Оглавление:
Предложение денег и бюджетное ограничение правительства
- Денежная масса и ограничения государственного бюджета Когда государственный бюджет сокращается до дефицита, Казначейство получает деньги на выпуск облигаций и выплату государственного долга. Кто потенциальные покупатели казначейских облигаций? На самом деле покупатели делятся на четыре категории.
- Иностранец (государственный или частный сектор). Домашние хозяйства и предприятия; Национальная система частного банковского обслуживания; Национальный центральный банк15. Во многих странах центральные банки являются наиболее важными покупателями государственных облигаций, а также «авто» кредиторами.
У центральных банков может не быть выбора, и правительство (исполнительный орган) вынуждает их покупать облигации непосредственно из казначейства. Людмила Фирмаль
В других случаях центральный банк может свободно перемещать и покупать облигации во время операций на открытом рынке, а не напрямую у государственных облигаций. Покупка государственного долга центральным банком обычно называется монетизацией * дефицита бюджета. Фактически, приобретение государственных облигаций центральным банком позволяет правительству приобретать товары и услуги просто печатая деньги.
Долги Казначейства перед центральным банком фактически не должны быть оплачены. Это просто требование долга от одного сектора правительства к другому. Таким образом, чистый эффект покупки долга центральным банком состоит в том, что правительство оплачивает дефицит бюджета, увеличивая предложение денег для свободы населения.
15 Обратите внимание, что эта классификация очень близка к той, которая используется в таблице. 9-4. * Термин «денежный перевод» означает финансирование бюджетных расходов путем выпуска этих денег. -Примечание Моти. Редактирование Ния. Печатание денег дешево, поэтому правительство может покупать товары и услуги по низким ценам.
Тем не менее, это на самом деле ловушка. Обычно монетизация бюджетного дефицита приводит к инфляции. Фактически, в этом случае правительство финансирует закупку товаров и услуг за счет инфляционных налогов. Эти вопросы будут обсуждаться более подробно в разделе. I. Далее, давайте проанализируем процесс монетизации дефицита более формально.
Ограничения государственного бюджета могут быть выражены следующим образом: Dg- /) £, -P (G + 1 * -Т) + / Z> f,. (9.7) Первый член слева (D /)! ,) Представляет изменение государственного долга в текущем периоде по сравнению с предыдущим периодом. Это количество казначейских облигаций, которые должны быть проданы, чтобы компенсировать избыточные расходы, превышающие доход, указанный в правой части формулы.
Уравнение (9.7) с некоторыми незначительными изменениями почти аналогично уравнению (7.2) 16. С одной стороны, мы рассматривали уровень цен и различали переменные, определенные в номинальном (D) и фактическом выражении (G, I, T). С другой стороны, для государственного долга реальная процентная ставка не используется, а используется номинальная процентная ставка.
- В модели, показанной в главе 7, деньги не учитывались, поэтому не было необходимости проводить различие между реальной и номинальной процентной ставкой.) Напомним, что казначейские облигации могут держать население (как внутри страны, так и за рубежом) и центральные банки.
Следовательно, увеличение государственного долга включает в себя два элемента: увеличение долга казначейства перед населением (Dgp-Dgp_,) и увеличение долга перед центральным банком (DP-lfc_,). Д * — /) /. , — (/> ‘-Df,) — (z> J-Dg_,). (9.8)
В результате изменение долга перед центральным банком равно общему изменению долга за вычетом изменения долга, принадлежащего населению. Людмила Фирмаль
Теперь вы можете объединить уравнение (9.8) и уравнение (9.1). Это представляет собой изменение количества денег с высокой эффективностью. Для простоты проигнорируйте окно скидок и получите его из уравнения (9.1). Mh-MhA- (Dg-Dg ,) + £ (# -B’c,). (9.9) Кроме того, подстановка формулы (Dgc-Dg_,) в формуле (9.8) в формулу (9.9) дает следующее.
D * -D * — (Mh-Mh M {Dg-Dg.) — , , (9,10) -E (v; -v1Uu Формула (9.10) очень важна. Фактически, сказано, что есть три способа восполнить дефицит бюджета (D * — /)? ,): 1) Увеличьте количество денег с высокой эффективностью (L / A-L / A,); 16 формул (7.2): D ‘- £)’, — <* + / ‘-7+ rDix. 2) Увеличивая количество казначейских облигаций в населении (If-D *,); 3) [£ (/> / -В * с.,) |
Короче говоря, штаты могут печатать деньги, предоставлять ссуды и использовать валютные резервы. Обратите внимание, что некоторые детали включены в эти выводы, хотя и являются краткими. Минфин начинает покрывать дефицит только за счет заимствований. Однако в действительности, пока центральный банк покупает государственные облигации, государство создает дефицит за счет увеличения денежной массы.
Позже, если центральный банк продаст иностранные резервы, чтобы компенсировать увеличение денежной массы, страна покроет дефицит за счет сокращения иностранных резервов. По сути, недостаточно проанализировать, как казначейство финансирует дефицит. Всегда используйте облигации для этого. Кто покупает облигации и какова текущая денежно-кредитная политика?
Далее мы скомбинируем уравнения (9.7) и (9.10), чтобы понять взаимосвязь между бюджетным дефицитом и государственными расходами и налоговыми доходами. P (9.11) — /> (, используя уравнение (9.8). Кроме того, ФРС переносит проценты, полученные по валютным резервам, в Казначейство, тем самым добавляя сумму E (GW * ,) к финансовым доходам.
Итак, окончательная формула: + я> — (9.12) Это уравнение иногда называют интегрированным бюджетным ограничением государственного сектора, поскольку оно связывает центральный банк с финансовым бюджетом. В странах, где инфляция очень высока, люди обычно не покупают новый государственный долг. Кроме того, резервы центрального банка в этом случае исчерпаны.
Поэтому у государства нет иного выбора, кроме как финансировать дефицит, соответствующий правой части формулы (9.12), главным образом посредством выпуска денег (L / L-L / L_). Теория гиперинфляции — гл. 11 и 23, в основном теория монетизации бюджетного дефицита7. «Томас Сарже кг в Университете Миннесоты решительно подчеркнул этот аспект гиперинфляции.
См. Т. Сарджент.« Конец четырех великой инфляции », под редакцией Роберта Холла, Университет Чикагской прессы, 1982. ). В таблице. В 9-8 показатели независимости центральных банков 17 развитых стран от исполнительной власти сравниваются со средним уровнем инфляции в этих странах.
Классификация включает в себя лицо, назначающее главного исполнительного директора банка, присутствуют ли государственные должностные лица на собрании управляющего банком, какая форма связи существует между исполнительной властью и центральным банком, а также правила, регулирующие государственные заимствования у банка.
На основе некоторых институциональных характеристик, таких как, или нет. На основании этих характеристик центральные банки ранжируются от наименее независимого индекса (индекс = 1) до наиболее независимого индекса (индекс = 4). Только западногерманские и швейцарские центральные банки достигли наивысшей степени независимости (индекс = 4), затем следуют японские и американские банки (индекс = 3).
В конце списка находятся итальянские банки (индекс = 1/2), испанские, новозеландские и австралийские банки (индекс = 1). Таблица 9-8 показывает четкую связь между независимостью и инфляцией. Чем больше независимость центрального банка конкретной страны, тем ниже уровень его инфляции. Таким образом, группа имеет самую низкую инфляцию в Германии и Швейцарии и самую высокую инфляцию в Италии, Испании и Новой Зеландии.
Смотрите также:
| Операции на открытом рынке, цены облигаций и процентные ставки | Центральный банк и политики |
| Денежный мультипликатор и предложение денег | Равновесие на денежном рынке |
Если вам потребуется помощь по микроэкономике вы всегда можете написать мне в whatsapp.
