Механизмы стимулирования и активизации инвестиционной деятельности (Курсовая работа)

Оглавление:

Предмет: Экономика

Тип работы: Курсовая работа

Дата добавления: 20.12.2019

Данная курсовая работа не является научным трудом, не является готовой курсовой работой!
Данная работа представляет собой готовый результат, структурирования и форматирования собранной информации и её обработки мной, поэтому эта работа предназначена для использования в качестве материала первоисточника для самостоятельной подготовки учебной работы.

У вас нет времени или Вам не удаётся понять эту тему? Напишите мне в whatsapp, согласуем сроки и я вам помогу!

На этой странице вы научитесь оформлять курсовую работу:

Структура курсовой работы

Собрала для Вас похожие темы, посмотрите, почитайте, возможно они Вам помогут:

Достоинства и недостатки рыночной экономики	Особенности внешнеэкономической политики России
Причины современного долгового кризиса в европейских странах	Неоклассическая экономическая теория: теория и практическое применение

Введение

Актуальность темы исследования. Инвестиционный процесс — сложное, многоуровневое и многоплановое явление, является главной движущей силой экономики, материализующей передовые достижения научно-технического прогресса. Замораживание на крайне низком уровне инвестиционного процесса в производственном секторе в условиях значительного физического и морального износа основных фондов, как в современной России, означает деиндустриализацию страны со всеми вытекающими отсюда негативными последствиями. , Речь идет не о продвижении в направлении постиндустриального общества, а о возвращении его в доиндустриальную эпоху. В ходе рыночных реформ в российской экономике был сформирован механизм замораживания инвестиций в реальный сектор экономики и их концентрации в спекулятивно-посреднической сфере. Напротив, необходимо сформировать механизм концентрации инвестиций в производственном секторе, направленный на повышение их эффективности. Систематическое изучение инвестиционных механизмов в современном воспроизводственном процессе очень актуально. Во-первых, это позволяет уточнить ряд теоретических аспектов инвестиционного процесса в современных условиях, а во-вторых, разработать рекомендации, направленные на переориентацию инвестиций из спекулятивной и посреднической сферы в реальный сектор экономики, что жизненно важно для народное хозяйство России.

Необходимость углубления научных исследований в этом направлении также продиктована тем, что накопленная в настоящее время база отечественных и зарубежных научных разработок по большей части не соответствует экономическим реалиям перехода страны к рынку. Теперь, в связи с поиском путей выхода из кризиса, необходимо взглянуть на опыт стран мировой экономики под другим углом, выявить его положительные и отрицательные стороны, чтобы найти ответы на вопросы, которые волнуют наше общество.

Не случайно в качестве объекта исследования мы взяли проблемы инвестирования и механизм их стимулирования в производственном секторе. По нашему мнению, они являются ключевым звеном в преодолении структурного кризиса национальных экономик.

Значительное место в работе отводится проблемам привлечения внутренних и внешних источников финансирования инвестиционных процессов. Это объясняет тесное сочетание микро- и макроэкономических проблем, анализа инвестиционного рынка и роли государственной политики, региональных властей и управления предприятиями в обеспечении использования наиболее эффективных способов и методов инвестирования в структурные реформы. Все это определяет актуальность и значимость темы исследования.

Цель и задачи исследования. Целью исследования является разработка механизма стимулирования инвестиционной политики как источника экономического роста и повышения эффективности российских предприятий и корпораций. Выбор цели предопределил решение следующих исследовательских задач:

Определены теоретические концепции инвестиционной политики фирм;
Комплексный анализ современных методов оценки инвестиционных проектов;
Разработаны методические рекомендации по совершенствованию методов оценки инвестиционных проектов с точки зрения управления инвестициями и финансами;
Выявлены особенности инвестиционной политики в развитых и развивающихся странах;
Определено текущее состояние инвестиционной деятельности в Российской Федерации и инвестиционный климат различных регионов страны;
Изучение влияния факторов собственности на инвестиционную деятельность российского менеджмента;
Разработана концепция стимулирования инвестиционно-инновационного процесса как фактора экономического роста предприятий и корпораций.

Предметом исследования являются методы и механизмы стимулирования инвестиционных процессов на различных предприятиях народного хозяйства Российской Федерации. Теоретической и методологической основой исследования стали теоретические работы по макроэкономике и микроэкономике, инвестиционному и финансовому менеджменту, другим экономическим наукам, законодательным актам, нормативным документам, концепциям и программам реформирования российской экономики, а также исследования отечественных и зарубежных специалистов в области Область теории и практики инвестиционной политики.

Сформулирована значимость управления инвестициями и инновациями как фактором экономического роста российских предприятий.

Теоретические основы инвестиционных процессов

Жизнь все больше убеждается в том, что ключевой задачей, от решения которой зависит оживление и рост экономики, является создание благоприятного инвестиционного климата. Инвестиционный климат — чрезвычайно многогранное и емкое социально-экономическое явление. Он охватывает широкий спектр сложных вопросов, как макроэкономики, так и микроэкономики. Это понятно. Инвестиционная деятельность является результатом воздействия всех компонентов экономического механизма на экономическое поведение субъектов хозяйствования. Это материальные стимулы для накопления капитала, ускорения научно-технического прогресса и наличия конкурентного рынка для инвестиционных товаров и развитой производственной и рыночной инфраструктуры, и, наконец, это адекватная законодательная база для рыночной экономики.

Несмотря на свою важность, рост накопления капитала является лишь одной из сторон инвестиционной проблемы. Еще одним не менее важным условием активизации инвестиционной деятельности является максимальное сбережение капитала и рациональное использование ограниченных экономических ресурсов. Между тем в годы перестройки эта чрезвычайно важная национально-экономическая проблема полностью исчезла из нашей жизни. Мировой опыт показывает, что высокий эффект инвестиций для производителей выражается в максимизации прибыли, а для потребителей — в максимальном удовлетворении потребностей, в повышении уровня и качества жизни. Без решения проблемы создания благоприятного инвестиционного климата, без оживления экономики мы не можем говорить о какой-либо прочной стабилизации и скором выходе из кризиса. Вот почему сегодня нам нужны глубокие обобщения как мировой, так и отечественной науки и практики управления в области инвестиций, критическая оценка устаревших представлений о функционирующем механизме современного инвестиционного комплекса.

Чрезвычайно важной и слабо разработанной проблемой является проблема роста инвестиций, определения их рациональной структуры в условиях инфляции и кризиса. Многие новые вопросы теории и практики управления связаны с необходимостью формирования современного инвестиционного менеджмента. Между тем анализ и оценка российского инвестиционного менеджмента убедительно свидетельствуют о серьезном отставании в теории и практике эффективного управления инвестиционным комплексом страны. Поэтому изучение и обобщение последних достижений современного управления инвестициями представляют особый интерес.

Инвестиции: сущность, источники, виды

Инвестиции (капитальные вложения) представляют собой совокупность затрат материальных, трудовых и денежных ресурсов, направленных на расширенное воспроизводство основных фондов всех отраслей народного хозяйства. Инвестиции — это относительно новый термин для нашей экономики. В рамках системы централизованного планирования использовалось понятие «валовые капитальные вложения», под которым понимались все затраты на воспроизводство основных средств, включая стоимость их ремонта. Инвестиции — это более широкое понятие. Он охватывает как так называемые реальные инвестиции, которые близки по содержанию к нашему термину «капитальные вложения», так и «финансовые» (портфельные) инвестиции, то есть инвестиции в акции, облигации, другие ценные бумаги, имеющие непосредственное отношение к названию владелец, дающий право на получение дохода от собственности. Финансовые вложения могут стать как дополнительным источником капитальных вложений, так и предметом биржевой игры на рынке ценных бумаг. Но часть портфельных инвестиций — вложения в акции предприятий различных отраслей материального производства — по своему характеру не отличаются от прямых инвестиций в производство. Журнал «Экономист» определяет основные направления инвестиционной политики. Были определены следующие основные цели инвестиционной политики: создание благоприятных условий, способствующих увеличению инвестиционной активности частного сектора, привлечение частных внутренних и иностранных инвестиций для реконструкции предприятий, а также государственная поддержка наиболее важных средств жизнеобеспечения. отрасли и социальная сфера при одновременном повышении эффективности капитальных вложений.

Проводимая государством инвестиционная политика оказывает огромное влияние на развитие инвестиций в стране, как частных, так и государственных. Именно она формирует так называемый инвестиционный климат в стране, поэтому российское правительство уделяет ей большое внимание, но на данный момент инвестиционная политика нашего государства все еще слаба, что в основном связано с ненадежностью бюджетных расходов на В инвестиционных целях бюджетные средства похищаются или направляются на другие цели, о которых шла речь.

Объем сбережений в стране напрямую влияет на объем инвестиций в страну. Уже отмечалось, что инвестиции представляют собой затраты на приобретение оборудования, зданий и жилья, что в будущем приведет к росту производительной мощности всей экономики. Когда компания сохраняет часть своего текущего дохода, это означает, что часть производства может быть направлена не на потребление, а на инвестиции. Когда страна входит в мировую финансовую систему, ситуация не так ясна. Если определенная российская компания хочет инвестировать, она может заимствовать необходимые средства как в российском, так и в иностранном банке.

Рассмотрим, каковы внутренние источники инвестиций:

Прибыль — как источник инвестиций. Они пытаются восполнить недостаток финансовых ресурсов, повышая цены на свою продукцию. Однако из-за роста цен предприятия сталкиваются с ограничениями спроса, что приводит к проблемам с продажей продукции и, как следствие, к сокращению производства. Это может поставить многие предприятия на грань банкротства. Например, Волжский автомобильный завод оказался в сложном положении. Чтобы обеспечить необходимые средства для инвестиций, он постоянно повышал цены на автомобили «Жигули», в результате чего они стали дороже, чем многие более качественные зарубежные модели. Поэтому продажа продукции ВАЗа стала проблематичной.

Правительство принимает меры, которые будут способствовать формированию необходимых финансовых ресурсов для предприятий для развития производства, тем более что сегодня они являются одним из основных источников инвестиций в экономику. Расширить возможности предприятий поможет решение о полном освобождении от налога на прибыль, направляемая на инвестиции, которое действует с 1 января 1993 года. Это должно послужить хорошим стимулом для усиления инвестиционной активности.

амортизация. Амортизационные отчисления представляют собой капитальную стоимость, отделенную от ее материального носителя (зданий, сооружений, оборудования, аппаратуры), Которая изначально была капиталом уже в обращении и обороте предприятия. Амортизация направлена на восстановление средств производства, которые изнашиваются при использовании при производстве товаров. Однако в настоящее время в России амортизационные отчисления теряются из-за инфляции (инфляция практически обесценила этот источник инвестиций), поэтому для самостоятельных инвестиций предприятия используют средства, необходимые для выплаты задолженности по заработной плате, налогов и других факторов, влияющих на социальную сферу. , Увеличение стоимости основных фондов предприятий и амортизационных отчислений их пропорционально уровню инфляции позволяет увеличить источники собственных средств для финансирования инвестиций. Поэтому одной из важных мер по увеличению внутренней инвестиционной активности может стать антиинфляционная защита амортизационного фонда путем регулярной индексации балансовой стоимости основных средств. Чтобы восстановить инвестиционный характер амортизационного фонда, необходимо реформировать амортизационную политику и систему обращения и обращения амортизационного фонда: однозначно признать капитальный характер амортизационных отчислений; распространить имущественное законодательство на амортизационный фонд и гарантировать право владельцев капитала определять судьбу амортизационного фонда; усилить ответственность производства (руководителей) предприятий за его безопасность и целевое использование; ввести налоговые и административные санкции против разбазаривания, употребления в пищу и вывоза амортизационного фонда за пределы российской национальной территории (подавление вывоза капитала за счет амортизации). Эти меры помогут сохранить амортизационный фонд предприятия и, как следствие, помогут сохранить производство на прежнем уровне.
бюджетное финансирование. Дефицит государственного бюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестиционных проблем за счет централизованных источников финансирования. Учитывая ограниченные бюджетные ресурсы в качестве потенциального источника инвестиций, государство будет вынуждено перейти от безотзывного бюджетного финансирования к кредитованию. Уже сейчас ужесточен контроль за целевым использованием льготных кредитов. Для обеспечения гарантий погашения кредита вводится система залога имущества в сфере недвижимости, в частности земли. Законодательная база для этого создана Законом о залоге. Государственные централизованные инвестиции обычно направляются на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, преодоление последствий стихийных бедствий, чрезвычайных ситуаций и решение наиболее острых социально-экономических проблем. проблемы. На этапе преодоления кризиса приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования станут:
- выделение государственных инвестиций для стимулирования развития основных сырьевых и сельскохозяйственных территорий, решение проблем продовольствия, топлива и энергии;
- поддержание научного и производственного потенциала;
- выделение субсидий на социальные цели — слаборазвитая территория с чрезмерно низким уровнем жизни населения, не способная самостоятельно остановить его снижение.
банковский кредит. Долгосрочное кредитование, особенно в контексте начинающегося предпринимательства, может стать одним из важных источников инвестиций. Нет необходимости говорить о важности долгосрочных кредитов для развития производства в России, которая находится в катастрофическом состоянии. Долгосрочные банковские кредиты в первую очередь направлены на решение стратегических задач в экономике. Они способствуют постепенному увеличению производства и, как следствие, общему экономическому восстановлению страны. Необходимо создать инвестиционные банки, которые занимались бы финансированием и долгосрочным кредитованием капитальных вложений. Между тем, правительство вынуждено финансировать необходимые программы из бюджета, а их бюджет очень не хватает.

Иностранные инвестиции в России. В Российской Федерации инвестиции могут быть сделаны путем создания предприятий с долевым участием иностранного капитала (совместных предприятий); создание предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, их филиалов и представительств; приобретение иностранным инвестором в собственность предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей в предприятиях, акций, облигаций и других ценных бумаг; приобретение прав пользования землей и другими природными ресурсами, а также других имущественных прав; предоставление кредитов, займов, имущества и имущественных прав. Проблема заключается в стимулировании эффективного притока иностранного капитала. В связи с этим возникают два вопроса: во-первых, в каких областях должен быть ограничен приток, а во-вторых, в каких секторах и в каких формах он должен быть в первую очередь привлечен. Иностранный капитал может быть привлечен в форме частных иностранных инвестиций — прямых и портфельных, а также в форме займов. Прямые инвестиции обычно понимаются как капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в которые вовлечен инвестор. Инвестиции можно считать прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее 25% акций предприятия или их контрольным пакетом, стоимость которого может довольно широко варьироваться в зависимости от распределения акций среди акционеров. Прямые иностранные инвестиции — это больше, чем просто финансирование инвестиций в экономику, хотя само по себе это абсолютно необходимо для России. Прямые иностранные инвестиции также способ повысить производительность и технический уровень российских предприятий. Размещая свой капитал в России, иностранная компания привносит с собой новые технологии, новые способы организации производства и прямой выход на мировой рынок. Портфельные инвестиции обычно называют инвестициями в акции иностранных предприятий, которые не дают права их контролировать, в облигации и другие ценные бумаги иностранного государства и международных валютно-финансовых организаций.

Есть реальные инвестиции. Это капитальные вложения в землю, недвижимость, машины и оборудование, запасные части. Реальные инвестиции включают затраты на оборотный капитал.

Два типа инвестиций (прямые и портфельные) обусловлены похожими, но не одинаковыми мотивами. В обоих случаях инвестор хочет получить прибыль, владея акциями прибыльной компании. Однако при осуществлении портфельных инвестиций инвестор заинтересован не в управлении компанией, а в получении дохода от будущих дивидендов. Делая прямые инвестиции, иностранный инвестор (обычно крупная компания) стремится взять под контроль предприятие. Инвестируя, он считает, что Россия является наиболее подходящим местом для выпуска своей продукции, которая будет продаваться либо на российском потребительском рынке (пример ресторанов McDonald’s), либо на мировом рынке (как в случае с некоторыми иностранными инвестициями). в российской аэрокосмической промышленности). России необходимо приложить все усилия для привлечения обоих типов инвестиций, поскольку каждый из них способствует будущему увеличению производительной мощности экономики.

