Риски в инновационной деятельности и учёт их последствий

Оглавление:

Предмет: Менеджмент

Тип работы: Курсовая работа

У вас нет времени или вам не удаётся понять эту тему? Напишите мне в whatsapp, согласуем сроки и я вам помогу!

На странице курсовые работы по менеджменту вы найдете много готовых тем для курсовых по предмету «Менеджмент».

Дополнительные готовые курсовые на темы:

Введение

В последнее время вопрос развития инновационной деятельности стал особенно острым и актуальным для России. Внедрение инновационных технологий обсуждается на самом высоком уровне. Учитывая тот факт, что наша страна начала инновационные преобразования в своей экономике позже многих других, дальнейшее затягивание этого плана может отбросить ее на край развития мирового сообщества.

В современных условиях конкуренции одним из важнейших способов решения экономических, социальных и экологических проблем является использование новейших достижений науки и техники. Каждая компания стремится к тому, чтобы экономический рост был интенсивным, то есть являлся следствием использования более совершенных факторов производства и технологий. Необходимым условием интенсивного роста является применение инновационной стратегии в деловой практике.

Технологические инновации играют все более важную роль в обеспечении устойчивого экономического роста путем преобразования научно-исследовательской деятельности в области науки и техники в более высокую производительность труда и другие показатели экономического роста, а также путем решения других экономических проблем, с которыми сталкивается каждый бизнес.

Развитие любого предприятия, успешно функционирующего в условиях рыночной экономики, следует рассматривать как постоянный процесс создания инноваций, как непрерывный процесс творческой деятельности, направленной на создание новых продуктов и услуг, технологий и материалов, новых форм организации, обладающих научно-технической новизной и позволяющих удовлетворить новые общественные или индивидуальные потребности.

Таким образом, под инновационной деятельностью понимается деятельность, связанная с преобразованием идей (как правило, результатов исследований и разработок или иных научно-технических достижений) в технологические инновации — новые или усовершенствованные продукты или услуги, выводимые на рынок, новые или усовершенствованные технологические процессы или методы производства (передачи) услуг, используемые в практической деятельности.

Следует отметить, что стратегическое управление основано на факторе адаптации, приспособления компании к изменяющейся среде. Очевидно, что для этого компания должна что-то изменить в своей структуре, то есть внедрить инновацию, которая позволит, во-первых, сохранить существующее положение компании, а во-вторых, получить новые конкурентные преимущества.

Однако инновации требуют финансовых вложений. Для получения дополнительной прибыли или поддержания существующего уровня необходимо осуществлять финансовые вложения в разработку и внедрение инноваций. Приведена эмпирическая корреляция: Чем большего успеха организация ожидает в будущем, тем больше расходов она должна быть готова в настоящем.

Целью данной курсовой работы является комплексное рассмотрение темы инвестиционно-инновационной деятельности, то есть состояние и перспективы развития инновационных технологий в России, а также понятие, задачи и анализ инвестиционно-инновационной деятельности.

Инвестиционная и инновационная деятельность в России, проблемы и перспективы

В мировой экономической литературе «инновация» трактуется как превращение потенциального научно-технического прогресса в реальный, воплощенный в новых продуктах и технологиях. Проблема инноваций в нашей стране разрабатывалась в течение многих лет в рамках экономических исследований НТП.

Термин «инновация» активно используется в переходной экономике России как самостоятельно, так и для обозначения ряда родственных понятий: «инновационная деятельность», «инновационный процесс», «инновационное решение» и др.

Инновации можно рассматривать как с динамической, так и со статической точки зрения. В последнем случае инновация представляется как конечный результат научно-производственного цикла. Другими словами: У нас есть факт инноваций как явления.

Однако инновация как процесс — это создание, освоение и распространение новшеств.

НИОКР являются промежуточным продуктом научно-производственного цикла и становятся научно-техническими инновациями, когда применяются на практике. Таким образом, материализация новых идей и знаний происходит в производственном процессе с целью их коммерческой реализации и удовлетворения новых потребностей потребителей. Другими словами, неотъемлемыми характеристиками инновации как явления являются научно-техническая новизна и коммерческая применимость. Коммерческая целесообразность по отношению к инновациям — это потенциальное свойство, реализация которого требует определенных усилий.

Из этого следует, что инновация как явление должна рассматриваться неотделимо от инновации как процесса.

Следует также отметить, что на практике термины «инновация», «новизна» и «нововведение» часто являются идентичными, хотя между ними существуют определенные различия. Инновация может быть новым порядком, новым методом, изобретением. Инновация означает использование новшества. С момента принятия к распространению новшество приобретает новое качество и становится инновацией.

Как уже упоминалось выше, инновационный процесс обычно невозможен без инвестиций («инвестиции в инновации»).

По результатам многочисленных исследований, проведенных в США, экономическая окупаемость инвестиций в инновации превышает окупаемость во всех других сферах применения финансовых ресурсов и находится на уровне 35 — 50%. Если принять во внимание сопутствующие выгоды для общества в целом, которые зачастую значительно превышают прямой эффект от первоначальной цели развития, то инвестиции в инновации и питающую их науку являются наиболее эффективным способом размещения финансового капитала.

Однако необходимо учитывать противоречия между оптимистичными средними статистическими показателями и необходимостью принимать решения по конкретному проекту, который всегда является рискованным, в условиях ограниченных ресурсов. Что касается инвестиций в НИОКР, то нехватка ресурсов становится общемировой проблемой: растущая глобальная конкуренция при прозрачных границах требует таких высоких уровней инвестиций в разработку новых продуктов и технологий, что это все чаще оказывается не по карману крупным компаниям и бюджетам даже в благополучных западных странах. Достижение глобальной конкурентоспособности все чаще требует значительных финансовых затрат на внедрение новых технологий, а для их успешного внедрения требуется от пяти до десяти лет. Часто, когда принимается такое решение (цена ошибки), на карту ставится кампания или целая отрасль. В этих сложных условиях только выделение ресурсов на небольшое количество наиболее перспективных проектов, профессионально отобранных на ранней стадии на основе коммерческого потенциала, с последующей быстрой успешной коммерциализацией разработок, обеспечивает возврат инвестиций.

Одним из аспектов решения проблемы является интеграция усилий всех субъектов, заинтересованных в коммерциализации технологий: частного сектора, научно-исследовательских и академических институтов, а также правительства.

Что еще более важно, уровень качества самого инновационного процесса (или идентичного ему процесса коммерциализации технологии) определяет потенциальный успех проекта — соотношение суммы финансовой отдачи и первоначальных инвестиций, а также риски участников при реализации инвестиций.

Учитывая все вышеперечисленные факторы, усиливающие роль низовых инноваций в экономике и доступ к финансовым ресурсам в коммерциализации технологий, можно утверждать, что венчурный капитал играет решающую роль как особый вид финансирования, специально предназначенный для инвестиций в высокорисковые, особенно инновационные проекты.

Внедрение инноваций в хозяйственную жизнь организации, безусловно, требует вложения финансовых ресурсов в их разработку и освоение. В этом случае устанавливается эмпирическая зависимость — чем большая прибыль от инновации ожидается в будущем, тем большие расходы следует подготовить для нее в настоящем.

Однако для организации проблема выбора объекта финансовых вложений не ограничивается предельной суммой инвестиций. Исследования показали, что наиболее эффективны инвестиции в инновации, где компания имеет возможность получить монопольную сверхприбыль. Другими словами, наиболее выгодными являются инвестиции в инновации, которые развивают отличительные способности организации.

Анализ зарубежного и отечественного опыта показывает, что основными сценариями повышения эффективности бизнеса в этой сфере являются: Рост капитализации за счет учета инноваций как нематериальных активов; Получение дохода за счет коммерциализации инноваций; Повышение эффективности за счет внедрения технических и организационно-управленческих разработок. Одним из важнейших условий перевода инновационной деятельности в реальный сектор экономики и активного участия бизнеса в этом процессе является формирование современного, конкурентоспособного инновационного рынка — единого правового, информационного и торгового пространства, объединяющего всех участников инновационного процесса.

Каждый год компании по всему миру тратят миллионы долларов на создание ноу-хау. Инновационный сектор — один из самых опасных и рискованных. К чему должен быть готов предприниматель, решивший удивить конкурентов и потребителей новым продуктом?

Каждая компания стремится производить свой уникальный продукт, не имеющий аналогов у конкурентов. Она должна быть дешевле и, самое главное, пользоваться популярностью у потребителей. Каждый год в мире появляются миллионы новых продуктов и технологий. Компании самостоятельно инвестируют в развитие, научные исследования, а затем внедряют созданные новинки.

Это не дешевый процесс. Инвестиции в ноу-хау считаются едва ли не самыми рискованными. Очень велика вероятность того, что деньги будут потрачены впустую, а новый продукт окажется просто непригодным для использования, слишком дорогим или даже просто не будет принят покупателями. На разработку нового продукта могут уйти годы. Сначала нужно разработать идею, затем запустить полученный продукт в производство и, наконец, продвинуть его на рынок. Требуется значительное количество ресурсов, осуществление дорогостоящих, порой узкоспециализированных технологических процессов, использование последних достижений науки. Ошибка возможна на любом этапе. Например, маркетинг может оказаться настолько дорогим, что сделает нерентабельной даже самую успешную инновацию, а период окупаемости может быть довольно длительным. Но вы не можете отказаться от траты денег на «как», потому что в противном случае вы можете отстать от своих конкурентов.

В России, где практически нет налоговых льгот для компаний, инвестиции в инновации во много раз опаснее. Неудивительно, что отечественный бизнес характеризуется относительно низкой активностью по сравнению с остальным миром. По данным недавнего исследования Ассоциации менеджеров, доля компаний, занимающихся инновациями, не превышает 10-12%. Средства в основном используются для постепенного улучшения существующего продукта. Это признали 43% респондентов. Только 16% компаний заявили, что внедряют инновации, которые существенно меняют и улучшают качество. Улучшением производственного процесса, т.е. разработкой новых технологий, занимается еще меньшая часть респондентов — всего 9%. Фигурки очень маленькие. Для сравнения, около 70% ежегодного экономического роста в США обеспечивалось именно за счет разработки новых товаров. Американские компании тратят от 10% до 20% своих чистых продаж в год на разработку или улучшение своей продукции или производственных возможностей.

Все отечественные компании, будь то малые предприятия или крупные корпорации, работают практически одинаково. Единственное различие — это количество денег, которые они тратят на новые разработки. Основная проблема с инвестированием в ноу-хау, вероятно, заключается в том, что вы никогда не знаете, сколько денег потребует от вас создание готового продукта. На начальных этапах практически невозможно учесть все расходы.

Поиск денег сам по себе является довольно серьезной проблемой. По крайней мере, для тех компаний, которые относятся к малым и средним предприятиям. Традиционно в мире используется заемный капитал, предоставляемый венчурными фондами. Неудивительно, что компании предпочитают не рисковать собственными деньгами, поскольку затраты довольно высоки.

В мире, а также в России, диапазон инвестиций в девелопмент составляет от $0,1 млн до $50 млн. Обычно в среднем от $0,5 млн до $5 млн за ноу-хау на срок от шести месяцев до двух лет. По российским меркам, только создание финансово грамотного и проработанного бизнес-плана, соответствующего необходимым стандартам, стоит в среднем около $7000.

При этом значительную часть своих инвестиций компании осуществляют за счет собственных, а не заемных средств. В России существует большое количество финансовых учреждений, но чтобы получить от них деньги, необходимо пройти процедуры, которые доступны только для уже развитой, успешно работающей компании, имеющей необходимый капитал, персонал и опыт.

Главное, что осложняет создание новых продуктов, — это, конечно, неопределенность результата. Инновационные риски считаются едва ли не самыми серьезными из всех рисков, которые приходится нести компаниям. Повышенный риск таких инвестиций компенсируется высокой прибыльностью, если инновация окажется успешной. Из 10 инноваций 5 являются негативными для инвестора. Из оставшихся 5 инноваций только 3 будут безубыточными. Потенциальных инвесторов успокаивает тот факт, что оставшиеся 2 инновации настолько прибыльны, что они, по крайней мере, на 40% распределены между всеми 10 инновациями.

Частота создания принципиально новых, революционных решений в инновационном бизнесе крайне низка. Как показывает статистика, 98% всех ноу-хау — это усовершенствования, улучшения существующих товаров и услуг. Риски внедрения таких разработок гораздо ниже, чем 2% гениальных инновационных идей.

Действительно, «степень риска» для инвестиций в инновации во многих случаях различна. Традиционно наиболее привлекательными для инвесторов являются предложения, направленные исключительно на продвижение готового инновационного продукта. Риск проектов, ориентированных на продукты или технологии, находящиеся на стадии разработки, гораздо выше. Инновационные разработки с незавершенной стадией исследовательских работ наиболее неохотно получают деньги. В этом случае возврат инвестиций вообще не предсказуем. По российским меркам, есть и другая проблема. В соответствии с национальным законодательством риск неисполнения договоров несет заказчик. Между тем, большинство инвесторов предпочитают переложить хотя бы часть потенциальных рисков на застройщиков.

Тем не менее, большинство компаний уже давно разработали ряд механизмов, позволяющих хотя бы частично снизить риск потерь при разработке новых продуктов. Существуют общие стандарты, которые применяются повсеместно. Например, рекомендуется поэтапное финансирование инновационных проектов. Любое последующее финансовое распределение осуществляется только после получения результатов предыдущего этапа. Кроме того, компании инвестируют не только в одну, но и в несколько различных разработок, иногда даже конкурирующих друг с другом. Чем больше новых продуктов создается одновременно, тем больше шансов, что хотя бы одна из новинок будет востребована на рынке.

На государственном уровне вопросу инноваций в последние 2 года уделяется особое внимание, создана специальная президентская комиссия по модернизации и технологическому развитию экономики страны.

Были определены пять приоритетных областей. Это были энергоэффективность и энергосбережение, ядерные технологии, космические технологии с упором на телекоммуникации, медицинские технологии и стратегические информационные технологии, включая разработку суперкомпьютеров и программного обеспечения.

Что касается инвестиций, то в прошлом году, отмеченном глобальным экономическим кризисом, наша страна недосчиталась нескольких миллионов долларов, утекших за рубеж. Сокращение кредитных ресурсов, снижение мирового спроса, крайняя неопределенность в мировой экономике и рост безработицы оказали негативное влияние на рост инвестиций и потребления в России.

По данным Росстата, рост общего объема инвестиций в основной капитал составил 9,8% в 2008 г. по сравнению с 21,1% в 2007 г. Основную озабоченность вызывает снижение инвестиций на 2,3% в годовом исчислении в четвертом квартале 2008 г., в основном из-за обострения проблем с ликвидностью в банковском секторе и вызванного этим кредитного сжатия. В то же время рост потребления замедлился с 7,2% в четвертом квартале 2007 года до 1,9% в четвертом квартале 2008 года из-за роста безработицы и негативного влияния кризиса на доходы населения.

Для привлечения инвестиций, улучшения инвестиционного климата, стимулирования инноваций и т.д., по заверениям Путина, правительство вскоре предложит пакет мер, которые снимут административные барьеры, улучшат налоговое законодательство и так далее.

Также предполагается, что государство должно стимулировать инновации через государственные закупки. «Доля инновационной продукции в государственных закупках должна быть увеличена до 10-15%.

Основные понятия, задачи и цели инвестиционной и инновационной деятельности

Основными законодательными актами, регулирующими порядок осуществления инвестиционной деятельности в Российской Федерации, являются Федеральный закон от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ (с изменениями и дополнениями от 26 ноября 1998 года, 8 июля 1999 года, 7 августа 2001 года, 28 декабря 2002 года) «О рынке ценных бумаг» и Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 39-ФЗ (с изменениями от 24 июля 2007 года N 215-ФЗ) «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». Эти базовые документы определяют перечень объектов инвестирования, субъектов инвестиционной деятельности и экономико-правовой механизм ее осуществления в Российской Федерации. С вступлением в силу последнего законодательного акта роль экономического анализа на этапе предпроектного планирования значительно повышается. Это связано с появлением требования о проведении обязательного аудита инвестиционных проектов на предмет их соответствия установленным стандартам (нормам и правилам), интересам государства и инвесторов (юридических и физических лиц), а также для анализа и оценки эффективности текущих капитальных вложений (статья 14). Большинство задач, связанных с экспертной оценкой инвестиционных проектов, идентичны задачам, связанным с экономическим анализом долгосрочных инвестиций. Федеральный закон от 29 октября 1998 года № 164-ФЗ (ред. от 26.07.2006) «О лизинге» рассматривает правовые, организационные и экономические аспекты лизинга, как вида инвестиционной деятельности.

Благоприятный инвестиционный климат невозможен без законов, гарантирующих права иностранных инвесторов. Федеральный закон № 160-ФЗ от 9 июля 1999 года (с изменениями от 29 апреля 2008 года) и Федеральный закон № 225-ФЗ от 30 декабря 1995 года «О договорах о совместном использовании производственных мощностей» (с изменениями от 7 января 1999 года, 18 июня 2001 года и 6 июня 2003 года) гарантируют права иностранных инвесторов на инвестиции, доходы и прибыль, на которые они имеют право, и устанавливают условия для осуществления иностранными инвесторами предпринимательской деятельности в Российской Федерации. Не меньшую информационную ценность представляют правовые нормы и сведения, содержащиеся в Налоговом кодексе РФ, указах Президента РФ, постановлениях Правительства РФ и положениях бухгалтерского учета по различным аспектам инвестиционной деятельности.

Отдельное место в методическом обеспечении анализа инвестиционной деятельности занимают специальные нормативные и инструктивные документы федерального и ведомственного уровня, типовые методические разработки отечественных и зарубежных организаций.

В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Приведенные выше документы содержат ряд важных понятий, которые обычно используются в инвестиционном анализе.

Капитальные расходы — это инвестиции в основной капитал (основные средства), включая затраты на финансовые, человеческие и материальные ресурсы:

Новое строительство, расширение, преобразование, техническое переоснащение существующих установок;
Приобретение машин, оборудования и инструментов;
Проектно-изыскательские работы;
другие расходы.

Инвестиционный проект — обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления инвестиций, включая необходимую проектную и сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством РФ и утвержденную в соответствии с установленными стандартами (нормами и правилами), а также описание практических мероприятий по реализации инвестиций в виде бизнес-плана.

Термин «инновационный проект» имеет аналогичное содержание.

Инновация определяется как конечный результат инновационного процесса, который принимает форму новых или усовершенствованных продуктов или технологий.

Инновационный процесс включает в себя научно-исследовательские, опытно-конструкторские и экспериментальные работы, а также работы по производству (изготовлению) и эксплуатации новой продукции, новых технологических процессов и новых форм организации производства, труда и управления.

Создание и реализация инвестиционно-инновационного проекта осуществляется по следующим этапам:

Выбор и предварительное обоснование инвестиционной концепции (идеи);
Исследования и разработки (для инновационных проектов);
Исследование инвестиционных возможностей;
Технико-экономическое обоснование проекта;
Подготовка документации по исследованиям и разработкам и проектам;
Строительные и монтажные работы;
Подготовка и развитие производства;

Эксплуатация объекта и организация выпуска продукции. Воплощение инвестиционной идеи (инвестиционной идеи) предусматривает:

Предварительное обоснование идеи или научной концепции;
Инновация, патент, экологический анализ технического или научного решения;
Проанализируйте необходимость выполнения требований сертификации;
Предпроектное исследование инвестиционных возможностей:
Предварительное изучение спроса на продукцию (работы, услуги) с учетом экспорта и импорта;
Оценить уровень базовых, текущих и прогнозных цен на продукцию (работы, услуги);
Технико-экономическое обоснование инвестиционного проекта включает:
Полное маркетинговое исследование (спрос, предложение, цена, выявление основных конкурентов и т.д.).
Составление программы расходов в течение срока полезного использования инвестиционного проекта;
Подготовка пояснительного отчета с данными предварительного исследования инвестиционных возможностей;
Предоставление разрешений на реализацию инвестиционного проекта;
оценка рисков, связанных с реализацией проекта;
Определение сроков реализации инвестиционного проекта.

Технико-экономическое обоснование инвестиционного или инновационного проекта должно быть проверено нетехническими, экологическими и другими видами экспертиз.

Подготовка контрактной документации включает в себя:

Подготовка тендеров и, по их результатам, контрактной документации;
Переговоры с потенциальными инвесторами;
Запросить тендеры на дальнейшее проектирование объекта и разработку рабочей документации.

При разработке инвестиционных проектов используются следующие формы инвестиций:

Денежные средства и их эквиваленты (целевые взносы, оборотные активы, акции и доли в уставном капитале, ценные бумаги);
Здания, сооружения, машины, оборудование, измерительные и испытательные приборы, инструменты, другое имущество, используемое для производства или обладающее ликвидностью;
Права промышленной собственности, которые обычно оцениваются в денежной форме (секреты производства, лицензии на передачу прав промышленной собственности, патенты на изобретения, промышленные образцы, товарные знаки и торговые наименования, сертификаты на продукцию и технологии, права на землепользование и т.д.).

Различают капиталообразующие инвестиции, которые обеспечивают создание и воспроизводство основных и оборотных средств, и портфельные инвестиции — вложение средств в финансовые активы других компаний.

Помимо вышеупомянутой классификации, определенной Методическими рекомендациями, в экономической литературе существуют и другие подходы к классификации инвестиций. Например, рекомендуется разделять инвестиции на финансовые, реальные (прямые) и интеллектуальные.

Финансовые активы — это инвестиции в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством.

Реальные инвестиции — вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции, оказание каких-либо услуг, инвестиции в основной или оборотный капитал.

Интеллектуальные инвестиции — инвестиции в исследования и разработки, лицензии, ноу-хау и т.д.

Реальные инвестиции состоят из двух частей. Первая часть представляет собой инвестиции в основной капитал, т.е. новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятия, приобретение вновь произведенных капитальных товаров, таких как производственное оборудование, персональные компьютеры, производственные здания. Вторая часть — это инвестиции в запасы, то есть накопление запасов сырья для использования в производственном процессе или непроданных товаров. Промышленные запасы рассматриваются как часть общего запаса капитала в экономической системе. Как и капитал, они необходимы для производства в виде оборудования и зданий.

Объект инвестиций — это предприятие, которое использует инвестиции для развития своего производства, запуска и выпуска новой продукции или для других подобных целей.

Объекты инвестиций определяются как:

Предприятия, здания и сооружения, находящиеся в стадии строительства, переоборудования или расширения, предназначенные для производства новых товаров и услуг;
Комплексы строящихся и реконструируемых объектов, направленных на решение одной задачи (программы); в данном случае под объектом инвестирования понимается программа федерального, регионального или иного уровня;
Производство новой продукции, услуг на существующих производственных мощностях в рамках существующих производственных мощностей и организаций.

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ и пользователи объектов.

Инвестор — это компания, которая вкладывает собственные, заемные или привлеченные средства и обеспечивает их правильное использование. Заказчик — это организация, которая непосредственно реализует проект и выполняет все необходимые действия в рамках прав, предоставленных инвестором. Функции клиента может взять на себя непосредственно инвестор.

Пользователями инвестиционных объектов могут быть любые юридические и физические лица, а также государственные и муниципальные предприятия, для которых создан объект инвестиционной деятельности и право пользования которым определено в договоре с инвестором. Инвестиционный договор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств, вложенных в объекты предпринимательской деятельности, их взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта, а также при распределении доходов от последующего хозяйственного использования инвестиционного проекта.

Инвестор имеет право самостоятельно определять объем и вид инвестиций, контролировать их использование, владеть, пользоваться и распоряжаться результатами реализации инвестиционного проекта.

Источники инвестиций могут включать.

Собственные средства — прибыль, накопленные амортизационные отчисления, суммы, выплаченные страховыми органами в качестве компенсации, другие виды активов — основные средства, земля, промышленное имущество и привлеченные средства — средства от продажи акций, благотворительные и другие пожертвования, средства, выделенные безвозмездно вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленными и финансовыми группами.

Ассигнования из федерального, регионального и местного бюджетов, гранты предприятиям, предоставляемые на безвозмездной основе.

Иностранные инвестиции — финансовое или иное участие в уставном капитале совместных предприятий, а также прямые инвестиции (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий и организаций различных форм собственности, а также физических лиц.

Заемные средства — кредиты, предоставленные правительством на возвратной основе, кредиты от иностранных инвесторов, облигации, кредиты от банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых компаний, пенсионных фондов), векселя и прочие средства.

Цели и задачи инвестиционного и инновационного анализа

Термин «инвестиции» в экономической литературе трактуется широко. Некоторые экономисты определяют инвестиции как «долгосрочное вложение средств в корпоративные активы», другие дают иное определение: «Инвестиции — это любой инструмент, в который могут быть помещены деньги с расчетом на сохранение или умножение их стоимости и (или) получение положительной обратной стоимости».

В первом случае определяется срок инвестиций: Термин «долгосрочный» означает период более одного года. В этом случае инвестиции также рассматриваются как инвестиции в непроизводственные активы предприятия. Авторы этого подхода включают в инвестиционный анализ оценку движения всех основных средств и эффективности использования существующих зданий, оборудования и так далее.

Во втором случае фактор времени не учитывается, так как краткосрочные вложения также называются инвестициями. Краткосрочные инвестиции с целью получения прибыли (в виде периодических платежей или курсовой разницы) обычно являются либо спекуляцией (рискованные инвестиции с высокой ожидаемой доходностью), либо эффективным управлением остатками денежных средств компании.

В условиях рыночной экономики предприятие имеет гораздо больше возможностей для инвестирования, чем при прежней командной системе управления, но финансовые ресурсы предприятия ограничены, поэтому основной целью анализа является оптимизация инвестиционного проекта.

Задачи комплексного анализа инвестиционной деятельности компании могут быть следующими:

Оценка структуры и динамики инвестиций;
Оценка эффективности инвестиций, выбор наиболее оптимального источника финансирования, использование результатов в процессе принятия управленческих решений;
Выявить резервы для увеличения объема инвестиций.

Первое, с чего следует начать, — это изучение общих показателей, таких как валовые и чистые инвестиции.

Валовое накопление капитала — это объем всех видов и форм инвестиций в течение базисного периода.

Чистые инвестиции отличаются от валовых инвестиций на сумму амортизационных отчислений в отчетном периоде. Если сумма чистых инвестиций положительна или чистые инвестиции составляют значительную долю от суммы валовых инвестиций, это свидетельствует об увеличении экономического потенциала предприятия, которое направляет значительную часть прибыли в инвестиционный процесс.

Если значение чистых инвестиций отрицательное, это свидетельствует о снижении производственного потенциала предприятия, которое, помимо прибыли, «съедает» часть амортизационного фонда. Если значение чистых инвестиций равно нулю, это означает, что инвестиции осуществляются только за счет амортизационных отчислений, а экономического роста на предприятии нет, то есть не создается основа для роста прибыли.

Целью анализа инновационной деятельности является общая оценка ее эффективности и влияния на основные финансово-экономические показатели деятельности организации, определение целесообразности и оптимальных вариантов реализации отдельных инноваций, оперативная корректировка параметров реализуемых инновационных проектов и поддержка стратегических инновационных решений. Цель анализа инновационной деятельности вытекает из общих целей экономического анализа и финансового менеджмента (максимизация благосостояния собственников организации).

Экономическое содержание объекта анализа инновационной деятельности — инновационных процессов, происходящих в рамках одной организации, и его цель ставят следующие задачи анализа:

Оценка на основе анализа прошлых и прогноза будущих возможностей развития организации, общей эффективности ее инновационной деятельности и определение, с учетом результатов стратегического маркетингового анализа, потребности в инновациях;
Предварительная, текущая и последующая оценка эффективности инноваций (инновационных проектов);
выбор наилучших вариантов для реализации инновационных проектов;
Выявление и определение причин отклонений в реализации инновационных проектов (внедрение инноваций);
Оценка и анализ рисков, связанных с внедрением инноваций (реализация инновационных проектов);
Выявление внутренних и оценка внешних резервов повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности, определение направлений роста и развития, выработка рекомендаций для руководства организации.

В коммерческой организации анализ инноваций обычно проводится руководством (часто в неформализованной форме) или специализированными структурными подразделениями, отвечающими за анализ, управление проектами или финансовый менеджмент компании. Информационной базой для анализа являются нормативные акты, данные бухгалтерского учета и отчетности, отраслевые публикации и специализированные издания (в том числе обзоры рынка, отраслевая и общеэкономическая статистика). Некоторые исходные данные могут быть получены только в ходе прямого исследования рынка (собственными силами или специализированной организацией), лабораторных экспериментов или полевых испытаний (апробация), изучения контрольной среды хозяйствующего субъекта и т.д.

В отличие от большинства других подотраслей экономического анализа, инновационный анализ, подобно финансовому и инвестиционному анализу, сосредоточен на предварительной оценке и обосновании управленческих решений. Тем не менее, постоянный анализ инновационной деятельности также важен, поскольку он обеспечивает контроль за реализацией принятых решений. Анализ ex-post в первую очередь направлен на информирование и развитие условий для стратегического управления. Перспективный (предварительный) анализ отдельных инноваций (инновационных проектов) в основном использует общепринятые методы анализа и оценки инвестиций; текущий анализ интегрируется в разработанную систему сметного контроля.

Однако при перспективном и ретроспективном анализе используются специальные методы, характерные для анализа инноваций, такие как построение и анализ кривых жизненного цикла 5 и т.д. Внутренняя структура и взаимосвязь отдельных разделов (блоков) анализа инновационной деятельности отражает комплексный и системный характер анализа. Подчеркивая этот факт, можно говорить о комплексном анализе инновационной деятельности или комплексном экономическом анализе инноваций.

Анализ и оценка состава, структуры и эффективности инвестиций

Инвестиции могут принимать различные формы, что обусловлено разными объектами инвестирования, наличием различных источников инвестиционных средств, особенностями организации инвестиционного процесса и другими факторами. Вышеуказанные обстоятельства вызывают необходимость классификации инвестиций. В связи с различными классификационными признаками выделяют следующие виды инвестиций.

Инвестиции классифицируются по следующим типам в зависимости от их целевого использования:

Формирование, пополнение и обновление существующей материально-технической базы компании;
Увеличение производственных мощностей компании;
Затраты на освоение новых видов услуг и технологий;
Строительство жилых комплексов и объектов социального, культурного и бытового назначения;
Расходы на охрану окружающей среды.

С точки зрения организации и управления инвестиционным процессом это могут быть инвестиции:

осуществляются на местном уровне в соответствии с решениями по отдельным объектам инвестирования;
глобальные, которые осуществляются на основе инвестиционных программ.

Различие проводится в зависимости от типа (объекта) инвестиций:

нематериальные инвестиции (опыт и знания специалистов, патенты, авторские права и т.д.)
Инвестиции обычно финансируются за счет:
Собственные средства компании (которые включают: Амортизационные отчисления: Прибыль, остающаяся в распоряжении компании; средства от продажи активов; средства учредителей и акционеров);
Займы от международных организаций, капитал от иностранных юридических и физических лиц.

Комплексный анализ должен определить изменения в структуре инвестиций (как оптимально сочетать собственные и внешние средства). Если доля внешних средств увеличивается, это может привести к нестабильности предприятия и усилению его зависимости от банков и других организаций.

Определение цены различных источников финансирования может быть выполнено следующими способами.

Относительно более дешевым источником финансирования по сравнению, например, с банковскими кредитами, является реинвестированная прибыль, но ее масштабы ограничены. Кредиты банков теоретически неограниченны, но в нынешних условиях они являются самыми дорогими и наименее доступными источниками финансирования.

Компания также анализирует выполнение инвестиционного плана по каждому строительно-монтажному проекту и причины отклонений от плана. На выполнение плана строительно-монтажных работ влияют следующие факторы: Наличие утвержденной проектно-сметной документации, финансирование, наличие трудовых и материальных ресурсов для строительства.

Одним из основных показателей при анализе реальных инвестиций является выполнение программы ввода в эксплуатацию строительных объектов. Задержка в строительстве приводит к увеличению незавершенного производства, что нежелательно и считается нерациональным использованием инвестиционного капитала. В анализе техническая готовность каждого объекта рассчитывается как отношение плановой стоимости фактически выполненных работ с начала строительства анализируемого объекта к его полной плановой стоимости. Сравнение фактического и запланированного уровня технической готовности станций показывает соблюдение сроков строительного периода.

В рамках комплексного анализа текущих строительных работ анализируются затраты на строительные работы.

Значительную часть общего объема инвестиций составляет стоимость основных фондов. При этом учитывается выполнение плана приобретения основных средств по общему объему и номенклатуре, своевременность их поступления и соответствие потребностям предприятия.

Анализ инвестиционной деятельности

Инвестиции важны не только для будущего положения предприятия, но и для всей экономики. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных фондов как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база хозяйствующих субъектов. Это позволяет предприятиям увеличить объем производства, повысить прибыль и улучшить условия труда и жизни работников. От них зависят стоимость, ассортимент, качество, новизна и привлекательность продукции, а также ее конкурентоспособность.

Задача анализа — оценить динамику и степень выполнения плана инвестиционной деятельности, а также найти резервы для увеличения объема инвестиций.

Предприятия должны не только увеличивать объем инвестиций, но и повышать свою экономическую эффективность. В связи с этим одной из важнейших задач анализа является изучение показателей эффективности инвестиционной деятельности и выявление резервов ее роста.

Основными источниками информации для анализа являются «Отчет о вводе в действие основных средств и использовании инвестиций в основной капитал», «Стоимость строительных работ, выполненных хозяйственным способом», «Отчет о наличии и движении основных средств», данные аналитического учета, бизнес-план предприятия, проектно-сметная документация.

Анализ уровня инвестиционной активности следует начинать с изучения общих показателей. Прежде всего, необходимо изучить динамику и выполнение инвестиционного плана за отчетный год. Помимо абсолютных показателей, необходимо анализировать и относительные, такие как объем инвестиций на одного работника, коэффициент обновления производственных основных фондов.

Затем необходимо изучить динамику и выполнение плана по основным направлениям инвестиционной деятельности (строительство новых объектов, приобретение основных средств, модернизация машин и оборудования, разработка новой продукции, внедрение новых технологий, инвестиции в нематериальные активы, долгосрочные финансовые инвестиции).

Также необходимо проанализировать выполнение инвестиционного плана по каждому строительно-монтажному проекту и изучить причины отклонений от плана. На выполнение плана строительных работ влияют следующие факторы: Наличие утвержденной проектно-сметной документации, финансирование, наличие трудовых и материальных ресурсов для строительства.

Одним из основных показателей при анализе реальных инвестиций является выполнение плана ввода в эксплуатацию строительных объектов. Не рекомендуется начинать строительство новых объектов, если не выполнен план ввода в эксплуатацию начатых объектов, так как это приводит к распылению средств по нескольким объектам, растягиванию сроков строительства, замораживанию капитала в незавершенном строительстве, а в итоге — к снижению отдачи от инвестиций и эффективности предприятия в целом.

В ходе анализа рассчитывается техническая готовность каждой станции, определяемая как отношение плановой стоимости работ, фактически выполненных с начала строительства анализируемой станции, к ее полной плановой стоимости. Сравнение фактического и запланированного уровня технической готовности станций показывает соблюдение сроков строительного периода.

Задержка строительства приводит к увеличению незавершенного производства, что нежелательно и считается пустой тратой инвестированного капитала.

В связи с этим необходимо выяснить, какие изменения произошли в балансе объектов незавершенного строительства за отчетный период. Для этого фактическая сумма стоимости незавершенного строительства на конец года сравнивается с плановой и с суммой на начало года, а также изучаются причины отклонений от плана.

Если строительство ведется по экономическому методу, необходимо проанализировать стоимость строительных работ. Для этого фактическая стоимость выполненных работ сравнивается со сметной стоимостью инвестиций в целом и по отдельным объектам. После этого изучаются причины дополнительных расходов или экономии по каждой статье затрат с целью поиска резервов снижения стоимости строительства объектов.

Большую долю в общем объеме инвестиций составляют затраты на приобретение основных средств и их модернизацию. При изучении данного вопроса необходимо учитывать выполнение плана по приобретению основных средств в общем объеме и номенклатуре, своевременность их поступления и определить их соответствие потребностям предприятия.

Расчет этих показателей основан на сравнении уровня ожидаемых инвестиций и будущих денежных потоков. Первые два могут быть основаны либо на бухгалтерской стоимости денежных поступлений, либо на дисконтированных доходах с учетом временной составляющей денежных потоков.

Первый метод оценки эффективности инвестиционных проектов заключается в определении времени, которое требуется для того, чтобы инвестиции окупились. Это самый простой и, по этой причине, самый распространенный вариант.

Если доходы от проекта равномерно распределены по годам, срок окупаемости определяется путем деления суммы инвестиционных затрат на сумму годовых доходов:

В случае неравномерных потоков доходов срок окупаемости определяется путем прямого расчета количества лет, в течение которых доходы покрывают инвестиционные затраты по проекту, т.е. доходы равны расходам:

Недостатком этого метода является то, что он не учитывает разницу в прибылях проектов, полученных после периода окупаемости. Следовательно, при оценке эффективности инвестиций необходимо учитывать не только срок окупаемости, но и доходность инвестированного капитала, для чего рассчитывается индекс рентабельности (PI): PI = ожидаемая сумма дохода / ожидаемая сумма инвестиций.

Однако этот показатель, который рассчитывается на основе учтенной выручки, также имеет свои недостатки: Он не учитывает распределение притока и оттока средств по годам. В этом примере приток денежных средств в четвертом году имеет тот же вес, что и в первом году. Как правило, руководство компании предпочитает более высокий приток денежных средств в первые годы. Поэтому более научно обоснованной является оценка эффективности инвестиций на основе «методов компаундирования или дисконтирования денежных притоков с учетом изменения стоимости денег во времени»

Система показателей для комплексного анализа инновационной деятельности

Рассмотрим организационно-методические положения экономического анализа инновационной деятельности, прежде всего, характерные для него приемы и методы.

Анализ 5 кривых жизненного цикла инноваций проводится на основе данных о динамике продаж и выручки за длительные периоды (годы, десятилетия) по всей отрасли. При анализе жизненного цикла инноваций-продуктов следует обратить внимание на следующие факторы:

влияние на продажи (цена, объем продаж): наличие, цены и объемы продаж конкурирующих продуктов (включая конкурирующие инновации), динамика спроса на количество указанных конкурирующих продуктов и анализируемого продукта в целом (динамика автономного спроса), общее влияние других внешних независимых факторов, таких как инфляция, реальный доход и ожидания потребителей. При наличии очевидных комплементарных (дополнительных) или основных продуктов следует рассмотреть динамику их продаж под влиянием аналогичных факторов и перекрестной эластичности спроса.
влияние на затраты (условно переменные, условно постоянные): экономия от масштаба (плавное, нелинейное изменение затрат при изменении объемов производства); неравномерный ввод (вывод из эксплуатации) производственных мощностей (ступенчатое изменение затрат); изменение входных затрат, замена материалов, изменение технологии и т.д.; изменение норм расхода материалов и труда (включая автономные изменения (так называемые кривые опыта) и вследствие организационных мер); изменение методов учета

Анализ жизненного цикла процесса (технологии) не может быть проведен в рамках перспективного или текущего анализа инновационной деятельности из-за ограниченности информационной базы (в частности, нет данных о затратах отдельных организаций-конкурентов, нет процессов-аналогов с завершенным жизненным циклом в качестве базы для сравнения), поэтому аналитики ограничиваются качественными оценками и экспертными суждениями.

Анализ финансовых результатов (включая прогноз) и денежных потоков инноваций принципиально не отличается от анализа прибыли и денежных потоков по другим, неинновационным видам деятельности, поскольку функционирование инноваций является лишь одним из направлений (возможно, сегментов) текущей деятельности. Наиболее важным является текущий анализ, он решает задачи сметного контроля и оперативного управления и заключается в оценке влияния внешних и внутренних, зависимых и независимых факторов на отклонения от планов (смет) доходов и расходов инновационных проектов. В ходе анализа необходимо проработать как минимум влияние следующих факторов:

объем производства и реализации продукции (товаров, услуг);
Цены на продукцию и средства производства (покупные товары);
Нормы потребления производственных ресурсов (расход материалов, затраты труда и т.д.).

При оценке деятельности отдельных подразделений руководство обычно предполагает влияние последнего фактора, первые два характеризуют адекватность и эффективность маркетинговой политики и самих управленческих решений. Имеет смысл интегрировать постоянный анализ отклонений в систему контроллинга и готовить соответствующие внутренние отчеты компании.

Система форм (регистров) внутрифирменной отчетности может также включать:

отчет о внедрении сметы расходов на исследования и разработки;
Отчет о выполнении сметы долгосрочных инвестиций (капитальных затрат);
отчет о выполнении сметы текущих доходов и расходов;
отчет об активах проекта и источниках финансирования (ресурсах);
и другие, включая консолидированные формы внутрифирменной отчетности.

В соответствии с указанными формами отчетности проводится факторный анализ и текущий контроль отклонений в оценках НИОКР, капитальных затрат и т.д.

Корректировка плановых и фактических показателей при подготовке исходных данных для анализа осуществляется с помощью индекса (индексов) физического объема произведенной и реализованной продукции, индексов цен (агрегированных или по статьям затрат, видам ресурсов и т.д.), а также на основе классификации затрат на переменные и постоянные. Какие из отклонений можно отнести к внешним независимым факторам, а какие — к внутренним, зависит от ситуации. В данном примере изменение объема продаж условно отнесено к влиянию внешних факторов (покупательский спрос), а изменение цен на продукцию — к внутренним факторам (управленческое решение). Основная сложность заключается в оценке и классификации вариаций подоходного налога и других налоговых платежей. Можно рекомендовать распределять отклонение налога на прибыль пропорционально отклонению прибыли от продаж как основного фактора формирования налогооблагаемой прибыли; возможно, необходимо учитывать влияние процентов к уплате или других существенных статей доходов и расходов.

Помимо анализа и контроля отклонений от плановых (расчетных) ключевых показателей в рамках текущего анализа инновационной деятельности целесообразно оценивать достигнутую и ожидаемую, с учетом фактических параметров проектов, чистую приведенную стоимость инвестиций. Это позволяет оперативно контролировать основной показатель количественной оценки эффективности инноваций — увеличение расчетной (оцененной по денежному потоку) рыночной стоимости компании. Чистая приведенная стоимость инновации на середину срока реализации проекта рассчитывается с использованием фактических денежных потоков (на основе данных бухгалтерского учета и отчетности), которые проект генерировал на сегодняшний день, и скорректированных ожидаемых денежных потоков (с настоящего момента и до конца срока реализации). Поэтому эффективность проекта оценивается с помощью смешанного показателя, основанного частично на фактических и частично на прогнозируемых данных. Основным условием при подготовке исходных данных для анализа является обеспечение сопоставимости расчетных и прогнозных NPV, для чего производится ряд корректировок денежных потоков:

Пересчитать (прямым подсчетом или агрегировано по статьям затрат) все ожидаемые показатели бизнес-плана (сметы или бюджета) инноваций в ценах текущего периода и, при необходимости, учесть ожидаемый уровень инфляции. Учитывать отклонение уровня затрат в натуральном выражении (нормы расхода материалов, трудоемкости и т.д.) от установленных в плане для изменения уровня ожидаемых затрат;
в зависимости от оценок и прогнозов динамики спроса, обусловленной независимыми внешними факторами, и результатов оптимизационного (маржинального) анализа, определяют будущие значения объемов продаж (в натуральном выражении) и значения изменения выручки от продаж и переменных статей затрат;
Учет изменения процентной ставки в связи с колебаниями фондового рынка и оценка собственного риска инновационной деятельности.

Это отражает реальный процесс снижения рисков, который происходит по мере приближения даты окончания проекта. Результатом является оценка ожидаемой приведенной стоимости инновации с использованием всей доступной на данный момент информации, которая сравнивается с плановой оценкой с учетом фактической цены и процентных ставок (для обеспечения сопоставимости). Разница в оценках показывает влияние изменений в объеме производства и продаж (фактор объема) и эффективности использования ресурсов (фактор темпа), которые полностью или частично зависят от самой организации.

Анализ затрат и выгод на исследования и разработки основан на предположении, что существует средний временной лаг (лаги) между инвестициями в исследования и разработки и эффектом от инноваций — результатом этих разработок. Анализ суммирует эти затраты и экономический эффект всех проектов, в которых использовались созданные или разработанные инновации, и соотносит их на дисконтированной основе. Анализ также основан на следующих предположениях:

Затраты на исследования и разработки, понесенные до появления уверенности в получении будущих экономических выгод и до начала жизненного цикла конкретных инновационных проектов, раскрываются отдельно; их эффективность оценивается путем сравнения текущих экономических выгод всех сегментов инновационной деятельности и отражает эффективность инновационной деятельности организации;

Оценка эффективности инновационных сегментов или инновационных проектов производится без учета альтернативной (вмененной) стоимости нематериальных активов, созданных в результате исследований и разработок.

Заключительным этапом анализа инновационной деятельности является комплексная оценка с использованием рейтинговых моделей или методов многокритериального анализа. Рейтинговые модели позволяют сравнивать показатели инновационной деятельности между различными подразделениями крупной организации или несколькими организациями в отрасли, однако их применение в инновационном анализе крайне ограничено из-за недостаточной информационной базы. В то же время многокритериальный анализ чаще всего применяется в неформализованном виде при оценке инновационных решений, поскольку финансовые критерии малопригодны даже для оценки отдельных качественных последствий инновационных проектов в отношении достижения нефинансовых стратегических целей или ограничений, накладываемых внешней средой.

В заключение следует отметить, что анализ инновационной деятельности является важной частью систем стратегического и оперативного управления хозяйствующего субъекта и обеспечивает не только эффективное использование производственных ресурсов и повышение финансовой устойчивости в краткосрочной перспективе, но и долгосрочное стабильное развитие и рост предприятия. Систематический и регулярный анализ инноваций, несомненно, способствует завоеванию и поддержанию конкурентных преимуществ, а в конечном итоге достижению главной цели — росту благосостояния владельцев организации.

Заключение

Непременным условием успешного функционирования компаний любой организационно-правовой формы является активная реализация стратегически ориентированного и детально проработанного комплекса мер по созданию или усилению явных и скрытых преимуществ перед конкурентами. Одним из определяющих факторов получения новых или сохранения уже полученных конкурентных преимуществ является активная инвестиционная деятельность. За счет реализации инновационных проектов, организации нового производства в местах с более доступными сырьевыми возможностями и близостью потребителей конечной продукции, модернизации и технического перевооружения текущего производства ресурсосберегающими и менее затратными видами оборудования можно значительно повысить эффективность функционирования организации.

В 1990-е годы в России сформировался мощный механизм, который тормозил инновационное развитие основных систем экономики и общества. Этот механизм вполне рационален, современному бизнесу выгоднее закупать товары или, реже, технологии за рубежом, чем организовывать собственное научно-техническое производство. Современная российская экономика не восприимчива к отечественным инновациям, и не следует ожидать, что экономика будет развивать собственное научное производство. Задача государства — устранить этот механизм путем совершенствования законодательной базы, грамотной подготовки кадров и финансирования.

Следует напомнить, что в 2001 и 2007 годах также предпринимались попытки вывести Россию на инновационный путь развития, но тогда они не увенчались успехом. Поэтому необходимо тщательно проанализировать ошибки, которые были допущены ранее, и уже на основе анализа формировать стратегию инновационного развития России.

Список литературы

Федеральный закон № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 года «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 24.07.2007 N 215-ФЗ)
Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 года (с изменениями и дополнениями от 26 ноября 1998 года, 8 июля 1999 года, 7 августа 2001 года, 28 декабря 2002 года).
Крылов Е.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности. — М.: Финансы и статистика, 2003 — 602 с.
Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — МОСКВА: ИНФРА-М, 2009. — 528 с.
Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. — МОСКВА: ИНФРА-М, 2008. — 305 с.
Гиляровская Л.Т., Лысенко Д.В., Ендовицкий Д.А. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. — М.: ТК Уилби, Издательство «Проспект», 2006. 360 с.
Российская газета — Бюллетень федеральных законов № 4935 (111) от 19 июня 2009 года.