Денежно-кредитная политика РФ. Особенности ее формирования, направления и реализация в современных условиях (Курсовая работа)

Оглавление:

Предмет: Экономика

Тип работы: Курсовая работа

Дата добавления: 25.11.2019

Данная курсовая работа не является научным трудом, не является готовой курсовой работой!
Данная работа представляет собой готовый результат, структурирования и форматирования собранной информации и её обработки мной, поэтому эта работа предназначена для использования в качестве материала первоисточника для самостоятельной подготовки учебной работы.

У вас нет времени или вам не удаётся понять эту тему? Напишите мне в whatsapp, согласуем сроки и я вам помогу!

На этой странице вы сможете научиться писать курсовые работы:

Написать курсовую на заказ

Собрала для Вас похожие темы, посмотрите, почитайте, возможно они Вам помогут:

Основы городской экономической политики	Развитие машиностроительного комплекса в южнокорейской промышленности
Экономический рост на постсоветском пространстве	Институты предпринимательства и их влияние на повышение финансовой устойчивости компании

Введение:

Актуальность данной работы подтверждается тем фактом, что государственное регулирование кредитно-финансовых институтов является одним из важнейших элементов развития и формирования денежной системы любой страны. Целью данной работы является выявление и рассмотрение проблем и особенностей денежно-кредитной политики.

Задачи, поставленные в данной работе, заключаются в следующем: определить основные цели денежно-кредитной политики, понять их инструменты, модели и принципы, определить роль центрального банка в регулировании денежно-кредитной политики, проанализировать состояние денежно-кредитной системы в России.

Объектом данной курсовой работы являются экономические отношения в области денежно-кредитной политики. Предметом являются проблемы и особенности денежно-кредитной политики, текущее состояние и перспективы развития денежно-кредитной политики страны.

В первой главе рассматриваются сущность и основные задачи денежно-кредитной политики. Во второй главе мы видим инструменты, модели денежно-кредитной политики, а также принципы денежно-кредитной политики в современных условиях. В третьей главе анализируется и анализируется роль Центрального банка в регулировании денежно-кредитной политики и ее состояния, а также сценарии макроэкономического развития и денежно-кредитной политики в 2015–2017 годах.

Методы исследования, использованные в данной курсовой работе: экономико-математический, статистический, графический и другие. Также в работе использованы информационные материалы законодательных актов, работы отечественных авторов и периодических изданий.

Сущность денежно-кредитной политики

Определение денежно-кредитной политики

Чтобы дать точное описание денежно-кредитной политики, рассмотрим несколько определений.

Денежно-кредитная политика — это комплекс мер, принимаемых государством для регулирования объема денежной массы в экономике. Для реализации денежно-кредитной политики государство использует комбинацию монетарных инструментов и институтов денежно-кредитного регулирования.

Кроме того, денежно-кредитная политика определяется как государственная политика, которая влияет на количество денег в обращении, чтобы обеспечить стабильность цен, полную занятость населения и рост реального объема производства.

Некоторые ученые согласны со следующим определением. Денежно-кредитная политика — это управление денежной массой или создание условий для доступа хозяйствующих субъектов к кредитам и (или) по процентной ставке, соответствующей конкретным экономическим целям. Это определение подчеркивает возможность влияния денежно-кредитной политики не только на сферу обращения, но и на сферу производства.

Зарубежные ученые-экономисты подразделяют денежно-кредитную политику на «узкую», которая обеспечивает стабильность национальной валюты путем проведения валютных интервенций, изменения уровня учетной ставки, а также других инструментов, влияющих на состояние национальной валюты; и «широкий», который напрямую влияет на объем денежной массы в обращении. Эти меры, как правило, должны быть взаимозависимыми и взаимосвязанными.

Как и у любого экономического сегмента, у денежно-кредитной политики есть объект и субъект.

Спрос и предложение на денежном рынке являются объектами денежно-кредитной политики. А субъектами являются центральный банк страны с соответствующими функциями проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческих банков.

Основные задачи денежно-кредитной политики

Любое государство хочет поддерживать состояние экономики, в котором обеспечена полная занятость, низкая или нулевая инфляция, устойчивый экономический рост и внешнеэкономическое равновесие.

Немецкие экономисты Х. Зайдель и Р. Теммен составили структурно-логическую схему основных направлений макроэкономической политики под названием «Волшебный четырехугольник целей». Магический четырехугольник включает, с одной стороны, внешнее экономическое равновесие и стабильный уровень цен, с другой стороны, экономический рост и высокую степень занятости. Формирование целей требует тщательного изучения и конкретного анализа деталей при составлении рабочих программ и прогнозов.

Экономические цели общества, направленные на реализацию экономической политики, взаимосвязаны и взаимозависимы. Недооценка цели в процессе их достижения или, наоборот, приоритетность некоторых из них может привести к невозможности выполнения всех других. Например, односторонняя борьба с инфляцией обычно сопровождается ухудшением других макроэкономических показателей (сокращение производства, чрезмерный рост безработицы, повсеместная неплатежеспособность).

Цель развития национальной экономики — обеспечить достаточный экономический рост, что также является стратегической целью денежно-кредитной политики страны. Таким образом, основной целью денежно-кредитной политики является обеспечение стабильности цен, эффективной занятости, снижение инфляции и увеличение реального ВВП. Эта цель достигается с помощью организованных мер в рамках денежно-кредитной политики, которые достигаются довольно медленно, рассчитываются на многие годы и не будут быстрой реакцией на изменения рыночных условий. Поэтому считается необходимым представить цели денежно-кредитной политики особым образом. Промежуточной или тактической целью денежно-кредитной политики может быть таргетирование инфляции и стабилизация обменного курса, в связи с чем эта денежно-кредитная политика направлена на более конкретные и легкодоступные цели, чем глобальные задачи, такие как определение суммы денег, которая находится в Оборот, определение уровня обязательных резервов, ставки рефинансирования коммерческих банков.

Выбор целей промежуточного характера определяется степенью либерализации экономики и независимости центрального банка, его задач и его функций в экономике. Промежуточные цели денежно-кредитной политики взаимосвязаны. Например, в свободно конвертируемой валюте Центральный банк стремится фиксировать процентную ставку на определенном уровне, и при разработке мер денежно-кредитной политики ему придется принимать курс национальной валюты, установленный рынком. И наоборот, при выборе целей денежно-кредитной политики, связанных с ограничениями обменного курса, центральный банк должен учитывать текущий уровень процентных ставок. Если центральный банк ставит цель поддержания реальной процентной ставки на положительном уровне для стимулирования инвестиций, то он должен одновременно проводить политику таргетирования инфляции.

Основными стратегическими целями денежно-кредитной политики являются повышение благосостояния населения и обеспечение максимальной занятости. Основными направлениями макроэкономической политики, если вы посмотрите на долгосрочную стратегию, является снижение инфляции и обеспечение роста ВВП. Снижение инфляции — это плавный процесс, поэтому в каждом следующем году инфляция должна быть ниже, чем преобладающий уровень инфляции в предыдущем году. Денежно-кредитная политика разрабатывается непосредственно центральными банками стран.

В этой главе мы дали точное и полное определение «денежно-кредитной политики» и рассмотрели объект и предмет этого понятия. Были рассмотрены основные, промежуточные и стратегические цели денежно-кредитной политики.

Проблемы денежно-кредитной политики

Инструменты денежно-кредитной политики

Для того чтобы выбрать тип проводимой денежно-кредитной политики и, соответственно, набор инструментов для регулирования деятельности коммерческих банков, Центральный банк рассматривает состояние экономической ситуации в каждом конкретном случае. Основные направления денежно-кредитной политики, разработанные на основе такого выбора, утверждаются законодательным органом.

Используя набор специальных инструментов, осуществляется воздействие субъектов денежно-кредитной политики на ее объекты. Под инструментами денежно-кредитной политики понимают средства, способы, которыми Центральный банк выступает как орган денежно-кредитного регулирования на объектах денежно-кредитной политики.

В Федеральном законе Федеральный закон «О Центральном банке Российской Федерации» ст. 35 выделены основные инструменты денежно-кредитной политики:

Операции на открытом рынке.
Коэффициенты обязательных резервов, депонированных в Центральном банке (резервные требования).
Процентные ставки по операциям ЦБ.
Рефинансирование кредитных организаций.
Валютная интервенция.
Установление ориентиров для роста денежной массы.
Прямые количественные ограничения.
Выпуск облигаций от своего имени.

Давайте внимательнее посмотрим на эти инструменты:

1. Операции на открытом рынке.

Политика открытого рынка — это покупка и продажа государственных ценных бумаг Центральным банком с целью оказания влияния на денежный рынок. Основной целью политики открытого рынка является регулирование спроса и предложения ценных бумаг, вызывающее соответствующую реакцию среди коммерческих банков.

Центральный банк выступает в роли покупателя на открытом рынке, когда необходимо поддерживать ликвидность коммерческих банков и, соответственно, их кредитную активность. В таких случаях широко используются соглашения о пересмотре. Это соглашения, в соответствии с которыми Центральный банк обязуется покупать ценные бумаги у коммерческих банков при условии, что последний будет осуществлять обратную транзакцию через определенный промежуток времени, таким образом, ценные бумаги будут выкупаться, но с дисконтом, поэтому называются обратными операциями (сделками РЕПО). Эта скидка может быть фиксированной или плавающей, установленной между двумя границами. Обратные операции на открытом рынке характеризуются более мягким воздействием на денежный рынок и, следовательно, являются более гибким методом регулирования.

2. Обязательные резервы.

Это один из основных инструментов реализации денежно-кредитной политики Центробанка. Обязательные резервы являются механизмом регулирования общей ликвидности банковской системы. Минимальные резервы представляют собой обязательную ставку депозита коммерческих банков в Центральном банке, установленную законом с целью ограничения кредитоспособности кредитных организаций и поддержания на определенном уровне размера денежной массы в обращении. Обязательство по выполнению резервных требований вступает в силу с момента получения лицензии. Увеличивая или уменьшая официальные резервные требования, Центральный банк может регулировать кредитную деятельность банков, тем самым контролируя предложение денег.

3. Политика процентной ставки или регулирование официальной процентной ставки.

Традиционной функцией Центрального банка является предоставление кредитов коммерческим банкам. Процентная ставка, выданная Центральным банком, называется ставкой рефинансирования или учетной ставкой процента. Изменяя эту ставку, Центральный банк имеет право влиять на резервы банков. Воздействие заключается в расширении или уменьшении их способности предоставлять кредиты населению или предприятиям. В зависимости от величины дисконтного процента, для коммерческих банков создается система процентных ставок, кредит становится дороже или дешевле, и тем самым создаются условия для ограничения или расширения денежной массы в обращении.

4. Банковское рефинансирование.

Первоначально политика рефинансирования коммерческих банков со стороны Центрального банка использовалась только для воздействия на состояние денежного обращения. Однако в зависимости от степени развития рыночных отношений рефинансирование стало более активно использоваться в качестве инструмента оказания финансовой помощи коммерческим банкам. Таким образом, Центральный банк становится кредитором последней инстанции и выступает в роли «банка банков». Рефинансирование кредитов позволит им минимизировать запас ликвидных активов в результате использования заимствований Центробанка.

5. Валютное регулирование.

Из-за негативных последствий непредсказуемых и резких колебаний обменного курса возникла необходимость его регулирования. Поддержание стабильного курса национальной валюты имеет большое значение для обеспечения стабильности цен и денежного обращения. Снижение курса национальной валюты ведет к росту цен на внутреннем рынке, к снижению покупательной способности национальной валюты. Учитывая постоянное обесценивание национальной валюты, цены на товары на внутреннем рынке ориентированы не столько на издержки производства, сколько на обесценение национальной валюты. Амортизация становится фактором инфляции.

На практике обычно используются две основные формы денежно-кредитной политики: дисконт и девиз.

Дисконтная (учетная) политика проводится не только с целью изменения условий рефинансирования отечественных коммерческих банков, но и с целью регулирования валютного курса и платежного баланса. Когда центральный банк покупает или продает иностранную валюту (лозунги), он действует в правильном направлении в отношении изменения курса национальной валюты — девиз. Такие операции называются «валютными интервенциями». Приобретая национальную валюту за счет официальных валютных резервов, увеличивается спрос, а, следовательно, и обменный курс. Напротив, когда Центральный банк продает национальную валюту в больших количествах, происходит ее обесценивание. Влияние валютной политики Центрального банка в форме операций на срочном рынке проявляется в стимулировании экспорта или импорта капитала.

6. Установление ориентиров для роста денежной массы и прямых количественных ограничений: политика адресности.

Таргетирование — это установление целей денежной системы, регулирование роста денежного агрегата, которого центральные банки придерживаются в своей политике.

По сути, таргетирование — это установление прямых ограничений на рост денежной массы. Важный момент, влияющий на эффективность регулирования динамики денежной массы с помощью целевых показателей.

Существует прямая связь между установлением контрольных показателей динамики денежной массы и эффективностью других инструментов денежно-кредитного регулирования, используемых Центральным банком. Сравнение динамики денежной массы с установленными контрольными показателями позволяет точно определить период, в течение которого требуется вмешательство регулирующих органов, а своевременность мер повышает их эффективность. Использование ЦБ целевых показателей для динамики денежной массы способствует повышению эффективности и надежности функционирования системы денежно-кредитного регулирования.