«Экономическая амнистия». Изучив, прежде всего, инвестиции, поступающие из-за рубежа, можно также сказать, какие средства нелегально уходят за границу. В последние годы в России сформировался слой предприятий и предпринимателей, которые накопили большой капитал. Из-за нестабильности экономической ситуации в стране большие суммы денег переводятся в конвертируемую валюту и депонируются в западных банках. Можно было бы ожидать, что с окончанием коммунистической эпохи Россия обратится к иностранным кредиторам для финансирования крупных инвестиций, поскольку страна реорганизуется под влиянием рыночных сил. Исходя из этого, было бы разумно предположить, что в России будет дефицит текущего платежного баланса (когда уровень инвестиций превышает уровень сбережений). Однако этого не происходит. Отток денежных средств (потенциальных инвестиций) из России в несколько раз превышает их приток. Профицит счета текущих операций в России (когда страна является чистым экспортером капитала. Граждане ссужают больше денег, чем заимствуют) составил около 10 миллиардов долларов. Это усиливает инвестиционный «голод» в стране, что ведет к дальнейшему ослаблению национальной валюты. Мотивация к оттоку капитала — это ощущение российскими бизнесменами политической и экономической нестабильности в России. Значительная часть средств, накопленных российскими бизнесменами под влиянием страха перед возможным социальным взрывом из-за инфляции и постоянного обесценения рубля, страха перед денежной реформой, они транспортируются в западные банки или используются для покупки недвижимости и ценных бумаг , Многие в российских деловых кругах считают, что российская экономика слишком нестабильна, чтобы делать долгосрочные инвестиции. Поэтому предприятия используют свои сбережения не для внутренних инвестиций, а для выдачи кредитов за рубежом. Компании-экспортеры, как правило, хранят свою прибыль на счетах в иностранных банках вместо того, чтобы импортировать их обратно в Россию и направлять их на новые инвестиции. Этот процесс, известный как бегство капитала, часто незаконен. И все же, несмотря на свою незаконность, бегство капитала находит логическое экономическое оправдание: разместить капитал в лондонском банке гораздо надежнее, чем в российской экономике. Именно поэтому предприятия предпочитают предоставлять кредиты иностранцам (размещая деньги в иностранном банке), а не своим соотечественникам.

Подводя итог, можно сказать, что источником инвестиций являются сбережения широкого сегмента населения, но эти люди не осуществляют накопление капитала или инвестиции, связанные с реальным увеличением капитальных благ общества. Конечно, накопление предприятий, действующих в обществе, также может быть источником инвестиций. В этом случае «вкладчик» и «инвестор» совпадают. Однако роль сбережений работников, не являющихся одновременно предпринимателями, очень значительна, и несоответствие процессов сбережений и инвестирования может привести экономику к состоянию, которое отклоняется от равновесия.

Типы инвестиций обычно делятся на денежные средства, целевые банковские депозиты, акции, акции и другие ценные бумаги; движимое и недвижимое имущество; права собственности, связанные с авторским правом, опытом и другими видами интеллектуальной собственности; совокупность технических, технологических, коммерческих и других знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и производственного опыта, необходимых для организации конкретного вида производства, но не запатентованных («ноу-хау»); права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями, оборудованием, а также другие имущественные права и другие ценности.

Методы оценки инвестиций. Риски и доходность инвестиционных проектов

Простые (рутинные) методы оценки инвестиций являются одними из самых старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования потоков денежных средств получила всеобщее признание как способ получения наиболее точной оценки приемлемости инвестиций. Однако и по сей день эти методы остаются в арсенале разработчиков и аналитиков инвестиционных проектов. Причиной этого является возможность получения некоторой дополнительной информации с помощью таких методов. И это никогда не вредно при оценке инвестиционных проектов, так как позволяет снизить риск неудачных инвестиций.

Основным этапом оценки эффективности инвестиционного проекта является расчет показателей эффективности будущих инвестиций. В инвестиционной деятельности экономическая эффективность определяется путем сравнения результатов, полученных при эксплуатации объектов инвестирования, и общей стоимости инвестиций.

Наиболее распространенной в мировой и отечественной практике является методология оценки реальных инвестиций, основанная на системе следующих взаимосвязанных показателей:

Чистая приведенная стоимость.

Проблема адекватной оценки привлекательности проекта, связанного с капиталовложением, состоит в том, чтобы определить, какие будущие доходы оправдывают сегодняшние затраты. Чистая приведенная стоимость (Net present value) — это абсолютная величина эффекта от инвестиций, которая определяется по формуле:

где PV — сумма чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта;

СК — сумма инвестиционных затрат, направленных на реализацию инвестиционного проекта.

Логика критерия NPV: если NPV <0, то проект убыточный; если NPV = 0, то если проект будет принят, благосостояние компании не изменится, а объемы производства увеличатся; если NPV> 0, то проект эффективен.

Индекс доходности (доходности) инвестиций.

Индекс рентабельности является относительным показателем, характеризующим эффективность инвестиций; это отношение возврата капитала к сумме вложенного капитала. Для реальных инвестиций в течение нескольких лет критерий PI (индекс прибыльности) имеет решающее значение. Он определяется отношением суммы денежного потока, приведенной к приведенной стоимости, к сумме инвестиционных затрат:

Логика критерия PI: если PI> 1 — инвестиции прибыльны и приемлемы в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования; ИП <1,0 — инвестиции не способны генерировать необходимую норму прибыли и являются неприемлемыми; PI = 0 — рассматриваемое направление инвестиций в точности соответствует выбранной норме доходности, которая равна IRR.

возврат инвестиций.

Срок окупаемости (Payback Period, PP) — самый распространенный из показателей для оценки эффективности инвестиций. Это помогает ответить на вопрос, на какой срок вложенные средства вернутся инвестору. Срок окупаемости рассчитывается по формуле:

или

PP = min n, при котором

где PV c — это средняя сумма денежного потока по приведенной стоимости за определенный период.

Логика критерия ПП: показывает количество базовых периодов, за которые первоначальная сумма инвестиций будет полностью возмещена за счет притока денежных средств, созданного проектом.

Внутренняя норма доходности (внутренняя норма доходности).

Внутренняя норма доходности используется для анализа того, является ли проект выгодным для владельца, принимая во внимание все его затраты и упущенную выгоду. Интерпретирующее значение IRR состоит в определении максимальной ставки оплаты за привлеченные источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным. С другой стороны, значение IRR можно интерпретировать как самый низкий гарантированный уровень рентабельности инвестиционных затрат.

Если IRR> i min , то проект следует принять; если IRR <i min , то проект следует отклонить; при IRR = i min проект не является ни прибыльным, ни убыточным, где i min — процент использования капитала (заемного, собственного, объединенного).

Дисконтированный срок окупаемости.

Метод определения дисконтированного периода окупаемости инвестиций аналогичен методу расчета простого периода окупаемости, однако у последнего нет недостатков, а именно игнорирование факта дисбаланса денежных потоков, возникающего в разные моменты времени.

Условие для определения дисконтированного периода окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда текущая стоимость дохода, полученного в ходе реализации проекта, равна объему инвестиционных затрат.

Изменена внутренняя норма доходности.

Модифицированная внутренняя норма доходности — это коэффициент в коэффициенте дисконтирования, который уравновешивает приток и отток средств для проекта. Все денежные потоки дохода уменьшаются до будущей (окончательной) стоимости по средневзвешенной цене капитала, в сумме сумма уменьшается до приведенной стоимости по ставке внутренней доходности; приведенная стоимость денежных затрат вычитается из приведенной стоимости дохода, и рассчитывается чистая приведенная стоимость проекта, которая сравнивается с приведенной стоимостью расходов. Метод обеспечивает более точную оценку ставки реинвестирования и снимает проблему кратности ставки доходности.

