Организация инвестиционного менеджмента в компании - Разработка критериев инвестирования

Оглавление:

Развитие современной теории инвестиционного поведения предприятий происходит по ряду направлений. Он основан на предположении, что любой экономический субъект ведет себя рационально и стремится максимизировать эффект от всей инвестиционной деятельности.

Расширение мотивационной группы, т.е. спектра условий внутренней и внешней среды функционирования предприятия, которые влияют на обоснование его инвестиционных решений.

Мотивы начала инвестиционной деятельности делятся на 2 группы:

экономическая (приносит наибольший доход);
неэкономические (институциональные) мотивы носят индивидуальный характер и определяются миссией компании, ее общей стратегией, составом персонала, характером окружающей среды и т.д.. По отношению к экономическим мотивам они имеют второстепенное значение. Социальные, экологические, инновационные, этические и политические мотивы играют главную роль в этой мотивационной системе.

Углубление системы мотивационных критериев инвестиционного поведения предприятия.

Типы мотивации и критерии:

Мотивация к накоплению собственных инвестиционных средств с точки зрения оптимального распределения дохода во времени;
Мотивация использования накопленного капитала в инвестиционном процессе. Дело в том, что сбережения в количественном выражении не совсем то же самое, что инвестиции, поскольку они имеют еще одно альтернативное применение, а именно, в виде денежных резервов и определенных видов товарно-материальных запасов могут служить страховым запасом экономической деятельности предприятия и обеспечивать ликвидность.

Сбережения = инвестиции + денежный резерв.

Для того чтобы сбережения компании использовались как инвестиционный, а не кредитный ресурс, норма инвестиционной прибыли должна быть выше, чем преобладающая процентная ставка на финансовом рынке (т.е. ставка рефинансирования = 11 %). Таким образом, процентную ставку можно рассматривать как среднюю цену отказа компании от использования сбережений в качестве резерва ликвидности и их конвертации.

Мотивация инвестировать капитал в реальные капитальные активы значительно снижается при увеличении процентной ставки на финансовом рынке и, наоборот, когда процентная ставка снижается, мотивация возрастает и объем реальных инвестиций увеличивается. Мотивация основана на теории рациональных ожиданий. Совершенствование методов поиска направления инвестиций основывается на прогнозах каждого показателя не только на прошлом, но и на имеющейся текущей инфляции.

Инвестиционный менеджмент — это система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с осуществлением инвестиционной деятельности предприятия.

Разработка критериев инвестирования

Основная цель управления инвестиционной деятельностью предприятия непосредственно связана с основной целью его хозяйственной деятельности и реализуется в комплексе с ней.

С точки зрения классической экономической теории, основной целью является максимизация прибыли. Впоследствии эта формулировка главной цели была преобразована. Таким образом, было доказано, что данный критерий не всегда обеспечивает необходимые темпы экономического развития. Кроме того, высокая корпоративная прибыль может быть достигнута при высоком инвестиционном риске, который влечет за собой риск банкротства, то есть если риск превысит определенный порог, компания может обанкротиться. Поэтому в условиях рынка максимизация прибыли может выступать как одна из важнейших задач инвестиционной деятельности, но не как основная цель управления инвестициями.

С точки зрения теории устойчивого экономического роста, основной целью инвестиционной деятельности является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития, обеспечение долгосрочного бескризисного развития предприятия и поступательного расширения его экономической деятельности в процессе инвестирования.

В качестве недостатка этого критерия было выявлено, что механизм реализации этой цели недостаточно связан с колебаниями финансовых и товарных рынков. Современная экономическая теория представляет максимизацию рыночной стоимости предприятия как основную цель инвестиционной деятельности предприятия. Эта цель отражает такие факторы, как прибыльность и риск, а также временные факторы.

Для того чтобы разработать инвестиционную стратегию и инвестировать так, как это делают профессиональные институциональные инвесторы, необходимо сначала определить предпочтения, а именно.

Инвестиционные цели и горизонты.

Чтобы разработать инвестиционную стратегию, вы должны сначала определить цель, для которой вы инвестируете (увеличение стоимости вашего портфеля, финансирование сделки, инвестирование свободных средств под более высокую процентную ставку, чем банковский депозит, и т.д.) Вы также должны определить, на какой срок вы будете инвестировать.

Чувствительность к риску.

