Оглавление:
Координация политики внутри Европы
- Политическая координация в Европе В 1985 году двенадцать членов Европейского сообщества (ЕС) 18 сделали смелый шаг и решили создать единый экономический рынок без внутренних барьеров (называемый Европа-1992). Основные меры в этом направлении должны были быть завершены к 1992 году.
- Идея захватила воображение европейцев и потенциальных иностранных инвесторов, вдохновленных перспективой формирования рынка в регионе с населением 320 миллионов человек (без внутренних барьеров). Успешная реализация этой цели требует очень высокого уровня координации в области экономической политики в государствах-членах ЕС. Этот процесс будет осуществляться поэтапно.
Проект состоит из двух частей: экономическая интеграция или интеграция в единый рынок и интеграция валют или создание единой валюты. Людмила Фирмаль
Первый этап, начатый в июле 1990 года, заключается в создании единого рынка без внутренних барьеров путем участия в валютной системе европейских стран с фиксированным обменным курсом и жесткой корректировки экономической политики. Следующим шагом является формирование валютного союза, направленного на создание единой валюты и единого Европейского центрального банка.
Однако точная дата завершения этого этапа еще не установлена. Такие крупные реформы должны оказать серьезное влияние на перспективы экономического роста стран Европейского сообщества (более пагубно, это будет обсуждаться в главе 18). «В первом предложении вскоре после краха системы Брсттон Вудс это предложение было предложено Махкинноном в следующей статье:
« Новое трехстороннее валютное соглашение или долларовый стандарт Линдлина? »« Международное финансовое эссе ». № 176 (Принстон, Нью-Джерси: издательство Принстонского университета, октябрь 1974 года). Более подробная версия этого предложения включена в статью «Валютная и валютная политика для обеспечения международной финансовой стабильности *.
Предложения», журнал «Экономические перспективы», зима 1988 года. 16 см Дж. Уильямсон, М. Миллер, «Цели и индикаторы: проект международной координации экономической политики», Анализ политики международной экономики, Вашингтонский институт международной экономики, доктор философии. : Нет, 22 сентября 1987 г. Я * Р. Купер.
«Будущая валютная система», Foreign Affairs, осень 1984 г. 11 В эти 12 стран входят Бельгия, Дания, Франция и Германия. Греция, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды. Португалия, Испания, Великобритания. Я в основном заинтересован в корректировке денежно-кредитной политики. Большинство стран ЕС являются членами европейской валютной системы, организации, которая регулирует валютный паритет между государствами-членами ЕС.
Установите фиксированный обменный курс для валют, которые могут колебаться в этом диапазоне. Страны могут выбирать курсы в узком диапазоне (отклонение обменного курса от установленного значения не должно превышать 2,5%) или в широком диапазоне (если допускается отклонение от основного курса до 6%). К концу 1990 года восемь из 12 стран-членов ЕС строго придерживались первого варианта.
Испания и Великобритания использовали значительные колебания с июня 1989 года и с октября 1990 года, а Греция и Португалия еще не являются членами европейской валютной системы. Опыт европейской валютной системы в стабилизации обменных курсов очень успешен.
Разница обменного курса между участниками уменьшилась в 4 раза по сравнению с периодом до слияния. В результате уровень инфляции в странах-членах региона намного ближе, чем в 1979 году. Более важным является тот факт, что урегулирование сопровождалось снижением уровня инфляции. Это произошло потому, что Германия была центром европейской валютной системы, а другие страны должны были адаптироваться к своей монетарной политике9.
Таким образом, система способствовала распространению финансовой дисциплины Германии среди стран-членов ЕС. Решение о переходе на интеграцию валют было принято в 1990 году либо в формате фиксированной валюты, либо в формате единой европейской валюты. Также было решено создать Европейский центральный банк.
Создание единой валюты означает, что союзники не могут проводить свою собственную независимую валютную и валютную политику. Таким образом, по-прежнему существует проблема с идеей полной валютной интеграции, и механизмы и процедуры ее реализации по-прежнему являются предметом острых дискуссий в Европе.
Вопрос о том, выгодно ли для ЕС иметь единую валюту, такой же, как и то, является ли ЕС лучшей валютной областью. Тридцать лет назад Роберт Мандель впервые исследовал эту проблему и предложил критерии для определения оптимального географического региона, который должен иметь единую валюту20. После Манделя есть два региона: восток и запад.
Предположим, что спрос на товары на западе внезапно увеличился, а спрос на товары на востоке уменьшился. Это должно привести к западному буму и восточному упадку. Можно ли избежать этих колебаний? Если обменные курсы в двух регионах будут разными, спрос стабилизируется из-за низкой цены восточной валюты (рост цены западной валюты).
В то же время, если труд и капитал могут свободно перемещаться между регионами, нет необходимости корректировать обменные курсы. Ресурсы перемещаются с депрессивного востока на быстро развивающийся запад. Мобильность ресурсов заменяет изменяющиеся обменные курсы.
- Мандель утверждает, что восток и запад должны использовать разные валюты, когда нет свободного перемещения производственных элементов между регионами. Единую валюту следует использовать, когда элементы очень мобильны. Смотрите обсуждение в 19 главах на эту тему. 10.
Мобильность фактора менее необходима для изменения обменного курса и оказывает стабилизирующий эффект в случае изменения спроса. Интересно, что, поскольку 49 штатов образуют полную валютную интеграцию, Соединенные Штаты предлагают множество ресурсов для изучения валютной интеграции.
Недавние исследования показали, что главной причиной того, что экономика США менее чувствительна к шокам отдельных штатов, является ее высокая мобильность капитала21. Людмила Фирмаль
В 1992 году создание единого рынка, на котором факторы производства могли бы свободно перемещаться через границы стран-членов, должно было соответствовать предположениям Манделя об оптимальном валютном регионе. Однако при сравнении прибылей и убытков от европейской валютной интеграции необходимо учитывать множество других факторов22.
Плюсом является потеря транзакционных издержек, которая оценивается как минимум в 0,5% от сообщества ВНП. Еще одним преимуществом создания европейской валютной интеграции является устранение неопределенности, связанной с изменениями обменных курсов. Это должно оказать положительное влияние на объем инвестиций, в том числе иностранных.
Другим аргументом в пользу единой валютной системы является стабилизация цен полностью независимым европейским центральным банком, а не отдельными центральными банками в разных странах, которые недостаточно защищены от давления со стороны правительства, особенно во время избирательных кампаний.
Это может быть достигнуто. Негативным последствием слияния является, прежде всего, то, что страны-члены теряют способность проводить независимую денежно-кредитную или монетарную политику. Страны не смогут обесценивать валюты или увеличивать свое предложение (по переменным обменным курсам), чтобы повлиять на производство и безработицу.
Конечно, способность обеспечить рост производства посредством денежно-кредитной политики зависит от наличия положительного наклона в кривой общего предложения. Если эта кривая является вертикальной, потеря независимости денежно-кредитной политики не влияет на эффективность мер стабилизации. Еще одним последствием слияния является потеря способности осуществлять независимую инфляционную политику для покрытия дефицита бюджета.
Смотрите также:
| Эмпирические данные | Резюме к случаю плавающего обменного курса |
| Случай, требующий координации политики | Инфляция и резкие изменения предложения |