Закон предусматривает, что Центральный банк может также применять прямые количественные ограничения (лимиты) к банкам рефинансирования и кредитным организациям для проведения определенных банковских операций. Однако это происходит в исключительных случаях с целью проведения единой государственной денежно-кредитной политики только после консультаций с правительством. Центральный банк может устанавливать ориентиры роста по одному или нескольким показателям денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.

Модели денежно-кредитной политики

Изучение процесса влияния денег и денежно-кредитной политики на экономику страны в целом является теорией денег, которая лежит в основе денежно-кредитной политики.

Важность и роль денежно-кредитной политики в рыночной среде вызывают серьезную обеспокоенность у экономистов; Есть много дискуссий в этой среде. Существуют следующие модели.

Неоклассическая теория. Самые ранние ученые — экономисты, которые выдвигали идеи о денежном обращении и регулировании экономики с помощью денег, были представителями классической (неоклассической) школы последней трети XIX — начала XX веков: Д. Юм А. Смит, Д. Риккардо, Дж. Милл, А. Пигу, И. Фишер и другие. По их мнению, рыночная экономика является эффективной саморегулирующейся и саморазвивающейся системой, которая обходится без постоянного государственного контроля над экономикой. Они полагали, что реальный объем производства определяется основными факторами производства, которыми обладает общество: трудовыми ресурсами, производственными мощностями, природными ресурсами, то есть факторами, которые изменяются только в долгосрочной перспективе. Ученые определяют деньги как средство выражения стоимости произведенной продукции, определения объема инвестиций, определения дохода. Многие ученые — экономисты этой школы считали, что объем производства и скорость обращения денег имеют тенденцию достигать естественного уровня и не зависят от влияния денег и денежно-кредитной политики. Наиболее известными являются следующие версии неоклассической теории: Транзакционный подход Фишера и теория баланса денежных средств.

Ирвинг Фишер — один из первых американских неоклассических экономистов, хотя его более поздняя работа по дефляции долга часто рассматривается как принадлежащая посткейнсианской школе. Он разработал и объяснил в своих работах концепцию взаимосвязи между стоимостью денежного обращения и уровнем цен на товары.

Эту зависимость можно проследить, рассматривая уравнение обмена: MV = PT, где: M — количество денег в обращении, V — скорость транзакции денег, P — цена типичной транзакции, T — количество транзакций. на определенный период времени.

MV = PT — цены стабильны; MV PT — цены растут.

Слабость транзакционного подхода И. Фишера заключается в том, что при расчете спроса на деньги он учитывает только деньги, находящиеся в обращении, но не учитывает их как средство накопления.

В 1920-х годах появляется так называемая теория баланса наличности, или кембриджская версия количественной теории денег, предложенная английским экономистом Альфредом Маршаллом. В теории Маршалла, в отличие от концепции И. Фишера, определяется сумма денег, которую люди хотели бы иметь для осуществления всех транзакций, а не сумма денег, необходимая экономике для осуществления всех операций обмена. Поэтому объектом анализа здесь является спрос на деньги со стороны отдельных лиц, а не экономика в целом. Кембриджскую версию количественной теории денег и цен можно увидеть по формуле: M = kPY, где: M — номинальная сумма денег, P — уровень цен на товары и услуги (дефлятор ВВП), Y — Реальный доход компании за определенный период времени (реальный ВВП), PY — номинальный доход, k — коэффициент ликвидности (степень монетизации ВВП).

M — денежная масса, указанная государством, kPY — потребность в деньгах, которая определяется общим номинальным доходом компании, принимая во внимание тот факт, что ее часть хранится в денежной форме и временно выводится из обращения. В связи с продвижением принципа уровень цен строго зависит от денежной массы, без признания других вариантов развития этой теории эта теория денежного обращения потерпела неудачу в 30-х годах XX века. и стал объектом критики.

Кейнсианская теория денежно-кредитного регулирования. Противоположностью неоклассической теории является теория спроса на деньги Дж. Кейнса. Его теория наиболее известна теоретическим обоснованием широкомасштабного государственного вмешательства в рыночную экономику. В отличие от классики, Кейнс считал, что экономика может оставаться в ситуации низкого производства и хронической безработицы в течение длительного времени. Дж. Кейнс видел причину падения экономики в ловушку неполной занятости при недостаточном совокупном спросе и полагал, что правительство может влиять на состояние экономики, если оно использует методы монетарной и фискальной политики для изменения совокупного спроса. С точки зрения Кейнса, спрос на деньги зависит от предпочтения ликвидности. Предпочтение ликвидности означает предпочтение хранить деньги наличными, то есть в наиболее ликвидной форме. Кейнс сформулировал три мотива хранения сбережений: транзакционный, спекулятивный и предупредительный. Мотив сделки означает, что хозяйствующий субъект будет хранить определенную часть денежных средств для финансирования этих ежедневных расходов. Например, домашнее хозяйство постоянно нуждается в деньгах, чтобы купить еду, оплатить проезд и другие услуги. На вертикальной оси мы откладываем банковскую процентную ставку (r), а на горизонтальной оси — денежную массу (M).

Вертикальная линия спроса на деньги указывает на то, что независимо от суммы процентов домашние хозяйства удерживают определенную сумму денег (MD). То есть он не будет инвестироваться ни в банковский сектор, ни в реальный сектор экономики в качестве инвестиций, но будет использоваться для расчетов.

Транзакционный спрос зависит от следующих факторов:

уровень цен, увеличение которого естественным образом увеличивает денежный спрос;
реальный объем производства; по мере его роста растут и реальные доходы, поэтому людям нужно больше денег, чтобы превратить их в товары и услуги;
скорость обращения денег; его увеличение объективно уменьшает потребность в деньгах.

Спекулятивный мотив определяется желанием выгодно использовать сбережения и побуждает субъект предпринимательства инвестировать в проекты, обеспечивающие максимальную доходность. Деньги движутся между реальным и банковским секторами экономики. Поэтому, когда доходность в реальном секторе экономики выше, чем в банковском секторе, тогда деньги из банковского сектора перейдут в реальный. В противном случае деньги вернутся в банковский сектор из реального сектора экономики. Вертикаль отражает банковский сектор экономики, а горизонталь — реальный.

Наклонная линия спроса на деньги характеризует отток денег из банковского сектора в реальный сектор (с М1 до М2) из-за снижения процентной ставки (с R1 до R2) и, следовательно, возврата банковских вложений. Но если мы поднимемся вдоль линии спроса, то увидим, что с повышением процентной ставки в банковский сектор происходит приток денег из реального из-за снижения доходности в последнем.

Мотив предосторожности — это желание сохранить деньги на непредвиденные обстоятельства, например, на несчастный случай, внезапную болезнь, срочный ремонт автомобиля. Меры предосторожности близки по смыслу к транзакционному мотиву. Хозяйствующий субъект, не уверенный в прибыльности инвестиционных проектов, будет хранить деньги наличными, и в случае неблагоприятного развития экономики страны он не понесет значительных убытков. Хотя в этом случае он не застрахован от инфляции, в какой бы валюте он ни держал свои деньги. Дж. Кейнс и его последователи утверждали, что когда государство использует методы денежно-кредитной политики, это может повлиять на процентную ставку, а через нее и на уровень инвестиций, обеспечивая экономический рост и поддерживая полную занятость. Однако они отдали приоритет фискальной политике. «Неудачи» кейнсианской теории денежного обращения заключаются в недооценке опасности инфляции, преувеличивании роли прямых государственных инвестиций и бюджетных методов регулирования ситуации, переоценке реального эффекта дефицитного финансирования. В целом, в 70-х годах XX века наблюдался кризис кейнсианской школы, который привел к развитию нового направления в экономической науке — монетаризма.

Неоконсервативный подход (монетаризм). Основными теоретиками современного монетаризма являются известный американский экономист, нобелевский лауреат М. Фридман и американский экономист чикагской школы Анна Шварц. Монетаризм — это школа экономической мысли, в которой больше внимания уделяется изменениям количества денег в обращении, определяющим функции цен, доходов и занятости. Взгляды монетаристов и кейнсианцев различаются не только в вопросах роли денег в экономике, но прежде всего в оценке функционирования рыночной экономики в целом. По их мнению, рыночная экономика является устойчивым механизмом, который может самостоятельно восстановить экономическое равновесие. Именно поэтому монетаристы выступают против активного вмешательства государственного регулирования экономики, отстаивают принципы свободной конкуренции. Решающим фактором развития производства являются деньги. Сильное вмешательство государства в экономику может спровоцировать, по их мнению, экономический кризис. Они нашли подтверждение этому не только в кризисах середины 70-х — начала 80-х годов. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом товаров и услуг, продаваемых в рамках внутренней экономики, выраженная уравнением обмена И. Фишера, представленным выше. Анализ бизнес-циклов и денежного обращения позволил М. Фридману и его сотрудникам существенно модернизировать классическую количественную теорию денежного обращения, особенно на короткие промежутки времени. Таким образом, монетаристы, рассматривая скорость обращения денег как переменную, считают, что теория, которую они предлагают, позволяет нам прогнозировать поведение этой переменной. В качестве основных факторов, определяющих скорость обращения денег, они выделяют ожидаемый уровень инфляции и процентную ставку. Монетаристы также выявили взаимосвязь между изменениями темпов роста денежной массы, реального и номинального ВНП и показали, что изменения в темпах роста денежной массы влияют на реальное производство быстрее, чем цены. Это выражается следующей зависимостью: kM = PY, где k — коэффициент с постоянной, V — скорость обращения денег.

Например, в течение одного делового цикла темпы роста денежной массы в обращении после некоторой задержки, обычно несколько месяцев, вызывают изменения темпа роста номинального ВНП. Монетаристы считают механизм влияния денег на ВНП скрытым, поскольку это влияние осуществляется не через процентную ставку, а напрямую. М. Фридман объясняет этот механизм через «портфель активов», то есть совокупность всех ресурсов, которыми обладает индивид. Каждый человек формирует определенную массу своих активов: соотношение денежных средств и других видов активов. Когда предложение денег увеличивается, меняется обычное соотношение, и для его восстановления люди начинают демонстрировать спрос на реальные и финансовые активы. Совокупный спрос увеличивается, а это, в свою очередь, приводит к увеличению ВНП. Кейнсианские концепции они считали ошибочными и внутренне противоречивыми. Поэтому основным объектом регулирования, по их мнению, должна быть не процентная ставка, а темп роста денежной массы — в пределах 3-5% в год. Центральный банк должен проводить постоянную, предсказуемую денежно-кредитную политику и следовать простому правилу постоянного роста денег. Темпы роста денежной массы должны быть достаточными, чтобы, с одной стороны, обеспечить рост реального ВНП, а с другой — не вызвать инфляционные процессы в экономике. Современная денежная теория все больше приобретает синтетические формы моделей, в том числе элементы кейнсианства, монетаризма, неоклассической «экономики предложения».

Принципы денежно-кредитной политики в современных условиях

В современных условиях основой денежно-кредитной политики большинства стран является принцип «компенсационного регулирования», основанный на сочетании двух противоположных наборов мер, которые применяются на разных этапах экономического цикла.

Соответственно принципы денежно-кредитной политики делятся на:

Принципы расширения (включают стимулирование кредитных операций, вложение дополнительных средств в платежный оборот, снижение процентной ставки),
Принципы ограничения (к ним относятся ограничение кредитных операций, замедление темпов роста денежной массы в обращении, повышение уровня процентных ставок).

Остановимся подробнее на этих направлениях денежно-кредитной политики государства.

Проведение экспансионистской или экспансионистской политики, направленной на стимулирование кредитования и увеличение суммы денег. В зависимости от экономической ситуации Центральный банк увеличивает стоимость или стоимость кредитов для коммерческих банков и, соответственно, для заемщиков. Когда в экономике наблюдается спад производства, растет безработица, она проводит политику дешевых денег, удешевляет кредиты и делает их более доступными. В то же время растет денежная масса, что приводит к снижению процентных ставок и, соответственно, стимулирует рост инвестиций и деловой активности, а также реального ВНП. Если на финансовом рынке усиливается конкуренция, а предложение денег превышает спрос на них, банки вынуждены снижать процентную ставку (цену денег), тем самым привлекая заемщиков. Это особенно очевидно в депрессивной экономике. Дешевый кредит стимулирует предприятия вкладывать средства в капитальные товары, а домашние хозяйства — в потребительские товары. На товарном рынке растет спрос, и создаются предпосылки для экономического роста. Эта политика осуществляется в период застоя.

Ограничительная или ограничительная (жесткая) политика направлена на повышение процентной ставки. В условиях растущей инфляции Центральный банк проводит политику дорогих денег, что ведет к удорожанию кредита и затрудняет доступ к нему. В этом случае происходит увеличение продажи государственных ценных бумаг на открытом рынке, увеличение нормы резерва и повышение ставки дисконтирования. Высокие процентные ставки, с одной стороны, побуждают владельцев денег экономить больше, но, с другой стороны, ограничивают количество людей, которые хотят их одолжить. В этом случае субъекты рынка будут стремиться приобрести ценные бумаги. Это направление регулирования используется при наличии инфляции и высоких темпов экономического роста. Банки хотят получать проценты по кредитам, назначая разницу между доходами от активных операций и расходами, которые были понесены для привлечения средств. Как известно, процентная ставка зависит от уровня инфляции и даже от инфляционных ожиданий. Когда цены выросли, а процентная ставка не изменилась, банки и вкладчики получат обратно обесцененные деньги. С ростом экономики, когда всем нужны деньги, процентные ставки будут расти.