Чтобы разработать свою инвестиционную стратегию, необходимо решить, какой уровень риска вы готовы взять на себя.

Поэтому, если целью является сохранение капитала в относительно краткосрочной перспективе, лучше сконцентрировать его в облигациях. Если сохранение капитала для вас менее важно, чем доход, то большую часть средств можно вложить в акции и т.д.

После определения целей, горизонтов, требуемой доходности и чувствительности к риску можно переходить к определению долгосрочных соотношений между различными классами активов, которые должны быть соблюдены для достижения долгосрочных целей.

Инвестирование в ценные бумаги.

Диверсификация портфеля — очень важный вопрос. Даже опытные инвесторы могут вложить слишком много денег в один класс активов или ценных бумаг, что делает их портфель чрезвычайно рискованным и зависимым только от одной ценной бумаги. Однако любой риск, на который вы идете, должен быть уравновешен разумной доходностью. Позиции, сосредоточенные на одной ценной бумаге, очень редко дают доход, сопоставимый с риском.

После того как вы прояснили свои инвестиционные цели и определили корреляцию между классами активов, вы можете приступить к выбору отдельных ценных бумаг в рамках классов активов. Несмотря на то, что на это потребуется некоторое время, мы считаем, что как можно более глубокое понимание ценных бумаг и компаний, в которые вы инвестируете, поможет вам снизить риск и увеличить долгосрочную прибыль от инвестиций.

Однако создание сбалансированного инвестиционного портфеля — это только первый шаг в реализации профессионального инвестиционного подхода. Опять же, вам необходимо регулярно (например, ежеквартально или раз в полгода) пересматривать свой портфель. Регулярный обзор портфеля гарантирует, что ваша инвестиционная стратегия продолжает соответствовать вашим инвестиционным целям.

Существует несколько основных причин, по которым вы должны периодически пересматривать свой портфель.

Изменение рыночных условий.

Поскольку одни сектора и ценные бумаги опережают рост других с течением времени, структура вашего портфеля может отличаться от целевого портфеля. Например, инвестиции в акции в вашем портфеле могут сильно вырасти и составлять непропорционально большую долю портфеля (например, 60% вместо 40%). Поэтому портфель необходимо снова перебалансировать — чтобы вернуть его в ту форму, которая была определена как оптимальная.

Если портфель не перебалансировать, он может стать слишком рискованным или, наоборот, слишком низкодоходным, что не позволит достичь инвестиционных целей.

Конечно, это может показаться нелогичным, если ребалансировка портфеля заставит вас, скажем, сократить акции с высокими темпами роста, которые исторически обеспечивали вам основную часть дохода, и переключиться на облигации с более низкой доходностью. Однако есть несколько довольно важных концептуальных моментов, о которых следует помнить.

Во-первых, доходность инструмента или класса активов в прошлом ни в коем случае не является основой для достижения такой же доходности в будущем. В противном случае вы рискуете покупать вблизи максимумов и продавать вблизи минимумов.

Во-вторых, финансовые рынки имеют тенденцию к цикличности в долгосрочной перспективе, и, продавая ценные бумаги или классы активов, которые резко растут, вы имеете возможность застраховаться от их вероятного будущего падения. И наоборот, покупая сильно недооцененные ценные бумаги, которые негативно воспринимаются рынком, вы получаете возможность участвовать в их вероятном будущем росте.

Изменение инвестиционных целей.

Еще одна причина регулярно пересматривать свой портфель — это изменение ваших инвестиционных целей. Например, вы можете выбрать инвестиции в более рискованные классы активов, потому что хотите получить более высокую прибыль.

Выявление новых инвестиционных возможностей.

Вы также должны регулярно пересматривать свой портфель, чтобы включать в него новые ценные бумаги и сектора, которые, по вашему мнению, могут превзойти рынок в ближайшем будущем, и отказываться от ценных бумаг, перспективы которых уже не столь радужны. Это может позволить вам получить более высокую прибыль от ваших инвестиций.

Функции управления инвестициями

О методах привлечения инвесторов написано множество статей, научных работ и книг. В большинстве из них эксперты подробно изучают финансовые показатели компании и рассчитывают различные коэффициенты. На основе последних они пытаются вывести магическую формулу, которая сделает компанию желательным объектом для инвестиций. Однако одна лишь теория не позволит достичь этой цели. Полезную информацию следует применять на практике.

