Оглавление:
Другие виды режимов обменного курса
- Другие типы систем валютных курсов Пока что мы проанализировали два крайних случая обменных курсов. Абсолютно фиксированный (или фиксированный) и абсолютно гибкий (или плавающий). На практике механизм обменного курса зачастую является более сложным.
- Например, если вы управляете транзакцией форекс, официальный курс не используется для многих конкретных транзакций, которые должны осуществляться по другим курсам (возможно, по незаконным валютным рыночным курсам). Многие развивающиеся страны широко используют несколько курсов, несмотря на тот факт, что МВФ серьезно оспаривает такие системы.
Управление форекс почти всегда приводит к двойной или множественной системе обменных курсов. Людмила Фирмаль
В типичном случае рынка с двойной ставкой один существует для коммерческого использования, а другой выше (часто Используется в операциях по движению капитала). Эта политика основана на двух основных идеях. Первое — это необходимость защитить товарный рынок от потрясений, которые происходят на внутренних и мировых рынках активов.
Второе — это необходимость ограничить иностранные активы в руках частного сектора, чтобы не допустить потери валютных резервов центрального банка. Глава 11, как видно из центрального банка, если у человека заканчиваются резервы в иностранной валюте при попытке конвертировать внутренние финансовые активы в иностранную валюту, центральный банк может потерять способность фиксировать обменные курсы.
Двойные обменные курсы с переменными курсами для операций по счету операций с капиталом часто направлены на то, чтобы избежать крупномасштабной конвертации национальной валюты в иностранные финансовые активы. Проблема двойного обменного курса возникает, когда увеличивается разрыв между официальным темпом изменения и скоростью параллельного изменения.
Предположим, что ставка на рынке капитала на 50% выше официальной ставки. По закону экспортеры обязаны переводить валютный доход в страну по низкому официальному курсу. Но в этом случае у экспортера есть стимул опустить счет. Объявите более низкий доход, чем фактически полученный, чтобы оставить часть дохода за границей и перевести его по более высокой параллельной ставке.
В этих условиях импортеру выгодно переоценивать покупную цену. Объявляя размер покупки больше, чем он фактически совершает, импортеры могут получать валюту из центрального банка по более низкому официальному курсу и продавать ее на черном рынке по более высокой цене. Такое добавление и сокрытие является классической формой бегства капитала.
- Отток из стран, не включенных в платежный баланс. В некоторых странах обменный курс не ограничивается двумя. Они вводят дифференцированные курсы для различных типов коммерческих операций. Целью такого механизма является сокращение импорта определенных товаров и услуг и поддержание низких внутренних цен на важные виды импортируемой продукции.
Во многих случаях консервативные ставки устанавливаются для основных продуктов питания, фармацевтических препаратов и средств производства, а также завышенные (т.е. амортизация в местной валюте) обменные курсы для промышленных товаров и предметов роскоши. В то же время такие системы обычно используют низкие цены на традиционный экспорт, такой как сельское хозяйство и сырье.
Эта политика имеет две цели. Людмила Фирмаль
Это управление расходами на проживание и предоставление государственных источников дохода. Фактически, это редко служит серьезной цели, которая сильно искажает поток продукта. Мотивация такой политики показана на простом примере, независимо от того, насколько она неправильна.
Предположим, что ставка импорта установлена на уровне 100 песо за 1 доллар, а ставка экспорта — 50 песо. Затем государство получает прибыль в размере 50 песо за каждый доллар, купленный у экспортера и проданный импортеру. По сути, это налог на экспорт и явно препятствует их производству. Очевидно, что системы множественных обменных курсов для импорта и экспорта могут привести к нарушениям паритета покупательной способности.
Ярким примером нескольких курсов является Чили в 1973 году. В то время в стране было 15 различных обменных курсов, более чем в 80 раз превышающих минимальные. Нормальный поток продукта был полностью нарушен этой системой. медь Основная цель экспорта получила самый низкий показатель. Позже это была менее радикальная версия, но в Венесуэле использовалось несколько курсов (Таблица 10-6).
Разнообразие текущих обменных курсов может привести к значительным перекосам в экономике. Поскольку есть чисто человеческие выгоды, некоторые грабли в деятельности являются более прибыльными, что вызывает серьезные проблемы, связанные с распределением ресурсов.
В принципе, множественные курсы сильно затрудняют внутреннее производство наиболее важных экспортных и импортных заменителей, что приводит к нездоровой зависимости от импорта в среднесрочной перспективе. Наконец, специальный механизм, используемый в настоящее время в некоторых развивающихся странах, особенно в странах Латинской Америки, система ползучей привязанности не следует игнорировать.
Эта система устанавливает начальный курс привязки. Это регулярно проверяется в соответствии с известными правилами или формулами. Таким образом, «крадущиеся» колышки часто являются небольшими, официально объявленными системами девальвации, иногда выполняемыми ежедневно. Согласно одному из применимых правил номинальный обменный курс обесценивается в соответствии с разницей между желаемым внутренним курсом и ожидаемым уровнем международной инфляции.
Эта политика направлена на поддержание реальной установки обменного курса (e = EP * / P). Например, в центральном банке Колумбии годовой уровень инфляции установлен на уровне 15%, а уровень инфляции в США ожидается на уровне 5%. Его политика — плавная девальвация колумбийского песо, поэтому он будет дешевле через год.
Таблица 10-6 Многократный обменный курс Венесуэлы Обменный курс (Боливар / доллар США) Тип операции дата Экспорт нефти, погашение долгов, основные продукты питания Февраль 1983 4,3 Почти весь импорт, все другие операции, основные продукты питания и экспорт нефти. Сервис, большая часть импорта, погашение долгов
Нетрадиционный экспорт, баланс импорта, движение капитала 6,0 Нет правил 4.3 6.0 7.5 Февраль 1984 Не регулируется Источник: Р. Дорнбуш, «Специальные обменные курсы для операций с капиталом», World Bank Economic Review (Вашингтон, округ Колумбия: Всемирный банк, сентябрь 1986 г.). Основным исследователем системы 24 ползучего крепления с разрывом в 10% или инфляцией является Джон Уильямсон из Международного института экономических исследований26.
Смотрите также:
| Эффекты девальвации | Резюме к деньгам, обменным курсам и ценам |
| Случай регулирования движения капитала | Дефициты государственных бюджетов и инфляция |
