Оглавление:
Предмет: Экономика
Тип работы: Курсовая работа
Дата добавления: 01.10.2019
- Данная курсовая работа не является научным трудом, не является готовой курсовой работой!
- Данная работа представляет собой готовый результат, структурирования и форматирования собранной информации и её обработки мной, поэтому эта работа предназначена для использования в качестве материала первоисточника для самостоятельной подготовки учебной работы.
У вас нет времени или вам не удаётся понять эту тему? Напишите мне в whatsapp, согласуем сроки и я вам помогу!
На этой странице вы сможете научиться писать курсовые работы:
Собрала для Вас похожие темы, посмотрите, почитайте, возможно они Вам помогут:
| Теневая экономика в современных условиях | Понятие безработицы, ее показатели и формы |
| Основные формы экономических связей | Современные проблемы экономического роста в российской федерации |
Введение:
Целью курсовой работы «Расчет стоимости предприятия (бизнеса)» является развитие практических навыков при выполнении финансовых расчетов по основным методам доходов и сравнительным подходам.
С точки зрения доходного подхода студентам предлагается анализировать и поэтапно прогнозировать финансовые показатели, формирующие денежные потоки. В зависимости от установленного характера изменения денежного потока в ретроспективном периоде и прогноза, используемого при формировании денежного потока финансовых показателей, предлагается сделать осознанный выбор метода оценки бизнеса с точки зрения доходный подход.
В курсовой работе предлагается построить модели денежных потоков для собственного капитала и инвестированного капитала, рассчитать ставки дисконтирования, соответствующие выбранным моделям: для денежного потока для собственного капитала — с использованием метода оценки основных средств, а также для денежного потока для инвестированного капитал — с использованием средневзвешенной стоимости капитала.
В рамках сравнительного подхода предлагается рассчитать мультипликаторы цен для аналогичных компаний и определить рыночную стоимость оцениваемой компании с использованием метода транзакций.
На завершающем этапе предлагается провести сбалансированную оценку стоимости бизнеса, проанализировать полученные оценки и определить общую стоимость рыночной стоимости предприятия (бизнеса).
На основе анализа данных отдельных задач по оценке методами доходного подхода предлагается составить прогноз показателей движения денежных средств на каждый год прогнозного периода. Целесообразно выбрать метод доходного подхода для проведения оценки. Генерировать денежные потоки для собственного капитала и инвестированного капитала. В соответствии с выбранными моделями приведите значения денежных потоков к текущему значению по ставке дисконтирования, рассчитанной на основе модели оценки капитальных активов (CAPM) и средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Определите остаточную стоимость бизнеса и установите его текущую стоимость. Рассчитайте рыночную стоимость оцениваемого предприятия (бизнеса) по денежным потокам на капитал и инвестированный капитал и оцените бизнес на основе оценок доверия.
В рамках сравнительного подхода предлагается выбрать мультипликаторы, которые соответствуют данным отдельной задачи, и оценить стоимость предприятия, используя доверительные оценки для мультипликаторов цен.
Расчет стоимости предприятия методами доходного подхода
Чтобы использовать методы доходного подхода при оценке бизнеса, должны быть выполнены два условия:
- Определение будущего дохода (или чистого денежного потока или чистого дохода);
- Наличие разумной вероятности того, что компания будет развиваться в предсказуемом темпе.
Доходный подход используется, если возможно разумно определить будущий денежный доход предприятия. Два основных метода доходного подхода — метод капитализации доходов и метод дисконтированных денежных потоков, обычно используются для определения стоимости акционерного капитала компании.
Подход, основанный на капитализации доходов, используется при оценке компаний, чья текущая деятельность стабильна. При использовании метода капитализации определяется уровень дохода за первый прогнозный год, и предполагается, что доход будет одинаковым для всех последующих лет.
Рекомендуется применять метод дисконтирования денежных потоков (CDF), если ожидается изменение будущих доходов по сравнению с доходами от текущих операций. При использовании метода DDP определяется уровень дохода для каждого года прогнозного периода. Определение стоимости бизнеса этим методом основано на раздельном дисконтировании различных денежных потоков в разное время.
Ставку дисконтирования в R предлагается определять либо методом оценки капитальных активов (CAPM), либо методом средневзвешенной стоимости капитала (WACC). Коэффициент капитализации (K) рассчитывается как разница между ставкой дисконтирования и скоростью роста денежного потока по формуле:
K = R — г.
В расчетах показатель чистого денежного потока используется в качестве дохода в качестве критерия, который фактически отражает годовую сумму средств, которые владелец имущества может постоянно выводить из своего бизнеса и использовать для других целей.
Прогноз дохода обычно составляется не менее чем на три года и не более чем на 10 лет. В исходных данных отдельных заданий предлагается проводить прогнозирование на 3 года.
Величина остаточной стоимости бизнеса в денежном выражении рассчитывается на конец последнего года прогнозного периода. Поэтому, чтобы определить его текущую стоимость, необходимо привести с дисконтом ставку, соответствующую последнему году прогнозного периода.
При построении прогноза движения денежных средств они опираются на методологию поэлементного прогнозирования его компонентов:
- отдельно прогнозируемые независимые составляющие денежного потока (прежде всего выручка, затраты и инвестиции);
- после этого они начинают моделировать значения оставшихся базовых компонентов балансирования (привлечение кредитов, если собственных средств недостаточно для выполнения запланированного объема инвестиций);
- по завершении прогнозных оценок рассчитываются зависимые компоненты: налоги и процентные платежи.
Сумма денежных потоков в каждом году прогнозного периода определяется путем суммирования притока и оттока денежных средств. Анализируя денежные потоки в отчетном периоде, мы определяем характер их изменений во времени и выбираем метод доходного подхода для последующей оценки стоимости бизнеса (определения его предварительной рыночной стоимости).
На заключительном этапе, внеся последние изменения, мы определяем рыночную стоимость бизнеса.
Анализ и прогнозирование доходов
В целом прогнозирование доходов должно основываться на анализе его производственных возможностей и экономической среды (потребительский спрос на продукты и предложения конкурентов).
Для завершения курсовой работы, основанной на данных отдельного задания, необходимо проанализировать изменение выручки за отчетный период, определить реальный темп его роста (падения) и спрогнозировать величину выручки за весь период горизонт прогноза.
Анализ доходов
Определение реальной стоимости выручки
Чтобы определить реальный темп изменения выручки, необходимо провести расчеты с учетом уровня инфляции. Чтобы привести отчетные значения выручки в сопоставимую форму, мы проводим инфляционную корректировку показателя выручки в соответствии с данными отдельной задачи для каждого отчетного года.
Чтобы вывести доход t-го года (t = 1,2, …, n) в базовый n-й год, необходимо рассчитать соответствующий коэффициент пересчета для каждого года отчетного периода. Для этого по уровню инфляции рассчитываются частные и общие текущие показатели инфляции за каждый год отчетного периода. Сравнение общих текущих показателей инфляции отчетного периода с текущим индексом инфляции за n-й (базовый) год позволит нам рассчитать коэффициент пересчета для каждого года отчетного периода. Таким образом, коэффициент пересчета () рассчитывается как частное от деления общего текущего индекса инфляции базового года () на общий текущий индекс t-го отчетного года.
Фактическая стоимость выручки определяется путем умножения номинальной стоимости выручки на соответствующий коэффициент пересчета. Рассчитанные значения реальных доходов за все годы отчетного периода будут сопоставимы по покупательной способности.
Определение реальных средних темпов роста выручки в отчетном периоде необходимо для определения характера изменения (роста / снижения) выручки и использования данных для его прогнозирования.
Расчет среднего реального темпа роста выручки (TRV) за отчетный период определяется как коэффициент деления суммы значений темпов роста за годы анализируемого периода на количество проведенных измерений.
Прогнозирование доходов
Расчет выручки в прогнозный период
Для расчета реальной выручки за каждый год периода прогнозирования мы используем значение среднего темпа роста выручки, полученного на предыдущем этапе.
В курсовой работе прогнозирование элементов движения денежных средств и расчет ставок дисконтирования будут осуществляться в номинальных значениях. Поэтому после расчета прогнозных значений реального дохода с учетом значений уровня инфляции в прогнозном периоде, которые приведены для каждого варианта отдельной задачи, мы перейдем к номинальным значениям доход.
Номинальная стоимость выручки в прогнозируемом периоде определяется путем деления реальной стоимости выручки на соответствующий коэффициент пересчета.
Анализ и прогнозирование затрат
В целом, прогнозирование стоимости компании осуществляется аналогично процессу прогнозирования выручки. Анализируется не готовая продукция компании, а поставляемые ей сырье, энергия, полуфабрикаты и другие ресурсы. Анализ проводится в стоимостном и физическом контексте. Затем делается прогноз каждого компонента затрат в отношении изменений цен и технологических изменений, которые могут привести к отказу или сокращению использования этого компонента в конечном продукте.
В рамках курсовой работы на основе информации за предыдущие периоды стоимостные показатели рассчитываются на основе доли затрат в структуре выручки.
Определение доли затрат в общей выручке осуществляется по фактическим значениям отчетного периода, для этого на каждый отчетный год составляем коэффициент.
Полученные значения для (n-3) -го, (n-2) -го, (n-1) -го и n-го (базового) года соответствуют доле затрат в структуре выручки за каждый отчетный год. Среднее значение удельного веса себестоимости в структуре выручки будет использовано при прогнозировании себестоимости в прогнозируемом периоде.
Чтобы рассчитать среднее значение, мы добавляем полученные значения удельной стоимости в общий доход за отчетный период и делим полученную сумму на количество измерений (N), полученное значение будет желаемым средним значением.
Прогнозировать стоимость каждого года прогнозируемого периода. Для этого мы используем расчеты фактической (номинальной) стоимости выручки, которую мы умножаем на среднее значение удельного веса затрат в структуре выручки за отчетный период.
Инвестиционный анализ и прогнозирование инвестиций
Изменение стоимости основных средств (инвестиций) в процессе прогнозирования должно быть связано с конкретными планами ввода в эксплуатацию незавершенного строительства и приобретения дополнительного технологического оборудования в соответствии с производственным планом и инвестиционной программой. В некоторых случаях для целей прогнозирования вы можете связать изменение стоимости основных средств с запланированным изменением выручки компании.
Согласно сроку курсовой работы в данных индивидуального присвоения приводятся значения основных средств на начало и конец отчетного года. Мы прогнозируем капитальные вложения в соответствии с запланированным изменением выручки компании.
Сумма дополнительных инвестиций, необходимых для завершения производственной программы в n-м отчетном году, определяется путем сравнения стоимости внеоборотных активов на конец и начало расчетного года. Разница в этих значениях дает желаемое значение необходимых дополнительных инвестиций для прогнозируемого года.
Для прогнозирования необходимых инвестиций в прогнозируемом периоде мы определяем величину изменения выручки за каждый год анализируемого периода и рассчитываем коэффициент изменения стоимости инвестиций по отношению к изменению выручки
Мы берем среднее значение доли изменений инвестиций в структуре изменений выручки за отчетный период для расчета дополнительных инвестиций в прогнозируемом периоде.
Мы рассчитываем стоимость внеоборотных активов в начале и в конце каждого года прогнозного периода путем суммирования суммы дополнительных инвестиций n-го года со стоимостью внеоборотных активов на конец предыдущего года,
Анализ и прогнозирование амортизации
Расчет амортизации в прогнозном периоде осуществляется в 2 этапа.
Рассчитаем норму амортизации по отчетному периоду
Для определения нормы амортизации рассчитывается стоимость внеоборотных активов на середину года. Он равен половине суммы стоимости активов на начало и конец года. Для расчета нормы амортизации сумма амортизационных отчислений за отчетный год делится на полученную стоимость необоротных активов, рассчитанную на середину года. Результат принимается за норму амортизации.
Для прогнозирования объема амортизационных отчислений необходимо рассчитать срединное значение стоимости внеоборотных активов для каждого года прогнозного периода по данным отдельной задачи и, используя среднюю норму амортизации, рассчитанную за три года. отчетного периода, определить сумму амортизационных отчислений в каждом году прогнозного периода.
Анализ оборотных средств и прогнозирование их потребностей
Чистый оборотный капитал — это сумма, на которую оборотные активы превышают текущие обязательства. Прогнозирование изменения собственного оборотного капитала (РНК) может осуществляться различными способами, наиболее доступным способом является использование зависимости величины оборотного капитала от выручки от реализации, поскольку очевидно, что при увеличении (уменьшении) выручки потребность в оборотных средствах также увеличивается (уменьшается).
Для реализации этого метода мы будем выполнять следующие действия:
1. Рассчитаем долю оборотных средств в структуре выручки.
Чтобы рассчитать долю оборотных средств в структуре выручки, необходимо сравнить величину оборотных средств с выручкой за каждый год отчетного периода.
2. Рассчитаем средний удельный вес оборотных средств в структуре выручки.
Мы определяем среднее значение, определяя частное от деления суммы полученного удельного веса оборотного капитала в структуре доходов в отчетном периоде (SOK / V) на количество измерений.
3. Мы рассчитываем потребность в собственном оборотном капитале в каждый год прогнозного периода.
Чтобы рассчитать потребность в собственном оборотном капитале в каждом году прогнозируемого периода, необходимо умножить значение выручки t-года прогнозируемого периода на среднее значение доли оборотного капитала, рассчитанное на предыдущем этапе в структуре доходов.
4. Рассчитаем величину изменения РНС в отчетный и прогнозный периоды.
Для расчета величины изменения потребности в оборотных средствах в отчетном и прогнозном периодах (сравним значение оборотных средств на следующие два года.
Анализ и прогнозирование заемных средств
Прогнозирование потребности в заемных средствах осуществляется с учетом потребностей операционной и инвестиционной деятельности компании, а также возможностей привлечения новых источников средств, как за счет новых кредитов, так и путем размещения новых акций.
В рамках данной практической работы прогнозирование объема заемного капитала (ЗК) не проводится, данные об объеме ЗК в прогнозируемом периоде приведены в разрезе отдельных задач.
Чтобы рассчитать сумму изменения заемного капитала в соответствии с отдельной задачей, мы рассчитываем изменения суммы заемного капитала () для каждого года отчетного и прогнозного периодов.
Прогнозирование суммы средств, выделенных на обслуживание заемного капитала
Согласно условиям индивидуальных назначений, данные об объеме заимствований приводятся в середине отчетного и прогнозного лет. Среднегодовая стоимость заемных средств в состоянии также приводится в середине отчетного и прогнозного лет.
Прогноз стоимости стоимости обслуживания долга определяется как произведение процентной ставки и суммы долговых обязательств.
Расчет прибыли до вычета процентов, налогов и чистой прибыли
Определение прибыли до вычета процентов, налогов и чистой прибыли необходимо для последующих расчетов денежных потоков на капитал и инвестированный капитал.
Чтобы рассчитать чистую прибыль за каждый год прогнозного периода, мы рассчитываем прибыль до уплаты процентов и налогов.
Чтобы рассчитать чистую прибыль (PE) для каждого года прогнозного периода, нам нужно использовать данные, рассчитанные выше для прогнозного периода.
Расчет денежного потока на вложенный капитал
Если полученные прогнозные значения денежного потока условно постоянны со стабильными темпами роста, то стоимость бизнеса можно оценить с использованием метода капитализации.
Если значения денежных потоков различаются, то рекомендуется оценивать бизнес методом дисконтирования денежных потоков.
Темпы роста денежного потока в (n + 1) году относительно базового года могут иметь отрицательное значение из-за разницы в среднем за отчетный период и конкретного значения в базовом году. В этом случае рекомендуется исключить это значение из рассмотрения и рассчитать среднюю скорость роста денежного потока по (t + 2) и (t + 3) годам.
Расчет ставки дисконтирования для модели оценки основных средств
Ставка дисконтирования является одним из наиболее важных параметров модели дисконтированных денежных потоков, поскольку она является мерой стоимости денег с течением времени.
Для оценки собственного капитала наиболее часто применяемой моделью является оценка основных средств (CAPM), которая отражает кумулятивное влияние нормы прибыли, требуемой инвестором (); Безрисковая норма дохода (общая рыночная доходность в целом (); премия для малых предприятий (); премия за риск, характерная для отдельной компании; страновой риск () и коэффициент бета, который является мерой систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами ().
Модель CAPM основана на анализе информационных массивов фондового рынка и предназначена для измерения доходности свободно торгуемых акций. При использовании модели для закрытых компаний необходимо внести некоторые корректировки, связанные с повышенным риском,
В качестве реальной безрисковой ставки может использоваться норма доходности по еврооблигациям, действующая на дату оценки.
Коэффициент в мировой практике рассчитывается путем анализа статистической информации фондового рынка. Этот коэффициент отражает чувствительность показателей доходности ценных бумаг конкретной компании к изменениям рыночного (систематического) риска. При коэффициенте = 1 изменение доходности акций оцениваемой компании будет совпадать с доходностью всего фондового рынка.
Дополнительная премия за риск инвестирования в малый бизнес определяется недостаточной кредитоспособностью и финансовой нестабильностью предприятий и может составлять до 75% от безрисковой ставки процентов по кредиту. То же самое касается премии за риск, характерной для отдельной компании.
Коэффициент страны () учитывает неотъемлемый риск конкретной страны. Согласно индивидуальным задачам все предприятия являются резидентами, поэтому значение () принимается равным нулю.
Если параметры денежного потока прогнозируются по номинальным ценам, то есть не учитывается влияние инфляции, ставка дисконтирования, используемая для дисконтирования денежных потоков, также рассчитывается в номинальном выражении, то есть без учета инфляции.
Для дисконтирования реального денежного потока применяется реальная ставка дисконтирования — ставка дохода, которая учитывает будущие инфляционные ожидания.
Согласно поставленным задачам расчет параметров движения денежных средств осуществляется в номинальных ценах, поэтому при выполнении курсовой работы ставки дисконтирования рассчитываются без учета инфляции, то есть номинальных ставок дисконтирования.
Расчет ставки дисконтирования по модели средневзвешенной стоимости капитала
Для движения денежных средств ко всему инвестированному капиталу используется модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC), согласно которой ставка дисконтирования для всего инвестированного капитала должна быть равна сумме взвешенных ставок доходности капитала и заемных средств. где акции заимствованы и акции в структуре капитала.
Расчет текущей стоимости денежных потоков
Текущая стоимость денежных потоков может быть определена путем дисконтирования денежных потоков каждого прогнозного года по коэффициенту, соответствующему этому году, где R — ставка дисконтирования, выбранная в соответствии с используемой моделью: для денежного потока на капитал — CAPM, для денежных средств поток на вложенный капитал — WACC.
Определение остаточной стоимости бизнеса в постпрогнозный период
В зависимости от перспектив развития бизнеса в постпрогнозный период, для оценки стоимости в постпрогнозный период выбирается тот или иной метод:
- если рост бизнеса прогнозируется устойчивыми темпами, то стоимость бизнеса в оставшийся период можно оценить с помощью модели Гордона. Модель Гордона основана на прогнозе стабильного дохода в остаточном периоде и предполагает, что амортизация и инвестиции равны;
- если нет темпа роста, то ставка капитализации будет равна ставке дисконтирования;
- если в постпрогнозный период ожидается банкротство компании с продажей существующих активов, то остаточную стоимость следует оценивать с использованием метода ликвидационной стоимости.
Расчет текущей стоимости стоимости бизнеса
Чтобы рассчитать текущую стоимость остаточной стоимости бизнеса, необходимо умножить остаточную стоимость бизнеса на коэффициент дисконтирования, равный 1 / (1 + R), где R — ставка дисконтирования за последний год прогнозируемый период, а n — количество лет прогнозируемого периода.
Расчет предварительной стоимости бизнеса
Если прогнозные значения денежного потока условно постоянны со стабильными темпами роста, то стоимость бизнеса можно оценить с использованием метода капитализации.
Результатом расчета стоимости модели денежных потоков для капитала является желаемая сумма капитала.
При расчете модели в соответствии с вложенным капиталом для определения суммы собственного капитала из стоимости, полученной в результате расчетов, необходимо вычесть сумму заемного капитала в конце базового периода.
Внесение окончательных изменений и определение рыночной стоимости бизнеса.
Вносятся поправки для определения окончательной рыночной стоимости и учета особенностей функционирования предприятий.
Следующие два считаются наиболее значимыми:
- Корректировка рыночной стоимости недействующих активов;
- Корректировка суммы оборотных средств.
Первая поправка связана с тем, что при расчете по методу доходного подхода активы предприятия, не вовлеченные в производство (в формирование денежного потока), не учитываются. Однако эти активы имеют ценность, так как они могут быть проданы на рынке, поэтому их стоимость добавляется к стоимости, получаемой от дисконтирования денежных потоков.
Вторая поправка — это учет фактической стоимости оборотных средств. Модель DDP включает в себя необходимый объем оборотных средств, рассчитанный в соответствии с прогнозируемым уровнем реализации. Фактическая стоимость оборотных средств в базовом году может не совпадать с требуемой. Чтобы выявить отклонения фактического уровня РНС в базовом году от нормативного, необходимо определить расчетное значение уровня РНС (норма — это среднее значение по отношению к выручке, рассчитанной за годы отчетного периода). В случае исправления следует добавить избыток собственного оборотного капитала, поскольку это увеличивает стоимость бизнеса, а дефицит следует вычесть из значения предварительной стоимости, поскольку недостаток собственного оборотного капитала уменьшает стоимость бизнес, так как он должен быть пополнен.
Расчет стоимости предприятия методами сравнительного подхода
Методы сравнительного подхода позволяют проводить оценку путем сравнения с аналогичной компанией. Оценка в этом случае основана на рыночной информации о компании-аналоге. Поэтому этот метод называется рыночным. Оценка производится по мультипликаторам (множителям), которые для оценки стоимости компании умножаются на некоторый показатель.
Множественная оценка не является основным методом оценки компаний. Чаще всего он используется, когда требуется «мгновенная оценка» или когда требуется дать объективность оценке, которая достигается с помощью рыночной информации.
В курсовой работе приводятся данные о компаниях — аналогах. Чтобы рассчитать стоимость компании, необходимо выбрать финансовые показатели, относительно которых рассчитываются мультипликаторы цен — коэффициенты, показывающие взаимосвязь между ценой компании и любым показателем финансово-хозяйственной деятельности (финансовой базы).
Числитель множителя может включать в себя либо цену одной акции (P), либо рыночную стоимость всей компании (EV).
Знаменатель множителя может служить финансовым и физическим показателями.
Финансовые показатели дохода (показатели отчета о прибылях и убытках) являются универсальными и распространяются на все отрасли. Однако некоторые «прибыльные» индикаторы подходят для оценки акций, а другие — для стоимости бизнеса. Исключением является показатель «выручка», его использование возможно в зависимости от цены акции и стоимости бизнеса. Доход — это показатель, по которому легче всего найти информацию; на него не влияет метод бухгалтерского учета, используемый компанией. Доход действующего предприятия не может быть отрицательным, поэтому множитель всегда можно определить.
Если оцениваемые предприятия и аналогичные предприятия имеют разные условия для заемного финансирования (они различаются по объему финансирования и стоимости обслуживания долговых обязательств), то в качестве знаменателя рекомендуется использовать показатель «прибыль до вычета процентов и налогов».