Многие схемы анализа инвестиционной привлекательности, по сути, сводятся к определению нескольких показателей:

Коэффициенты прибыльности, которые характеризуют эффективность компании и, таким образом, косвенно возврат инвестиций;
Показатели финансовой стабильности, характеризующие структуру капитала;
Коэффициенты ликвидности, которые показывают, способна ли компания оплатить свои краткосрочные обязательства;
структура дебиторской и кредиторской задолженности;
Амортизация основных фондов, производительность труда;
положение компании на рынке и ее конкурентные преимущества;
Структуры собственности.

На основе рассчитанных коэффициентов, данных маркетинговых и статистических исследований аналитики создают прогноз результатов деятельности компании и рассчитывают «истинную стоимость». Для анализа часто используются сложные экономические и статистические методы, а также математическое моделирование. В результате специалисты обычно дают лишь общие рекомендации руководству компании. Например, они могут посоветовать повысить рентабельность компании, увеличить долю собственного капитала в общем балансе, не допускать снижения коэффициентов ликвидности и т.д. Такие рекомендации носят скорее предварительный характер. Более того, зачастую их трудно или невозможно реализовать на практике.

Не имеет смысла применять абстрактную схему, набор формул, к конкретной организации. Например, компании, занимающиеся компьютерными технологиями, или компании с высокой оборачиваемостью активов, как правило, имеют относительно высокий уровень привлеченного капитала. В период быстрого, динамичного роста коэффициенты ликвидности или другие показатели таких фирм могут быть хуже, чем в среднем по отрасли. Однако это вряд ли повлияет на оценку потенциальными инвесторами перспектив компании. Для последних может быть более важным, например, то, что продукция компании имеет сильные конкурентные преимущества и что у руководства есть четкая стратегия корпоративного развития.

Для того чтобы оправдать свою деятельность, а также ресурсы, выделенные на исследование, аналитики обычно разрабатывают три типа прогнозов:

пессимистичным;
оптимистичный;
наиболее реалистичным.

Иногда эти сценарии радикально отличаются друг от друга. Таким образом, любое предсказание может оказаться ошибочным с высокой вероятностью.

Функции управления инвестициями:

Общие функции (общие административные функции):

Разработка инвестиционной стратегии компании. В этом контексте формируется система целей и задач инвестиционной деятельности на среднесрочную и долгосрочную перспективу, определяются приоритетные задачи, решаемые в краткосрочной перспективе, разрабатывается план действий компании по основным формам инвестирования;
Создать организационные структуры, обеспечивающие принятие и реализацию управленческих решений по всем направлениям инвестиционной деятельности компании;
Формирование эффективных информационных систем, обеспечивающих обоснование альтернативных вариантов инвестиционных решений;
Планирование инвестиционной деятельности компании в соответствии с основными направлениями;
Анализ различных аспектов инвестиционной деятельности компании;
Разработать эффективную систему стимулов для реализации управленческих решений в области информационной деятельности;
Проводить эффективный мониторинг выполнения управленческих решений, принятых в области инвестиционной деятельности.

Специфические функции:

Управление реальными инвестициями, в том числе:

Определить необходимость обновления существующих основных средств и нематериальных активов;
Определение величины и структуры вновь сформированных основных фондов;
Оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов и выбор наиболее эффективного проекта;
Формирование инвестиционной программы и ее реализация.

Управление финансовыми активами, в том числе:

Установление целей финансовых инвестиций;
Оценка инвестиционных качеств отдельных финансовых инструментов и выбор наиболее эффективных из них;
Формирование эффективного (оптимального) инвестиционного портфеля в соответствии с критериями доходности, риска и ликвидности;
своевременную реструктуризацию этого портфеля;

Управление формированием инвестиционных фондов. В связи с этим прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для реализации выбранной стратегии на каждом этапе реализации. Определение возможности формирования ресурсов за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизации). Исходя из ситуации на финансовом рынке и, в частности, процентной ставки по кредитам, определяется целесообразность использования заемного капитала.

