Принципы оценки рисков - Принципы количественной оценки риска

Оглавление:

Вышеизложенное характеризует категорию «риск» с качественной стороны и должно послужить основой для перевода понятия «предпринимательский риск» в количественный показатель. А именно, если риск — это опасность потери ресурсов или дохода, то существует его количественная мера, определяемая абсолютной или относительной величиной потерь.

В абсолютном выражении риск может быть определен величиной потенциальных потерь в материальном или стоимостном (денежном) выражении, когда только вред поддается такому измерению.

В относительных терминах риск определяется как величина возможных потерь, отнесенных к определенному основанию, за которое удобнее всего принять либо статус собственности предпринимателя, либо общую стоимость ресурсов для определенного вида предпринимательской деятельности, либо ожидаемый доход (прибыль) от предпринимательства.

Финансовое предпринимательство — это тоже коммерческое предприятие, но товаром здесь являются деньги, ценные бумаги, валюта. Следовательно, потери, характерные для коммерческого предпринимательства, характерны и для финансового предпринимательства. В то же время при оценке финансового риска должны учитываться такие специфические факторы, как неплатежеспособность одного из участников финансовой операции, изменение курсов валют и ценных бумаг, ограничения на финансовые операции, возможное изъятие определенной части финансовых ресурсов в процессе предпринимательской деятельности.

Риски возникают в связи с движением финансовых потоков на рынках и проявляются в основном как процентные, валютные, кредитные, торговые и инвестиционные риски.

Значительный объем займов и инвестиций осуществляется на основе плавающей ставки, при этом проценты к уплате или получению периодически пересматриваются и корректируются с учетом текущих рыночных ставок. При фиксированной процентной ставке и постоянной ставке процента на номинальную стоимость инвестиций рыночная стоимость таких инвестиций колеблется в зависимости от преобладающей процентной ставки и, как и в случае с плавающей процентной ставкой, приносит инвестору прибыль или убыток.

Валютный риск обусловлен краткосрочными и долгосрочными колебаниями курсов валют на международных финансовых рынках.

Кредитный риск — это вероятность того, что договаривающиеся стороны не смогут выполнить свои договорные обязательства, как в целом, так и по отдельным статьям.

Коммерческий риск (предпринимательский риск) возникает, когда коммерческая (предпринимательская) деятельность компании оказывается менее успешной, чем ожидалось. Например, продажи компании могут снизиться, потому что конкуренты снизили цены или предложили на рынке более современный продукт.

Рынок ценных бумаг создает инвестиционный риск. Суть инвестиционного риска заключается в возможности потери вложенного капитала и ожидаемой прибыли.

На рынке ценных бумаг покупатели финансовых инструментов могут быть либо инвесторами, либо спекулянтами, либо азартными игроками. Инвестор вкладывает свои деньги на длительный срок, ожидает дивидендов или процентов и старается минимизировать риск потери вложенного капитала. Спекулянты рассчитывают получить прибыль на одной сделке благодаря полному знанию ситуации на рынке, что практически исключает риск. Азартные игроки идут на риск в надежде угадать тенденции и заработать на ожидаемом изменении цены финансовых инструментов.

Рациональный инвестор руководствуется при инвестировании в первую очередь соображениями безопасности и лишь во вторую очередь расчетами дополнительной прибыли. Таким образом, рыночный риск определяется возможной потерей первоначального капитала.

Принципы оценки рисков - Принципы количественной оценки риска

Процентный риск

Риск изменения процентных ставок — это риск, возникающий в результате неблагоприятных изменений процентных ставок, которые приводят к повышению процентных расходов или снижению инвестиционного дохода и поступлений от займов.

Компания, желающая приобрести другую компанию, через некоторое время окажется в зоне риска процентных ставок, если это приобретение будет финансироваться за счет долга, а не за счет выпуска акций.

Банки и другие финансовые учреждения, имеющие значительные средства, приносящие процентный доход, обычно подвержены более высокому риску изменения процентных ставок. Если фирма взяла большой кредит, неэффективное управление риском процентных ставок может поставить ее на грань банкротства.

Изменение процентных ставок влечет за собой несколько видов риска.

риск увеличения процентных расходов или снижения инвестиционного дохода ниже ожидаемого уровня из-за колебаний общего уровня процентных ставок.

риск, связанный с изменением процентных ставок после принятия решения о получении кредита, не обеспечивающего наименьшие процентные расходы.

риск принятия решения о заимствовании или инвестировании, которое не приведет к получению максимальной прибыли из-за изменения процентных ставок после принятия решения.

риск того, что сумма процентных расходов по кредиту с фиксированной ставкой будет выше, чем по кредиту с переменной ставкой, или наоборот.
Чем выше волатильность процентной ставки (регулярность, тип и величина изменений), тем выше риск изменения процентной ставки.

Инвестор может разместить средства в краткосрочные депозиты или депозиты с колеблющейся процентной ставкой и получать процентный доход. Он должен предпочесть фиксированную процентную ставку, когда ожидается снижение процентных ставок, и плавающую ставку, когда ожидается рост процентных ставок.

Изменение процентных ставок с продолжительностью кредита может быть выражено кривой процентной доходности. Нормальная кривая процентной доходности — это восходящая кривая. Это означает, что процентные ставки по долгосрочным кредитам обычно выше, чем по краткосрочным, что компенсирует кредиторам более долгосрочные обязательства по предоставлению средств и более высокий кредитный риск, связанный с долгосрочными кредитами.

Взгляд банка на процентный риск отличается от взгляда его корпоративных клиентов. Риск процентной ставки — это фундаментальный и временный риск разрыва для финансовых учреждений.

Базисный риск относится к изменениям в структуре процентных ставок. Базисный риск возникает, когда средства заимствуются по одной процентной ставке, а одалживаются или инвестируются по другой.

Риск временного разрыва возникает, когда займы берутся или кредитуются по одной и той же базовой ставке, но с некоторым отставанием в датах пересмотра взятых и выданных кредитов. Риск возникает в связи со сроками пересмотра процентных ставок, поскольку они могут меняться между датами пересмотра.

Кредитный риск существует в течение всего срока действия кредита. В случае коммерческого кредита риск возникает с момента продажи и сохраняется до момента оплаты сделки. В случае банковского кредита период, в течение которого существует кредитный риск, охватывает весь период до даты погашения кредита. Величина кредитного риска — это сумма, которая может быть потеряна в случае невыплаты или просрочки долга. Максимальный потенциальный убыток — это общая сумма задолженности, если клиент не сможет вернуть долг. Просроченные платежи приводят не к прямым, а к косвенным убыткам, т.е. к процентным расходам (из-за необходимости финансировать должников дольше, чем нужно) или к потере процентов, которые можно было бы получить, если бы деньги были возвращены и размещены на депозите раньше.

Общие принципы управления рисками

Управление рисками можно описать как совокупность методов, приемов и мер, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры по устранению или снижению негативных последствий наступления таких событий.

Управление рисками — это специфическая область экономической деятельности, требующая глубоких знаний в области экономической деятельности, методов оптимизации экономических решений, страхования, психологии и так далее. Основная задача предпринимателя в управлении рисками — найти такой вариант действий, который обеспечивает оптимальное сочетание риска и доходности для данного проекта, учитывая, что чем выгоднее проект, тем выше степень риска при его реализации.

Управление рисками — это деятельность профессиональных учреждений, страховых компаний, а также риск-менеджеров, специалистов по страхованию.

В их задачи входит выявление областей (территорий) повышенного риска; оценка уровня риска; анализ приемлемости уровня риска для организации; разработка мер по предотвращению и снижению риска; если рискованное событие уже произошло, принятие мер по максимальной компенсации понесенного ущерба.

Основные принципы управления рисками можно сформулировать следующим образом.

1) Не следует рисковать больше, чем может позволить собственный капитал;
2) необходимо подумать о последствиях риска;
3) Не стоит рисковать многим ради малого.
Первый принцип требует от предпринимателя определить максимально возможные потери в случае наступления рискового события и оценить, приведут ли потери к банкротству компании.

Второй принцип гласит, что предприниматель, зная максимально возможные потери, решает, принять ли риск на свою ответственность, передать риск другому лицу (случай страхования риска) или отказаться от риска (т.е. от мероприятия).

Третий принцип требует оценки ожидаемого результата (прибыли) против возможных потерь в случае наступления рискового события.

Методы оценки эффективности и риска инвестиционного проекта

Портфель инструментов управления инвестициями содержит достаточное разнообразие подходов к оценке инвестиционной деятельности объектов, относящихся к различным уровням управленческой иерархии (федеральный, региональный, отраслевой, предприятия и производства конкретного продукта). При этом одни авторы при формулировке принципов оценки учитывают эти процедуры только на одном уровне управления (предприятие, проект), другие — охватывают все уровни.

В зарубежной практике оценка эффективности реальных инвестиций осуществляется с учетом следующих принципов.

1 Принцип возврата предполагает оценку доходности инвестиционного капитала на основе коэффициента денежного потока (CF), который формируется за счет суммы чистой прибыли и расходов на амортизацию при эксплуатации инвестиционного проекта.
2 Принцип реальности подразумевает обязательное приведение к текущей стоимости как суммы инвестированного капитала, так и суммы денежного потока. Этот принцип обусловлен тем, что в большинстве случаев инвестиционный процесс осуществляется не единовременно, а в течение нескольких лет. Поэтому все последующие инвестиции, за исключением инвестиционной фазы, должны быть скорректированы на текущую стоимость. Те же операции должны быть проведены с денежными потоками.
Принцип дифференцируемости: выбор дифференцированной процентной ставки для дисконтирования денежных потоков различных инвестиционных проектов. Ставка дисконтирования зависит от степени риска и ликвидности инвестиций. Поэтому следует использовать более высокую процентную ставку, если они назначены на более рискованный проект. При сравнении двух инвестиционных проектов с разными сроками инвестирования более высокая процентная ставка должна применяться к проекту с большей продолжительностью.
4 Принцип вариации предполагает варьирование используемых форм процентной ставки в зависимости от целей оценки. При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве процентной ставки, выбранной для дисконтирования, может использоваться средняя ставка кредитования, индивидуальная норма доходности с учетом уровня инфляции, риска и ликвидности инвестиций, альтернативная норма доходности текущей экономической деятельности и т.д.
Существует ряд методов, разработанных международными организациями и крупными консалтинговыми фирмами для оценки эффективности и привлекательности инвестиционных проектов. Наиболее известной среди них является методология ЮНИДО, изложенная в документе «Руководство по оценке проектов». Данная методология была адаптирована к условиям российской экономики, что отражено в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов 1191 (далее — Рекомендации). В соответствии с этими рекомендациями предлагается оценивать следующие виды эффективности:

1) Эффективность проекта в целом;
2) Эффективность участия в проекте.

1 Эффективность проекта в целом оценивается для определения потенциальной привлекательности проекта для потенциальных участников и поиска источников финансирования. Эффективность проекта в целом включает:
Общественная (социально-экономическая) эффективность проекта, которая учитывает социально-экономическое воздействие инвестиционного проекта на общество в целом, включая как прямые результаты и затраты по проекту, так и внешние: затраты и результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и другие неэкономические последствия;
Коммерческая эффективность проекта, которая учитывает финансовый эффект проекта для участника, реализующего инвестиционный проект, предполагая, что он несет все необходимые затраты на реализацию проекта и пользуется всеми результатами.

Инструменты выявления и оценки операционного риска как основные элементы реализации принципов управления операционным риском

В 2003 году БКБС выпустил документ «О разумной практике управления операционным риском и надзора», в котором сформулировал основные принципы управления операционным риском для банков и органов надзора.

Сформулированные принципы рекомендованы для применения всеми банками с учетом характера и размера их бизнеса и подверженности операционному риску (более подробная информация о применении принципа пропорциональности изложена в пункте 4.3.7 учебника).

Необходимость придерживаться этих принципов при управлении операционным риском была впоследствии отражена в Базеле II, как в использовании «продвинутых» подходов, так и базового индикативного подхода к операционному риску для целей расчета капитала.

В 2011 году БКБС обновил документ «Рациональная практика управления операционным риском и надзора», опубликовав Принципы рационального управления операционным риском1 , в которых учтены уроки, извлеченные из прошлых финансовых кризисов, и изменения в управлении операционным риском, произошедшие за годы, прошедшие с момента публикации первого документа. Обновленные Принципы не только включили в себя ранее сформулированные основы управления операционным риском: корпоративное управление, управленческая среда риска и раскрытие информации, но и определили три линии защиты от операционного риска:

на уровне бизнес-единиц;
на уровне функционально независимого подразделения, отвечающего за управление операционными рисками и услуги внутреннего контроля;
на уровне независимой оценки (аудита).
Под влиянием серии крупных убытков от операционного риска в банковском секторе в 2014 году БКБС опубликовал документ «Обзор применения принципов надлежащего управления операционным риском»[3], который был подготовлен как обобщение данных опроса 60 системно значимых банков из 20 юрисдикций с целью изучения практического опыта внедрения и применения принципов управления операционным риском. Основными целями данной работы были:

Определить степень внедрения банками принципов управления операционным риском, сформулированных БКБС;
выявить основные пробелы в процессе внедрения;
подчеркнуть важность и необходимость процесса управления операционным риском для банков, которые еще не внедрили этот процесс в свою деятельность.
Далее в этой главе рассматривается практическое применение инструментов идентификации и оценки операционного риска, которые являются основными элементами внедрения принципов управления операционным риском БКБС.

На странице курсовые работы по менеджменту вы найдете много готовых тем для курсовых по предмету «Менеджмент».

Здесь темы рефератов по менеджменту

Читайте дополнительные лекции: