Оглавление:
На пути к разрешению долгового кризиса
- На пути к разрешению долгового кризиса Перед лицом долгового кризиса страны решили эту проблему с помощью ряда мер. С одной стороны, они сокращают внутреннее потребление на сумму, достаточную для оплаты части долга, а с другой стороны, кредиторы о возможности изменения условий кредитного договора для снижения долгового бремени до разумного уровня. Я обсуждал.
- Такое сочетание ужесточения внутреннего потребления и сокращения бремени задолженности на основе взаимного соглашения, по-видимому, может помочь преодолеть долговой кризис. К концу 1990 года, когда начался девятый год кризиса, большинство стран, испытывающих проблемы с задолженностью, оставались под контролем кризиса, и облегчение бремени задолженности было незначительным.
Тем не менее путь к компромиссу был долгим. Людмила Фирмаль
Некоторые страны в одностороннем порядке прекратили погашать задолженность, но пока не провели успешных переговоров с коммерческими банками об изменении условий долгового контракта. Трудности в принятии решений Легко понять, почему компромисс не был достигнут немедленно. Страны-кредиторы были в первую очередь обеспокоены состоянием коммерческих банков.
В результате, даже если они вызывают очень серьезный внутренний экономический кризис в этих странах, они оказывают давление на страны-должники, чтобы они ежегодно выплачивали большую сумму погашения долга. Такая простая стратегия привела к значительному положительному сальдо торгового баланса в странах-должниках. Этого достаточно, чтобы сделать крупный платеж коммерческому банку, но это ужасная цена.
Экономика многих стран-должников полностью рухнула из-за быстрого перехода от заимствований к платежам, экономический рост прекратился, а большое бремя задолженности, обременяющее национальный бюджет, вызвало гиперинфляцию во многих странах. В конце 1985 года правительство-кредитор предложило менее строгую политику, известную как План Бейкера 20.
В соответствии с новым планом правительство-кредитор отказалось вести переговоры об уменьшении долгового бремени, хотя по-прежнему обеспокоено положением коммерческого банка, но страна-должник и банк договорились сами и изменили условия оплаты долга. Допускается это.
Страна-должник получила дополнительную финансовую поддержку от Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка. В обмен на увеличение финансирования правительство-должник обязалось осуществить долгосрочную реформу под надзором МВФ и Всемирного банка. «См. Джеффри Сакс и Гарри Хайдинга», «Долговый кризис коммерческих банков США и развивающихся стран», «Документ Брукингса об экономической активности», № 2, 1987 г.
Это анализ стоимости банковских акций и вторичных долговых рынков в развивающихся странах. План 10Baker был назван в честь министра финансов Джеймса Бейкера III, который разработал эту политику. Правительство кредитора также ослабило условия оплаты кредитов, предлагаемых непосредственно ими, а не банками.
Межгосударственные займы обсуждались в Парижском клубе, а коммерческие банки и должники договаривались о соглашении в Лондонском клубе21. Банки и правительства стран-кредиторов, представленных в Парижском клубе, согласились пересмотреть процесс погашения задолженности при условии, что программа реформирования должника одобрена МВФ.
Несмотря на усилия по плану Бейкера, долговой кризис в большинстве стран третьего мира продолжался. Как свидетельствует прошлый опыт долгового кризиса, простой отсрочки погашения долга было недостаточно, но необходимы существенные сокращения. Поэтому на следующем этапе долгового кризиса были предприняты шаги для фактического сокращения долга.
План Брейди Как только стало ясно, что план Бейкера не решил всю проблему задолженности, многие аналитики стали предлагать альтернативные программы. Было много предложений 22, но большинство из них были основаны на трех принципах. Во-первых, страны-должники должны постоянно сокращать свое долговое бремя.
Во-вторых, масштаб сокращения долга должен определяться в каждом конкретном случае с учетом, например, того факта, что Боливия может выплатить меньше задолженности, чем Аргентина, и, как следствие, больше, чем Бразилия и Мексика. Вы сможете заплатить еще меньше денег. В-третьих, условия погашения долга должны быть облегчены только для стран, которые готовы проводить радикальные реформы под международным контролем.
Четвертый принцип часто подвергался сомнению, но в конечном итоге признавался. Соответственно, коммерческие банки должны быть защищены от будущих убытков, если банк согласится пересмотреть кредитное соглашение в направлении сокращения задолженности. Такая защита может быть предоставлена в форме государственных гарантий для некоторых долгов, оставшихся после сокращения.
После вновь назначенной администрации Буша обсуждение новых подходов к урегулированию долгового кризиса стало еще более интенсивным Для многих аналитиков Анно предложил Брейди План23. Новый подход сильно отличался от плана Бейкера тем, что он означал значительное сокращение задолженности перед коммерческими банками как важный вклад в решение проблемы.
В то же время план Брэди предусматривал, что МВФ и Всемирный банк должны проводить кредитную политику, гарантирующую сокращение долга. 21 Парижский клуб — это собрание, проводимое под эгидой Министерства финансов Франции, и правительство-кредитор соглашается отложить или ослабить условия выплаты долга, предоставленного другим правительствам.
Лондонский клуб означает переговоры между страной-должником и банком, название которого отражает тот факт, что первые переговоры состоялись в Лондоне. В последнее время все больше и больше переговоров началось в Нью-Йорке, поэтому имена уже не соответствуют действительности. 22
Международная экономика в июле / августе 1988 года включает 24 основных предложения по разрешению долгового кризиса. Анализ наиболее важных предложений включен в «Джеффри Сакс» «Новый подход к долговому кризису в Латинской Америке». Международный финансовый очерк, № 174 (Принстонский университет), июль 1989 г. 21 Этот план был назван в честь министра финансов Николаса Брэди, опубликованный в марте 1989 года.
- План Брейди четко признал, что большинство стран-должников не смогли полностью погасить свою внешнюю задолженность, даже если дополнительное финансирование было предоставлено в краткосрочной или среднесрочной перспективе. План Брейди не включал никаких конкретных данных. Все детали должны были быть разработаны позже с иностранными кредиторами в каждой стране.
Страна должна была договориться с банком-кредитором об уменьшении долга путем снижения процентной ставки или основной суммы долга24. Согласно новой схеме, должники предлагали банкам список возможных способов сокращения долга, и банкам приходилось выбирать лучший вариант из этого списка.
Однако в этом плане определены основные особенности механизма сокращения задолженности. Людмила Фирмаль
Вместо сокращения долга было несколько вариантов, включая предоставление новой задолженности стране-должнику. Это был главный аргумент, почему банк мог вести переговоры по сокращению своего долга перед страной. У банков не было другого выбора, кроме как признать тот факт, что они не могли выплатить всю сумму долга.
Попытка полностью погасить долг приведет к тому, что банк дестабилизирует ситуацию с должником, и в итоге полученный платеж может быть меньше, чем тот, который был бы получен в результате сокращения долга в ходе переговоров. Этот аргумент называется «Visor Visor» 25. Чрезмерные плохие кредиты фактически снизили долгосрочную способность должников производить платежи.
И кредиторы, и должники выиграют от сокращения неработающих кредитов в процессе переговоров. К 1991 году многие страны достигли соглашения с коммерческими кредиторами в рамках плана Брейди. После долгих переговоров банк-кредитор согласился сократить задолженность коммерческих банков Мексики примерно на 35%.
Коста-Рика добилась гораздо большего сокращения -65%. Венесуэла также провела встречу, чтобы обсудить сокращение задолженности. Было заключено соглашение с другими странами, которое малоэффективно. В конце 1990 года многие страны, в том числе Эквадор и Польша, вели переговоры с банками по задолженности о мерах по сокращению задолженности.
Реализация плана Броди была сдержана из-за так называемой проблемы «кролика». Хотя весь банк согласился сократить долг, каждый банк был индивидуально заинтересован в минимизации убытков. Поэтому каждый банк хотел, чтобы другие банки простили большую часть их долгов, чтобы ему не пришлось делать это самому.
Другими словами, каждый банк пытался «ездить бесплатно» за счет других банков. Когда дела о банкротстве обсуждаются в суде, судья заявляет, что каждый кредитор имеет равную долю с другими кредиторами в сокращении задолженности. Однако в контексте глобального долгового кризиса такого судьи не существует, и каждый банк пытается минимизировать свой вклад в сокращение задолженности.
Пока существует проблема «кролика», сокращение долга по плану Брейди слишком мало, Для подробного анализа плана 24 Брэйди см. «Создание плана Брэди» Джеффри Сакса, Министерство иностранных дел (Дипломатический совет). Лето 1989 15 Это обсуждение впервые было проведено Джеффри Саксом. Р. Финдли, Г. См. «Развивающиеся навесы в развивающихся странах» от Calbo. P.Koun. Дж. Брагаде Маседо. ред.
Стабилизация долга и развитие: почетное эссе Карлоса Диаса Алехандро (Оксфорд, Бэзил Блэквелл, 1989). Дальнейшее развитие получила работа Пола Кругмана: «Рыночная схема сокращения долга» * Джейкоб Френкель. редактор , Аналитические проблемы в долгах (Вашингтон. Д.Ц .: Международный валютный фонд. 1988) Многие страны мира отстают в разрешении долгового кризиса.
В дополнение к плану Брэди по решению проблемы задолженности коммерческих банков правительство-кредитор предприняло ряд шагов по сокращению бремени межгосударственного долга. В 1987 году мы начали политику сокращения задолженности по межправительственным кредитам в связи с беднейшими странами, расположенными к югу от пустыни Сахара.
В 1991 году эти меры были распространены на другие беднейшие страны. Первыми из них были Египет и Польша. После официального национального кредитора Парижский клуб сократил половину межгосударственного долга этих стран. В то же время правительство США начало проводить политику, которая называется инициативой США.
Это заявляет, что это уменьшит межгосударственный долг странам, которые начинают экономические реформы. Поскольку кризис продолжается в десятках стран, эти инициативы могут развиваться и в будущем. Однако снижения долгового бремени недостаточно для возобновления экономического роста страны-должника.
Кроме того, необходимы большие усилия для восстановления экономики. Эти меры делятся на две большие группы: реформа государственного сектора и либерализация рынка. Реформа государственного сектора направлена на снижение степени вмешательства государства в экономику и обычно включает программы широкой приватизации государственных предприятий26.
Во многих странах налоговая реформа также необходима для повышения ее эффективности и обеспечения более справедливого вывода средств. Либерализация в основном означает достижение открытой экономики в торговле с другими странами мира, что улучшает платежный баланс. Однако процесс экономических реформ часто бывает болезненным, а результаты требуют времени. В начале 1990-х годов Чили и Мексика были в авангарде латиноамериканских экономических реформ. Другие страны региона, такие как Аргентина и Бразилия, только что вступили на путь необходимых реформ.
Смотрите также:
| Проблемы приспособления и перспективы стран-должников | Резюме к кризису внешнего долга развивающихся стран |
| Проблемы коммерческих банков-кредиторов | История очень высоких инфляций и гиперинфляций |
Если вам потребуется помощь по экономике вы всегда можете написать мне в whatsapp.