где: — денежные затраты по проекту за период t;

S- денежные поступления по проекту за период t;

k-значение капитала предприятия; n — продолжительность проекта.

Коэффициент эффективности инвестиций.

Коэффициент эффективности инвестиций имеет две характерные особенности: во-первых, он не предполагает дисконтирования показателей дохода; во-вторых, доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета предельно прост, что определяет широкое использование этого показателя на практике. Коэффициент эффективности инвестиций, также называемый учетной нормой доходности (ARR), рассчитывается путем деления среднегодовой прибыли PN на среднюю стоимость инвестиций (коэффициент принимается в процентах). Среднее вложение определяется путем деления первоначальной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что после окончания периода реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны. Если допускается остаточная или остаточная стоимость (RV), то ее оценка должна учитываться в расчетах.

Этот показатель чаще всего сравнивают с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемым путем деления общей чистой прибыли организации на общую сумму средств, авансированных в ее деятельности (общий средний чистый баланс).

Анализируя эффективность различных инвестиционных проектов, часто сталкиваешься с тем фактом, что потоки денежных средств (расходы и доходы), учитываемые при их оценке , относятся к будущим периодам и носят прогнозный характер. Неопределенность будущих результатов обусловлена влиянием как множества экономических факторов (колебаний рыночных условий, цен, курсов иностранных валют, инфляции), Которые не зависят от усилий инвесторов, так и достаточного количества неэкономических факторов. (климатические и экологические условия, политические отношения), которые не всегда поддаются точной оценке.

Неопределенность прогнозируемых результатов приводит к риску того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично. Более того, термин «риск» понимается как некоторая возможная потеря, вызванная возникновением случайных нежелательных явлений.

В некоторых случаях рискованность инвестиционного проекта относится к возможности отклонения будущих денежных потоков от проекта от ожидаемого потока. Чем больше отклонение, тем рискованнее проект.

Основной задачей качественного подхода является выявление и выявление возможных типов рисков рассматриваемого инвестиционного проекта, а также выявление и описание источников и факторов, влияющих на данный вид риска. Кроме того, качественный анализ включает описание возможного ущерба, оценку его стоимости и меры по снижению или предотвращению риска (диверсификация, страхование рисков, создание резервов). Основная цель количественного подхода заключается в численном измерении влияния факторов риска на поведение критериев эффективности инвестиционного проекта.

Среди качественных методов оценки инвестиционного риска чаще всего используются следующие:

анализ целесообразности затрат;
метод аналогии;
метод экспертного суждения.

Наиболее распространенными при оценке риска инвестиционных проектов (особенно промышленных инвестиций) были следующие количественные методы:

Статистический метод;
Анализ чувствительности (метод изменения параметров);
Метод проверки устойчивости (расчет критических точек);
Сценарный метод (метод формализованного описания неопределенностей);
Метод дерева решений.
Моделирование (метод статистического тестирования, метод Монте-Карло);
Способ корректировки учетной ставки.

Не существует универсального метода, позволяющего провести полный анализ и оценку риска инвестиционного проекта. Каждый из вышеперечисленных способов имеет свои преимущества и недостатки.

Качественные методы позволяют нам рассмотреть все возможные ситуации риска и описать все разнообразие рисков рассматриваемого инвестиционного проекта, но полученные результаты оценки часто не обладают очень высокой объективностью и точностью. Использование количественных методов позволяет получить численную оценку рискованности проекта, определить степень влияния факторов риска на его эффективность.

Недостатки этих методов включают в себя необходимость большого объема исходной информации в течение длительного периода времени (статистический метод); трудности в определении законов распределения изучаемых параметров (факторов) и полученных показателей (статистический метод, метод Монте-Карло); изолированное рассмотрение изменений в одном факторе без учета влияния других (анализ чувствительности, метод проверки стабильности).

Значение инвестиций для развития экономики России

Госдума приняла в первом чтении законы «О внесении изменений и дополнений в Закон РСФСР» и «Об инвестиционной деятельности в РСФСР», которые должны улучшить законодательную базу для инвестиций, гарантировать права инвесторов на собственность и подразумевают:

предоставление бюджетных средств негосударственным субъектам на возвратной основе;
отражение в Законе принципа имущественных отношений (он касается государственных, муниципальных и частных инвесторов). Согласно этому принципу капитальные вложения выделяются из федерального бюджета на развитие федеральной собственности;
равные права инвесторов (гарантии прав и защиты инвестиций независимо от форм собственности для всех инвесторов).

До недавнего времени инвестиционной политике в нашей стране уделялось недостаточное внимание, однако правительство уже начало понимать важность правильной инвестиционной политики и, самое главное, начало предпринимать шаги в правильном направлении и в прошлом. два или три года наблюдаются некоторые сдвиги в изменении инвестиционной политики государства, постепенно устраняются структурные перекосы в российской экономике, стабилизируется курс рубля и снижаются процентные ставки. Но государство понимает, что снижение инфляции и процентных ставок не даст автоматического эффекта в виде увеличения инвестиций и производства. Это связано прежде всего с двумя факторами:

с неготовностью получателей инвестиций — предприятий к эффективному использованию средств, в первую очередь из-за низкого качества управления;
Из-за нежелания инвесторов инвестировать в нереформированные предприятия из-за высоких рисков (ненадежность прав собственности, значительный риск невозврата средств из-за плохого управления) и неспособности более или менее адекватно определить уровень риска (не -прозрачность финансового состояния предприятия, ликвидности предприятий, их инвестиционной деятельности).

Поэтому правительство России намерено внести следующие изменения в инвестиционную политику нашей страны (из программы правительства РФ «Структурная перестройка и экономический рост в 1997-2000 годах»): создать условия для рыночной оценки активов предприятия. В дополнение к очевидным преимуществам для инвесторов, связанным с рыночной оценкой акций, это позволит компании сформулировать более рациональную стратегию использования собственных активов; внести изменения в амортизационную политику, направленные на ее либерализацию, увеличение степени свободы реформированных предприятий при выборе методов амортизационной политики (с использованием ускоренной амортизации, нелинейных методов амортизации, включая метод уменьшающегося баланса с использованием двойных норм амортизации, метод суммы лет) и специальная начальная скидка на амортизацию), упрощение и консолидация норм амортизации. В то же время, когда проблема оборотного капитала будет решена, будет осуществляться более жесткий контроль за целевым использованием амортизации; последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития различных форм собственности, повышения роли внутренних источников накопления предприятий для финансирования их инвестиционных проектов; государственная поддержка предприятий через централизованные инвестиции; размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственного финансирования промышленных инвестиционных проектов строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурсной основе; усиление государственного контроля за расходами федерального бюджета; совершенствование нормативно-правовой базы с целью привлечения иностранных инвестиций; Значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов. Среди приоритетных мер также необходимо назвать прямое участие государства в инфраструктурных проектах, имеющих национальное экономическое значение, и их финансовые стимулы посредством предоставления налоговых льгот или налоговых льгот, вмешательства государства в инвестирование в сырьевые отрасли и магистральную инфраструктуру.

Особенности инвестиционного процесса в России

Перспективы динамичного развития отечественной экономики во многом определяются состоянием и тенденциями инвестиционного климата в ее регионах.

Региональные оценки состояния и тенденций инвестиционного климата определяются нами соотношением показателей инвестиционной активности и привлекательности регионов России. Обе эти оценки сложны. Таким образом, инвестиционная активность региона оценивается не только по годовым объемам капитальных вложений, но и по их физическому содержанию — объемам строительно-монтажных работ, спросу на инвестиционную продукцию (строительные, монтажные и строительные материалы, производственное оборудование и механизмы, строительное оборудование). Инвестиционная привлекательность региона оценивается по характеристикам его потенциального спроса на инвестиции (состояние и перспективы развития основных ресурсов для воспроизводства экономики, производственной инфраструктуры, возможностей строительных организаций, уровня региональных инвестиций риски, состояние экологической и социальной ситуации).