Инвестиционные проекты: экономическое содержание, основные виды и этапы реализации

В процессе инвестиционной деятельности инвестиционные ресурсы в своем движении на разных стадиях развития производства проходят через все стадии кругооборота капитала. В обороте все инвестиционные ресурсы (финансовые, производственные, человеческие, природные, информационные) функционируют как различные способы существования действительной стоимости инвестиционного капитала. Однако финансовые ресурсы представляют собой начальную и конечную стадии любого процесса увеличения стоимости инвестиционного капитала. Таким образом, целью инвестиционного капитала является кругооборот финансовых ресурсов, который обеспечивает увеличение стоимости объекта инвестиций и, следовательно, всего инвестиционного капитала.

Предоставление ресурсов для инвестиционного проекта является необходимым условием успешной инвестиционной деятельности. Наличие инвестиционных ресурсов, их организационно-техническая структура и качество определяют возможности формирования инвестиционного капитала на промышленных предприятиях. На начальном этапе формирования инвестиционного капитала необходимо определить источники и объемы привлечения инвестиционных ресурсов, затем оценивается эффективность того или иного источника привлечения инвестиционных ресурсов, оптимизация форм привлечения, оценка риска, связанного с формированием капитала.

Механизм формирования инвестиционного капитала предприятия отражает систему экономических отношений по поводу финансирования воспроизводства инвестиционного капитала. Его субъектами являются непосредственные участники инвестиционной деятельности: предприятия различных форм собственности, организационно-правового статуса, нуждающиеся в финансовых ресурсах, и владельцы финансовых ресурсов, желающие вложить их в объекты инвестирования. Субъекты формирования инвестиционного капитала и отношения между ними составляют организационную структуру этого механизма. Основными формами экономических отношений по поводу формирования инвестиционного капитала являются финансовые отношения между конкретным предприятием и субъектами кредитно-банковской сферы, юридическими и физическими лицами, различными хозяйствующими субъектами.

Механизм формирования основного капитала предприятия обеспечивается реализацией ряда принципов, основными из которых являются: принцип условности — существует прямая связь между финансовыми решениями при формировании основного капитала предприятия и эффективностью его инвестиционной деятельности; принцип динамики — быстрая адаптация политики формирования основного капитала к изменениям факторов внешней и внутренней среды бизнеса; принцип вариативности — выбор формы и условий привлечения финансовых источников

В основе процесса формирования инвестиционного капитала лежат противоречия, которые проявляются, с одной стороны, в наличии потребностей предприятия в финансовых ресурсах для воспроизводства своего инвестиционного капитала, а с другой стороны, в наличии свободных денежных средств у участников финансового рынка.

Механизм формирования инвестиционного капитала осуществляется путем реализации определенных функций: активизирующая — приводит в активное состояние инвестиционный потенциал предприятия; обеспечивающая — обеспечивает инвестиционную деятельность предприятия необходимыми финансовыми ресурсами (собственными, привлеченными, заемными); регулирующая — включает разработку мероприятий, направленных на повышение эффективности форм и условий осуществления кредитных операций предприятия и распределения собственных средств; стимулирующая — обеспечивает полное

Эффективный механизм формирования основного капитала предприятия должен представлять собой развитую систему управления данным процессом, включающую целевую, информационно-аналитическую, контроллинговую подсистемы.

Целевая подсистема направлена на решение задач выбора наиболее рациональных источников финансирования инвестиционного капитала с учетом неопределенности факторов внешней среды. Реализация этих задач возможна при качественном выполнении всех вышеперечисленных функций данного механизма.

Информационно-аналитическая подсистема используется для сбора необходимой информации: Маркетинговое, юридическое, финансовое положение компании, материалоемкость, капиталоемкость, срок окупаемости, рентабельность проекта и т.д. Он должен оценить инвестиционную привлекательность проекта.

Подсистема контроллинга предназначена для своевременного, полного и достоверного анализа эффективности использования финансовых ресурсов инвестиционного капитала, для установления соответствия достигнутых показателей плановым показателям.

Источники финансирования инвестиционного капитала включают: 1) собственные — прибыль, амортизационные отчисления; внутренние резервы; средства, выплачиваемые страховыми организациями в качестве компенсации различных убытков и т.д.; 2) заемные — кредиты, облигации, средства от выпуска облигаций; целевые государственные кредиты; налоговые инвестиционные кредиты; кредиты иностранных партнеров и т.д.; 3) привлеченные — средства, полученные от размещения обыкновенных акций; взносы инвесторов в уставный капитал; средства, переданные безвозмездно и т.д.