Если условия работы оцениваемого предприятия и аналогичных предприятий различаются по налоговому бремени, рекомендуется использовать показатель «прибыль до налогообложения» в качестве финансовой базы.
Натуральные показатели являются отраслевыми и используются для компаний, выпускающих один товар. Для горнодобывающих компаний допустимы множители типа «EV / объем производства PI», «EV / объем производства».
Оценка по методу аналога компании проводится в следующей последовательности:
- Выберите множитель цены, который наиболее точно отражает условия компании.
- Мы рассчитываем значение множителя цены (соотношение между рыночной ценой продажи аналогичной компании и любыми ее финансовыми показателями) для аналогичных компаний.
- Мы определяем рыночную стоимость предприятия путем умножения аналогичного финансового показателя оцениваемой компании на расчетное значение мультипликатора цены.
Выбор ценовых мультипликаторов, отражающих условия работы оцениваемой компании
На основании анализа данных отдельных задач мы подбираем множители, использование которых максимально надежно позволит нам оценить стоимость компании.
При выборе множителя мы руководствуемся следующими положениями:
- Множитель «EV / прибыль до вычета процентов и налогов» целесообразно использовать для оценки компаний с разными суммами задолженности, поскольку он сглаживает различия в прибыльности, связанные с разными процентными ставками;
- Множитель «EV / прибыль до налогообложения» должен использоваться для сравнения компаний с различными условиями налогообложения;
- Множитель «EV / выручка» используется для любой компании, без различия применяемых методов учета.
Расчет мультипликаторов компаний-аналогов
Мы рассчитаем возможные множители для аналогичных компаний.
Множитель цен — это коэффициент, показывающий среднее соотношение между ценой аналоговых предприятий и любым показателем финансово-хозяйственной деятельности (финансовой базы).
Заключение
Чтобы определить стоимость бизнеса, используя методы доходного подхода, необходимо выполнить:
- Анализ валового дохода и прогноз его стоимости на каждый год прогнозного периода.
- Анализ стоимости и прогноз ее стоимости на каждый год прогнозного периода.
- Анализ инвестиционных процессов на предприятии и прогноз необходимых инвестиций в каждый год прогнозного периода.
- Анализ и прогноз амортизации.
- Анализ и прогноз потребности в оборотных средствах.
- Анализ и прогноз заемных средств.
- Анализ и прогноз объема средств, выделяемых на обслуживание заемного капитала.
- Расчет прогнозируемой прибыли до вычета процентов и налогов, а также чистой прибыли предприятия.
- Расчет движения денежных средств по собственному капиталу за каждый год прогнозного периода.
- Расчет движения денежных средств по вложенному капиталу за каждый год прогнозного периода.
- Определение ставки дисконтирования по модели оценки основных средств на каждый год прогнозного периода.
- Определение ставки дисконтирования по модели средневзвешенной стоимости капитала за каждый год прогнозного периода.
- Расчет текущей стоимости денежных потоков по собственному капиталу и вложенному капиталу.
- Обоснование выбора метода доходного подхода для оценки стоимости предприятия.
- Расчет предварительной стоимости предприятия (бизнеса).
- Внесение окончательных изменений и определение рыночной стоимости предприятия (бизнеса).
Чтобы определить ценность бизнеса с точки зрения сравнительного подхода, рекомендуется рассмотреть характеристики аналогичных компаний, перечисленных в отдельных задачах, и выбрать финансовые показатели, которые позволяют измерять оцениваемые компании и аналогичные компании.
Для этого выполните следующие действия:
- Выберите множитель цены, который наиболее точно отражает условия работы оцениваемой компании.
- Рассчитайте значения множителя цен для аналогичных компаний.
- Определите рыночную стоимость бизнеса, умножив аналогичный финансовый показатель оцениваемой компании на расчетное значение множителя цены.
Заключение окончательной оценки стоимости предприятия предлагается провести путем определения среднего арифметического между оценкой дохода и сравнительным подходом.
