленных групп наиболее влиятельным таким органом является президентский совет группы. Члены этого совета избираются из числа президентов основных компаний группы. Цель — просто поддержание дружеских отношений между главами компаний. Совет президентов собирается ежемесячно. Это место, где происходит обмен важной информацией и голосование по важным решениям о деятельности группы.

Немецкая модель корпоративного управления

«Немецкая модель — это продукт исторического развития страны, которая до середины прошлого века была феодально раздробленной. Однако это не помешало ей стать «одной из первых мировых держав с согласованной промышленной политикой». По мнению экспертов, Германия является примером «организованного капитализма», в котором банки и крупные корпорации играют даже большую роль в организации экономики, чем государство.»

Немецкая модель имеет уникальные особенности, которые отличают ее от других моделей:

Двухпалатный совет, состоящий из исполнительного совета (должностные лица компании) и наблюдательного совета (рабочие/служащие и акционеры);
Законодательные ограничения на право голоса акционеров, т.е. подзаконные акты компании ограничивают количество голосов, которыми обладает акционер на собрании, и они могут быть не равны количеству акций, которыми владеет акционер.

Немецкое законодательство проводит четкое различие между прямым управлением и надзором. В этой модели правление подчиняется наблюдательному совету, членами которого могут быть только независимые директора. Отличительной особенностью формирования совета директоров является значительная норма представительства работников в наблюдательном совете. Однако право работников распространяется только на информирование и разъяснение наиболее важных решений.

Основными участниками немецкой модели корпоративного управления являются банки и акционеры корпораций. Банк выступает одновременно в качестве акционера, кредитора, эмитента ценных бумаг и представителя, голосующего на годовом общем собрании.

Акционерный капитал немецких компаний является высококонцентрированным. Банки являются долгосрочными акционерами немецких компаний. Представители банка избираются в совет директоров.

Для немецкой модели также характерны: низкая мобильность рабочей силы, зависимость от высококвалифицированного персонала, высокая социальная защищенность работников. «В этой модели личные связи и корпоративный патриотизм имеют очень высокую ценность. Вот почему Германия, как и Япония, лидирует в мире по средней продолжительности пребывания сотрудников в компании».

Требования к раскрытию информации в Германии отличаются от требований в США, которые считаются самыми строгими. Например, финансовая информация предоставляется не ежеквартально, а раз в полгода. Также приводятся данные о вознаграждении совета директоров и исполнительных директоров.

Неправительственные институты играют очень важную роль. Их деятельность формирует и развивает культуру корпоративного управления. Многочисленные ассоциации по защите прав акционеров, центры и институты, занимающиеся независимым анализом деятельности менеджеров и подготовкой независимых директоров, выявляют проблемы корпоративных отношений и в процессе их публичного обсуждения вырабатывают пути их решения, которые затем становятся общепринятой нормой.

Сравнительный анализ моделей корпоративного управления

Каждая из этих моделей имеет свои сильные и слабые стороны. Основным недостатком американской модели является ее чрезмерная ориентация на краткосрочные интересы инвесторов, чему способствует высокая прозрачность отношений, публикация ежеквартальных отчетов и легкость операций с акциями на высоколиквидном фондовом рынке.

Немецкая и японская модели критикуются в основном за противоречивую роль банков. Последние, будучи акционерами и одновременно кредиторами, оказываются в зоне конфликта интересов, что приводит к невозврату кредитов (Германия) или кредитованию заранее неэффективных программ ради стабильности (Япония).

Немецкая и японская модели также подвергаются критике в отношении роли государства, а именно в том, что они намеренно ограничивают свободу конкуренции, что крайне нежелательно из-за возможности потери эффективности.

С точки зрения управления, модели отличаются друг от друга: в Японии в совет директоров могут входить только инсайдеры, в англо-американской модели в совет входят как инсайдеры, так и аутсайдеры, а в немецкой модели инсайдеры входят в совет директоров, но не в наблюдательный совет.

Существует еще одно отличие между немецкой моделью и японской или англо-американской: в немецкой модели размер наблюдательного совета установлен законом и не может быть изменен.

С точки зрения структуры акционеров японская и немецкая модели схожи тем, что основными акционерами в них являются банки. Помимо акционирования, банки в этих двух моделях предоставляют множество различных услуг, что является основным отличием от англо-американской модели, в которой фирмы получают финансовые и другие услуги из различных источников, включая рынки ценных бумаг.

Немецкая и японская модели также имеют сходство в том, что касается основных участников. В обеих моделях банки являются основными игроками и играют несколько ролей. А в англо-американской модели банки не могут играть роль институциональных инвесторов. Существует также разница между немецкой моделью и японской и англо-американской моделями: только в немецкой модели рабочие (служащие) могут быть членами наблюдательного совета.

Если посмотреть на модели, касающиеся требований к раскрытию информации, то легко заметить, что самые строгие разработаны в США. В США, в отличие от двух других моделей (где финансовая информация подается раз в полгода), финансовая отчетность о деятельности компании подается ежеквартально. В Японии общая сумма компенсации сообщается по менеджерам и директорам, в то время как в США она сообщается на индивидуальной основе. В Германии сообщается общая сумма вознаграждения директоров и менеджеров, но в отличие от индивидуальной информации в США, информация о членах совета директоров и их владении акциями компании не сообщается.

В Германии федеральные законы оказывают очень сильное влияние на компанию по сравнению со всеми другими моделями. В Японии министерства также оказывают большое влияние на ход разработки промышленной политики. В США компании в меньшей степени подвержены влиянию законодательства. Некоторые вопросы (например, требования к раскрытию информации, отношения корпораций с акционерами, операции на рынке ценных бумаг) находятся в ведении федерального агентства — Комиссии по ценным бумагам и биржам.

Если рассматривать действия, требующие одобрения акционеров, то японская и немецкая модели схожи тем, что в обеих одним из наиболее важных таких действий является распределение средств и выплата дивидендов. В англо-американской модели основными вопросами, требующими одобрения акционеров, являются выборы директоров и назначение аудиторов. Те же проблемы характерны и для японской модели. Англо-американская модель характеризуется наибольшей свободой акционеров, поскольку они имеют право вносить предложения в повестку дня общего собрания. Эти предложения должны относиться непосредственно к деятельности компании. А те акционеры, которые владеют более чем 10 процентами капитала публичных компаний, могут даже созвать внеочередное общее собрание. В Японии акционеры лишь относительно недавно получили право вносить предложения в повестку дня ежегодного общего собрания. Для немецкой модели предложения акционеров являются чем-то обычным.

В японской и немецкой моделях существует очень тесная связь между банком и компанией, что означает, что банк выполняет большое количество функций. Англо-американская модель и японская модель схожи тем, что акционер может голосовать по доверенности, не присутствуя при голосовании. Но в немецкой модели такого быть не может. И влияние банков очень сильно, потому что если акционер по какой-либо причине не может присутствовать на голосовании, банк голосует от его имени по своему усмотрению. Особенностью японской модели является то, что компании заинтересованы в долгосрочных, предпочтительно аффилированных акционерах. А в немецкой модели мелкие акционеры также имеют определенное влияние на деятельность корпораций.

Таким образом, модели корпоративного управления имеют как сходства, так и различия. И сравнивая их, нетрудно заметить, что японская модель наиболее похожа на немецкую. А англо-американская модель отличается от этих моделей прозрачностью деятельности корпораций, ориентацией на краткосрочные интересы акционеров и самыми строгими мерами в раскрытии информации.

На странице курсовые работы по менеджменту вы найдете много готовых тем для курсовых по предмету «Менеджмент».

Здесь темы рефератов по менеджменту

Читайте дополнительные лекции: