Оглавление:
Строительные блоки модели общего равновесия
- Модель общего равновесия строительных блоков При разработке теоретической модели экономики, которая определяет равновесные значения для уровня цен (/>), обменного курса (£) и суммы (L /), ее можно использовать для оценки влияния конкретной политики на эти переменные. вы используете.
- Как всегда, наши предположения значительно упрощены. Выпуск и доход всегда экзогенные, соответствующие уровню полной занятости, и рассматривается только один продукт. Конечно, это не очень реалистично. Тем не менее, чтобы объяснить поведение определенных переменных I, E и L /, мы должны игнорировать некоторые характеристики очень сложной экономической реальности.
Удобно начинать с простой модели и вводить все более реалистичные предположения по мере необходимости. Людмила Фирмаль
Сначала я объясню две составляющие модели общего равновесия: паритет покупательной способности и паритет процентных ставок. Эти концепции позволяют привязать внутренние цены и процентные ставки к мировым ценам. Паритет покупательной способности Концепция паритета покупательной способности, концепция ГЧП, не нова.
Его происхождение восходит к испанской школе в Саламанке 16-го века. Лишь через 20 лет после этого столетия исследование Джеральда Домаулина из Англии в начале 17 века назвало эту концепцию и способствовало ее применению шведским экономистом Густавом Касселем. Поэтому само имя Касселя тогда ассоциируется с факультетом.
Основная идея ГЧП — закон единой цены. Все товары на общем рынке имеют единую цену. Предполагая, что внутренний и внешний рынки тесно интегрированы в конкретный набор продуктов (так что эти продукты могут легко обмениваться между двумя рыночными данными- • В будущем автор, как правило, будет говорить об обесценении «обменных курсов» и повышении цен. -Note Scientific Ptd.
«Для подробного анализа истории учителей, Рудигардон Буш,« Паритет покупательной способности », ир. Nt-w Palgrave: Словарь экономики (Нью-Йорк: Стоктон Пресс, 1988). 1 Густав Кассель, «Необычный уход с международного обмена», экономический журнал, декабрь 191 г. mi) Метод единой цены гласит, что цены на эти товары должны быть одинаковыми в обеих странах.
Сложность состоит в том, что один и тот же продукт оценивается в местной валюте внутреннего рынка и в иностранной валюте. Метод единой цены требует, чтобы две цены, выраженные в единой валюте, были одинаковыми. Поэтому для применения единого закона о ценах необходимо использовать обменный курс. Это позволяет вам конвертировать внешние цены во внутренние цены (и наоборот).
Пусть P * будет цена товара в иностранной валюте на внешнем рынке. В местной валюте эту цену можно получить, просто умножив обменный курс. Согласно закону единой цены внутренняя цена P должна быть равна EP *. P = EP *. (10.1) Поэтому если немецкое золото стоит 700 немецких. За отметку за унцию и за нее. Марка дает 3 франка.
Для Франции цена на немецкое золото явно составляет 2100 франков. франк За унцию: 2100 франков FR / унция = 700 немецких марок / унция • 3 франка. Французский / Немецкий бренд. Суть метода единой цены заключается в том, что если сделка по золоту между Германией и Францией является бесплатной, цена на французское золото также должна составлять от 2 до 100 франков. За унцию Арбитраж — это процесс обеспечения фактической реализации метода единой цены.
Предположим, что цена французского золота составляет 2500 франков. И импорт золота из Германии для продажи во Франции может принести прибыль. Из-за конкуренции со стороны импортеров цена будет снижена до 2100 франков. Или, например, Франция прекратила покупать золото во Франции, потому что это дешевле за границей (это также объясняет, почему цена 1800 франков за унцию в этом примере не может быть сбалансирована) сима).
Концепция паритета покупательной способности стремится распространить единый закон о ценах на «корзину», которая определяет средний уровень цен в экономике от определенного товара. Строки вывода следующие: Поскольку метод единой цены применяется ко всем товарам, участвующим в международной торговле, его также следует применять к индексу внутренних цен (P), который представляет собой средневзвешенную цену отдельных товаров.
Этот индекс должен быть равен индексу мировых цен (I *), умноженному на обменный курс (£). Это соотношение, выраженное в уравнении (10.1), является наиболее простой формой ППС, когда P и P * принимаются в качестве цены «корзины» товаров. ППС является очень полезным предположением и будет использоваться в большинстве последующих анализов.
Но, как и многие допущения, это также упрощает реальность. Установленное им соотношение возможно только при определенных нереальных условиях. 1) Нет никаких естественных барьеров для транзакций, таких как транспортные и страховые расходы. 2) Нет никаких искусственных барьеров, таких как тарифы или квоты. 3) Все товары участвуют в международной торговле.
4) Внутренние и внешние ценовые индикаторы включают одинаковые товары с одинаковым весом. Как мы знаем, в действительности достижение этих условий не достижимо. Слегка жесткая версия ППС допускает отклонения между внутренними и внешними индексами цен (умноженными на обменные курсы) из-за естественных и искусственных барьеров (транспортные расходы, тарифы), но эти барьеры стабильны во времени.
Если это так, скорость изменения P должна почти соответствовать скорости изменения EP *. Формально этот вариант для учителей Дается уравнением (10.2). Это простое соотношение (10.1), представленное изменением во времени. (U.2) Обратите внимание, что скорость изменения EP приблизительно равна сумме скоростей изменения E и F . (10.2)
Другими словами, уравнение (10.2) показывает, что в условиях ГЧП уровень внутренней инфляции равен сумме уровня обесценивания (или девальвации) валюты и уровня инфляции за рубежом. Но даже эта менее строгая версия факультета вряд ли будет иметь место в такой форме. Товарные «корзины» индекса цен в разных странах могут отличаться по крайней мере в некоторых отношениях.
Следовательно, нет необходимости устанавливать полный паритет между двумя ценовыми индексами. Рассмотрите широкий диапазон цен стрижки, показанных в таблице, чтобы гарантировать, что есть отклонения цен для продуктов, которые трудно торговать через границы. 10-4. Цена варьируется Таблица 10-4 _ Международное сравнение стоимости стрижки, 1989 (US $) Женская стрижка и укладка
Средний доход на душу населения в 1988 году Мужская стрижка город 27500 21020 19840 18480 16090 12810 12340 9220 2160 1760 NS 36,83 46,40 27,00 20,20 36,81 28,60 25,99 18,75 15,95 9,94 9,57 Цюрих Токио 34,47 27,68 21,66 13,64 23,87 17,32 05/18 14,06 7,33 6,50 6,78 Нью-Йорк Франкфурт Париж Лондон Сидней Гонконг Сан Пауло Мехико Москва Нет информации.
Источник: The New York Times, 5 ноября 1989 г. Всемирный банк, Доклад о мировом развитии 1990 (Нью-Йорк: издательство Оксфордского университета). 1,5 <1,4 -3 1 л 1975 1970 1960 1965 1980 1985 Количество лет Рис. 10-2 Реальный обменный курс и паритет покупательной способности: США и Канада, 1960-1989 гг. (Из международной валютной статистики и международной финансовой статистики.)
Они варьируются от низких (6,5 долларов в Мехико) до высоких (34,47 долларов в Цюрихе) с разницей почти в 500%. Обратите внимание, что в таблице граждане расположены в обратном порядке в зависимости от дохода на душу населения. Вы можете понять, почему ваши бедные страны с 21 столом характеризуются более низкими ценами на стрижку и, как правило, более низкими средними уровнями цен, чем более богатые страны (общие «корзины продуктов»).
Почему метод единой цены не соблюдается в этом случае? Ответ ясен. Стоимость доставки слишком высока для арбитража. Разница в стоимости стрижек в Нью-Йорке и Мехико составляет 15 долларов. Однако из Нью-Йорка в Мехико редко можно спасти прически. Билет в оба конца стоит дополнительно 400 долларов, не говоря уже о потере времени.
Мера общей конкурентоспособности страны на международном рынке — например, насколько привлекательным экспортируемый продукт по сравнению с продуктом в другой стране — это цена продукта этой страны по сравнению с ценой конкурента. Понятие «реальный обменный курс» может применяться к соотношению e = EP * / P.
По мере роста иностранные товары становятся дороже, чем отечественные, что говорит об обесценении реального обменного курса. Наоборот, если е падает, речь идет об увеличении реальных обменных курсов. Ясно, что основой ППС является предположение, что е постоянна во времени или, по крайней мере, почти постоянна.
- Чтобы убедиться в этом, рассмотрим динамику реальных обменных курсов в США и Канаде с 1960 по J989, как показано на рисунке 1. 10-2. Экономика этих стран тесно интегрирована, поэтому можно ожидать, что ГЧП будет работать в этих странах. Пусть P — уровень цен в Канаде, а EP * — уровень цен в США в канадских долларах (E — обменный курс канадского доллара за доллар).
Обратите внимание на тот факт, что e значительно изменяется со временем, поскольку e отличается значительным износом с 1976 по 1978 годы. В 1985-1988 годах цены значительно выросли. Но мы также отмечаем, что за 20-летний период изменение реального обменного курса составило всего около 4%. В долгосрочной перспективе в динамике реального обменного курса нет заметной тенденции.
Это означает, что ППС полностью объясняет соотношение цен за эти два года. Людмила Фирмаль
Более общий вывод, сделанный недавно Массачусетским технологическим институтом Полом Кругманом, заключается в том, что ГЧП в долгосрочной перспективе хорошо работает для групп в крупных развитых странах9. Международный арбитраж по интересам В любой момент времени экономические домохозяйства и предприятия накапливали определенное количество богатства из прошлых сбережений.
Он распределяется между портфелем финансовых активов в основном по риску и доходу, а также по агентским предпочтениям. (Узнайте больше о том, как агент выбирает портфель активов в главе 20.) Некоторые из общих активов хранятся в форме денежных активов. Конечно, эта доля зависит от ожидаемого размера транзакции для данного периода и стоимости экономии денег.
Как мы видели в предыдущей главе, домашние хозяйства должны выбирать из множества валютных активов. Просто укажите валюту, депозит до востребования, счет NOW, фонд денежного рынка. Домашние хозяйства и предприятия также хранят некоторые из своих активов в форме внутренних неденежных активов, таких как государственные облигации, муниципальные облигации и акции частных компаний.
Здесь мы предполагаем, что существует только один тип национальной валюты M и только один тип внутренних активов, которые приносят беспроцентную облигацию B. Внутренние резиденты могут хранить активы, выраженные в иностранной валюте, если нет ограничений по обменному курсу на покупку иностранных активов.
Однако, если местные жители хотят иметь наличную местную валюту, они обычно предпочитают оставить немного иностранной валюты M * или полностью сдаться. В большинстве случаев иностранная валюта не принимается в качестве внутреннего платежного средства и явно уступает иностранным процентным активам в качестве средства накопления богатства10.
Поэтому для простоты предположим, что местный агент не хранит иностранную валюту L / * и держит только одну облигацию актива-EG, которая приносит проценты в иностранной валюте. 9 П. Кругман, «Разница в эластичности доходов и тенденции реальных обменных курсов». Yuroputa. Экономическое обозрение, май 1989 г.
Тем не менее, некоторые исключения из этого правила являются гл. 8. Во многих странах иностранная валюта широко используется в качестве платежного средства (хорошим примером является Dagill Соединенных Штатов в экономике с высокой инфляцией в Латинской Америке).
Кроме того, в некоторых случаях * резиденты могут покупать иностранную валюту на черном рынке, но они сталкиваются с высокими затратами при попытке купить иностранные активы, которые представляют интерес. При этих допущениях номинальная стоимость экономических сбережений (благосостояния) домохозяйств (W) составляет: W = M + B + EB *. (10.3) M и B измеряются в местной валюте, а B * — стоимость иностранных облигаций, рассчитанная в иностранной валюте.
Чтобы представить значение B * в местной валюте, необходимо умножить B * на обменный курс. И истинная ценность богатства такова: (10.4) R R R R X Используя правила PPP в форме выражения (10.1), выражение (10.4) можно выразить следующим образом: ш м в ч * пл Это потому, что M / P выбирается на основе принципов, описанных в гл. 8, тогда домохозяйствам необходимо распределить баланс экономических сбережений между B и B *.
Сделайте выбор, основанный на оценке риска и доходности различных активов. Если во всем мире нет неопределенности, домохозяйства просто сравнивают доход B и B * и составляют портфель с активами с более высоким доходом. Однако, если предположить, что капитал свободно перемещается между внутренним и внешним рынками, и это так, арбитражное действие выровняет доход обоих активов.
Посмотрим, как это происходит. Во-первых, доход от B * выражается в местной валюте, чтобы его можно было сравнить с доходом от B. Для внутренних активов процентная ставка равна /. Предполагая, что США являются страной-резидентом, $ 1, вложенный в финансовые облигации, изменится на (1 + /) $ в следующем периоде. Расчет процентов за B * в долларах несколько сложен.
Вопрос в этом. Если вы берете доллар сегодня и вкладываете его в B *, сколько вы заработаете в следующем периоде? Этот доход можно рассчитать в несколько этапов. Сначала инвестор получает доллар и конвертирует его в иностранную валюту. Предположим, что облигация выпущена во Франции. За 1 доллар приобретается французский язык. франк
Для текущего периода E — это обменный курс, измеряемый в долларах за франк. (Напомним, что E обычно определяется в обратном порядке, как сумма 1 французского франка). Если французская процентная ставка равна / *, инвестиция является французской. франк Для иностранных облигаций дают (! / £) (1 + / *) франц. В следующем периоде.
Чтобы вернуть их в доллары, последний владелец должен продать доллары во французских франках по курсу фунтов стерлингов на следующий период. Таким образом, доход в 1 доллар, вложенный во французскую облигацию, представлен в валюте США как (£ +, / £) (1 + / *).
Арбитраж должен обеспечить выравнивание долларовой процентной ставки по облигациям США и Франции, если нет препятствий для международной торговли финансовыми активами. Например, если французские активы предлагают более высокую доходность, все инвесторы попытаются их купить, снизив французские процентные ставки и увеличив процентные ставки в США.
Следовательно, согласно методу единой цены для финансовых активов, мы можем сказать: o + o- ^ jo + o. Это уравнение можно записать в виде: /, / H (£ * » £). (Yu.b) Е Уравнение (10.5) [или Уравнение (10.6)) устанавливает очень важное соотношение, называемое арбитражной ставкой *.
Согласно уравнению (10.6), внутренняя процентная ставка должна быть равна сумме зарубежной процентной ставки и нормы амортизации обменного курса. Ч об этом утверждении. 20. Изучите характеристики обменных курсов, связанных с неопределенностью. Тем не менее, даже если нет никакой неопределенности, отношения могут быть не удовлетворены (10.5) при управлении движением капитала. (U.5)
Смотрите также:
| Механизмы обменного курса | Общее равновесие цен, обменного курса и денег |
| Конвертируемость валюты | Денежная политика при фиксированном и плавающем курсе |