В главе, озаглавленной «Вопросы денежно-кредитной политики», рассматриваются восемь ключевых инструментов и приводится их подробное описание. Три модели денежно-кредитной политики также анализируются. Модели неоклассической теории, посткейнсианской теории, кейнсианской и неоконсервативной теории. И последний абзац описывает принципы денежно-кредитной политики в современных условиях.

Особенности денежно-кредитной политики на современном этапе

Роль центрального банка в регулировании денежно-кредитной политики

Центральный банк является ключевым элементом финансово-кредитной системы любого развитого государства. В современных условиях в большинстве стран центральные банки фактически являются государственными, даже если формально они не принадлежат государству. Например, в Швейцарском национальном банке государству принадлежит только часть капитала, в Банке Японии 55% капитала, в национальном банке Бельгии государству принадлежит 50% капитала. Однако их сущность не изменилась и заключается в посредничестве между государством и остальной экономикой, в регулировании кредитных потоков.

В настоящее время центральный банк выступает в качестве проводника официальной денежно-кредитной политики, воздействуя на кредитные организации и создавая определенные условия для их функционирования. Направление деятельности коммерческих банков и других финансовых учреждений в определенной степени зависит от этих условий, что влияет на экономическое развитие страны. Особенности национальной банковской системы в значительной степени влияют на выбор центральными банками способов и методов денежно-кредитного регулирования, их предпочтение тем или иным инструментам денежно-кредитной политики.

Центральный банк, осуществляя денежно-кредитную политику, влияет на обменный курс, процентные ставки и общую ликвидность банковской системы, а, следовательно, и на экономику. Решение этих проблем поможет стабилизировать экономический рост и сохранить уровень безработицы и инфляции на низком уровне, координируя свою политику с другими правительственными учреждениями. Чаще всего денежно-кредитная политика формируется на основе государственных приоритетов.

Отношения между центральным банком и правительством четко определены. Поскольку правительство ограничено в своих действиях, оно не вмешивается в повседневную работу банка, координируя с ним только общую макроэкономическую политику. В России денежно-кредитная политика осуществляется Банком России. Он включает в себя комплекс мер, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, процентных ставок и других показателей общего денежного потока.

Статус, задачи, функции, полномочия и принципы организации деятельности Центрального банка Российской Федерации определяются Конституцией Российской Федерации, Федеральным законом, Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 02.12.1990 г. с последующими изменениями и дополнениями. Закон устанавливает степень независимости Центрального банка.

Функции Центрального банка Российской Федерации закреплены в законе «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России):

в сотрудничестве с Правительством Российской Федерации разрабатывает и осуществляет единую государственную денежно-кредитную политику, направленную на защиту и обеспечение стабильности рубля;
монополизирует эмиссию наличных денег и организует их обращение;
является кредитором последней инстанции для кредитных организаций, организует систему рефинансирования;
устанавливает правила расчетов в Российской Федерации;
устанавливает правила ведения банковских операций, учета и отчетности для банковской системы;
осуществляет валютное регулирование, в том числе операции по купле-продаже иностранной валюты;
определяет порядок расчетов с иностранными государствами;
организует и осуществляет валютный контроль как напрямую, так и через уполномоченные банки в соответствии с законодательством Российской Федерации и др.

Важнейшей функцией Центрального банка Российской Федерации является разработка и реализация единой денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение стабильности национальной денежной единицы, обеспечение стабильности цен, низкой инфляции (ниже 3%), полной занятости населения. Население и рост реального производства, влияя на количество денег в обращении. Разработка денежно-кредитной политики осуществляется непосредственно Центральным банком Российской Федерации.

Формируются конечные цели денежно-кредитной политики ЦБ — это снижение инфляции и возможное ускорение роста ВВП.

Проводя денежно-кредитную политику, Банк России создает объективные предпосылки для формирования сбережений предприятиями и населением и их последующей трансформации в производительные инвестиции. Такими предпосылками являются финансовая стабильность и противодействие инфляции, поддержание стабильности денежной системы и стабильного курса национальной валюты.

Денежно-кредитная политика должна быть четко увязана с бюджетной и налоговой политикой, а также с финансированием государственного бюджета.

Основной целью денежно-кредитной политики является достижение макроэкономической стабилизации в долгосрочной перспективе.

Состояние денежной системы в России

В «Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2014 год и период 2015 и 2016 годов» целевые показатели инфляции были установлены на уровне 5% в 2014 году, 4,5% в 2015 году и 4% в 2016 году. Указанные целевые значения были определены с учетом. Учтены среднесрочные макроэкономические прогнозы Центрального банка и были сочтены осуществимыми при базовых допущениях его основного сценария. Однако в 2014 году развитие российской экономики значительно отклонилось от базового прогноза: ухудшение внешнеэкономической ситуации привело к более низким, чем ожидалось, темпам роста ВВП в России, ослаблению рубля, ускоренному росту потребительских цен и увеличению рисков для финансовых компаний стабильность.

Денежно-кредитная политика в 2014 году проводилась Центральным банком с учетом анализа текущих экономических тенденций и прогнозов развития российской экономики и была направлена на обеспечение среднесрочной стабильности цен. Чтобы сдержать инфляцию, Центральный банк повысил ключевую ставку в 2014 году. Последующее повышение процентных ставок по банковским депозитам помогло остановить отток средств из рублевых депозитов и ограничило масштабы ускорения роста цен. Несмотря на ожидаемое превышение инфляции в 2014 году, проводимая денежно-кредитная политика создает необходимые условия для стабилизации обменных и инфляционных ожиданий, восстановления склонности населения и компаний к сбережениям в виде банковских депозитов и достижения целевого показателя инфляции в 4% в среднесрочный при отсутствии дополнительных потрясений.

С учетом нестандартных условий развития российской экономики в 2014 году Банк России реализовал ряд специальных мер, направленных на повышение потенциала рефинансирования кредитных организаций, стабилизацию ситуации на внутреннем валютном рынке и стимулирование определенных Сегменты кредитного рынка, развитие которого сдерживается структурными факторами.

В условиях растущего спроса на ликвидность со стороны кредитных организаций, имеющих ограниченную рыночную поддержку, Банк России расширил список активов, включенных в ломбардный список, а также увеличил объем средств, предоставленных для кредитов, обеспеченных нерыночные активы. Кроме того, были увеличены условия предоставления средств, что позволило снизить влияние растущего объема операций по рефинансированию на разрыв между сроками погашения активов и пассивов в балансах банков. Чтобы стабилизировать ситуацию на внутреннем валютном рынке, в 2014 году Банк России прибегнул к временному увеличению объема накопленных интервенций, что привело к смещению границ операционного интервала, а также к введению ликвидности в иностранной валюте. инструменты, которые расширили возможности банков по управлению собственной ликвидностью в иностранной валюте. Кроме того, для стимулирования предоставления банками долгосрочных кредитов для финансирования инвестиционных проектов и повышения их доступности для экономики Банк России ввел специальный механизм рефинансирования кредитных организаций, обеспеченных правами требования по таким кредитам.

Сценарии макроэкономического развития и денежно-кредитной политики в 2015-2017 гг.

В течение 2014 года условия реализации денежно-кредитной политики формировались под влиянием разнонаправленных тенденций. Факторами, благоприятствующими российской экономике, были сохранение цен на нефть на относительно высоком уровне в I-III кварталах 2014 года, а также хороший урожай основных культур. Умеренная индексация тарифов на услуги естественных монополий для населения была сдерживающим фактором для инфляции в 2014 году. С другой стороны, ряд условий был неблагоприятным для России: ряд стран ввели санкции против российской экономики, сопровождаемые ответными мерами и началось заметное падение цен на нефть. Рассматриваемые Банком России сценарии развития экономики различаются в предположениях о том, как долго и будет выражен эффект этих негативных факторов.

Перспективы экономического роста во многом зависят от скорости и последовательности осуществления необходимых структурных преобразований и способности экономики преодолевать внутренние инфраструктурные и ресурсные ограничения, в том числе связанные с неблагоприятными демографическими тенденциями. Основным источником экономического роста должно стать повышение производительности труда, что невозможно без восстановления инвестиционной активности. Ключевыми условиями преодоления рецессии инвестиций являются снижение экономической неопределенности, в том числе путем достижения низкой и стабильной инфляции и улучшения делового климата.

При разработке сценариев Банк России учитывал тенденции российской экономики, наблюдавшиеся в последние годы, что свидетельствует о том, что существующие структурные ограничения не будут быстро преодолены.

Фискальная и денежно-кредитная политика окажет значительное влияние на экономическое развитие. Ожидается, что бюджетная политика будет антициклической и выполняет стабилизирующую функцию, в том числе за счет использования средств, накопленных в Резервном фонде и Фонде национального благосостояния. Политика Банка России будет направлена на обеспечение ценовой и финансовой стабильности, которые являются неотъемлемыми составляющими благоприятной бизнес-среды, необходимой для формирования инвестиций и устойчивого экономического роста в среднесрочной перспективе.

Целью денежно-кредитной политики является снижение инфляции в среднесрочной перспективе до 4% и поддержание ее на этом уровне. Чтобы обеспечить замедление роста общего уровня потребительских цен, учитывая тот факт, что баланс макроэкономических рисков смещен в сторону инфляции, необходимо поддерживать умеренно жесткую монетарную политику. Траектория ключевой ставки ЦБ и скорость сближения инфляции с целевым уровнем будут различаться, поскольку при принятии решений Банк России стремится ограничить риски для роста совокупного выпуска товаров и услуг и сгладить циклические колебания экономической активности. Замедление инфляции создаст основу для снижения долгосрочных процентных ставок, что окажет благотворное влияние на экономический рост.

В данной статье рассматриваются пять сценариев развития российской экономики в период 2015-2017 гг., которые формируют различные условия для проведения денежно-кредитной политики. Большое количество сценариев связано с повышенной неопределенностью относительно изменений факторов, внешних по отношению к отечественной экономике. Ожидается, что вариант I вернет цену нефти марки Urals в 2015 году до уровней первой половины 2014 года и ее последующего незначительного снижения. В этом сценарии также предполагается, что санкции против России и взаимные ограничения будут сняты в III квартале 2015 года. Этот сценарий наиболее близок по основным допущениям и ожидаемым траекториям изменения основных макроэкономических показателей к базовому прогнозу социальной -экономическое развитие Российской Федерации на 2015-2017 годы, разработанное Минэкономразвития России.

Центральный банк также рассмотрел еще четыре сценария (IIa, IIb, IIIa и IIIb). В вариантах IIa и IIb ожидается умеренное повышение цен на нефть к середине 2015 года с последующим их снижением, а в вариантах IIIa и IIIb предусмотрено, что цена на нефть снизится до 80 долларов за баррель и останется на этом уровне до конца 2017 года. В вариантах, обозначенных субиндексом «а», предполагается, что санкции будут отменены в III квартале 2015 года, в вариантах с субиндексом «b» санкции действуют до конца 2017 года. Вариант IIb рассматривается Банк России в качестве базы.

Во всех пяти сценариях ожидается, что восстановление мировой экономики будет постепенным и неравномерным, темпы роста экономик стран — основных торговых партнеров России будут оставаться относительно низкими. В связи с этим динамика внешнего спроса в ближайшие годы не окажет существенного стимулирующего воздействия на российскую экономику. Прогнозируется, что политика ЕЦБ будет по-прежнему сильно стимулировать, по крайней мере, в 2015 году, в то время как ФРС США, а также ряд других центральных банков развитых стран, по мере восстановления мировой экономики в ближайшие годы, наоборот, будут перейти к постепенному повышению ставок денежно-кредитной политики, что приведет к росту процентных ставок на внешних рынках.

В рамках базового сценария развития российской экономики (IIб) прогнозируется повышение цены на нефть марки Urals до 94-96 долларов за баррель к середине 2015 года и ее последующее снижение к 90 долларам за баррель. конец 2017 года. Краткосрочный прогноз основан на предположениях об уменьшении объемов производства странами ОПЕК. ОПЕК — организация стран-экспортеров нефти., которая ранее была стандартной реакцией картеля на снижение цен на мировых рынках и коррекцию доллара США по отношению к основным валютам до принципиально обоснованных уровней. Последующая траектория снижения цен на нефть будет обусловлена вялым восстановлением мирового спроса на фоне замедления экономического роста в странах, являющихся крупнейшими импортерами энергоресурсов, внедрения энергосберегающих технологий и перехода на другие источники энергии. Несмотря на кратковременный рост цен на нефть в первой половине 2015 года, дальнейшая тенденция к снижению и ожидаемое отсутствие роста цен на другие значительные российские экспортные товары в сочетании с продолжающимся ростом российского импорта приведут к постепенному ухудшению в условиях торговли в течение 2015-2017 гг.

В этом сценарии предполагается, что введенные в 2014 году санкции и ограничения внешней торговли будут действовать до конца 2017 года. Ожидается, что негативное влияние на российскую экономику санкций, введенных против России, будет постепенно ослабевать в течение 2015–2017 годов как экономические агенты приспосабливаются к изменяющимся внешним условиям. Бюджетная политика внесет положительный вклад в динамику совокупного спроса в 2015-2017 годах, частично компенсируя сдерживающее влияние внешних условий на экономику.

Прогнозируемый умеренный рост потребительского спроса и ожидаемое снижение инфляционных ожиданий с учетом ужесточения денежно-кредитной политики, проведенного в 2014 году, и распределенного влияния замедления роста денежно-кредитных агрегатов, имевшего место в 2014 году, обеспечат условия для замедления инфляции в 2015-2017 гг.

Ожидается, что инфляция останется на повышенном уровне до конца первого квартала 2015 года, а затем начнет снижаться. Его существенное замедление к концу 2015 года будет в значительной степени связано с уменьшением введенных в 2014 году ограничений на импорт цен на определенные группы продовольственных товаров, поскольку скорректированы поставки продовольствия из стран, не входящих в санкционный список, и объем производства импортозамещающей продукции. увеличивается. Чтобы ограничить влияние ускоренного роста цен на продукты питания на широкий спектр товаров и услуг и инфляционных ожиданий, Банк России будет придерживаться умеренно жесткой денежно-кредитной политики в первой половине 2015 года. В будущем со стабилизацией и последующее снижение инфляционных ожиданий Банк России рассмотрит возможность смягчения политики. В то же время наличие выраженной тенденции к снижению инфляционных ожиданий создаст возможность достижения среднесрочного целевого уровня инфляции при более значительном смягчении денежно-кредитной политики.

С учетом характера и продолжительности факторов на стороне предложения, которые вызвали ускорение инфляции в 2014 году, а также распределенного во времени воздействия на динамику цен со стороны монетарных условий, прогнозируется снижение инфляции к концу 2015 года до 6,2-6,4%. Далее ожидается замедление до целевого уровня: по оценкам, к концу 2017 года инфляция составит 4,0-4,6%.

Предполагаемые внешние и внутренние условия развития российской экономики будут определять сохранение практически нулевых темпов экономического роста в 2015-2016 годах. В 2017 году прогнозируется развитие импортозамещающих производств и повышение конкурентоспособности российского экспорта. Постепенное ускорение роста ВВП в среднесрочной перспективе обеспечит, что совокупный выпуск продукции приблизится к своему потенциальному уровню и уменьшит отрицательный разрыв в выпуске с уровня (1-1,5)% в 2015-2016 гг. До примерно -0,5% к концу 2017 г. Темпы роста ВВП составят около 0% в 2015–2016 годах и увеличатся до 1,5–1,7% в 2017 году. Слабый внутренний спрос внесет небольшой отрицательный вклад в темпы роста ВВП в 2015–2016 годах. Ожидается, что рост расходов домашних хозяйств на конечное потребление замедлится до 0,1–0,3% в 2015–2016 годах на фоне снижения реальной заработной платы из-за слабой экономической активности.

Наиболее серьезное негативное влияние внешних факторов в этом сценарии будет зависеть от инвестиционной активности на фоне более низких цен на нефть, чем в 2014 году, и трудного доступа к внешнему финансированию. Несмотря на поддержку со стороны бюджета, а также начало реализации крупного инвестиционного проекта в рамках сотрудничества с Китаем по расширению экспорта газа, ожидается дальнейшее сокращение инвестиций в основной капитал в 2015-2016 годах. Темпы снижения валового накопления основного капитала прогнозируются на уровне 3,0-3,3% в 2015 году и 1,5-2% в 2016 году.

Слабый внутренний спрос приведет к слабой динамике импорта, что, учитывая стабильную динамику экспорта, обеспечит небольшой положительный вклад чистого экспорта в рост ВВП в 2015-2016 годах. По оценкам, в 2015 году снижение импорта составит около 2%, в 2016 году темпы роста импорта прогнозируются на уровне около нуля. Темпы роста экспорта будут в диапазоне 0-0,7% в 2015-2016 гг. В 2017 году прогнозируется восстановление как инвестиционного, так и потребительского спроса. В последние годы модель экономического роста будет заменена на более традиционную для России: чистый экспорт внесет отрицательный вклад в рост ВВП. Темпы роста импорта восстановятся до уровня около 3%, а темпы роста экспорта не превысят 1,6%. Указанные темпы роста экспорта и импорта товаров и услуг приведут к постепенному снижению положительного сальдо счета текущих операций России с примерно 3% ВВП в 2014 году до примерно 1% ВВП в 2017 году.

Учитывая предполагаемые внешние условия и динамику сальдо текущих внешнеторговых операций, ожидается, что отрицательное сальдо финансового счета платежного баланса сохранится. В то же время ожидается значительное сокращение внешнего долга в течение 2015-2017 гг. И снижение спроса на иностранные активы. Это обеспечит формирование оттока капитала в размере около 100 млрд. Долларов США в 2015 году. В будущем ожидается, что отток капитала сократится до 40-60 млрд. Долларов США в год, в основном на фоне сокращения текущего счета прибыль. При таком сценарии Банк России будет проводить операции РЕПО с целью смягчения влияния финансовых санкций на ситуацию на валютном рынке и в финансовом секторе в целом.

В ближайшие три года темпы роста денежно-кредитных агрегатов будут несколько ниже, чем в предыдущие годы, что соответствует прогнозируемой динамике экономической активности и инфляции. Годовой прирост денежной массы составит 7-11%. Кредитование экономики будет основным источником роста денежного агрегата. Поддержание стабильной ситуации на внутреннем валютном рынке и замедление инфляции создаст условия для снижения долларизации экономики.

В вариантах I и IIa из-за более благоприятной внешнеэкономической ситуации прогнозируются более высокие темпы экономического роста. По мере нормализации внешнеполитической ситуации, снижения экономической неопределенности, восстановления доступа на зарубежные финансовые рынки и улучшения ожиданий субъектов хозяйствования оживит инвестиционную активность. В варианте I повышение цен на нефть также обеспечит дополнительную поддержку совокупного спроса. В результате в варианте I темпы роста валового накопления основного капитала будут находиться в положительной области в течение всех трех лет, а в варианте IIa темпы роста валового накопления основного капитала в положительной области прогнозируются в 2016 году. Потребительский спрос ожидается, что рост вариантов I и IIa в течение всех трех лет будет выше, чем в базовом варианте. В результате внутренний спрос станет основным фактором роста, а вклад чистого экспорта в рост ВВП будет отрицательным. В этих сценариях также прогнозируется более быстрое сокращение текущего счета платежного баланса из-за опережающего роста импорта в сочетании с более низким уровнем оттока капитала.