Оценивая тенденции инвестиционного климата в регионах, можно оценить перспективы преодоления общего инвестиционного кризиса в стране и перехода к этапу его динамичного развития.

Текущее состояние инвестиционного климата в регионах России отражает общую ситуацию инвестиционного кризиса. В то же время зоны его условного «перегрева» и «переохлаждения» выделяются на общем фоне . Они отличаются несбалансированностью характеристик инвестиционной активности и инвестиционной привлекательности.

В случае «перегрева инвестиций» — всплеск инвестиций в регионе значительно превышает существующие возможности их продуктивного развития. Это связано с тем, что основная часть инвестиций уходит за пределы реального сектора экономики. К ним относятся: Тюменская область, куда приток инвестиций в последние годы превысил возможности их промышленного развития в 4,9 раза, Московская область — в 3,5 раза, Челябинская область — в 2,9 раза, Красноярский край — в 2 раза, Москва. — 2 раза; Свердловская и Кемеровская области, Республика Башкортостан (от 1,9 до 1,6 раза).

Эта ситуация во многом объясняется монопольным положением некоторых регионов в разных сферах экономической деятельности. Таким образом, «перегрев» инвестиций в Тюменскую область объясняется ее монопольным положением в добыче газа (91,5% от общего объема добычи), Челябинской области — монопольными объемами проката черных металлов (22,4%) и Красноярским краем. по монопольному производству алюминия (более 25%) и качественного дешевого угля (12,2%), по Республике Башкортостан — монопольному производству автомобильного бензина (13%) и дизельного топлива (15,1%) и др. (По данным данные международного финансового журнала «Euromoney» за 2007 год)

Таким образом, показатели отраслевой монополизации товарного производства и источников инвестиций являются (по существу) отражением монополизации отраслей в регионах с условиями для ее проявления.

Московский регион занимает особое положение, поскольку не обладает природными ресурсами не только для монополизации производства в российском масштабе, но и ресурсозависимым для всех видов производства естественных монополий. В то же время уровень инвестиционной активности в этом регионе во много раз выше производственной активности (которая по своему состоянию не отличается от общей картины в других регионах). Показатели «перегрева» инвестиций в этом регионе в основном объясняются высоким оборотом «фиктивных» инвестиций, из которых лишь небольшая часть оседает в реальном секторе экономики. Физическое содержание этого инвестиционного оборота свидетельствует о том, что реальная инвестиционная активность Москвы в 2 раза ниже «видимой», а Московской области — в 3 раза ниже. «Фиктивная» часть инвестиционного оборота формируется за счет концентрации банковского капитала в этом регионе (кроме бюджетных средств); учреждения фондового рынка, внебюджетные фонды, страховые и пенсионные фонды федерального уровня, пока не склонные вкладывать средства в производство. Следует отметить, что концентрация инвестиций в регионах с монопольным производством приводит к постоянному увеличению доли «фиктивных» инвестиций (по принципу «деньги в деньги») в этих регионах (с 30 до 50%), что является источником увеличения инвестиционных рисков в них и тем самым инициирует «перегрев» инвестиционного климата. В процессе развития общего финансово-экономического кризиса в стране спад деловой и инвестиционной активности в регионах оказался неравномерным. В определенном смысле ситуация в регионах была географическим отслеживанием экономического состояния отраслей и отраслей; независимо от их производственно-технологического потенциала и емкости инвестиционного рынка.

Роль государства как субъекта активизации инвестиционного процесса рассматривается в двух плоскостях. Во-первых, незавершенность процесса формирования российского корпоративного сектора требует активного участия государства в этом процессе с акцентом на формирование, оптимизацию и структурную эволюцию крупных компаний, а также развитие их конкурентоспособности. Признание крупного бизнеса как наиболее важный предмет национальной модернизации и глобальной конкурентоспособности уже стало важным звеном в экономической и инвестиционной стратегии государства . В последние годы государство активно участвует в процессе формирования государственных холдингов в аэрокосмической, судостроительной, железнодорожной и нефтяной отраслях.

В результате, по некоторым оценкам, в 2007 году объем прямых и косвенных государственных инвестиций может превысить объем частных инвестиций. В 2006 году инвестиции из всех источников финансирования составили 4580,5 млрд рублей, а в 2007 году, согласно прогнозу Минэкономразвития, они вырастут в реальном выражении на 12,4%, или до 5728 млрд рублей. Доля прямых государственных инвестиций (в 2006 году около 18%) увеличится в 2007 году до 22%. Большая тройка, состоящая из Газпрома, РАО ЕЭС и ОАО «Российские железные дороги», в 2006 году обеспечила 17% всех инвестиций. Учитывая интенсивный процесс формирования государственных холдингов в судостроительной и авиационной отраслях, общий объем государственных инвестиций в 2007 году может превысить 50%.

Таким образом, в современных условиях экономического развития для решения проблем подъема региональной экономики в долгосрочной перспективе и обеспечения экономического роста необходим комплексный подход к проблеме привлечения инвестиционных ресурсов и активизации инвестиционной деятельности субъектов предпринимательства. , Поэтому анализ источников потенциальных инвестиций, достоверная оценка реальных возможностей их мобилизации, а также путей решения проблем их привлечения и разработка стратегии обеспечения эффективности привлеченных инвестиций имеют первостепенное значение.

Результаты инвестиционных процессов в настоящее время

Основная сложность экономических преобразований в современных условиях заключается в ограниченных возможностях внутренних государственных сбережений и неспособности частных инвесторов полностью компенсировать недостаток инвестиций для преодоления экономического спада. Высокая инфляция привела к тому, что процентная ставка значительно превысила потенциальную доходность большинства производственных проектов. Это делает долгосрочные кредиты недоступными. Инвестиции в реальный сектор из-за высокого риска малопривлекательны для банковского капитала, отечественных и иностранных инвесторов. Количество предприятий с иностранными инвестициями, созданных в стране, измерялось многими тысячами. Но у их абсолютного большинства были незначительные средства — в среднем несколько тысяч долларов на одно предприятие. Они занимались в сфере нематериального производства: посреднические операции, торговля, маркетинг.

Без активизации инвестиционной деятельности рост промышленного и сельскохозяйственного производства и экономики в целом невозможен. В этой области спад особенно острый. Развитие рыночных экономических отношений в России обусловливает необходимость постоянной корректировки государственного регулирования инвестиционных процессов. Следует отметить, что эффективное регулирование возможно только при рассмотрении инвестиционной проблемы с разных точек зрения. С одной стороны, инвестиции следует рассматривать с точки зрения процесса, объекта, структуры. С другой стороны, инвестиционный процесс представляет собой систему отношений для формирования и реализации спроса и предложения на инвестиционный ресурс, а государственная инвестиционная политика является основным инструментом их стимулирования.

В результате анализа инвестиционного процесса в современной российской экономике, используя данные Росстата за ряд лет, мы пришли к следующим выводам:

инвестиционный процесс за годы рыночных реформ характеризуется значительным сокращением реального сектора экономики в 4-5 раз, а также серьезной деформацией, проявляющейся в переориентации денежных потоков из производственного сектора на различные виды спекулятивно-посреднические сделки. Валовое накопление основного капитала в 1998 году составило всего 17% от уровня 1990 года, в 2003 году — 24,5%
инвестиции в воспроизводство человеческого капитала сократились на порядок, что привело к резкому снижению реальной заработной платы рабочих (35% от уровня 1990 года в 1999 году, 65% от уровня 1990 года в 2003 году); чрезмерно высокая доля населения с денежными доходами ниже прожиточного минимума (колеблется между 22,0% и 29,1% за годы реформ); значительное сокращение потребления пищи населением; почти двукратное сокращение жилищного строительства; постепенный отказ от систем бесплатного образования и здравоохранения; реальная угроза для большинства населения оказаться за чертой бедности; распространение массовой безработицы (с 13,2% в 1998 году, 8,3% в 2003 году); в стране потребность в квалифицированном производительном труде (включая интеллектуальный труд) уменьшилась на порядок, а его вознаграждение многократно недооценивалось; В целом, психология апатии и отсутствие перспектив на будущее распространилась среди основной массы населения. В результате сокращения инвестиций в воспроизводство человеческого капитала Россия приступила к демографической катастрофе: население Российской Федерации, несмотря на очень значительное его пополнение за счет мигрантов из бывших советских республик, сократилось с 147,7 млн человек. до 144,2 млн человек; если в 1990 году на 1000 человек приходилось 13,4 рождений и 11,2 смертей, а прирост составлял +2,2, то в 2003 году — соответственно 10,2 и 16,4, что в итоге дает снижение: — 6,2. Ожидаемая продолжительность жизни в 1990 году составляла 69,2 года, в том числе 63,8 года для мужчин и 74,3 года для женщин, а в 2003 году — 65,07, 58,82 и 71,99 года соответственно : http: / /www.mosgu.ru/nauchnaya/publications/abstract/Kruchinina_VM/ — _ftn4 , Именно ожидаемая продолжительность жизни человека является основным результирующим показателем успеха или провала социально-экономического развития и реформ в стране. Если существующая демографическая динамика сохранится, то к 2050 году население Российской Федерации составит около 80 миллионов человек с очень большой долей пенсионеров. Такое население не сможет контролировать геополитическое пространство России — следствием этого является распад страны, сопровождающийся экономическим, политическим, военным и экологическим геноцидом населения.
— нет позитивных сдвигов в технологической структуре инвестиций. В этом случае наблюдается:
- значительная недогрузка производственных мощностей;
- замораживание ввода в эксплуатацию новых основных средств на крайне низком уровне, вплоть до отсутствия ввода в эксплуатацию ряда важных типов машин и оборудования;
- достижение критической точки износа основных фондов в производственном секторе;
- г) промышленности средний возраст машин и оборудования увеличился с 10,8 года до 20,7 года в 2003 году);
- за тот же период коэффициент обновления основных фондов снизился с 5,8 до 1,9 (коэффициент выбытия с 1,8 до 1,1)
Замораживание реальных инвестиций привело к снижению спроса на его инновационный потенциал в экономике страны, в том числе огромное отставание от НИОКР двойного назначения в военно-промышленном комплексе.
сравнение рентабельности производственных предприятий с инфляцией, банковскими процентами по кредитам и депозитам показывает, что в современной Российской Федерации само существование реального сектора экономики, особенно инвестиций в его развитие, не является финансово выгодным. С этим также связана непропорциональная доля убыточных предприятий (40–52% за годы реформ), а доля предприятий, балансирующих на грани банкротства, еще выше — на уровне 85–90%, поскольку прибыль многих прибыльных предприятий недостаточна для осуществления всех обязательных платежей, включая налоги.

Механизм управления инвестиционными процессами в Российской Федерации: законодательная база

В целом механизм управления следует рассматривать как наиболее активный элемент системы управления, оказывающий влияние на факторы, от состояния которых зависит результат деятельности управляемого объекта. По мнению автора, управление механизмом региональной инвестиционной стратегии можно определить как совокупность инвестиционных ресурсов; методы, инструменты, инструменты и рычаги воздействия на инвестиционные процессы в регионе, используемые органами государственной власти федерального и регионального уровней для достижения целей инвестиционного развития региона.

Механизм управления и реализации региональной инвестиционной стратегии включает в себя следующие структурные элементы:

цели управления, преобразованные в критерии управления (количественный аналог целей);
контрольные факторы (элементы объекта управления и их связь, на которые осуществляется воздействие в интересах достижения поставленных целей);
методы воздействия факторов (инструменты, методы и технологии для достижения целей);
ресурсы управления (материальные, технические, финансовые, социальные, институциональные и другие ресурсы, с помощью которых реализуется выбранный метод управления и достигается цель).

Следует отметить, что механизм управления региональной инвестиционной стратегией является частью региональной инвестиционной системы, в которую также входят инвестиционные объекты и субъекты. Поэтому механизм, в свою очередь, не содержит объектов и субъектов инвестиционных отношений, однако его содержание определяется спецификой всех структурных элементов инвестиционной системы. Фундаментальным началом формирования механизма управления региональной инвестиционной стратегией являются конкретные объекты и субъекты управления. Объекты влияния региональных властей определяются системой стратегических целей, установленных в процессе формирования региональной инвестиционной стратегии.

В соответствии с ранее приведенной структурой механизма управления региональной инвестиционной стратегией процесс ее формирования можно представить в виде определенной последовательности шагов.

Административные методы управленческого воздействия основаны на силе и авторитете органов власти, не связаны с созданием дополнительных материальных стимулов для их реализации, включают в себя весь спектр принятия нормативных документов, которые создают и регулируют правовые условия деятельности субъекты региональной инвестиционной системы. Административные методы формализованы, в основном прописывают (что и как делать в обязательном порядке). По характеру воздействия административные методы являются преимущественно прямыми. Эти методы представляют собой совокупность обязательных требований и распоряжений органов власти по отношению к субъектам региональной инвестиционной системы; может значительно ограничить или исключить свободу экономического выбора. Влияние управления на интересы субъектов осуществляется непосредственно с помощью разрешения, запрета или принуждения. Преимущества административных методов включают целенаправленное и быстрое разрешение наиболее острых противоречий в инвестиционной сфере, обеспечение национальных и региональных инвестиционных приоритетов в стратегически важных секторах экономики. В то же время характерная для прямых методов регулирования регуляция лишает субъектов региональной инвестиционной системы свободы действий, которая в конкурентной среде помогает стимулировать инициативу, стремиться к улучшению, естественному выживанию сильнейших и отмиранию неконкурентоспособные предприятия. Группа административных методов включает в себя:

принятие законодательных актов, нормативных положений, связанных с регулированием инвестиционной деятельности в регионе;
управление федеральной и региональной собственностью, в том числе управление унитарными предприятиями в государственном секторе;
установление обязательных требований к субъектам региональной инвестиционной системы для достижения однозначно определенных параметров хозяйственной деятельности (например, минимального размера уставного капитала, заработной платы);
установление правил государственной регистрации предпринимателей, их предпринимательской деятельности;
региональный порядок;
лицензирование отдельных видов деятельности;
установление правил приватизации;
защита прав и законных интересов субъектов инвестиционной деятельности;
установление ответственности субъектов инвестиционной деятельности за правонарушения, предусмотренные законодательством;
разработка и реализация региональных инвестиционных программ и др.

Система обеспечения функционирования механизма состоит из следующих элементов: Нормативно-правовое обеспечение включает в себя комплекс правовых актов, необходимых и достаточных для реализации региональной инвестиционной стратегии. Правовое регулирование инвестиционных процессов в регионе осуществляется, во-первых, общим гражданским и предпринимательским законодательством, а во-вторых, специальным инвестиционным законодательством, регламентирующим порядок привлечения отечественных и иностранных инвестиций.

Основополагающими правовыми актами регулирования в системе привлечения и осуществления инвестиций являются: Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ; Федеральный закон «О защите законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ; Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой путем капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ; Федеральный закон «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон« О соглашениях о разделе продукции »от 7 января 1999 г. № 19-ФЗ; Федеральный закон «О бюджете развития Российской Федерации» от 26 ноября 1998 г. № 181-ФЗ; Федеральный закон «Об ипотеке (ипотеке с недвижимостью)» от 16 июля 1998 г. № 102-ФЗ и другие.

Нормативно-правовая база инвестиционной деятельности содержит нормативные акты трех уровней:

законодательные акты: конституционные и федеральные законы; международные договоры; законодательство субъектов Федерации;
подзаконные акты: указы Президента Российской Федерации; межправительственные заказы; правительственные постановления; внешнеэкономические договоры субъектов Российской Федерации; ведомственные акты; решения и решения органов местного самоуправления;
локальные, представленные системой отдельных актов: различные административные акты участников инвестиционной деятельности; нормативные договоры (основаны на международном праве, гражданском и трудовом законодательстве Российской Федерации).

Нормативные правовые акты в сфере инвестиционной деятельности на уровне субъектов Российской Федерации должны содержать региональные законы, создающие благоприятные условия для стратегического инвестиционного развития территории: «Об инвестиционной деятельности»; «О бюджете развития»; «О залоговом фонде»; «О науке и инновациях на территории субъекта Российской Федерации» и др.

Нормативные правовые акты субъектов Федерации в области инвестиционной деятельности в основном направлены на предоставление дополнительных налоговых льгот (с точки зрения их компетенции) и предоставление бюджетных гарантий инвесторам. Налоговые льготы, предоставляемые субъектами Федерации инвесторам, могут в той или иной степени распространяться на все налоги, формирующие бюджет субъектов. Наиболее часто предоставляемыми льготами являются подоходный налог, налог на имущество, транспортный налог, налог на операции с ценными бумагами и акцизы в добывающих отраслях. Технология предоставления гарантий инвесторам из субъектов Российской Федерации основана на создании сбалансированной системы правовой защиты, привлекательной для потенциальных инвесторов.

На государственном уровне основным методологическим документом, регулирующим всю инвестиционную деятельность, в настоящее время являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (вторая редакция), утвержденные совместным постановлением Министерства экономики Российской Федерации, Министерства финансов России. Российская Федерация и Госстрой России от 21 июня 1999 г. № ВК 477. Данный документ в целом соответствует общепринятым в мире методам экономического измерения и содержит систему показателей, критериев и методов оценки эффективности Инвестиционные проекты используются на разных уровнях управления на основе конкретных принципов анализа проектов, признанных в Российской Федерации .

Примером методического обеспечения, разрабатываемого на региональном уровне, являются положения «О реестре инвестиционных проектов», «О порядке проведения экспертизы инвестиционных проектов» и др.

Организационная поддержка в управлении стратегией механизма предполагает оказание поддержки и создание необходимых организационных структур , которые выполняют действия , чтобы инициировать, разрабатывать и контролировать достижение целей региональной инвестиционной стратегии. Организационной основой механизма управления и реализации региональной инвестиционной стратегии являются:

Государственные специализированные структуры федерального, регионального и местного уровней;
Банковская система и другие институциональные инвесторы (финансовые, инвестиционные, страховые компании);
Инвестиционные посредники и консультанты.

К специализированным структурам федерального уровня относятся: Государственная регистрационная палата при Министерстве экономики Российской Федерации; Центральный банк Российской Федерации; Российский банк реконструкции и развития; Российский фонд федерального имущества ; Министерство финансов Российской Федерации, Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации, Министерство имущественных отношений Российской Федерации, Министерство антимонопольной политики и поддержки предпринимательства Российской Федерации, Федеральная служба для финансового оздоровления и банкротства; Государственная инвестиционная корпорация и др.

На уровне субъектов Федерации существует широкий спектр специализированных организационных структур, в компетенцию которых входит регулирование региональных инвестиционных процессов. К ним относятся: фонд для реализации программ развития; агентство по продвижению инвестиций; фонд государственных гарантий инвестиционных проектов; внебюджетный фонд развития науки и техники; фонд регионального развития; залоговый фонд; региональный координационный совет по инвестициям и др.

Все компоненты регионального механизма управления инвестиционной стратегией являются многоуровневыми, то есть содержат федеральный, региональный, муниципальный уровни. Поэтому эффективность применения любого структурного элемента механизма напрямую зависит от координации действий на всех уровнях управления. Таким образом, суть механизма управления региональной инвестиционной стратегией является целенаправленным воздействием управления структурами федеральных, региональных и муниципальных уровней на все субъекты региональной инвестиционной системы для достижения целей инвестиционного развития региона.

Перспективы стимулирования и активизации инвестиционной деятельности в России.

Потребность страны в иностранных инвестициях составляет 10-12 миллиардов долларов в год. Для стабилизации экономики и активизации инвестиционного климата необходим ряд кардинальных мер, направленных на формирование в стране как общих условий развития цивилизованных рыночных отношений, так и конкретных, непосредственно связанных с решением проблемы привлечения инвестиций. Среди мер общего характера в качестве приоритетных следует отметить следующие:

Достижение национального согласия между различными структурами власти, общественными группами, политическими партиями и другими общественными организациями;
радикализация борьбы с преступностью;
сдерживание инфляции всеми известными в мире мерами, за исключением невыплаты заработной платы работникам;
просмотр налогового законодательства в направлении его упрощения и стимулирования производства;
мобилизация свободных средств предприятий и населения на инвестиционные нужды путем повышения процентных ставок по вкладам и депозитам;
Внедрение в строительстве системы оплаты за объекты конечной строительной продукции;
запуск механизма банкротства, установленного законом;
-предоставление налоговых льгот банкам, отечественным и иностранным инвесторам, которые осуществляют долгосрочные инвестиции, чтобы полностью компенсировать им потери от замедленного оборота капитала по сравнению с другими областями их деятельности;
формирование общего рынка республик бывшего СССР со свободным движением товаров, капитала и рабочей силы.

Среди мер по улучшению инвестиционного климата следует отметить:

принятие законов о концессиях и свободных экономических зонах;
создание системы получения иностранного капитала, включая широкую и конкурентоспособную сеть государственных учреждений, коммерческих банков и страховых компаний, страхующих иностранный капитал от политических и коммерческих рисков, а также информационных и посреднических центров, занимающихся отбором и упорядочением проектов. которые актуальны как для России, так и для тех, кто заинтересован в их реализации инвесторами и оперативном исполнении сделок под ключ;
создание в кратчайшие сроки национальной системы мониторинга инвестиционного климата в России;
разработка и принятие программы по укреплению курса рубля и его переходу на полную конвертируемость. При выборе объектов инвестирования российские инвесторы часто прибегают к «железной логике», а не к расчетам финансовых показателей и коэффициентов инвестиционной привлекательности акций компании:
- Во-первых, мы должны выбрать наиболее перспективные отрасли экономики, продукция которых пользуется наибольшим спросом, рынки сбыта продукции этих отраслей должны только расти. Традиционно первым наиболее привлекательным сектором является нефть. Нефть является международным товаром; это легко оценить. Рыночная капитализация компании на баррель запасов или добычи уже является основой для сравнения российских компаний с зарубежными. Следующие отрасли, представляющие интерес для инвесторов, — это телекоммуникации и энергетика.
- Во-вторых, вам нужно выбрать предприятия, информацию по всем аспектам, деятельность которых полностью доступна акционерам, то есть прозрачные компании в смысле финансов.
- Третий компонент потенциально успешной компании — это профессиональный менеджмент. Большое значение при выборе акций для инвестирования имеет оценка влияния ликвидности акций (иными словами, торгуемости акций) на их рыночную стоимость. Это особенно верно для нашего развивающегося рынка, где есть большое количество неликвидных и низколиквидных ценных бумаг. Многие акции не торгуются неделями. По мере того, как акции становятся более ликвидными, с ростом уровня ликвидности в рыночную цену включается все более высокая премия за ликвидность — цена акций растет. Исходя из влияния ликвидности на рыночную стоимость акций, стратегия поиска компаний, находящихся на грани перехода от низколиквидных к достаточно ликвидным, может оказаться весьма прибыльной. Инвесторы, полагающиеся на рост ликвидности, как правило, опережают рынок, находя предприятия, которые частично недооценены. В каждой отрасли российской промышленности есть дешевые низколиквидные предприятия с солидной чистой прибылью, конкурентоспособной продукцией и широким рынком, а также сильная команда менеджеров. Эта система законодательных актов должна быть скоординированной, взаимосвязанной как по вертикали (международные акты — федеральное — региональное законодательство), так и по горизонтали (самодостаточность и не дублирование законодательных и нормативных актов каждого иерархического уровня управления), охватывающих сферы экономики, экология, культура, социальная и региональная государственная политика. Особое значение имеет процесс создания многосторонних соглашений, актов, регулирующих деятельность инвестиционных институтов и государств на интегрированном мировом инвестиционном рынке. И здесь Россия имеет право выступать с инициативами. Законодательные (и в первую очередь международные) акты должны обеспечивать точность предоставления информации об инвестиционном рынке, проектах и программах, заявителях на инвестиции, производственных системах и предприятиях, выполнении обязательств перед инвесторами и предоставлении льгот и преференций для последних. период освоения ресурсов. Законопроекты вышеуказанного направления должны быть расставлены по приоритетам для рассмотрения и принятия нашей законодательной властью; Система инвестиционного законодательства должна учитывать требования международных инвестиционных и финансовых институтов для реализации возможности участия субъектов инвестиционного рынка в международных проектах и программах. Отдельной, самостоятельной задачей является унификация этих требований, перечня обязательных законодательных и нормативных актов, их основных положений для всех членов мирового инвестиционного сообщества.
- в-четвертых, на основе основных законодательных актов и для обеспечения их функционирования должны быть созданы международная нормативно-правовая база, единая система учета и отчетности, комплексный пакет типовых законодательных решений, позволяющих государствам мира быстро согласовывать свои законодательная база.

