Оглавление:
Несколько более сложных ситуаций
Несколько более сложных ситуаций. Основное внимание в этом разделе уделяется конкретным примерам. Оцените стоимость покупки в любой момент времени. Выберите три типа изменений, связанных со временем покупки.
- Может быть одновременно с выплатой процентов, может быть связано с инвестором (ранее считалось, что он принадлежит заемщику), может быть на момент выдачи, но первоначальная выплата процентов
не является стандартной Нет или не совпадает со временем выплаты процентов. Людмила Фирмаль
В любом из этих случаев ясно, что для того, чтобы попасть в ситуацию с третьим вариантом займа, нужно выполнить не более двух простых операций: 1) Рассматривая первую выплату процентов отдельно, 2) Переместить покупную цену туда и обратно.
Пример 5.1. Средняя рыночная стоимость южноамериканских акций на Лондонской фондовой бирже 15 декабря 1976 г. (то есть средняя торговая цена) составляла 66%.
- Шесть процентов этих акций выплачивались ежегодно в течение шести месяцев, 1 апреля и 1 октября, с погашением по номинальной стоимости в конце сентября 1981 года. Определите годовой DG i по вышеуказанным ценам от покупки этих акций 15 декабря 1976 года.
Решение. Давайте рассмотрим два способа. 1. Если время покупки — 1 октября 1976 года и сразу после выплаты процентов, согласно формуле Мак-Эхама,
цена покупки А, соответствующая доле номинальной стоимости 100, составляет (5-2) К = она становится 100vf. Людмила Фирмаль
Таким образом, 15 декабря 1976 года для определения необходимого значения A передача вспомогательного значения A выполняется «вперед», в результате чего ATC A = (1 + i) 75 / 366A ‘= Должен быть написан в формате 66. ,
2. Если дата покупки — 1 апреля 1977 года, и сразу после выплаты процентов, согласно формуле МакКэма, «соответствующая цена покупки одной акции с номинальной стоимостью 100 равна K = 100vt2 * 4 ( 5.2) от значения А. «5.
Стоимость такая же, как 1 апреля 1977 года, но непосредственно перед выплатой процентов, равная значению A’4-3, поэтому желаемая цена также может быть записана в виде A = (1 + i) — , 07/36% 4 ‘+ 3) = 66, где вы получаете i = 0,1776, как и раньше • Изменение ставки
Например, если цена погашения R изменяется со временем, используйте любой из следующих двух подходов Иногда это удобно использовать. Используя формулу Макхэма, Анна исправила цену выкупа, чтобы скорректировать ответ, с учетом фактического падения или роста цены по сравнению с выбором 2.
Используйте выражение для оценки каждой части в отдельности. В целом, первый подход лучше подходит для ситуаций, когда существует много разных значений цены. Второй подход — когда эти значения низкие, то есть два или три. Кроме того, аналогичные соображения применимы и к другим ставкам.
Пример 5.2. R и TI ставки изменены. Первый подход — заем с номинальной стоимостью 10 000, выпускается в форме облигации с номинальной стоимостью 100 с выплатой 9% к погашению в конце года. Ожидается, что половина облигации будет погашена равномерно в рассрочку в конце каждого из первых 10 лет.
Пять облигаций в год, другая половина выплачивается равномерно, но в конце следующих пяти лет. 10 облигаций в год. Кроме того, цена выкупа в первой половине составляет 112,5 за облигацию и 120 во второй половине. Одного инвестора попросили купить весь выпуск по цене 10 190.
Поэтому ЧАД у меня был 7%. Этот инвестор платит только PN и, как известно, платит по ставке ^ 0% вскоре после покупки, а затем 30%. Определяет количество процентных платежей, которые облагаются налогом по первой налоговой ставке.
Решение. Предположим, что цена выкупа постоянна и равна 112,5%. Тогда все выплаты PZ » = 562,5a? ! ? 7 + 1125v10a ?: 07 = 6295.63, 10 | 5 | Следовательно, стоимость выпуска по ставке tj = 30% составляет (d = ^ = 0,08) K ‘+ °’ 250 «L> = 10 259 ‘U) VI
Однако чем выше цена выкупа за последние 5 лет, тем выше ПП: общее погашение на 1000 ■ 0,075 (a? J ° 7-a?!? 7) = 156, не влияет на выплату процентов Следовательно, при указанной ставке t \ цена будет 10 415.
Следовательно, невозможно определить, будут ли первые / PZ выплаты суммы дополнительного MON 225 = 10 415-10 190. Без изменений в начале года 1 час неоплаченной годовой ставки = 0,09С / ПЗ 10% от года 10 0, 1 // ^ о.О7 Итого ПП 1 10 000 900 за первый год 14,1 000 900 84,1 84,1 2 9 500 855 74,7 158,8 3 9 000 810 66,1 224,9 4 8 500 765 58,4
Отсюда ясно, что / = 3. Я не попал в мошенничество, транш ссуды), запутав «Пример 5.3. Ставка купона D Изменить второй Роуч Кредит с номинальной стоимостью 3 000 000 в первые 10 лет будет выплачивать 3,5% в год и будет 4% в будущем, и это будет делаться один раз в конце каждого полугодия.
Ежегодно возвращается и выплачивается в конце каждого из этих лет. Определите CHED i финансового учреждения, которое будет покупать кредит по номиналу и платить PN по ставке 37,5%.
Решение. Разделите кредит на две части Первые 10 лет могут быть погашены с номинальной стоимостью 1 000 000, а в будущем может быть погашена остальная часть номинальной стоимости 2 000 000. Далее, согласно формуле МакКэма, / снять с общей стоимости кредита и написать требуемый УВД в виде 3 000 000 = D, + A2
Есть -6250aJ’1. Примерное решение этого уравнения: i = 0,023 = 0,0375-0,625 (почему?). Обозначает решение с точностью до 0,001. • Кредит с суммой погашения C одновременно с выплатой процентов выдается по годовой процентной ставке Dy и выплачивается с фиксированной регулярной арендной платой.
Конечно, его можно рассматривать как частный случай третьего варианта кредита с параметром I = 1, p (= |, 1 = 1, 2, …, Лп, (5.5) где a = C / aLp, Dk = (14-D) l / k-1, поэтому формального отклонения нет, хотя объемность выражения Λ / и связанные с ним следствия рассматривают этот случай с других позиций
Это удобнее сделать, и это можно просто считать отклонением: Пример 5.4. Погашение арендной платы. Специальный подход 1 000 000 номинальной стоимости кредита предлагается по годовой ставке 8% с фиксированными платежами в конце 480 месяцев.
В зависимости от погашения по номиналу в течение более 40 лет, когда инвестор хотел бы приобрести весь кредит на момент выдачи по цене, которая гарантирует CHED z ´ (2) = 0,06. Определите эту цену, если заплатите по ставке 40%.
Решение. Во-первых, платите ежегодно x Обратите внимание, что размер (т. Е. Сумма 12 ежемесячных платежей) определяется из уравнения = 1 000 000-x = 80 933, 82. Кроме того, лучше определить доходность по типу годовой процентной ставки.
6 месяцев как BP, поэтому ищите CHED i = 3%, платеж каждые шесть месяцев равен x / 2 = 40 466, 91 и общей стоимости кредита инвестора (не нужно платить PN Если), то 4 = 40 466,910 ^ = 1237 320. Теперь вы можете сказать: Вы знаете все выплаты PP / <в размере 3% от BP.
Инвесторы должны выплатить сумму E = K + (1-0,4) (LK) = 0,6D + 0,4ZV, 1) значение AK представляет всю валовую прибыль PP (исключая PN), и 2) Значение K не зависит от того, выплачен ли PN. Величину K можно получить из формулы 0 08 (12) 1 237 320 = Л ‘+ 2о з (6) (1 LLC 000-A’), (5.6).
Это взято из соображений пропорциональности, введенных и использованных в разделе 2.2, и о четвертом решении. 2.2. Запомните их: 1) Если проценты рассчитываются с годовой интенсивностью от 2 до 0,03 ^ 6 \, формула Макема будет иметь вид 1,000,000 = K + (1,000,000-K), но на практике
2) Поскольку интенсивность, начисляемая за больший год, составляет 0,08 <12 ^, требуемая валовая прибыль PZ пропорционально превышает значение (1 000 000 К), что приводит к уравнению (5.6).
В результате, используя его, сначала найдите K = 216 214, а затем найдите желаемую цену E = 828 878, заплаченную инвестором *
Примечания 5.1. Конечно, количество K можно также получить непосредственно по формуле kn A ‘= ^ M (1,03) -‘ / 6 = I [80 933,82-10b 0,08 12]] 480 £ (1,08) TG. (1,03) — ‘/ 6,1, выкуп по номиналу, используя честный расширенный язык.
C [1- (1 + 1 (a-co, 08 («))» _ n / 12 «12 ^» 12 40 | 0,08 (k = 12, n = 40, D = 0,08, C = 106, a = x ) Из (5.5) Однако легко видеть, что написание формулы К создает определенные трудности.
Смотрите также:
| Учет НДС в различных ситуациях. | Формула для определения ВД. |
| Покупка ЦБ в реальной жизни. Учет различных нюансов. | Учет влияния инфляции на доходность. |