В рассматриваемых сценариях инфляция будет снижаться более быстрыми темпами, чем в базовом сценарии. Его существенное замедление к концу 2015 года будет во многом связано с исчерпанием введенных к 2014 году ограничений на импорт цен на определенные группы продуктов питания. После их отмены ожидается компенсирующее увеличение предложения со стороны импортеров, ранее покинувших рынок, и заметное замедление роста цен для соответствующих товарных групп. Динамика обменного курса рубля может стать дополнительным фактором, благоприятствующим инфляции в этих сценариях.

В вариантах IIIa и IIIb, если предположить, что цены на нефть в 2015 году останутся в диапазоне 84-86 долларов США за баррель, а затем в 2016-2017 годах произойдет снижение до 80 долларов США за баррель, прогнозируется, что ВВП сократится на 0,4%. 2015 и 0,7% соответственно. В будущем ожидается экономический рост. В варианте IIIa рост возобновится более быстрыми темпами из-за более благоприятных внешних финансовых условий.

Относительно низкие цены на энергоносители в сочетании с ограниченным финансированием дефицита государственного бюджета за счет привлечения средств на внешнем и частично на внутреннем рынке, по оценкам, требуют использования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния в течение 2015–2017 годов. Вклад бюджетной политики в рост совокупного спроса, согласно прогнозам, возрастет до 0,2-0,5 процентных пункта в 2015-2016 гг.

Несмотря на более низкий внутренний спрос, потребуется больше времени для достижения среднесрочного целевого показателя инфляции, чем прогнозируется в базовом сценарии, и потребуется более жесткая денежно-кредитная политика, по крайней мере, в течение 2015 года. В то же время, принимая во внимание риски. Что касается перспектив экономического роста, то Банк России будет стремиться обеспечить постепенное снижение инфляции, не создавая угрозы чрезмерного охлаждения экономической активности.

При реализации вариантов IIIa и IIIb Банк России будет уделять повышенное внимание поддержанию финансовой стабильности. Основным инструментом будут операции репо Банка России в иностранной валюте. Ожидается, что установленный лимит на 2015–2016 годы будет полностью использован. При необходимости этот лимит может быть увеличен. В случае признаков дестабилизации в финансовом секторе Банк России будет готов использовать дополнительные инструменты, соответствующие степени риска. Возможными мерами могут стать увеличение обеспечения рублевой ликвидности как в рамках стандартных обеспеченных инструментов Банка России, так и, при необходимости, за счет необеспеченного кредитования.

При всех сценариях можно реализовать дополнительные риски, которые влияют на динамику инфляции и условия проведения денежно-кредитной политики. В частности, рисками для достижения целевого показателя инфляции могут быть повышение цен на определенные продукты питания, вызванное факторами со стороны предложения на внутреннем или мировом рынке, в зависимости от результатов сельскохозяйственного года. Ускорение годового уровня инфляции под влиянием указанных факторов носит краткосрочный характер. Затем уровень инфляции возвращается на путь, соответствующий достижению цели в среднесрочной перспективе, без дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики. В то же время Банк России учитывает влияние таких факторов на динамику широкого диапазона ценовых показателей и инфляционных ожиданий. Если эти единовременные факторы воздействуют на продовольственный рынок, Банк России примет решение о целесообразности изменения направления денежно-кредитной политики с учетом рисков для достижения среднесрочного целевого показателя инфляции и, в то же время, нежелательности. повышения волатильности финансово-экономических показателей.

Существенным риском является более глубокое снижение цен на нефть. Помимо описанного выше, Банк России рассмотрел напряженный сценарий, предполагаемое снижение цен на нефть до 60 долларов за баррель к концу 2015 года, вероятность которого оценивается как низкая. В этом случае произойдет заметное ослабление рубля на фоне экономического спада. Фискальная политика несколько смягчит негативный эффект от резкого падения цен на нефть. Возможность бюджетных стимулов в условиях резкого сокращения государственных доходов и ограниченной доступности всех источников дефицитного финансирования будет обеспечиваться за счет накопленных средств суверенных фондов.

Прогнозируется, что рост ВВП снизится до — (3,5% -4,0%) в 2015 году. В будущем ожидается восстановление объема производства товаров и услуг за счет ускорения роста на фоне некоторого улучшения внешнеэкономической ситуации, поскольку а также в результате интенсификации процессов импортозамещения и повышения конкурентоспособности российского экспорта.

Значительный отрицательный разрыв в объеме производства в 2015 году будет компенсировать проинфляционный эффект ослабления рубля; в результате для достижения среднесрочной цели по инфляции не потребуется значительного ужесточения денежно-кредитной политики. Поскольку фактическая инфляция снижается под влиянием крайне слабого совокупного спроса, возможен переход к более мягкой денежно-кредитной политике. В то же время инфляция составит 7,5-8,0% в 2015 году и 4,0-4,5% в 2016-2017 годах.

В последней главе рассматриваются история и роль Центрального банка в регулировании денежно-кредитной политики, состояние денежно-кредитной системы в России на 2014 год и, наконец, сценарии макроэкономического развития и денежно-кредитной политики в 2015-2017 годах.

Заключение

В данной курсовой работе проведен анализ реализации денежно-кредитной политики. Не претендуя на полноту (с учетом масштабности вопроса) приведенного выше анализа традиционных методов реализации денежно-кредитной политики и в результате изменений в экономике страны в целом, приведенный материал позволяет нам выделить основные характерные моменты текущего периода в рамках рассматриваемого вопроса: высокая степень взаимосвязанности динамики механизмов денежно-кредитного регулирования и динамики процессов в экономике Российской Федерации позволяет говорить о повышении эффективности мер, принимаемых Центральный банк в этой области; следует отметить более решительный переход от административно-командных к рыночным методам регулирования; Сочетание мер, принятых Центральным банком в области денежно-кредитной политики и в области учетной политики в отношении национальной валюты, позволило добиться определенных успехов в процессе обеспечения стабильности рубля и увеличения размера золота и валютные резервы.

Текущая динамика макроэкономических показателей свидетельствует об адекватности денежно-кредитной политики, способствующей достижению запланированного уровня инфляции при максимально полной реализации потенциала экономического роста.

Однако следует отметить, что на фоне неопределенности ситуации на внешнем рынке с ценами на нефть и реструктуризацией внешнего долга России дальнейшая динамика событий в этих сферах, по-видимому, в будущем будет определять действия банка России в области денежно-кредитного регулирования, и наложить определенные ограничения на его выбор определенных механизмов действия.