Развитие инвестиционных институтов, на мой взгляд, будет подвержено следующим изменениям и определяется следующими основными тенденциями:

Во-первых, глобализация самих институтов, их слияние и интернационализация, которые мы наблюдаем сегодня во всем мире, однако без участия российских структур.
Во-вторых, инвестиционные институты должны все больше ориентироваться на создание условий для проникновения иностранного капитала, создание благоприятных условий для такого проникновения. Речь идет о страховании инвестиционных рисков с учетом разницы курсов валют национальных валют, долгосрочного предоставления инвестиционных ресурсов, ликвидности залоговых активов и гарантий. Именно организационные структуры, реализующие вышеуказанные функции — основная задача ближайшего будущего для субъектов инвестиционного рынка.
В-третьих, разработка инструментов инвестирования будет осуществляться посредством информационного моделирования инвестиционных услуг и только затем построения необходимых (отсутствующих) их материальных элементов.

Организационная инвестиционная инфраструктура будет становиться все более международной и интегрированной. Чем более диверсифицирован состав такой инфраструктуры, тем полнее она сможет реализовать возможности различных государств, инвестиционные технологии и привлечь ресурсы на более удобных и выгодных условиях. Учитывая неравномерный уровень развития финансовой и банковской инфраструктуры в регионах мира, системный кризис многих экономик, невозможность самостоятельно организовать финансирование крупных, долгосрочных проектов и программ, финансовые и инвестиционные институты должны располагаться в регионах. с избыточным капиталом, с развитой инвестиционной инфраструктурой. Организационная инфраструктура инвестиционного рынка должна позволять строить финансовые мультипликаторы, создавать возможность размещения относительно дешевых ресурсов, предоставлять различные инструменты и гарантии, уровень доходности, уровень инвестиционных рисков. Созданная инвестиционная инфраструктура должна быть понятной и знакомой инвестору, способной всесторонне обслуживать самого инвестора, его инвестиционную организацию и лиц, ищущих инвестиции.

Напротив, в пессимистичном сценарии доходность и риски инвестиций в корпоративные облигации значительно возрастут, что будет определять определенные преимущества коммерческих банков по сравнению с другими инвесторами и, как следствие, увеличение доли рынка, контролируемой этими финансовые учреждения. В настоящее время действует ряд привлекательных инвестиционных предприятий: это ведущие компании топливно-энергетического комплекса России, крупные операторы связи, производители медицинского оборудования. Только некоторые из них уже использовали инструмент для выпуска ценных бумаг, так как средство получения инвестиций. Перспективы развития рынка корпоративных облигаций на уровне нашего региона будут зависеть, прежде всего, от характера экономической политики, проводимой руководством, а также от инвестиционной активности предприятий, требующих дополнительного финансирования.

Поскольку цены акций российских эмитентов сильно упали, инвесторы начинают присматриваться к тем компаниям, которые станут сильнее и эффективнее после финансового кризиса. Главный вопрос заключается в том, будут ли среди них какие-либо другие компании, а не горнодобывающие корпорации и торговые сети, которые так привлекли иностранных управляющих фондами в последние несколько лет. Несмотря на множество позитивных факторов, которые привели российский рынок к маю, одной из проблем, на которую никто не обращает внимания, считает Форсман, является демография. До недавнего времени, по его словам, в среднем человек в России умирал еще до достижения пенсионного возраста. И хотя правительство создало условия для увеличения семьи, стало финансово легче, статистика не так позитивна, как на многих других развивающихся рынках, включая Китай и Индию.

В своем мартовском отчете Raiffeisen Research отметил, что глобальный поворот к инфраструктурным проектам принесет пользу России, но предупредил, что правительство должно определенно бороться с сокращением населения страны. По мнению экспертов Raiffeisen, из-за демографических факторов темпы роста валового внутреннего продукта в 2006–2010 и 2016–2020 годах могут сократиться вдвое.

Тем не менее, даже если этот вопрос по-прежнему вызывает обеспокоенность в отношении долгосрочных инвестиций, в экономике есть сектора, которые будут развиваться благодаря попыткам как-то решить ее. Очевидным примером является рост частных пенсионных фондов: увеличение размера пенсионной и инвестиционной системы приведет как к расширению, так и к стабильности фондового рынка. Многие секторы страны остаются привлекательными в любом случае для инвестиций. С финансовой точки зрения наиболее значимыми являются восстановление разрушения инфраструктуры по швам, что создаст спрос на товары.

Вывод

Масштабное привлечение национальных и иностранных инвестиций в российскую экономику преследует долгосрочные стратегические цели создания в России цивилизованного, социально ориентированного общества с высоким качеством жизни, основанного на смешанной экономике, которая предполагает не только совместное эффективное функционирование. различных форм собственности, но также интернационализация товарного рынка, труда и капитала.

Иностранный капитал может принести научно-технический прогресс и передовой управленческий опыт в Россию. Поэтому включение России в мировую экономику и привлечение иностранного капитала является необходимым условием построения современного гражданского общества в стране. Привлечение иностранного капитала к материальному производству гораздо выгоднее, чем получение займов для покупки необходимых товаров, которые по-прежнему расходуются бессистемно и только увеличивают государственные долги. Приток инвестиций, как иностранных, так и национальных, жизненно важен для достижения среднесрочных целей — преодоления текущего социально-экономического кризиса, преодоления спада производства и ухудшения качества жизни россиян. Следует иметь в виду, что интересы российского общества, с одной стороны, и иностранных инвесторов, с другой, не совпадают напрямую. Россия заинтересована в восстановлении, обновлении своего производственного потенциала, насыщении потребительского рынка качественными и недорогими товарами, развитии и реструктуризации своего экспортного потенциала, проведении антиимпортной политики и внедрении западной административной культуры в наше общество. Иностранные инвесторы, естественно, заинтересованы в новом трамплине для получения прибыли от обширного внутреннего рынка России, ее природных богатств, квалифицированной и дешевой рабочей силы, достижений отечественной науки и техники и даже ее экологической небрежности.

При привлечении иностранного капитала недопустима дискриминация национальных инвесторов. Предприятиям с иностранными инвестициями не должны предоставляться налоговые льготы, которые недоступны россиянам, занятым в той же сфере деятельности. Как показал опыт, такая мера практически не влияет на инвестиционную активность иностранного капитала, но приводит к появлению предприятий с формальным иностранным участием вместо прежнего отечественного производства, требующих льготного налогообложения.

Отдельно следует сказать, что национальные инвестиции даже более важны, чем иностранные, поскольку они служат индикатором общественного доверия к правительству. Российские инвесторы будут заинтересованы не только в максимизации прибыли, но и в повышении стабильности экономики нашей страны (по крайней мере, вы можете на это надеяться), а также в расточительстве природных богатств России.