Характер и типы инвестиционных проектов

Слово «проект» происходит от латинского projectus, что в переводе на русский язык означает «брошенный вперед», то есть план. В отечественной экономической литературе под проектом понимается «система сформулированных в его рамках целей, физических объектов, технологических процессов, технической и организационной документации к ним, материальных, финансовых, трудовых и других ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий по их реализации, создаваемых или модернизируемых для их осуществления».

Это определение учитывает характеристики всех видов деятельности и ресурсов, необходимых для разработки и реализации проекта. Данное определение предполагает, что такой проект является инвестиционным.

Закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определяет, что «инвестиционный проект — это обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, включая необходимую проектную и сметную документацию, разработанную в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических мероприятий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

В «Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов (второе издание)» инвестиционный проект определяется как «дело, деятельность, событие, предполагающее осуществление комплекса действий, обеспечивающих достижение определенных целей (достижение определенных результатов)».

Принимая во внимание все вышеперечисленные определения, можно выделить следующие основные моменты.

Системность проекта, наличие серии взаимосвязанных мероприятий: его разработка и реализация связаны с процессом последовательного выполнения ряда мероприятий, математической моделью которых может служить сетевая модель (график).

Временной горизонт проекта: разработчик проекта должен обосновать и указать временной горизонт оценки проекта, прогнозируемый период или продолжительность жизненного цикла проекта. Подходы к определению продолжительности этого интервала могут учитывать комбинацию факторов, таких как срок службы самого дорогого оборудования проекта, ожидаемый срок существования продукта (услуги) проекта на рынке, планируемое время работы в данном бизнесе, период погашения кредита и т.д.

Бюджет проекта, включая расходы и доходы, с указанием планируемого графика реализации.

Любой проект в процессе своей реализации должен преследовать заранее определенные цели. Экономическая теория разработала классификацию целей, применимых к конкретному инвестиционному проекту. Эти цели можно резюмировать следующим образом: Цели, связанные с повышением удовлетворенности инвесторов; цели, связанные с оптимизацией статуса собственности компании. Эти цели могут быть представлены в терминах ценностей. К ним относятся: Максимизация прибыли, увеличение продаж, увеличение выручки, минимизация текущих расходов, снижение инвестиционных затрат и т.д. Кроме того, следует иметь в виду, что некоторые цели отдельных инвестиционных проектов не могут быть выражены в денежном эквиваленте.

Проект может иметь несколько целей одновременно. Ведь сформулированная цель проекта должна строго соблюдаться на всех этапах его жизненного цикла, так как ее изменение неизбежно приведет к необходимости отказаться от проекта и перейти к разработке нового. Принимая решение об инвестициях, целесообразно определить, куда выгоднее вложить капитал: в производство, в ценные бумаги, в покупку товаров для перепродажи, в недвижимость или в иностранную валюту. Поэтому при инвестировании рекомендуется учитывать следующие основные моменты:

инвестиции с длительным сроком окупаемости должны финансироваться за счет долгосрочных займов.
рекомендуется, чтобы инвестиции со значительным риском финансировались за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).
необходимо выбирать такие инвестиции, которые позволяют инвестору достичь максимальной (предельной) рентабельности.
чистая прибыль от данной инвестиции должна превышать стоимость от инвестирования средств на банковских счетах.
доходность капитала всегда должна быть выше индекса инфляции.
прибыльность данного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) должна быть выше, чем прибыльность альтернативных проектов.

Руководство также предлагает ряд ключевых принципов для разработки, анализа и оценки капитальных проектов, наиболее важными из которых являются:

применение принципа альтернативности;
Моделирование потока продукции (услуг) и разнообразных ресурсов (включая денежные средства) в виде потоков платежей;
Разработка и тестирование проекта по ряду обязательных разделов или аспектов, таких как технический, коммерческий, институциональный, экологический, социальный, финансовый (микро) и экономический (макро);
использование международно признанных критериев оценки эффективности проектов, основанных на определении воздействия путем сравнения ожидаемых интегральных результатов и затрат, с акцентом на достижение требуемого возврата инвестиций и других показателей;
Приближение предстоящих расходов и доходов к условиям их адекватности, с учетом теории стоимости денег во времени;
Учет неопределенностей и рисков, связанных с реализацией проекта.

На странице курсовые работы по менеджменту вы найдете много готовых тем для курсовых по предмету «Менеджмент».

Здесь темы рефератов по менеджменту

Читайте дополнительные лекции: